可轉債淪為新圈錢工具？

鄒劍侖

不要忘記，可轉債在轉股之前畢竟還是債券，其對企業(yè)還是有很強的財務硬約束。一旦可轉債再次如配股、增發(fā)一樣淪為上市公司的圈錢工具，我們就只能期待下一個金融產品創(chuàng)新了.

可轉債的新聞不斷

近期有關可轉債的新聞不斷：

招商銀行上市僅一年融資100億之后，再次提出準備發(fā)行可轉債100億，引得華夏、博時等幾大基金管理公司義憤填膺，代表流通股股東在深圳與招商銀行高管層談判，希望改變融資方案。據(jù)說會上氣氛相當緊張，結果倒是不了了之。

深萬科也是在今年成功發(fā)行15億可轉債，并通過優(yōu)厚的分配方案，使大部分債券順利轉股。嘗到甜頭的深萬科近日又提出擬發(fā)行19億-30億的可轉債。

發(fā)行可轉債已成為今年再融資市場的重頭戲，今年1-8月，通過可轉債籌資的上市公司達到10家，籌集資金123.9億元；同期實施配股的上市公司有17家，籌資額為46.6億元；實施增發(fā)的公司有11家，籌資數(shù)量為52.3億元。從融資絕對數(shù)量比較，可轉債更是超過增發(fā)與配股之和。

自1998年發(fā)行第一只可轉債南化轉債以來，共有18家公司發(fā)行了可轉債。其中今年發(fā)行的就占了12家，而目前有發(fā)行可轉債預案和意向的公司則達70家以上。

有何優(yōu)越性

可轉債有何優(yōu)越性，看看其賺錢效應就可以知道。可以看民生轉債的例子，在今年3、4月份，證券市場漲勢不錯，民生銀行更是推出了較為優(yōu)厚的分配方案，盡管在轉債發(fā)行時并不很順，恰好足額認購，事后證明認購這只轉債是多么英明，從3月99元左右上市，到5月已是漲到了138元，整體漲幅40%，這在近幾年的股票市場上也是不多見。……