對外商投資變化的分析

于寶東

一、外商投資的新變化

（一）資本運營方式的變化

合資經營、合作經營和獨資經營是外商投資的三種基本運營形式。中國加入WTO后，獨資經營成為主要形式，這是外商投資最明顯的變化。多數跨國公司在中國只是設立了代表機構，在華主要從事貿易活動。1992年之后，FDI開始成為跨國公司進入中國的主要形式，但大多以合資合作企業為主。1998年以來，跨國公司對華投資經營戰略發生了較大的變化，開始把經營活動從貿易和轉讓技術轉變為投資建立生產基地。而在投資方式上，則多采用外商獨資企業（見下表）。目前，獨資已成為跨國公司在中國運營的主要方式。

如果以中國加入WTO前的2000年為起點，到加入WTO后的2003年，外商從事合資經營從196.48億美元增加到255.06億美元，增長29.8％。從事合作經營從343.09億美元增加到816.09億美元，增長137.9％，翻了一番還多。

（二）資本進入方式的變化

外商投資進入中國，一般有兩種基本方式，一是收購兼并中國現有企業和設備，即跨國購并；二是創建新企業，即綠地投資。

與跨國公司獨資化相伴隨的，則是跨國公司開始大量采用并購的投資方式進入中國市場。跨國公司在華試探性采用并購投資，最早可追溯到1995年日本的五十鈴伊藤忠商事株式會社受讓北京北旅法人股。其后，跨國公司從合資開始逐步轉向控股收購和控股聯營。

收購的方式有整體收購，如柯達公司對汕頭公元、廈門福達的并購；部分收購如中國香港的中策投資有限公司在內地的并購；收購合資企業中的中方股份，一般是通過增資擴股逐步稀釋中方的股權由參股最終變成控股；此外，跨國公司還以通過購買境外上市公司的股份等方式并購國內的企業。

從產業分布上看，目前跨國公司對我國的跨國并購主要集中于制造業，在飲料、化妝品、洗滌劑、彩色膠卷等行業已形成相當程度的壟斷，目前正在向橡膠、醫藥、啤酒、家電等行業擴張。中國加入WTO以后，跨國公司在華兼并收購趨勢越來越強烈。

雖然目前跨國公司以并購方式進入中國的資金額僅占到中國企業利用外資額的5％。但是，并購在外資獨資化過程中越來越表現出主要特征。

跨國購并具有資本擴張迅速、市場進入方便、經營范圍擴大以及廉價獲得資產等優點，20世紀90年代以來，它已經成為跨國公司對外直接投資的主要形式。1999年，全球跨國購并額在FDI流量中所占的比重已經超過80％。

（三）資本分布的變化

資本分布是指外商投資的產業或行業分布，它的變化能夠反映跨國公司資本進入中的廣度和深度。

近年來，外商投資仍以制造業為主。以2001年為例：

2001年外商合同投資額中制造業吸引外資的項目占全部外資項目的73％。制造業吸收外商投資占66％。

（四）市場策略的變化

外商投資中國的最終目的是取得并擴大中國的市場份額。改革開放的初期，外商是把生命周期末端即已經處于淘汰階段的產品賣給中國，而現在則把產品的前端即研發階段搬到中國。截至目前，跨國公司在華設立了大約600家研發中心，世界大型跨國公司則設立了大約100家。其中大約40家亞洲區域研發中心。與此相適應的是，跨國公司使用知識產權來達到占領和擴大中國市場的目的。

二、外商投資的變化趨勢

在加入WTO過渡期內，跨國公司的獨資經營和購并，使中國本土企業面臨如何適應隨之而來的巨大挑戰和競爭。這種挑戰和競爭包括：本土企業與外資企業、本土企業與本土企業、外資企業與外資企業以及“走出去”的中國企業與國外企業。

中國的市場競爭將會越來越激烈。在激勵的市場競爭條件下，跨國公司不得不整合自己的在華資源。隨著競爭的加劇，任何一個公司都不得不將自身的資源逐漸集中于其最具優勢的環節或能力，而將其不具競爭優勢或優勢較小的業務部分外包給其他公司，通過協議或客戶網絡獲得公司生存所必需的外部資源支持，對于在華的跨國公司也是如此。

（一）在華跨國公司之間的融合

企業之間的融合是在相似的文化特征背景下、公共熟悉的規則環境下、相近的行為習慣下逐步發展形成。因此，跨國公司之間的融合將要大于外資與本土企業之間的融合。從熊貓愛立信終止與中國本土銀行合作，轉向接受外資銀行服務，到追隨瑞典宜家（IKEA）進入中國的全球最大物流服務商——丹麥馬士基集團不斷承攬在華耐克公司、米其林輪胎、阿迪達斯等全球協議伙伴公司的全球物流服務。再看追隨IBM、戴爾、耐克、3COM、思科、通用、大眾及惠普等跨國公司進入我國市場的聯合包裹公司（UPS），以及隨之而進入中國的亞太區協議公關咨詢服務商愛德曼國際咨詢公司、廣告發布和全球品牌行銷商美國麥肯—伊瑞克森世界集團、金融服務商美國第二大商業銀行美洲銀行、保險服務商OPL集團等，我們可以清楚地看到跨國公司之間融合的趨勢。

從目前進入中國的跨國公司融合情況看，可以大致看出一個粗略的板塊區分：歐美企業板塊、日本企業板塊、韓國企業板塊和港臺企業板塊。這些板塊內部，特別是來自臺灣的投資者，基本上都形成了比較齊全的產業鏈體系。隨著服務業的全面開放，這樣相對封閉的體系將會越來越明顯。

（二）在華跨國公司與中國本土企業的融合

外資企業自身間的相互融合，顯然阻斷了中國本土企業在國內與外資企業的相互融合。相對而言，中國企業在一些重要制造業領域，比如汽車制造、IT行業、醫藥行業等，將越來越邊緣化。在后過渡期內，跨國公司之間的產業融合將多于它們對中國本土企業的產業融合。

這對中國本土產業既是一種壓力和沖擊，同時也是對中國企業的一種相對便利。除了以中國市場份額戰略為導向的跨國公司，比如洗滌劑行業、啤酒行業和汽車等行業內的公司，將不斷用購并方式取得市場壟斷優勢外，那些以成本為導向的跨國公司，比如IT、電子、機電等高技術領域的跨國公司可能更多采取獨資方式，繼續與中國本土企業保持相對獨立的局面。因此，至少在相當長一段時間內，為生產服務的服務業（金融服務業、法律、財會、咨詢等）可能還會呈現按資本來源而相對積聚的局面，從這一點看，中國本土的服務業，特別是具有行業慣性的壟斷企業可能還會有相當一段對本土企業的服務優勢期。

（三）中國走出去企業與國外企業的融合

面對國內越來越激烈的市場競爭，中國的本土企業也不得不主動走向國際市場，不得不融入國際社會，不得不充分利用國際資源，從而出現后過渡期內另一個融合的局面。中國企業以并購方式走向國際市場，以資本運作方式利用國際資源既是一種競爭的結果，也是中國充分享受加入WTO應得權利的選擇，當然也是中國改革開放以來一直推行的一項基本戰略。截至2003年底，大約有7000多家中國企業進行海外投資，累計金額大約為110億美元。

現階段中國海外投資公司多以原材料和能源行業為主導，這類企業是最大的國有企業，它們在國內具有相當的競爭實力和影響力，在國內目前還沒有和外資企業發生正面直接競爭，它們主要是在國際市場上與國外企業進行競爭。而在國內與外資企業可能發生競爭的制造業企業由于競爭力的限制，則不得不把目光轉向其他發展中國家，在國際市場的邊緣地帶開辟新的生存環境。

綜上所述，中國加入WTO之后，無論是進入中國的跨國公司，還是走向國際的中國公司都將在全球市場框架下重新進行自己的市場定位，越來越細的市場分化將成為未來市場環境的主要特征。如何在細分的市場環境下生存與發展是進入中國的跨國公司和走向國際市場的中國公司共同面對的挑戰。然而，無論單個企業和行業會發生什么樣的資本和組織變動，作為義無反顧地履行加入WTO協議承諾的中國來講，仍將是利用外資和全球經濟一體化的多贏受益者，而進入中國的跨國公司同樣也是多贏受益者之一。