西方商業銀行金融新的歷程

自20世紀60年代至90年代，西方商業銀行進行了一系列的金融創新活動，無論是從融資方式的創新，金融市場的創新，還是從金融服務、金融工具的創新，都體現出傳統的商業銀行在金融機構的資產總額呈現不斷下降的趨勢下，必須不斷進行金融創新，加強金融功能，以保障競爭優勢。

可以預見未來，金融制度的創新將成為西方商業銀行金融創新最重要的手段，我們特在本期設此欄目，介紹了國際商業銀行金融創新的歷程、內容及發展趨勢，以供我國商業銀行在不斷深化金融體制改革中進行參考。

——編者按語

一、 西方商業銀行進行金融創新的動因

1．逃避管制。這是西方商業銀行早期金融創新的首要動力?；诮鹑跇I是高風險、涉及面廣的行業，各國政府為社會政治、經濟等方面的穩定，通過制定一系列的規章制度、條例，甚至法律來加強對金融業的監管。商業銀行為了逃避管制，進行了金融創新。例如，現在廣泛使用的大額可轉讓存單就是花旗銀行在1961年首先設計用以逃避美國的“Q法令”對存款最高利率限制的。因此，金融創新在一定程度上沖破了傳統金融監管，促進了金融市場一體化，提高了效率。

2．規避風險。這也是西方商業銀行金融創新的重要原因之一。金融業在其經營過程中，為降低匯率、利率、信用等風險，產生了大量的金融創新需求。例如70年代，西方各國經濟普遍出現了“滯脹”現象，特別是美國經濟競爭力的下降，直接導致了70年代國際金融領域固定匯率制的解體并代之以浮動匯率，國際金融市場受此影響，匯率的大幅度波動不可避免，市場投資者和交易雙方明顯感受到資產價格變化帶來的風險，于是便產生了轉移匯率和資產價格變化風險的金融創新需求；與此同時，許多發展中國家也陷入了嚴重的債務危機，造成了金融業特別是銀行信用風險大大提高，投資者對金融資產的信用可靠性就更加關注，出現了轉移或降低信用風險的金融創新的需求。此外，為克服經濟領域的高通脹，西方國家普遍實行了嚴厲的緊縮政策，增加了以傳統融資的機會成本，此時必須以新的金融創新來增加交易的流動性以降低成本，流動性增加的創新需求大大增加；為克服經營風險和信用風險，很多國家在放松金融機構資產負債業務管理的同時，要求提高他們的資本充足率。此時，銀行業務創新加強了金融資產之間的替代性，降低了籌資成本，促進了企業通過金融市場融資而提高單個企業和整個金融結構的應付風險的能力。

3．發展需要。這是西方商業銀行現代金融創新的首要動力。西方商業銀行金融業務創新這種能動行為的背后，隱藏著其在金融體系中總體地位的削弱。據美國金融學家戈德斯密斯(Goldsmith)對世界上35個國家金融機構的研究得出結論，在金融機構內部，伴隨經濟的增長，傳統商業銀行在金融機構資產總額中的比重將會不斷的下降。以美國為例，商業銀行系統所占金融機構資產總額已由1900年的60％下降為1963年的40％以下，如果將商業銀行的儲蓄部分排除在外，這一變化更大，其所占比例下降到了30％左右。因此，商業銀行不進行金融創新就不能維持競爭優勢，就不會有發展。在現階段，金融衍生工具不斷完善與發展，直接融資對于企業而言越來越簡單易行，商業銀行融資的中介作用不斷下降的情況下，尤其如此。（詳見對90年代商業銀行金融創新的評析）

4．業務轉變。西方商業銀行經營的核心發生了轉變。伴隨金融創新的發展，西方商業銀行經營的核心已由增加負債、擴大資產，獲取利差收入轉到了如何在資金成本浮動變化的風險基礎上確保經營利潤的最大化，從而再一次證明了銀行收益、盈利能力對銀行經營與生存的重要性。但在經營核心改變的前提下，西方商業銀行的業務側重點在本質上并未發生改變。

5．現代科技與理論?，F代科技與理論的出現也是金融創新出現的重要原因。計算機、新型通訊工具和網絡的使用一方面大大提高了金融機構的運作效率，另一方面又突破了金融市場和金融交易的時空限制，大大降低了金融業的交易成本。科技水平的提高和應用，充分拓展了國際金融市場的范圍，使全球金融市場連為一體，并進一步推動了金融機構和金融工具的創新。而現代金融理論也為金融創新提供了強大的支持，如金融工程學、制度理論的興起。現代科技與理論為品種繁多，組合多樣，內容日益豐富的金融創新的盈利性、安全性和流動性提供了保證。

6金融自由化。金融自由化為金融創新提供了方便之門。金融自由化主要包括：利率自由化、金融機構業務自由化、金融市場自由化、外匯交易自由化等。70年代以來，在高通脹的情況下，投資者為保護自身的利益，總是力圖追求較高的收益回報以避免資產貶值，因此嚴厲的利率限制成為銀行發展的桎梏。同時各國金融當局對金融市場的嚴格管制，造成銀行業在業務開展過程中與其他金融機構相比處于明顯下風，出現了普遍的金融“脫媒”現象，進而銀行業的資金大量外流。在此情況下，主要資本主義國家紛紛放松了金融管制。美國國會通過《放松管制和貨幣控制法》（1980），該法規取消了利率高限，對金融創新予以確認，同時該法規也促進了美國金融業在制度領域的重大創新。

總的來說，西方商業銀行金融創新是其在市場經濟發展到一定水平的基礎上，在經濟利益的驅動之下，依靠銀行業本身優勢，借助于新的技術，不斷滿足其資產的安全、盈利、流動性與主動取得多樣化資金來源的、自然產生的一種能動行為。

二、 西方商業銀行金融創新評析

西方商業銀行金融創新始自60年代，仔細分析此時的新金融工具，他們并沒有對西方國家金融市場產生重大沖擊，也未能使西方金融結構和管理體制發生相應的改革，僅僅是70、80年代金融創新的一種前奏。

此時商業銀行金融創新的基本特征是：金融創新的主要目的是為了逃避金融管制，客觀上也起到了轉嫁風險的效果。它們既是融資手段的創新，也是金融市場的創新。

70年代將流動性和市場收益率相結合的變相活期存款(如貨幣市場存款證等)，使儲蓄存款如短期貨幣市場證券與活期存款的本質差別消失，改變了傳統的貨幣定義，引起了貨幣市場資產結構的重新組合。而70年代出現的期貨、期權交易，改變了金融工具狹義的融資和金融中介性質，將投資、投機和風險轉移功能集于一身，使對金融資產各種特性不同組合的多樣化需求可以較容易得到滿足。

此時商業銀行金融創新的基本特征是：70年代金融創新的主要目的是轉嫁風險，有別于60年代逃避管制的創新。

80年代的金融創新內容非常豐富，并對整個國際金融產生了前所未有的巨大影響。此時，金融創新的類型多樣化，除轉嫁風險的創新外，還有創造信用和產生股權的創新，金融市場的規模不斷擴大。

此時商業銀行金融創新的基本特征是：80年代的金融創新主要是融資方式的創新，而且多數以銀行表外業務的形式出現，體現了銀行資產組合的新觀念。

90年代伴隨著世界經濟一體化和金融市場證券化步伐的加快，國際金融領域商業銀行非中介化的趨勢日益明顯，其作為信貸中介的地位日益降低，存款和貸款的增長率相對放慢，出現了所謂“脫媒”現象，即企業、居民對銀行的依賴性日益減少，大量資金從銀行流出而進入金融市場或非銀行金融機構，此時西方商業銀行唯有求助于進一步加強制度創新，以維持其在金融領域的競爭優勢?？梢灶A見未來商業銀行金融創新與過去最大的區別是：在新產品和新工具創新的同時，金融制度的創新將成為西方商業銀行金融創新最重要的手段。早在1987年，加拿大就通過《銀行法修正案》取消了對銀行業兼營證券的部分限制，并于1992年正式實施，允許金融機構相互滲透，參與對方的業務，開創了金融制度創新的先河。1999年，美國通過法令允許商業銀行業與證券業合業經營可以視為商業銀行金融制度創新的又一例證。

三、 對西方商業銀行金融創新的借鑒

借鑒西方商業銀行金融創新，不僅僅是借鑒其比例、種類與具體操作，更重要的是借鑒其創新的精神、基本內涵與思路，根據我國的目前的實際情況提出適合我國商業銀行的金融創新，本文認為西方商業銀行金融創新有以下幾點值得借鑒：

1商業銀行的金融創新必須以電子化建設為基礎。從上文的分析可以看出，計算機及網絡在今后商業銀行金融創新中的地位。未來商業銀行的競爭既是資金實力、信譽形象的競爭，也是科技實力、網上能力的競爭，隨著時代的發展，離開現代科技特別是計算機信息技術，商業銀行金融創新就很難進行。在此方面商業銀行應借助于計算機的應用、網絡的建設、可視電話等現代通信媒體，使企業可以實現在網絡上享受存款、轉賬、查詢、貸款，甚至取現等服務，并能在異地適時辦理此類業務。此外，商業銀行還可以使網絡服務特色化，可以通過網絡創造許多特色服務（開發具有專利權的網絡金融服務軟件），把金融服務品種通過一定的文化和商業包裝，形成更具特色的服務品牌，最大限度的吸引客戶。

2.建立風險綜合管理策略。對風險認識有兩點必須明確：其一，如果一味回避風險，從長期看，經營基礎必定遭削弱；其二，必須明確在銀行所面臨的固有風險中，銀行要向何處去。西方商業銀行對金融風險的原則是：迎風險而上，并通過金融創新，在流動與分散之間成功的將風險規避、沖銷與化解。

3．目前我國商業銀行金融制度創新的時機還不成熟。從上文的分析可以得出一個明確的結論：銀行業、證券業、保險業的分業經營和分業管理，是在金融業發展一定階段的過渡性模式，走向融合則是必然。從長期來看，全能銀行體制仍然是我國商業銀行發展的可能選擇。目前，分業管理模式有其必然性，現階段必須從我國經濟結構多元化、經濟發展水平不平衡、科技產業發展水平低等國情出發，促進大、中、小銀行的發展。但決不能絕對化，入關在即，銀行業也是受沖擊比較大的行業之一，面對實力強勁的競爭對手，要用發展觀點來規范現行的金融管理體制和管理模式，防止使其成為未來發展的障礙。

4．正視金融創新對經濟發展和社會發展的消極影響。(1)金融創新使金融監管當局難以控制貨幣及信貸量，貨幣政策的執行及金融監管因此復雜化。（2）在通貨膨脹時期，高利率、高流動性金融工具的增加，推動貨幣流動速度加快。受利率影響，掉換金融商品類別的次數與速度將加快，使儲蓄存款加速轉變為活期存款，從而增加貨幣供給量，加劇通貨膨脹。（3）由于部分金融業務創新促使成本上升，存貸利差縮小，商業銀行收益能力降低，形成經營上的巨大壓力。同時，高利率存款資金又使貸款利率維持在一個較高的水平，使企業資金成本不易下降，對經濟形成一定的負面影響。（4）商業銀行金融創新的發展，導致銀行業務競爭加劇，傳統業務下降，常規經營困難。（5）高息債券、附息貼息債券、浮動利率債券等債券相繼開發，債券短期化趨勢明顯，將使長期資本市場趨向萎縮。（6）金融創新提供了新的利潤機會，助長了金融市場上的投機，使社會資源越來越集中在金融領域，妨礙社會經濟的發展。(7)由于西方商業銀行現已大量從事資產負債表外特別是衍生性金融交易，鑒于衍生性工具不計入表內的特點，一定程度上掩蓋了資產負債表的真實性。

5監管必須將靈活性與嚴肅性相結合。實施金融監管的目的是使商業銀行安全經營，而金融自由化的目的在于使資產配置效率提高，伴隨西方商業銀行的金融創新，西方國家的中央銀行對商業銀行的監管也趨于成熟。因此，我國金融監管部門不應將一切金融創新活動一概視為“違規”，對國有商業銀行的金融創新活動應抱有積極的態度。同時把監管的重點轉移到對商業銀行金融創新的風險防范上，協助國有商業銀行進行金融創新。