重視資產管理 防范財務風險

資產超百億的中國民營企業太平洋建設集團近3年先后成功并購了31家國有大中型企業#65377;但是，該集團近期卷入了債務糾紛的漩渦之中#65377;為何盈利企業會卷入“追債風波”呢?本文針對此問題進行探析，強調資產管理在企業財務管理中的重要#65377;

一#65380;太平洋建設集團的“追債風波”

江蘇太平洋建設集團的前身是淮安市引江建筑工程有限公司，由嚴介和于1992年注冊成立#65377;因為施工質量好，工期快，引江這支隊伍迅速在南京“出名”#65377;1995年嚴介和注冊成立太平洋工程有限公司，承擔了京滬高速#65380;南京新機場高速#65380;江陰長江大橋#65380;南京長江二橋和南京地鐵等工程建設#65377;2002年，該集團產值還不足20億元#65377;2005年卻已高達300億元#65377;然而2005年末，太平洋建設開始卷入“追債旋渦”#65377;多家銀行相繼對太平洋建設集團追債#65377;這場風波使該集團營業收入增長幅度從之前的100%下滑到25%，而且使嚴介和改變過去的理財觀念#65377;之前，他認為:一家現代化公司保持一定負債率更有利于企業發展#65377;而現在他宣布:不再向銀行借一分錢#65377;

從財務的角度看，資產負債率在30%以下的公司為財務保守型公司#65377;太平洋建設集團的資產負債率2003年大概為45%，2004年是35%，2005年是22.5%，到了2006年肯定不超過15%#65377;如此“保守”的資本結構，為何還會陷入財務危機呢?

二#65380;“追債風波”的反思

1. 債務結構是財務風險的信號#65377;雖然太平洋建設的資產負債率在眾多企業中是較低的，但是15個點的資產負債率中，銀行負債大概2-3個點，剩下的12-13個點都是非銀行負債，主要是應收帳款#65377;應收帳款的變現不太容易，流動性較差，而且該集團采用bt的盈利模式，利用政府信用和銀行以及下游企業的資金來維持企業的生態和發展，資金鏈繃得十分緊，這些都要求企業資產的流動性強，同時資產運作水平高，才能使資金流緊張而高效地融通#65377;債務結構的不合理以及高風險的贏利模式造成了財務危機的爆發#65377;

2. 資產結構是財務風險的歸因#65377;遍布江蘇各地的“太平洋系”的子公司，主要出資方嚴介和或太平洋建設集團很少投入現金，大多以機械設備作為出資#65377;太平洋建設集團，由嚴介和以價值3800萬人民幣的機械設備出資，占股95%，張萬峻以價值200萬機械設備出資，占股5%;而江蘇北極光橡膠有限公司成立時，太平洋建設集團以實物形式出資80萬元，占股80%，個人沙浩仁以20萬元人民幣出資，占股20%;其他太平洋建設集團官方網站上的核心企業，如:江蘇太平洋酒業公司#65380;江蘇太平洋房地產公司#65380;江蘇太平洋裝飾工程公司等，太平洋建設集團皆以固定資產出資形式占股#65377;在非流動資產占絕大比例，流動資產中應收帳款又占大部分的資產結構中，遭受財務風險是必定的#65377;

三#65380;重視資產管理，防范財務風險

從以上案例可以看出，低負債率與財務風險并無強相關關系#65377;資產負債率只是一個帳面數字，更重要的是資產的結構以及流動性#65377;只關注資產負債率實際上是不科學的#65377;無論是公司戰略上還是日常營運中，“現金為王”這條財務學的金科玉律應牢牢把握#65377;

資產負債率取決于銷售利潤率和資產周轉率各個因素#65377;在某個行業的銷售利潤率趨于均衡時，資產周轉率就成為決定資產報酬率的關鍵因素#65377;資產包括流動資產和非流動資產#65377;流動資產的流動性決定企業的短期償債能力，而企業的利潤水平決定著企業的長期償債能力#65377;太平洋建設集團2005年的財務報表顯示:公司主營業務收入為25.44億元，凈利潤近10.6億元，資產負債率僅為22.5%，債務共計3.82億元#65377;從以上數據可以看出，該集團2005年是盈利的#65377;但是盈利并不代表現金流轉一定平衡#65377;盈利的企業也可能出現資金鏈斷裂，破產清算#65377;如:太平洋建設集團3.82億元的債務多為銀行短期貸款，而該集團的流動資產中大多是變現不容易的應收帳款，導致陷入“追債風波”#65377;所以對于盈利企業來講，奉行早收晚付的財務原則有利于增強企業抵抗風險的能力#65377;

加速資金周轉，縮短應收帳款的收帳期，對應收帳款實行全面管理#65377;與其事后補救，不如事前控制#65377;建立客戶信用檔案，對客戶進行信用評估考察，制定一套科學的信用評估方案，對客戶進行信用評估，然后進行信用分類，對不同類別的客戶采用不同的信用政策，控制應收帳款的款額及壞帳的發生#65377;

企業管理的最重要的任務之一就是把資產管好#65380;用好，將其獲利潛能發揮出來，實現其未來經濟利益的流入#65377;資產管理是企業財務管理的中心，應更多的關注現金流量和成本費用管理，才能有效地防范財務風險#65377;

(作者單位:蘇州科技學院經濟管理學院)