中央經濟工作會議布局２００７ 人民幣匯率異動

經濟工作會議召開

中央經濟工作會議2006年12月5日起在北京召開，中共中央政治局在此前召開的會議強調，2007年是中國發展和改革十分關鍵的一年，要努力實現國民經濟又好又快發展，為召開中共十七大創造良好環境。應該說，“關鍵一年”、“又好又快發展”以及“為十七大創造良好環境”是2006年中央經濟工作會議的主題詞。

可以顯見，與往年相比，本次會議更加強調了部門協調這一個行政性施政原則，這也體現了中央試圖打通政府行政內部的不協調，消除不和協現象，這也是構建和諧社會的切實需要。

這次中央經濟工作會議，比預期略晚數日，主因是中央領導層有一連串重大外事活動，而會議本身的籌備，主題明確，爭議不大。據悉，2007年的各項經濟和社會發展的核心要求已定，就是一個穩定;2007年的工作方向也已明確，就是落實科學發展觀，全面實施“十一五”規劃，著手構建“和諧社會”。因此，宏觀調控只是“繼續加強和改善”各項經濟政策，如金融和財政的“雙穩健”要繼續實施，看似沒有懸念。

經濟工作會議確定了2007年的政策目標，著重加強財政政策、貨幣政策和產業政策、土地政策、社會政策的協調配合;在刺激內需方面，重點是擴大民眾特別是農民和城鎮中低收入者的消費，同時加快推動外貿和外資政策轉型，促進出入口貿易逐步平衡;在推進經濟結構調整和經濟增長方式轉變方面，節約資源、保護環境、節約用地已經被提到更高的戰略高度位置。

有專家表示，2007年中國將繼續實行穩健的財政政策，國債發行規模，可能會在2006年600億元的基礎上進一步縮減100億元左右。 穩健的財政政策一個重要標志就是“雙減”，即適當減少長期建設國債發行規模和財政赤字規模。從 2005年中國財政政策由“積極”轉向“穩健”開始，穩健的財政政策已實施兩年，長期建設國債發行規模亦逐年縮減。2005年國債發行規模為800 億元，比2004年減少300億元，2006年國債發行規模進一步減至600億元。

至于2007年國債資金投向，財政部門權員指出，2007年政府將調整優化國債項目資金和中央預算內投資的方向和使用結構，嚴格控制新開工項目，特別是制止新上能耗高、污染嚴重、技術落后的項目，避免盲目投資和重復建設。2007年財政資金將優先支持新農村建設、科教文衛、社會保障、資源節約、生態建設、環境保護和西部大開發。財政部門還將從農村義務教育、醫療衛生等方面繼續加大對新農村建設的支持力度。

2006年的中國經濟問題叢生，這給2007年的走向留下不同的可能性。 隨著宏觀調控政策的持續，10月份的城鎮固定資產投資出現近年來的最低增長，如果宏觀調控效在2007年繼續發酵，投資的趨弱影響到就業等問題，政策可能進行調整。另一方面，投資反彈的體制因素仍然存在。商業銀行以利差收益為主高度依賴貸款規模的經營模式還沒有實質性改變，資源的非市場化配置機制以及商業銀行的單一利差收益模式對過度投資沖動的支持等，這些問題并不可能馬上有顯著改變，全球過剩的流動性輸入、加工出口貿易順差不斷增長帶來的外匯積累結匯需求，使一直困擾中國經濟的流動性過剩問題依然是貨幣政策總量控制的主要目標。投資反彈隨時可能出現， 因此說，目前的經濟工作會議可能為2007年制定政策運行目標，即穩健運行，調整結構，至于貨幣政策的操作或者投資調控，仍然還要看經濟運行的具體表現。

人民幣異動玄機

因美元在全球市場走軟，2006年12月6日美元兌人民幣午盤左右創出重估后的新低7.8226元。

2006年12月12-16日，美國財政部長保爾森將率領一個特別代表團訪華。中美雙方正式啟動經濟戰略對話機制的首次對話，外界披露這一代表團的名單包括美國貿易代表施瓦布、商務部長古鐵雷斯、能源部長博德曼等、美聯儲主席本·伯南克的名字也加入到此名單之中，這也是伯南克首次以美聯儲主席身份訪華。

預計這些美國政府要員將就經濟自由化、打擊盜版、能源合作以及人民幣匯率的靈活性等話題與中方進行對話。

其實，這并不是美財政部長、美聯儲主席首次聯合出面與中方會談。《紐約時報》評論說，美國這兩大經濟“舵手”曾經在很多國際性會議上對中國問題“互相唱和”，最新的例子就是2005年20國集團會議上，美聯儲前主席格林斯潘與前美財政部長約翰·斯諾就曾一起出面評論中國經濟。但12月的北京之行，保爾森、伯南克需要共同向中方表示加深雙方戰略對話層次合作的決心。此前，伯南克一直沒有附和美國政壇要求對華施加壓力的說法，但他也認為，中國應加大人民幣匯率的靈活性。

按照美國政府的初步分工，財政部長保爾森主管中美經貿政策，并負責人民幣等問題。

面對美國財長保爾森的此次來訪，副總理吳儀將率領相關部級官員進行對話外，國家主席胡錦濤和總理溫家寶，將分別接見美方一行。按照美國財政部披露的議程，今次中美戰略經濟對話將討論一系列課題，包括保證持續全球增長，中國經濟發展與進一步融入世界貿易體系、穩定能源市場，以及環境合作等。

美國總統布什處理經濟相關事務的重要官員聯袂來華，當然不會僅僅磋商上述這些冠冕堂皇的宏觀經濟事務——盡管這些對未來中美經貿發展，以至全球經濟穩定都十分重要。

保爾森日前在倫敦出席英國工業聯會發表演說時，便不經意地露了底，他不諱言美國一直希望中國允許人民幣兌美元升值，并強調人民幣問題有可能對中美經貿關系發展造成短期障礙，這是由于美國人普遍認為，中美之間的貿易利益未能平均或公平分配，故此，美國希望中國匯率具有愈來愈大的靈活性。由此看來，中美經貿問題不少， 惟重中之重還是人民幣匯率。美國財長保爾森更公開表明，人民幣議題將是今次訪問的重點。

由于市場關注美國將就人民幣問題加強對中國施壓，以及美元匯價近日持續疲弱，人民幣匯價連續創造新高。市場預期，2006年底前人民幣將會升至7.80的水平。

渣打全球研究資深經濟學家王志浩估計，人民幣年內會升值至1美元兌7.8人民幣水平，2007年人民幣將會再升值3%，匯率將進一步攀升至7.5。雖然“人民幣貴過港元”，但是他相信現時港元未到與美元脫鉤的時機，待未來五至十年后，當內地與香港的經濟逐漸接軌，屆時才可以考慮如何將港元與人民幣掛鉤。他又估計，十年后中國的資本賬將全面開放。

反映市場對人民幣升值預期的人民幣遠匯（NDF）則顯示，1個月期的遠匯合約報價為7.8020元，意味市場普遍相信人民幣的升勢還未結束。

近期人民幣屢創新高，其中一個原因是美元疲弱。不過，有內地的外匯交易員就指出，除了美元弱勢之外，美國主要財經官員將在下月中訪華， 這一輪人民幣的升浪，可能是中方對美方到訪的“友善回應”。

保爾森形容，目前美中經濟關系狀況“相當緊張”，而增強人民幣匯率彈性，是美中關系中短期要面對的爭議，他將敦促中國對人民幣匯率采取更富有彈性的管理機制。

歐資對沖基金經理則指出，雖然人民幣尚有上升空間，但幅度不會太大。11月29日韓國已入市買入10億美元，制止韓元升值，亦盛傳印度央行入市干預，顯示包括人民幣在內的這一潮亞洲貨幣升浪，將告完結。

一直以來，主要是外國官員批評人民幣匯價過低，其中以美國為甚，但近日開始有內地學者提出相同言論。中國社科院金融研究院所長李揚表示，人民幣匯價被低估，相信市場會為人民幣尋找合適的匯率水平。這位人行貨幣政策委員會前委員更預料，中央在改變匯率政策前，美元兌人民幣將會有每日0.3%的波幅范圍。有外匯分析員指出中國可能在保爾森及伯南克訪華之前，容許人民幣以較快步伐升值，以避免美國進一步批評。