日本處理不良債權(quán)的經(jīng)驗(yàn)及教訓(xùn)

20世紀(jì)90年代以來(lái)，受不良債權(quán)問(wèn)題的拖累，日本金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)案件不斷增多，反映出日本金融體系的脆弱性。積重難返的不良債權(quán)問(wèn)題拖累著日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

一、日本經(jīng)濟(jì)泡沫破碎以后，政府一直致力于解決不良債權(quán)問(wèn)題，但不良債權(quán)的規(guī)模依然不斷增長(zhǎng)

日本目前有3種方式定義不良債權(quán)：

1.“風(fēng)險(xiǎn)管理債權(quán)”標(biāo)準(zhǔn)。1995年9月由日本全國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)參照美國(guó)證券交易委員會(huì)的分類方法設(shè)立，包括破產(chǎn)機(jī)構(gòu)債權(quán)、6個(gè)月以上的呆滯債權(quán)、3個(gè)月以上的呆滯債權(quán)、放松貸款條件的債權(quán)。該定義分類標(biāo)準(zhǔn)比較客觀，便于統(tǒng)計(jì)，運(yùn)用范圍最為廣泛；

2.金融機(jī)構(gòu)自查時(shí)采用的“分類債權(quán)”。在1998年3月依照美聯(lián)儲(chǔ)五級(jí)分類標(biāo)準(zhǔn)而設(shè)立。該分類標(biāo)準(zhǔn)是按回收風(fēng)險(xiǎn)程度的大小，將金融機(jī)構(gòu)的所有資產(chǎn)分為第Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ四類，其中第Ⅰ類債權(quán)叫做“非分類債權(quán)”，第Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ類資產(chǎn)稱為“分類債權(quán)”，即通常所說(shuō)的不良債權(quán)。該標(biāo)準(zhǔn)的各類債權(quán)之間缺乏嚴(yán)格的界線，分類時(shí)存在著很大的主觀性；

3.《金融再生法》所確定的“分類債權(quán)”。1999年3月出臺(tái)，是一種交叉分類標(biāo)準(zhǔn)。其特點(diǎn)是在區(qū)分債權(quán)性質(zhì)之前，首先根據(jù)債務(wù)人的財(cái)務(wù)狀況、籌資能力及收益率等指標(biāo)，將債務(wù)人分成五個(gè)等級(jí)，然后對(duì)照上述四級(jí)分類標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)有無(wú)抵押品及抵押品優(yōu)良與否，把每類債務(wù)人的債權(quán)都劃分成Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ類，通過(guò)這種交叉分類法，進(jìn)一步區(qū)分出每類債務(wù)人的債權(quán)中哪些屬于正常債權(quán)、哪些屬于不良債權(quán)。金融廳對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行檢查時(shí)，采用的就是這一標(biāo)準(zhǔn)。（見(jiàn)表1）

從近年來(lái)不良債權(quán)余額的變化趨勢(shì)看，雖然不良債權(quán)的處理進(jìn)程在加速，但不良債權(quán)的規(guī)模卻呈現(xiàn)出不斷增加的趨勢(shì)（見(jiàn)圖1）。

根據(jù)2002年3月金融廳公布的最新資料表明，截止2001年9月，日本全國(guó)銀行的不良債權(quán)余額（風(fēng)險(xiǎn)管理債權(quán)）為36.8萬(wàn)億日元，約占貸款總額的6.6%，大約相當(dāng)于日本2001年度名義GDP的6.3%①。該比例大大超過(guò)了美國(guó)20世紀(jì)90年代初經(jīng)歷不良債權(quán)危機(jī)時(shí)的2.9%水平。從行業(yè)看，建筑業(yè)、零售批發(fā)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)的不良債權(quán)規(guī)模最大，三行業(yè)同期在日本全國(guó)各銀行不良債權(quán)總額中所占比重超過(guò)50%。

不良債權(quán)問(wèn)題嚴(yán)重抑制了日本的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。從宏觀層面看，近年來(lái)一直實(shí)行寬松的貨幣政策，因?yàn)榇嬖诰揞~不良債權(quán)，其效果一直不是很好。從微觀層面看，不良債權(quán)問(wèn)題損害了日本經(jīng)濟(jì)交易主體之間的信用關(guān)系。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們測(cè)算，大量的不良債權(quán)，導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率放慢1.4個(gè)百分點(diǎn)，而如果能采取措施恢復(fù)這種信用關(guān)系，日本經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期潛在增長(zhǎng)率可望上升1個(gè)百分點(diǎn)左右②。

二、日本在危機(jī)時(shí)期對(duì)不良債權(quán)處置策略

1．對(duì)住宅金融專門(mén)公司問(wèn)題的處置

住宅金融專門(mén)公司（住專）成立于20世紀(jì)70年代初，是專門(mén)經(jīng)營(yíng)住宅及房地產(chǎn)貸款的民間非銀行金融機(jī)構(gòu)。80年代中后期，住專大舉涉足房地產(chǎn)、建筑等行業(yè)，融資規(guī)模迅速擴(kuò)張。經(jīng)濟(jì)“泡沫”崩潰時(shí)，住專資產(chǎn)狀況急劇惡化，1991年，其不良債權(quán)已達(dá)4.6萬(wàn)億日元，占貸款總額的38%。金融監(jiān)管當(dāng)局要求住專公司制定重組計(jì)劃書(shū)，母體金融機(jī)構(gòu)放棄了一部分債權(quán)，對(duì)剩余部分的債權(quán)減免利息。但不良債權(quán)有增無(wú)減，占貸款總額的份額從1991年的38%增加到1995年的74%。在這種情況下，日本政府不得不重視對(duì)住專問(wèn)題的處理③。

日本國(guó)會(huì)出臺(tái)了“住專處理法案”，修改《存款保險(xiǎn)法》，擴(kuò)大了存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的職能。并解散住專，依法設(shè)立了住宅金融債權(quán)管理機(jī)構(gòu)。1996年7月，住宅金融債權(quán)管理機(jī)構(gòu)承接了住專6.4萬(wàn)億日元的不良債權(quán)，按規(guī)定將在今后15年間進(jìn)行回收，期間的流動(dòng)資金由母體金融機(jī)構(gòu)、農(nóng)林金融機(jī)構(gòu)等以低息融資的形式提供；如果在債權(quán)回收期間發(fā)生損失，則由存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)內(nèi)設(shè)的“住專專用賬戶”、日本銀行與民間金融機(jī)構(gòu)共同設(shè)立的“金融穩(wěn)定基金”予以援助。事實(shí)上，由于不良債權(quán)額超過(guò)了住專的自有資本，資金最終來(lái)源于公共資金。這是日本首次動(dòng)用公共資金來(lái)解決不良債權(quán)問(wèn)題，但日本各方面強(qiáng)烈反對(duì)政府運(yùn)用國(guó)民稅金處置住專問(wèn)題。

從最終效果看，住專問(wèn)題的處置是失敗的。首先，公共資金的運(yùn)用不得當(dāng)。在住專問(wèn)題沒(méi)有完全暴露之前，日本當(dāng)局采取的是拖延、寬容的政策，而一旦問(wèn)題暴露之后，就采用資金援助的方式進(jìn)行解決。人們普遍認(rèn)為住專的破產(chǎn)不至于引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此日本國(guó)民對(duì)使用公共資金的必要性表示質(zhì)疑；更重要的是住專與日本黑社會(huì)勢(shì)力的關(guān)系密切，投入公共資金實(shí)際助長(zhǎng)了道德風(fēng)險(xiǎn)；其次，有關(guān)投入公共資金數(shù)額的計(jì)算方法、住專的處理程序等關(guān)鍵問(wèn)題均缺乏透明度。第三，在尚未明確各方面責(zé)任的情況下，注入公共資金，必定要遭到日本國(guó)民的強(qiáng)烈抵觸。

2．1997年金融危機(jī)的處置

東亞金融危機(jī)導(dǎo)致日本大批金融機(jī)構(gòu)倒閉，而金融再生委員會(huì)、存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在這次危機(jī)中發(fā)揮了主要作用。遵照《金融再生法》，日本主要采用了清算型和延續(xù)型等兩大類方式對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行處置。

延續(xù)型方式是指通過(guò)注入公共資金，充實(shí)金融機(jī)構(gòu)自有資本，加速其處理不良債權(quán)，使其重新獲得發(fā)展。從1998年起，總共對(duì)13家大銀行投入了8.3萬(wàn)億日元公共資金。接受注資的金融機(jī)構(gòu)必須提交經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健化計(jì)劃，并在日后償還公共資金。

清算型方式則包括臨時(shí)國(guó)有化、派遣金融理財(cái)人、設(shè)立過(guò)渡銀行①，在本次危機(jī)處理中，實(shí)際運(yùn)用的是臨時(shí)國(guó)有化和派遣金融理財(cái)人。1998年，長(zhǎng)期信用銀行和日本債券信用銀行因資不抵債而破產(chǎn)，為避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，日本政府對(duì)這兩家機(jī)構(gòu)實(shí)施了國(guó)有化管理，對(duì)原來(lái)的客戶保證資金供給。兩家銀行有義務(wù)處理不良債權(quán)，改善財(cái)務(wù)狀況。國(guó)有化期間出現(xiàn)的損失由存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)填補(bǔ)。這兩家銀行分別于2000年3月和9月結(jié)束國(guó)有化管理。

如果某金融機(jī)構(gòu)解散或停業(yè)，有可能會(huì)對(duì)客戶或金融市場(chǎng)帶來(lái)重大影響，金融再生委員會(huì)將派金融理財(cái)人接管該機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，并幫助尋找新的民間接盤(pán)銀行。如果在一定期限內(nèi)未找到接盤(pán)銀行，則由存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)成立過(guò)渡銀行接管其業(yè)務(wù)。在東京相和銀行、幸福銀行、國(guó)民銀行及一些合作社的破產(chǎn)問(wèn)題上，均采用了派遣金融理財(cái)人的辦法，并最終尋找到接盤(pán)銀行。

在97金融危機(jī)中，日本政府及時(shí)采取了危機(jī)處理措施，投入了大量的財(cái)力和物力，遏制了危機(jī)的進(jìn)一步蔓延。雖然公共資金沒(méi)有從根本上解決不良債權(quán)問(wèn)題，但是穩(wěn)定了市場(chǎng)信心和金融體系。

3.今后的危機(jī)處理措施

根據(jù)2001年4月開(kāi)始實(shí)施的新《存款保險(xiǎn)法》規(guī)定，一旦金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，金融廳長(zhǎng)官可下令派遣金融理財(cái)人，負(fù)責(zé)管理破產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)，并幫助尋找接盤(pán)銀行。如果及時(shí)找到接盤(pán)銀行，則該接盤(pán)銀行從金融理財(cái)人手中接轉(zhuǎn)破產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)；如果不能在1年內(nèi)及時(shí)尋找到接盤(pán)銀行，根據(jù)金融廳長(zhǎng)官的決定，可成立過(guò)渡銀行，承接破產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)，過(guò)渡銀行的存續(xù)時(shí)間原則上為1年。今后若出現(xiàn)類似于長(zhǎng)期信用銀行倒閉或北海道拓殖銀行破產(chǎn)等系統(tǒng)性危機(jī)事件，日本政府仍采取國(guó)有化等方式進(jìn)行處理。

為了做好應(yīng)對(duì)危機(jī)的準(zhǔn)備，金融廳已著手在存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)立規(guī)模達(dá)15萬(wàn)億日元的“危機(jī)處理賬戶”①，適用對(duì)象將限于銀行，諸如信用公庫(kù)、信用社等小機(jī)構(gòu)，原則上被排除在適用范圍之外。

“危機(jī)處理賬戶”將在以下情形啟用：（1）若出現(xiàn)如1998年日本長(zhǎng)期信用銀行、日本債券信用銀行倒閉等大銀行破產(chǎn)事件，需采取國(guó)有化措施時(shí)，將動(dòng)用“危機(jī)處理賬戶”的資金進(jìn)行處置。（2）若某地方性銀行出現(xiàn)危機(jī)，可能對(duì)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)造成重大影響時(shí)，將啟用該賬戶。（3）日本政府計(jì)劃成立“銀行持股回收機(jī)構(gòu)”，專門(mén)收購(gòu)銀行所持有的股票。購(gòu)買(mǎi)銀行股票所需的資金主要由該機(jī)構(gòu)自行籌集，但是當(dāng)股價(jià)下跌而可能導(dǎo)致二次損失時(shí)，損失首先由該機(jī)構(gòu)承擔(dān)，剩余部分將由“危機(jī)處理賬戶”填補(bǔ)。此種適用情況目前正在探討之中，如獲通過(guò)，將作為一個(gè)特例存在。

三、日本不良債權(quán)在非危機(jī)時(shí)期的處置方式

以前日本解決不良債權(quán)均以政府為主，很少追究金融機(jī)構(gòu)責(zé)任，以至不良債權(quán)處理進(jìn)程緩慢，且新的不良債權(quán)不斷出現(xiàn)，日本政府逐漸意識(shí)到問(wèn)題的嚴(yán)重性后，要求金融機(jī)構(gòu)改變以往間接處理的方式，改用直接處理的辦法直接剝離不良債權(quán)。日本當(dāng)局還意識(shí)到，僅僅將不良債權(quán)從銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上剝離出來(lái)不足以使經(jīng)濟(jì)根本復(fù)蘇，要使金融機(jī)構(gòu)的不良債權(quán)問(wèn)題真正從根本上得到解決，必須與企業(yè)重組結(jié)合起來(lái)。

1.確定不良債權(quán)的處理方針：由間接處理轉(zhuǎn)為直接處理

間接處理是指通過(guò)事先提取呆賬準(zhǔn)備金、事后沖銷的方式處理不良債權(quán)；直接處理是指從賬面上將不良債權(quán)剝離出來(lái)，進(jìn)行表外處理。2001年4月6日，日本政府出臺(tái)“緊急經(jīng)濟(jì)對(duì)策”，把加速不良債權(quán)處理作為結(jié)構(gòu)改革的主要內(nèi)容，并決定按照市場(chǎng)原理，用直接處理的方式解決不良債權(quán)問(wèn)題。

具體包括3種方式：（1）放棄債權(quán)；（2）以個(gè)別或打包的方式出售債權(quán)；（3）依法進(jìn)行清算。采取第一種方式可能給銀行造成的損失相對(duì)較輕，社會(huì)影響也相對(duì)較小；第二種次之；第三種依法清算最為嚴(yán)重。金融廳將放棄債權(quán)作為最主要的手段，主要用于3年內(nèi)經(jīng)常賬戶可能出現(xiàn)盈余的企業(yè)。直接處理的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到企業(yè)重組上來(lái)，旨在通過(guò)企業(yè)債務(wù)重組，從根本上清除金融機(jī)構(gòu)的不良債權(quán)。

直接處理可以徹底解除金融機(jī)構(gòu)與貸款企業(yè)之間的融資關(guān)系，直接地清除不良債權(quán)。日本政府決定用2年時(shí)間徹底處理既有的不良債權(quán)，對(duì)于2001年4月以后新增加的不良債權(quán)，計(jì)劃在3年內(nèi)從資產(chǎn)負(fù)債表上剝離出來(lái)。如果在目標(biāo)期限內(nèi)，處理不良債權(quán)仍存在困難，則將把該機(jī)構(gòu)的不良債權(quán)轉(zhuǎn)交給整理回收機(jī)構(gòu)。

2.配套措施

以直接處理的辦法加速處置不良債權(quán)僅僅是一個(gè)會(huì)計(jì)處理方式，更重要的是不良債權(quán)從賬面上剝離后，如何出售這些不良債權(quán)及實(shí)現(xiàn)收益最大化。為此，日本有關(guān)當(dāng)局主要采取了以下配套措施。

措施一：寬松的貨幣政策

“泡沫”經(jīng)濟(jì)崩潰以后，日本銀行長(zhǎng)期實(shí)行超低利率政策，這有助于改善金融機(jī)構(gòu)的收益狀況，確保處理不良債權(quán)的資金來(lái)源。今年3月，為了配合“結(jié)構(gòu)改革”，日本銀行將貨幣政策調(diào)控目標(biāo)由利率改為貨幣供應(yīng)量，并通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作，加大買(mǎi)斷10年期長(zhǎng)期國(guó)債的力度，多次提高金融機(jī)構(gòu)在日本銀行的活期存款賬戶余額，向金融機(jī)構(gòu)提供充足的流動(dòng)性資金。日本銀行表示，為了使結(jié)構(gòu)改革順利進(jìn)行，將維持現(xiàn)行寬松的貨幣政策，今后在必要時(shí)還將采取進(jìn)一步行動(dòng)。

措施二：擴(kuò)大整理回收機(jī)構(gòu)的職能

整理回收機(jī)構(gòu)一直以回收銀行的不良債權(quán)為主業(yè)。在直接處理不良債權(quán)的方針出臺(tái)后，日本政府進(jìn)一步擴(kuò)大整理回收機(jī)構(gòu)的職能，還賦予其企業(yè)重組的職能。

為了提高不良債權(quán)的處置效率，整理回收機(jī)構(gòu)采用資產(chǎn)證券化手段，將不良債權(quán)的房地產(chǎn)抵押品以證券化的方式出售給機(jī)構(gòu)投資者。2001年5月，對(duì)原日本長(zhǎng)期信用銀行的總部大樓實(shí)施證券化，回收資金400億日元。

措施三：利用外資收購(gòu)不良債權(quán)

在實(shí)現(xiàn)收益最大化方面，日本主要采用公開(kāi)競(jìng)標(biāo)、打包打折出售的方式出售不良債權(quán)。外國(guó)證券公司、投資公司是最大買(mǎi)家，而城市銀行則是最大的賣家，（雖然日本國(guó)內(nèi)的共同債權(quán)收購(gòu)機(jī)構(gòu)及一些非銀行金融機(jī)構(gòu)也參與收購(gòu)，但數(shù)量極其有限）。從1997年至今，外國(guó)證券公司、投資公司總共從日本的城市銀行手中收購(gòu)了賬面價(jià)格近30萬(wàn)億日元的不良債權(quán)。外資機(jī)構(gòu)利用其已有的經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)拍賣等方式盤(pán)活資產(chǎn)，通常在1-2年內(nèi)就能將不良資產(chǎn)進(jìn)行回收，投資收益率達(dá)15%左右。鑒于國(guó)外投資者在資金、經(jīng)驗(yàn)、抗風(fēng)險(xiǎn)等方面的優(yōu)勢(shì)，日本將進(jìn)一步發(fā)揮外資機(jī)構(gòu)在收購(gòu)日本金融機(jī)構(gòu)不良債權(quán)方面的作用。

在直接處理過(guò)程中，還存在著許多問(wèn)題及不確定性因素，而這些都直接影響到直接處理的進(jìn)程與成敗。

第一，直接沖銷不良債權(quán)可能會(huì)導(dǎo)致大面積的損失。目前日本的股價(jià)已經(jīng)達(dá)到“泡沫”經(jīng)濟(jì)崩潰后的最低點(diǎn)。今后隨著直接處理、時(shí)價(jià)會(huì)計(jì)方式的全面采用，股價(jià)有可能進(jìn)一步下跌，勢(shì)必進(jìn)一步影響到銀行的利潤(rùn)，導(dǎo)致銀行自有資本比率下降，不利于銀行盡早償還公共資金。據(jù)截至2001年3月的決算數(shù)據(jù)①顯示，日本16家大銀行中有7家出現(xiàn)赤字，經(jīng)營(yíng)形勢(shì)極為嚴(yán)峻。另?yè)?jù)各家大銀行估計(jì)，正常情況下用5-10年就可以償還公共資金，但是如果銀行利潤(rùn)繼續(xù)出現(xiàn)赤字，大致需要花費(fèi)25年左右才能還清公共資金。此外，直接處理將可能導(dǎo)致失業(yè)人數(shù)增多。根據(jù)日本內(nèi)閣府的估算①，直接處理不良債權(quán)，可能新增20萬(wàn)左右的失業(yè)人員。

第二，日本的地方銀行、第二地方銀行的許多融資對(duì)象與大銀行重合，直接處理大銀行的不良債權(quán)不可避免地對(duì)這些中小銀行產(chǎn)生負(fù)面影響。如果處理不當(dāng)可能會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性危機(jī)。因此，如何降低對(duì)地方銀行、第二地方銀行的負(fù)面影響成為日本金融廳目前的一個(gè)重大課題。

第三，整理回收機(jī)構(gòu)的資金大多來(lái)源于公共資金，回收不良債權(quán)過(guò)程中出現(xiàn)的損失名義上由整理回收機(jī)構(gòu)填補(bǔ)，實(shí)際上最終還是由公共資金來(lái)承擔(dān)。如果將整理回收機(jī)構(gòu)的回收范圍擴(kuò)大到企業(yè)，損失面可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)散，難免給日本國(guó)民帶來(lái)更大的負(fù)擔(dān)。

日本經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在正處于通貨緊縮之中，處理不良債權(quán)的同時(shí)還要協(xié)調(diào)好與經(jīng)濟(jì)發(fā)展地關(guān)系。

四、經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)

縱觀20世紀(jì)90年代以來(lái)日本在危機(jī)時(shí)期或非危機(jī)時(shí)期處理不良債權(quán)的舉措，我們可以從中總結(jié)出許多值得思考的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

第一，對(duì)不良債權(quán)問(wèn)題拖延的時(shí)間越長(zhǎng)，處置成本就越高。日本在處理不良債權(quán)問(wèn)題中的一個(gè)重大教訓(xùn)就是處置不及時(shí)，人為地加大了處置成本，甚至導(dǎo)致危機(jī)。金融當(dāng)局不能正視現(xiàn)實(shí)，對(duì)形勢(shì)的判斷和措施的出臺(tái)滯后嚴(yán)重，極大地影響了政策的有效性。日本巨額不良債權(quán)與金融監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管責(zé)任、金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)責(zé)任緊密相關(guān)，而這些機(jī)構(gòu)忙于推卸責(zé)任，并天真地希望不良債權(quán)隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)而自然消亡。結(jié)果是，金融機(jī)構(gòu)對(duì)自身的不良債權(quán)百般遮掩，金融當(dāng)局則繼續(xù)“保駕護(hù)航”。間接處理方式實(shí)質(zhì)上就是拖延處理，結(jié)果導(dǎo)致十年中，不良債權(quán)越處置越多。

第二，建立存款保險(xiǎn)制度有助于我國(guó)金融機(jī)構(gòu)化解風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，各種風(fēng)險(xiǎn)也在不斷增多，金融機(jī)構(gòu)因經(jīng)營(yíng)不善等原因而出現(xiàn)支付困難甚至破產(chǎn)的事件也不可避免，再加上我國(guó)金融機(jī)構(gòu)不良債權(quán)比例相對(duì)偏高，金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量低下，當(dāng)出現(xiàn)嚴(yán)重虧損或破產(chǎn)時(shí)，難有足夠的資金和能力及時(shí)應(yīng)對(duì)。動(dòng)用財(cái)政資金解決金融危機(jī)和不良債權(quán)也只是權(quán)宜之計(jì)，而且容易助長(zhǎng)道德風(fēng)險(xiǎn)。為提高金融系統(tǒng)抵抗外部風(fēng)險(xiǎn)的能力、增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)自身的安全性、維護(hù)存款人利益，建立我國(guó)的存款保險(xiǎn)制度顯得十分重要而迫切。

第三，處理金融機(jī)構(gòu)不良債權(quán)的同時(shí)要進(jìn)行企業(yè)重組。以往日本政府在處置不良債權(quán)時(shí)，主要以金融機(jī)構(gòu)的不良債權(quán)為處理對(duì)象，而對(duì)房地產(chǎn)、流通領(lǐng)域、建筑等行業(yè)卻大力保護(hù)。事實(shí)證明，僅僅致力于解決金融機(jī)構(gòu)的不良債權(quán)，并不能使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，沒(méi)有從根本上增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)能力。只有從解決企業(yè)的不良債權(quán)入手，才能標(biāo)本兼治。我國(guó)注重把解決金融問(wèn)題與國(guó)企改革、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改革相結(jié)合，取得了一定的成效，這種做法值得繼續(xù)發(fā)揚(yáng)。

第四，處置不良債權(quán)是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，短期內(nèi)可能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生一定的抑制作用。為此，應(yīng)制定相應(yīng)的對(duì)策，充分做好準(zhǔn)備。目前日本通貨緊縮仍在持續(xù)，包括IMF在內(nèi)的許多國(guó)際組織及日本國(guó)內(nèi)學(xué)者都認(rèn)為日本選擇在通貨緊縮時(shí)期處理不良債權(quán)的時(shí)機(jī)并不合適，對(duì)其效果也不看好。以此為鑒，我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)運(yùn)行平穩(wěn)，近年來(lái)一直保持著較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有利于不良債權(quán)的處理。我們應(yīng)抓住這一良好時(shí)機(jī)，加快處理不良債權(quán)。

（作者單位：中國(guó)人民銀行駐東京代表處）

參考文獻(xiàn)

1.本文數(shù)據(jù)除做特別說(shuō)明，均來(lái)源于日本金融廳。

2.奧村洋彥《現(xiàn)代日本經(jīng)濟(jì)論》，東洋經(jīng)濟(jì)新報(bào)社，1999年。

3.崛內(nèi)昭義《日本經(jīng)濟(jì)と金融危機(jī)》，巖波書(shū)店，1999年2月。

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5.鹿野嘉昭《日本の金融制度》，東洋經(jīng)濟(jì)新報(bào)社，2001年5月。

6.星岳雄、ヒュ-·パトリック編《日本金融システムの危機(jī)と變貌》，日本經(jīng)濟(jì)新聞社，2001年5月。

①3種定義的不良債權(quán)余額占GDP的比例見(jiàn)表1，由于統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)滯后，2001年度的各類細(xì)項(xiàng)資料不全。

②日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)研究所小林慶一郎“不良債權(quán)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)”，《日本經(jīng)濟(jì)新聞》2001年6月26日。

③其實(shí)在住專問(wèn)題出現(xiàn)之前，日本就發(fā)生過(guò)金融機(jī)構(gòu)倒閉事件。從1991年到1995年，有11家信用合作社和地方性小銀行陸續(xù)倒閉。當(dāng)時(shí)的大藏省成立了整理回收機(jī)構(gòu)，作為這些小型金融機(jī)構(gòu)的接盤(pán)機(jī)構(gòu)，承接其資產(chǎn)和負(fù)債，并對(duì)不良債權(quán)進(jìn)行處理和回收。事實(shí)證明，這種做法相對(duì)穩(wěn)妥，但是解決不了大型金融機(jī)構(gòu)以及系統(tǒng)性的問(wèn)題。

①成立過(guò)渡銀行：當(dāng)金融理財(cái)人在一定期限內(nèi)沒(méi)有找到接盤(pán)銀行來(lái)承接破產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)，則由存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)下設(shè)過(guò)渡銀行作為子公司，承接由金融理財(cái)人管理的業(yè)務(wù)。存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)破產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)金融全面清查，嚴(yán)格區(qū)分出健全債權(quán)和不良債權(quán)。過(guò)渡銀行繼續(xù)經(jīng)營(yíng)和管理健全債權(quán)，而不良債權(quán)轉(zhuǎn)移到整理回收機(jī)構(gòu)。過(guò)渡銀行的存在期限是1年，1年后對(duì)過(guò)渡銀行進(jìn)行清算。

①2001年4月22日《日本經(jīng)濟(jì)新聞》。

①資料來(lái)源于2001年6月29日《日本經(jīng)濟(jì)新聞》。

①資料來(lái)源于2001年6月29日《日本經(jīng)濟(jì)新聞》。