企業信息化投資比例分析
2007-01-01 00:00:00張慶武
商業研究 2007年6期
摘要：信息化已經逐步成為企業管理層日益重視的決策內容，中國企業信息化的熱情已經達到了一個相當高的程度。但是，推進企業信息化的最終動力來自于企業自身對信息化的需求。企業對信息化需求的強弱程度，直接體現在企業對信息化的投資比例分配上。
關鍵詞：信息化投資；投資比例模式；模式分析
中圖分類號:F270 文獻標識碼:A
文章編號：1001-148X（2007）06-0123-04
隨著政府、媒體和IT產品供應商在不同層面的推動，“信息化”已經逐步成為企業管理層日益重視的決策內容。從“信息化帶動工業化”口號的提出到媒體不斷報道企業信息化成功和失敗的經驗，再加上各類信息化管理的“學院派”和“實踐派”的論戰，中國企業信息化的熱情似乎已經達到了一個相當高的程度。各種成功和失敗的信息化案例都在為即將進行信息化建設的企業提供著正反兩方面的借鑒。
但據《2003中國制造業信息化ERP產業技術發展報告》認為，目前中國ERP市場的典型特征是政府和廠商拉動，用戶的需求絕大部分是被動需求。可見，我國企業對信息化的認識仍然處于初級階段。所以，雖然我國企業信息化經過十幾年的發展和努力，也取得了一定的成果，但是從總體來說，仍處于起步階段。無論是從信息化發展水平和自身
發展的角度來說，還是從企業參與全球競爭的角度來看，我國企業信息化仍然任重道遠。
一、分析投資比例的必要性
企業信息化建設是一項復雜的系統工程，作為一個工業化尚未完成的發展中國家，我國企業信息化的推進將面臨著更多的困難和問題。所以，在企業信息化發展初期，需要國家政策的引導和資金的投入支持。但是，信息技術在企業的生產、經營、管理等各個層次、各個環節、各個方面的應用，從根本上來講都是企業應對日益激烈的市場競爭，進而不斷提高企業自身競爭力的企業行為。所以，推進企業信息化的最終動力來自于企業自身對信息化的需求。企業對信息化需求的強弱程度，直接體現在企業對信息化的投資比例分配上。
企業信息化的目的是什么？就是增強企業的贏利能力，而不是為了信息化而信息化。企業信息化建設，的確能夠在一定程度上改善企業的管理水平，提高企業的管理效率，增強企業市場競爭力。但是，不管是哪種信息技術，它只是一種工具。工具是否管用，其關鍵并不在于工具本身是否如何先進，而在于是否用在它能發揮作用的地方和正確的使用它們，這樣才是最經濟和高效的。企業信息化的成功進行是與企業的技術創新、管理變革和制度創新等相依存的，而這一系列的變革和創新本身就意味著一定的風險。不僅如此，信息化投資也會引起企業財務上的風險。如果比例處理不當，將可能波及到企業的正常經營和良性發展。因此，對信息化投資比例需要作具體的分析。
經過十幾年的實踐和摸索，我國企業對于企業信息化的理解也在逐步深入，對信息化的投入也更加理性。企業開始意識到，企業信息化的關鍵是管理問題，許多企業已經首先引入先進的管理理念變革自身存在的管理問題，為企業信息化的推進打好基礎。同時，企業用戶更加務實，更加重視投資回報，普遍冷靜地對待各類信息化軟件系統的應用。
企業把信息化的目標定位于更好地生存，同時更加注重從自身實際出發來衡量系統軟件的效果，而企業盈利能力的增強與否已經是檢驗信息化成功與否的一個重要標準，更是企業信息化建設的根本目的。所以，信息化投資在最低限度上應不能威脅到企業的生存。從更一般化的意義上講，信息化投資后的企業狀況應不能比目前的狀況更差。所以，確定一個合理的投資比例，使得信息化投資既能使企業有進一步發展的潛力，又不會使企業的發展受阻，已經顯得非常的重要了。
二、約束模式的建立
企業信息化投資的資金來源，可以劃分為兩個部分：一是企業自身的盈余利潤，一是采取對外融資的形式。在一定時期內，企業經營創造的盈余利潤是有限的，因此只靠這一部分資金既要用于信息化投資，又想維持企業的增長是有一定的限制。企業信息化投資是一種高投入的風險投資，存在著較大的風險。如果投資比重過大，勢必會影響到企業的正常運轉。從長遠的觀點看，勢必難以持續，結果將造成企業發展的波動。所以，企業信息化的投入應至少在短期內不會使企業的運行受到較大的影響。假設信息化沒能為企業帶來好處，但至少應能夠保持企業目前的運營狀況。即經過信息化的投資后，企業至少效率不應比以前更差。否則企業的信息化決策從一開始就存在較大的風險，這是決策的忌諱。
筆者對信息化投資比例的分析是建立在兩個假定條件之下：一是企業運行效率如何，主要體現在資金的運轉上，即企業總資產周轉率。這就意味著，企業在信息化投資后，至少應提高（或保持）總資產周轉率。二是從財務風險的角度考慮，企業對財務風險都有一定的控制，這主要體現在負債權益比率上。每個企業都有保持負債權益比率穩定的偏好。
（一）自有資金投資模式
假定企業有足夠的資金能力，能夠用自身的利潤盈余作為信息化投資的來源。根據前面的推論，企業應能夠繼續保持原來的增長水平。設企業原來主營業務的增長率為g（設為銷售收入增長率），企業上期的主營業務銷售收入為S0，則本期主營業務銷售收入為S1=(1+g)S0，設企業本期預計用于信息化投資額占到本期主營業務銷售收入的比重為κ，則信息化投資額K為：K=k·S1，投資形成資產。設企業在期初的總資產為A，則期末企業總資產應為：（A＋K）。根據前面的假定，企業信息化投資應至少不會使企業運行變壞，所以信息化投資后的資產周轉率應大于或等于投資前的資產周轉率：
整理后得:κA[]S0[SX)]·[SX(]g[]1+g[SX)](1)
另外，從資金約束的角度來考慮。企業投資的資金來源于負債（D）和權益（E）兩部分。從權益的部分考慮，設企業的稅后利潤率為m，則增加的權益即為扣除分紅股利后的稅后利潤額，設現金股利支付率為d，則權益增加部分為：ΔE=m·(1+g)·S0·(1-d)。從財務風險的角度考慮，為避免企業的經營出現大的波動起伏，企業對負債權益比率有著較嚴格的控制。由于企業資金力量較為雄厚，這里假定企業保持原有的負債權益比率，則有：
D+ΔD[]E+ΔE[SX)]=[SX(]D[]E[SX)]，整理后得:ΔD=[SX(]D[]E[SX)]·ΔE
于是，企業可用于投資的新增資本量ΔC為:
ΔC=ΔE+ΔD=([SX(]D[]E[SX)]+1)·ΔE
即:ΔC=(1+[SX(]D[]E[SX)])·(1+g)·m·S0·(1-d)
根據上述假定，企業投資資金來源于企業的內部，則企業對信息化投資的資金應限制在ΔC之內，即有:KΔC。將上述各等式代入得：
κ·(1+g)·S0(1+[SX(]D[]E[SX)])·(1+g)·m·S0·(1-d)
整理后得：κ(1+[SX(]D[]E[SX)])·m·(1-d)[JY](2)
比較式（1）和式（2）對信息化投資比重的約束，從形式上看有所不同，但實際上是從企業總資產的兩個不同角度來探討的同一問題，在本質上是相同的。
（二）借貸資金投資模式
假定企業沒有足夠的資金能力，即單靠自身創造的資金積累，企業是無法滿足信息化投資的需求。但是，面對越來越激烈的市場競爭，企業為了今后的長遠發展，決定借助外部的融資形式進行信息化投資建設。假定企業外部融資全部來自于銀行的貸款，利率為i。且外部融資全部用于企業信息化投資，其融資總額占企業期初的總資產的比重為a，則企業用于信息化投資的總額為：K=κ·S1+a·A，投資后形成資產。同樣，根據前面假定，企業信息化投資應至少不會使企業運行變壞，即投資后的資產周轉率應大于或等于投資前的資產周轉率。即有：
同樣，從資金約束的角度來考慮這一問題。企業權益部分應扣除借貸資金的利息。所以，企業權益凈增值為：ΔE=m·(1+g)·S0·(1-d)-a·A·i。企業可能不支付現金股利，則現金股利支付率d取0。如果考慮借貸資金對企業的影響，此時企業已經使用了借貸資金，企業的負債權益比率已經發生了變化。如果再利用負債權益比率來求增加的負債部分，將對計算帶來一系列的復雜性，也會對下面的對比分析的直觀性產生影響，所以這里采用另一近似途徑作為處理手段。
在上述的假定中認為，信息化投資至少不會使企業運行變差。所以，若不考慮借貸資金對企業的影響，企業應繼續保持原來的負債權益比率。由于企業的借貸資金全部用于企業的信息化投資，沒有進入到企業的生產運營中來，其影響只是減少了企業的期末權益部分（用于支付利息）。因此，這里將借貸資金作為一個獨立的因素來處理，則同樣有：
三、對模式的分析
上述的模式從兩種不同的企業信息化投資方式來探討投資比例問題，在同一個投資模式中又從兩個不同的角度各自獨立地探討了投資比例問題。企業的信息化投資是一個持續的動態過程，所以對模式的分析也有必要考慮到這種投資的動態性特征。以下是對這四個信息化投資比例約束模式的具體分析。
(一)靜態分析
1.[SX(]A[]S0[SX)]為企業總資產除以主營業務收入，即企業總資產周轉率的倒數。它是一個反映企業總資產利用率的指標，表示企業一元總資產能夠產生多少的主營業務收入。在經營環境和生產技術水平不發生重大變化時，這一比率通常不會發生大的改變（如果企業的信息化投資取得一定的成效時，總資產周轉率應該得以提高）。由（1）式得知，在[SX(]A[]S0[SX)]不變的情況下，企業銷售收入增長率越快（g越大），企業可以用于信息化投資的比例就越大。這一結果與人們的直觀想象是一致的。因為高的銷售收入增長率也就意味著企業有較充裕的現金創造條件，企業可以用于投資的資金也就越多。從（3）式可知，由于企業使用了借貸資金，顯然企業能夠用于信息化投資的資金比例受到了影響，其影響的程度與借貸資金的多少，即占總資產的比例大小直接相關。當然，由于借貸資金的加入，信息化投資總額不會變少。但這些資金終歸是要還本付息的，這將加大今后的財務風險，對以后的現金流形成制約因素，從另一側面限制了κ的取值范圍。
2. [SX(]D[]E[SX)]為企業的負債權益比率，它反映了企業的資本結構，即企業總資產中的債權人提供的資金與股東提供的自有資本之間的比例關系。[SX(]D[]E[SX)]值越大，說明債權人提供的資金所占比重越大，其利益的保障程度就越小，即企業的財務風險就越大。
在（1）式中，由上述分析得知，企業銷售收入增長率g越大，企業可用于信息化投資的比例就越大。那么由（2）式，我們可以得知，如果企業銷售收入增長率較大，企業就可以保持較高的負債權益比率，這同樣可以使κ保持在一個較高的水平。但是從（4）式可以看出，若企業使用了借貸資金，則κ的大小不但與借貸資本的大小，即a的大小有關，而且還與借貸利息率的大小有關。
(二)動態分析
考慮到企業的信息化投資是一個連續的動態過程，所以，用動態的眼光來看待這一比例的變化。
1.沒有借貸資金的情況下。根據式（1）的推導得知，投資比例的大小κ與資產周轉率的倒數成正比。假定企業的信息化投資沒有得到明顯的效果，即從企業的角度看，銷售收入增長率g沒有得到明顯的提高（變化），此時由于前面對資產周轉率的假定（[SX(]A1[]S1[SX)][SX(]A0[]S0[SX)])的影響，所以κκ 。即此時企業應相應調低信息化投資的比例，以免由于過大的投入導致企業主營業務發生波動起伏，對企業的正常良性發展造成影響。從（2）式的角度來看，由于企業的信息化投資未能見到預期效益，企業投資的財務風險加大，相應地企業將降低負債權益比率以降低財務風險，反饋到（2）式，就使得κ1κ0。
2.存在借貸資金的情況下。在利用借貸資本的企業中，可能是另一番情形。由于借貸資本的加入，使得企業第二期的期初的總資產增加，相應地借貸資本所占比重a將變小。反映在（3）式中，就是資產周轉率倒數的變小與[SX(]g-a[]1+g[SX)]變大的乘積。企業信息化投資所占比例系數κ值的增減似乎不能確定。但若從（4）式的角度來考慮：此時負債增加，負債權益比率相應增加，即(1+[SX(]D[]E[SX)])·m·(1-d)變大；而資產周轉率倒數和a都變小，即[SX(]A[]S0[SX)]·[SX(]a·i[]1+g[SX)]變小。其結果將導致κ1κ0，得到相反的結論，這種結論的嚴重性隨著借貸資本的增加呈現正相關變化。這是否就是眾多資金不充裕的企業在進行信息化投資時的一種惡性循環？
四、結束語
企業信息化投資是一項非常復雜的決策，其實施過程也是一項復雜而又帶有較大風險的企業內部的整合與變革過程。這種風險一方面是由于信息本身的動態變化、難以具體描述和量化；另一方面動態的費用和不確定的收益，特別是不可見收益因素等都會對投資造成影響。對于企業信息化投資而言，其產生的風險不僅僅只是內部風險問題，還有外部的風險問題。
上面所分析的只是企業的內部風險問題，主要焦點在于企業的信息化不能威脅到企業的生存和發展。因為企業的生存是第一重要的事，如果連生存都不能保障，就沒有信息化的需求和必要了。所以，用了兩個假定條件來分析投資比例問題。外部風險問題主要是競爭對手的選擇問題。因為信息化技術對本企業有作用，也就意味著競爭對手也可利用。一旦企業失去了信息技術的支撐，那么維持原有的增長速度和利潤率可能就會存在困難。這就是說，企業在放棄信息化投資的機會后，還想要較長時間繼續維持目前的發展水平，也是要冒很大的風險。所以，外部的風險問題也要引起企業領導的足夠重視和思考。
應該說，為了應對激烈的市場競爭，企業的信息化是早晚要推進的，只是在推進的過程中，企業不能急于冒進。企業要意識到信息化投資是實現企業戰略的手段和工具，要從戰略的角度來審視企業的信息化進程。尋找最佳業務和IT結合點是當前企業進行信息化投資的重點，所以控制好信息化投資的比例分配已經是一個值得具體分析的問題。
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