商業銀行資產業務中的信息不對稱及博弈論分析

摘 要：信息經濟學認為，現實經濟運行中交易者之間普遍存在著信息不對稱。信息不對稱將導致事前的逆向選擇和事后的道德風險。商業銀行的日常經營中信息不對稱現象普遍存在。分析信息不對稱對商業銀行資產業務的影響，并從成本效益角度，運用博弈論理論分析逆向選擇和道德風險形成的原因，就如何減少商業銀行經營中的信息不對稱提出一些政策措施。

關鍵詞：商業銀行；資產業務；信息不對稱；博弈論

中圖分類號：F830．33 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X(2007)02-0065－03

一、前言

現代商業銀行的業務主要由負債業務、資產業務及中間業務三部分組成。目前，西方發達市場經濟國家的商業銀行利潤主要來源于中間業務收入。由于我國現代金融業起步較晚，經濟市場化程度不高，雖然經過新中國50多年的建設發展取得可喜的成就，但與發達國家相比仍有很大的差距。其中一個主要表現是商業銀行的中間業務還處在較低水平，商業銀行的利潤主要來源于存貸款的利差，中間業務收入在總收入中只占很小的比例。2003年，中國工商銀行的營業收入1060億元，中間業務收入是85億元，占比8．02％；中國農業銀行全年營業收入是562．94億元，中間業務收入35．1億元，占比6．24％；中國建設銀行全年營業收入是885．5億元，中間業務收入是51．19億元，占比5．78％(數據來源：2004年中國金融統計年鑒)。而在西方發達國家商業銀行，中間業務收入一般占總收入的25％以上，大銀行甚至超過50％。由于資產業務收入是我國商業銀行的主要收入來源，因此，在開展資產業務時防范信貸風險顯的尤其重要。銀行資產業務面臨的風險主要有以下四種：市場風險、政策風險、管理風險和信用風險。信用風險存在于每一筆信貸業務，并且不易被識別和控制。因此，在商業銀行的資產業務中對信用風險的識別和控制是一個關鍵問題。商業銀行信用風險的根本原因是在銀行和企業之間存在信息不對稱(Information asymmetry)。申請貸款的借款人往往具有信息優勢。在理性預期下，信息不對稱會造成商業銀行惜貸，企業融資難，阻礙經濟的正常發展。針對商業銀行與企業之間存在的信息不對稱進行經濟學分析并提出相應的政策措施。不僅具有深遠的理論意義，對我國的經濟建設更具有緊迫的現實意義。

二、商業銀行資產業務中的信息不對稱

信息不對稱是由于參與交易的一些人擁有另一些人不擁有的信息造成的。在商業銀行資產業務中存在信息不對稱的雙方是商業銀行即貸款的貸方和貸款的借方，借方主要是企業和居民。在貸款發放前后借款人相對于貸款人擁有更多的信息，擁有信息優勢。信息不對稱將導致事前的逆向選擇(Reversion choice)和事后的道德風險(Moral risk)。

逆向選擇的例子經常發生在檸檬市場(Lemons model)，最具代表性的例子是二手車市場。因為不能確切了解二手車的真實性能，買車人最多只愿意按二手車的平均價格購買，這樣一來，高質量車子的賣家會認為價格過低而撤出市場。由于高質量車子都撤出市場，這時市場中二手車的平均質量就明顯下降了。發展下去，二手車市場中的交易會非常稀少，極端情況是停止交易。

逆向選擇在商業銀行信貸業務中將會使商業銀行失去低風險客戶。剩下高風險客戶愿意與商業銀行發生信貸關系。在同等條件下，商業銀行更愿意將資金借給經營業績優良的低風險客戶。低風險客戶在借款時要充分考慮自身的償付能力，只有在借款的收益大于借款成本時，企業才愿意借款。而經營業績相對較差的高風險客戶，并不充分考慮自己的償債能力，為了能順利借到貸款，這些企業愿意支付的利率一般大大高于業績優良的低風險客戶。同時為獲得貸款．高風險企業還會通過造假、隱瞞等手段向銀行傳遞虛假信息，使銀行不能有效識別自己的風險類別，從而更加重了銀企間的信息不對稱。由于貸款發放前，商業銀行不能夠確切知道每個借款人的風險信息，在貸款利率可以自由浮動的條件下，商業銀行會按照企業愿意支付利率的高低選擇信貸客戶。銀行會把資金以較高的利率借給高風險客戶，低風險客戶此時會認為貸款利率過高，不愿意向商業銀行融資，造成金融市場上出現“劣幣驅逐良幣”現象。這種逆向選擇的后果會使經營業績不好、發展潛力不大、高風險高收益的借款人獲得的貸款比例增大，商業銀行失去一部分風險低、業績優良的客戶。從而使商業銀行面臨較高的信用風險和信貸資金使用的低效率，不能實現市場資源配置的帕累托最優。商業銀行從自身利益出發，會對所有借款人采取預防措施，造成金融市場上出現“惜貸”現象。

道德風險指交易發生后，一方當事人利用自己的信息優勢，通過損害對方的利益而獲利。從貸款發放到收回貸款，不對稱信息對商業銀行產生的影響主要是道德風險。道德風險在商業銀行資產業務中主要表現為借款人在取得貸款后，不嚴格按照借款合同規定的用途合理運用資金，不按期歸還貸款，投資于高風險項目，一旦出現風險，便可能犧牲商業銀行利益，不能按期償本付息。在建立信貸關系后，商業銀行很難觀察到企業如何提高效率對信貸資金進行利用方面的信息。在這種情況下，企業擁有獨占性的私人信息是道德風險產生的關鍵。企業在利益驅動下會做出有損商業銀行而有利于自己的行為。目前，商業銀行居高不下的不良資產比率，一個主要原因就是道德風險造成的。

綜上所述，逆向選擇導致商業銀行優質客戶流失，道德風險危及商業銀行信貸資金的安全。無論哪種情況都使商業銀行的資金配置沒有達到帕累托最優，增加商業銀行的經營風險，損害商業銀行的利益，危及金融安全，不利于我國金融業的健康發展。

三、商業銀行資產業務博弈論分析

1．逆向選擇的博弈論分析

在企業申請貸款時，博弈雙方的信息是不對稱的，商業銀行的收益函數是公開的信息，企業對此是了解的，而商業銀行對企業的信息卻不完全了解。所以，商業銀行和企業之間的博弈是不完全信息博弈，又因為，企業向商業銀行提出貸款申請在先，商業銀行做出貸款決策在后。所以，這個博弈又是動態的。

假定企業的投資資金全部來源于商業銀行貸款，企業的投資收益是U；企業取得貸款后的本息支出是R，且R=B(1+r)，B貸款本金，r是貸款利率，顯然R是r的增函數；高風險企業為了隱瞞自己的風險類型而對自己的包裝成本是A；高風險企業發生道德風險時的收益是S；當高風險企業發生道德風險時所受到的懲罰成本支出是D；R．是銀行投資無風險資產收益；真μR是銀行利益難以保障時的銀行收益，μ[0，1]；銀行發放貸款的概率是P。銀行假定低風險客戶的本息是有保障的，此時，銀行的收益是R，而高風險客戶的本息是有風險的，銀行的收益為μR。L代表低風險企業，H代表高風險企業。雙方得益矩陣如下：

(1)企業是否申請貸款取決于企業的期望收益。

低風險企業的期望收益：

E(L)=P·(U_L-R)+(1-p)·O=P·(U_L-R)

如果銀行把利率定得過高，使UL＜R即E(L)＜0，低風險企業就不會申請貸款，商業銀行將失去一批低風險客戶。如果UL＞R，低風險企業的預期收益大于0，此時低風險企業會申請貸款。

高風險企業的期望收益取決企業守約與違約時的收益，如果UH-R-A＜S-A-D時，企業會違背合約，企業違約后的期望收益是：

E(H)=P·(S-A-D)+(1-p)·(-A)=P·(S-A-D)+(1-p)·(-A)=P·(S-D)-A

當S很大，D較小時，E(H)＞0，高風險企業會在高利率條件下申請貸款，并選擇賴賬策略。

(2)銀行是否發放貸款取決于銀行的預期收益。

銀行發放貸款的期望收益為：

E(C)=P(L)·R+P(H)·μR=P(L)·R+[1-p(L)]·μR=P(L)·(1-μ)·R+μR

只有當E(C)≥R_i時，即P(L)≥

時，銀行才會向企業發放貸款，否則，銀行將會運用資金進行無風險投資。P(L)的大小主要來自于商業銀行的主觀判斷。當銀行認為

時，銀行會以概率P發放貸款，由于存在信息不對稱，商業銀行無法有效識別企業的風險級別，因此，有部分資金流向高風險企業，而部分低風險客戶會退出信貸市場，造成資金使用效率低下，資金使用效率沒有達到帕累托最優，銀行的利潤沒有達到最大化。當

銀行出于風險考慮，會拒絕貸款，即產生“惜貸”。

2．道德風險的博弈論分析

貸款發放后，企業利用貸款資金從事生產經營活動取得收益，但如果企業不嚴格按照貸款合同規定的用途使用資金，投資于高風險行業，造成經營損失，無力歸還貸款，或者企業取得可以償還貸款本息的收益，但卻轉移利潤，向銀行隱瞞具有還款的能力，全部或部分不還款，導致道德風險。商業銀行對企業發生道德風險有兩種選擇：一是通過法律手段保全債權；二是采取容忍的態度，放棄債權。

假定銀行在企業貸款后回收到的資金是R_b；Z是銀行起訴后獲得的收益，Z主要來源于處置企業資產；銀行起訴時的成本支出是S_c；銀行起訴時企業的成本支出是S_c；企業還款后企業獲得的收益是1。博弈雙方的得益矩陣如下：

當企業發生道德風險時，銀行是否起訴取決于銀行起訴的收益(R_b+Z-S_c)與容忍的收益R_b的關系，因為目前在我國沒有有效的抵押品處置市場以及抵押品的資產專用性極強，所以，抵押品的變現力很弱，Z有時趨于0。因此，R_b+Z-S_c＜R_b。所以，理性的銀行不會輕易起訴。

由于理性的銀行在客戶發生道德風險時不會輕易選擇起訴，所以，企業在取得銀行貸款后，存在著違約的內在沖動，因為此時1+(R-R_b)＞1。目前，有大量的企業逃避銀行債務的事實也證明了企業具有發生道德風險的傾向。

四、政策建議

信息不對稱問題給商業銀行帶來很大的潛在風險和現實損失，監管部門與商業銀行要充分認識這一問題的嚴重性。積極采取切實可行的措施改變商業銀行所處的不利地位，增強商業銀行獲取有效信息的能力，提高商業銀行的信貸資產質量，有效地防范信貸風險。

1．加強法制建設，建立我國健全的信用體系。建立與建設信用體系相適應的法律法規。正確界定商業秘密與公開信用信息的界限。明確借款人必須提供的商業數據范圍，為商業銀行獲取借款人信息提供法律保障。

2．建立全國征信系統和信息共享機制。建立全國范圍的征信采集與查詢系統，可以為商業銀行提供借款人的信用記錄，提高商業銀行對借款人風險級別的識別能力，有效緩解商業銀行在信貸業務中的信息不對稱地位。

3．加大對失信者的懲罰力度，增加違約者的成本。根據成本效益原則，當違約者的違約成本大于違約收益時，違約者將喪失主動違約動機。這樣將大大提高合約的執行率。在逆向選擇博弈模型分析中，如果通過制度增加企業包裝成本A和對其造假的懲罰成本D，當A和D足夠大時，E(H)＜0，高風險企業就不會再向銀行提供虛假信息，獲得貸款。這樣就可以減少商業銀行資產業務中的信息不對稱程度，降低信貸風險，提高商業銀行的收益水平。

4．對信貸客戶實行差別利率管理，信用記錄優良的客戶實行優惠利率，以降低這些客戶的融資成本，信用記錄差的客戶實行高利率，嚴禁向有惡意逃債記錄的客戶拒絕提供信用。差別利率管理可以激勵客戶嚴格遵守信貸合同，防止道德風險發生。

5．商業銀行要健全內部風險管理控制體系，增強自身信息收集、處理能力。商業銀行應成立專門的商業信息管理部門，全面負責客戶信息的收集、整理和分析，并將處理過的信息及時反饋到相應的職能部門，使商業銀行及時、全面掌握客戶的有關信息，解決商業銀行的信息不對稱問題，提高商業銀行的信貸管理和決策科學化水平。

[責任編輯 張宇霞]

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