到底是誰收購了誰？

2005年8月11日至2005年8月12日9時，各路神通已經證實：雅虎與阿里巴巴已經簽署協議：互聯網巨擘雅虎計劃以近10億美元獲得中國最大的電子商務公司阿里巴巴35％的股權。進一步消息表明，阿里巴巴將正式吞并雅虎中國公司。

阿里巴巴的價值計算1：雅虎不但以阿里巴巴業務相當的雅虎中國入嫁阿里巴巴，而且還宣稱再給10億美元作為嫁妝，才獲取35％的股權。相當于阿里巴巴的價值＝2×（雅虎中國＋10億美元）。如果按照雅虎中國以10億美元的價值計算，那么老阿里巴巴起碼價值40億美元，相當于三大門戶之和。這樣算來，到底是誰收購了誰呢？

阿里巴巴的價值計算2：那么，夸張一點估計呢？雅虎中國的搜索業務（一搜＋3721＋雅虎中國頁面搜索），無論從流量（搜索量）還是收入來說，跟百度基本都是一個數量級的，有些指標比百度還高。百度今天的市值是29億多美元（IPO當天是39億），雅虎中國的搜索業務應該值多少？何況雅虎中國還有搜索以外的業務和收入，如廣告。當然，百度的市值里泡沫不小，但是既然有那么多投資者愿意買單，我們現在也只能以這個標準去衡量一搜和3721。

如果雅虎中國的搜索業務也參照百度估值的話，那就變成了：

10億美元現金＋雅虎中國（至少值30億）＝40％的阿里巴巴股份，如此算來，阿里巴巴整個的估值豈不是要超過100億美元？我們可以對比一下中國股市上最大的幾只大盤藍籌股，也是中國股市僅有的6家市值超過500億的企業：中國石化（3051億元，以2005年7月8日的收盤價計算），寶鋼股份（854億元），華能國際（710億元），長江電力（651億元），招商銀行（606億元），中國聯通（546億元）。阿里巴巴在其中可以排到第二，超過寶鋼。

這個算法更為驚人了，但是不論是那個數字，現在看馬云這個手筆是很濃重和宏大的，相關細節：阿里巴巴收購雅虎中國資產包括：雅虎中國門戶網站\\雅虎的搜索技術\\通訊和廣告業務以及3721網絡實名服務。還計劃將一拍在線的拍賣業務中的雅虎所有部分并入阿里巴巴。阿里巴巴還獲得\"雅虎品牌\"在中國的無限期獨家使用權。

內有隱情？

現在大凡收購都會像明星結婚一樣凝聚很多目光和猜測，比如雅虎是不是虧大了？——10億美元不可能是純粹的嫁妝，肯定隱含著其他沒有明說的前提和條件，比如適當時機增持股份，或者以某種方式返回資金。因為，現在Yahoo雖然還是全球第一門戶，口袋里面也就只有38億美元現金而已。過去幾年，雅虎以17億美元購并Overture、35億美元購并Geocities和50億美元購并Broadcast.com，但是都是以股票的方式完成交易。這次慷慨拿出10億美元現金，實在不可思議。

收購的戰略影響

此舉將使阿里巴巴從專注于電子商務，一舉升華為全方位的大門戶戰略。以電子商務為龍頭，集合搜索、內容、即時通訊等，既對國內的新浪、搜狐和百度等形成直接的競爭，又對eBay、微軟MSN、Google等雅虎在美國最主要的競爭對手構成巨大挑戰。阿里巴巴對互聯網當下的中外巨頭全面宣布開戰，對于馬云來說實在是一種巨大的激勵。馬云能否把握和主動這樣一場迄今中國互聯網最全面最復雜的全面戰爭，值得期望！從馬、楊兩位給員工的信中雙方都充滿了信心。這也說明互聯時代為我們國家的經濟所提供的機遇是巨大的，這次并購，使中國的IT業向世界邁出一大步。

編者按：

雅虎作為世界首席門戶網站，而阿里巴巴作為世界實力強勁的電子商務平臺，如戰略影響所言，雙方的聯手波及到了很多層面。近期看，對于雅虎的股票和投資人都是個好消息，而對于阿里巴巴手中掌握的資源愈加深厚，對其商務的擴展會使一些同類網站望塵莫及。雖然其背后的金融背景，雅虎、軟銀、阿里巴巴三家的互相關系被紛紛猜測，而現實的問題是，雅虎中國區總裁宣布，他將于8月31日辭去雅虎中國區總裁職務。