日本銀行業不良資產處置的啟示

金融是現代經濟的核心，以銀行業為代表的金融機構體系則是支撐整個金融大廈的重要基石，銀行運行的平穩與否直接關系到國民經濟的穩定。由于復雜的歷史原因，我國以四大國有商業銀行為代表的銀行業體系存在著大量的不良資產，這已經成為影響我國金融業改革，進而影響國民經濟可持續發展的重大障礙。為解決銀行業的不良資產問題，我國貨幣當局先后采取了建立四大資產管理公司對銀行不良資產加以剝離、對四大國有銀行注資等措施，使我國銀行業資本充足率有了較大提高，但面對2006年底金融業全面開放后外資銀行涌入所帶來的巨大挑戰卻還顯得任重而道遠。

與我國隔海相望的日本，長期以來也一直背負著銀行業不良資產的巨大包袱，其產生的原因及現狀與我國的情況有諸多相似之處。因而，對日本銀行業不良資產產生的原因及處置方式進行分析研究，對于解決我國銀行不良資產問題，具有比較突出的啟示意義。

一、日本銀行業不良貸款的發展與現狀

日本銀行業龐大的不良資產是日本泡沫經濟崩潰的產物。根據日本野村綜合研究所的推算，泡沫經濟期間，日本金融系統的賬面損失達到799萬億日元，再加上泡沫經濟后“失去的十年”的經濟不景氣以及1997年的亞洲金融危機，使得日本銀行業陷入了深重的不良資產危機。

上世紀90年代至本世紀初，日本政府雖然通過各種渠道處置了一定數量的金融系統不良資產，但其效果是杯水車薪，銀行業的不良資產規模減少緩慢，甚至在2001和2002財政年度不減反增，日本主要銀行的不良資產率在2001財政年度達到8.7％，比2001年增長了3個百分點，地方性銀行則達到了8.1％，比2001年增長了0.5個百分點。

2001年小泉純一郎政府上臺后，采取了諸如設立“股票收購機構”以減少銀行相互持股規模，設立專門基金購買銀行所持的虧損股票等旨在對不良資產進行最終處理的措施，并且在2002年10月30日，日本政府推出了“金融再生工程”方案，以求實現金融系統的再造，從而實現經濟的復蘇。2005年5月日本金融國務大臣伊藤達也對外宣布，日本各主要金融集團在已經超額實現了“金融再生工程”中提出的到2005年3月將不良資產余額減少一半的目標。雖然日本銀行業不良資產的處理初見成效，但問題是否得到根本解決以及政府政策的延續效果還有待于進一步觀察。

二、日本銀行業不良貸款產生的原因

1．日本型的特殊銀企關系——主銀行關系

日本銀行業的主銀行(MAIN BANK)體制，是隨著日本金融制度和產業制度的發展而逐步產生的。主銀行關系實質反映了一種特殊的銀企關系，在這一體制下，銀行與企業之間已經不是單純的借貸融資關系，還包括了相互持股、長期固定交易、派駐管理、危機救助等特殊關系。由于只是銀行和企業之間的相互默認，沒有法律支持，所以主銀行關系也就一直沒有明確的定義，這里采用的是1994年日本通產省委托富士綜合研究所作的關于主銀行制的研究報告中對主銀行關系定義的描述：“在主銀行制度下，銀行不是單純作為提供資金的金融機構，而是與作為其主銀行的企業結成很深的、幾乎成為一體的關系。同時，從全社會籌措資金的方法來看，實行主銀行制的企業和銀行采用間接金融的比重很高也是主銀行制的重要特征之一”。主銀行體制建立的最初目的在于滿足經濟高速發展過程中的大量資金需求。從實際效果來看，主銀行體制在上世紀五六十年代也確實保證了企業發展資金的供給以及企業經營權的穩定，實現了日本經濟的高速發展。但是，隨著國民經濟和金融制度的不斷發展，主銀行體制的弊病也顯示了出來。在主銀行體制下，銀行與企業間相互持股，容易形成以銀行為中心的企業集團，并且出現企業相互持股的現象。銀行對企業持股，使得銀行由于資金借貸而形成的外部監管職責進而演化成為持股股東的所有者內部管理，銀企之間容易相互勾結，排斥競爭，隱瞞不利財務信息，因而掩蓋危機的可能。而在危機爆發之后，銀行對企業的救助也就帶有了明顯的“自救”性質。在這種關系下就造成了泡沫經濟中銀行對企業過度投資的漠視和縱容以及大量資金流入企業資金黑洞，進而形成了危機中的惡性循環，使得銀行對企業不良資產的雪球越滾越大。

2．政府在宏觀金融調控中的失誤

日本政府一直存在著對銀行業不良資產問題的低估和拖延，其金融體制連貫性和均衡性的缺乏對銀行不良資產的積聚也起到了推波助瀾的作用。

在“泡沫經濟”發展時期，日本政府缺乏必要的警惕性，樂觀的認為實體經濟發展狀況良好，并且將調控目標側重在維持經濟增長、保持物價穩定和國際收支平衡等方面之上。在經濟持續增長、物價保持穩定的情況下，人們忽略了過度投資和資產價格快速上漲所帶來的潛在風險。面對貨幣供應量的激增和土地、股票等資產價格的異常增長，政府對銀行業不良資產增長的估計不足，雖提出了警告，但并未采取果斷有效的政策措施加以阻斷，反而坐視不良資產的增長，最終飽嘗了泡沫經濟破滅的惡果。

“泡沫經濟”破滅之后的整個上世紀90年代，日本政府對整體經濟形勢的錯誤判斷一直沒有改變，對實體經濟仍然保持樂觀的態度，對于銀行業不良資產急劇膨脹的現實，日本政府則是采取了等待經濟復蘇以自行解決壞賬的無為政策，導致了問題的擴大話。經歷了1997年東南亞金融危機，1998年小淵惠三政府開始執政后仍然繼續堅持“不良貸款是不良經濟條件產物”的觀點，優先采取了經濟措施而不是認真的處理不良貸款問題。直到2002年竹中平藏擔任日本經濟財政大臣之后，日本政府才開始逐步正視不良貸款問題，但此時問題已經發展到了相當嚴重的地步。

3．對不良貸款監控預警體系的的不健全

在銀行業資產分類及不良監控方面，日本在相當長的一段時間中一直存在著分類和監控標準寬泛，不良資產定義使用混亂，信息披露制度不健全等問題。

在資產分類標準方面，1998年之前，日本銀行業對不良資產的監控一直采用1993年3月全國銀行協會制定的統一公開信息基準，資產的分類和認定則是由大藏省和日本銀行依照各自標準通過銀行業檢查和考查進行。然而，該基準存在著計算寬松，公開范圍狹窄的弊病，使得對銀行業不良資產的監控作用大打折扣。1998年日本金融監督局成立，并通過了《關于再生金融職能的緊急措施的法律》，日本銀行業才開始采用類似美國的資產四級分類標準，內容較以往標準更為細化。但是由于定義使用的不統一，標準混亂的局面仍然存在。

在信息批露制度方面，日本銀行業不良資產披露制度的建立相當滯后。“泡沫經濟”破滅之前，日本政府對于銀行業不良資產的潛在危機采取了掩蓋和拖延的態度。即使在檢查中發現了問題，提出了警告，也沒有采取必要的措施加以糾正。直到1992年，隨著大量金融機構的破產，迫于內外壓力的加大，日本大藏省才開始規定銀行業自1993年開始對外公布不良貸款信息。之后信息披露制度才開始走向健全化。但是，由于銀行業不良資產定義的缺陷以及大藏省等監管機構對自身利益的考慮，使得其對于銀行業不良資產的認定不夠嚴格。其公布的信息也一度遭到了民眾和學界的質疑。

三、對中國銀行業處置不良資產的啟示

1．理順銀企關系，建立現代企業制度

日本銀行業與實體企業之間的相互持股，形成了利益聯系緊密的特殊銀企關系，這種混合了不同收益請求權的同質化的特殊體制，在一定程度上解決了債權人和持股人之間的利害矛盾，但銀行與企業的同質化也造成了企業經營風險向金融系統風險的轉移，從而使得銀行業大量不良資產的出現成為必然。

我國的國有銀行和國有企業之間由于歷史原因，長期以來產權不清。一方面銀行與企業所有權的國家屬性，造成了本應追求利益最大化的商業銀行資金財政化；另一方面，由于國有企業體制改革的落后，經營不善，虧損嚴重，同時，產權關系的不清晰造成銀行對國有企業貸款約束的喪失，使得轉軌時期的企業經營風險和改制成本大量轉嫁給銀行，使銀行成為了最大的虧損承擔者，從而造成了規模巨大的不良資產的惡性循環。

因而，我國銀行業不良貸款問題的解決，首要的就是理清銀企關系，加快國有銀行股份制改造及國有企業改革的步伐，形成一個健康的微觀經濟環境，以保證銀行業的健康發展。

2．政府在應對銀行業不良資產問題過程中要加強監管，主動調控

日本政府在泡沫經濟時期以及泡沫經濟破滅后對金融體系中存在矛盾的遮掩的態度，以及在處理壞賬方面的漠視和拖延，使得危機進一步擴大化，最終造成了對經濟發展的嚴重破壞性后果。

通過反思日本銀行業不良資產處置的教訓，不難看出政府在面對銀行業不良資產問題時，應當采取主動的態度，要正視矛盾，而不是掩蓋問題。政府要加強對銀行貸款風險的監管，加強對證券、房地產等資本品價格的監控調節力度，提高銀行業信息披露的水平。尤其是在目前經濟高速增長，資本品價格增長迅速的情況下，更應加強對銀行業貸款風險的控制，要限制銀行在發放貸款時對房地產等資本品抵押的過度依賴，而應該以項目產生的現金流量作為貸款發放的依據。要加強銀行管理者自身的努力以及主管機關的檢查和監督。

3．對于銀行業不良資產，既要治理現有存量，更要防范增量

我國在處理銀行業不良資產問題方面，既要最大限度地處理不良資產的存量，又要控制不良資產的增量，避免重蹈日本政府對銀行不良債務處理不力，甚至出現反彈的覆轍。

首先，面對2006年底中國金融業保護期結束的緊迫形勢，政府應當繼續加強對銀行業尤其是國有商業銀行現有不良資產的處置力度，進一步提高四大資產管理公司對國有商業銀行不良資產的處里水平，加大市場化處置的力度，提高不良資產運作效率。同時要借鑒國外的成果處置案例，結合國情探索符合我國實際的新模式。

其次，要加快國有商業銀行的體制改革的步伐，進一步提高其競爭力，從而實現對不良資產增量的有效控制。國有商業銀行體制改革，關鍵是要遵循銀行資金的運動規律，真正實現銀行的自主經營、自負盈虧、自我積累、自我發展。

另外，還要培育和完善資本市場，為不良資產的市場化運作創造良好的外部環境。世界發達國家在清理銀行不良資產中，都要依托資本市場，特別是債券市場，對其進行壞賬包裝、銷售來降低處置成本，我國的資本市場經歷的十幾年的發展歷程，相對于比較完善的股票市場，債券的發行和流通的市場則顯得相對薄弱。因而我國在處理銀行業不良資產的過程中，應對債券市場的發展提供有效的政策傾斜支持，從而加大市場化處置的力度，減少銀行不良資產處置的損失。