國際資本搶灘民辦教育市場

國際資本扎堆教育產(chǎn)業(yè)

尹雄和他領(lǐng)導(dǎo)的巨人集團有個堅定不移的信念：一個作坊式的民辦教育機構(gòu)要想獲得長足發(fā)展，一定要與資本結(jié)緣。于是就有了2007年9月4日上午北京飯店巨人與啟明創(chuàng)投融資簽約的隆重場面。9月4日當(dāng)天，尹雄的巨人集團獲得著名風(fēng)險投資機構(gòu)啟明創(chuàng)投的2000萬美元融資。作為繼新東方海外成功上市之后北京民辦教育培訓(xùn)機構(gòu)發(fā)展的又一個里程碑，此次融資受到了各方的廣泛關(guān)注，甚至紐約的《世界日報》也以《北京民辦教育融巨額外資》為題給與了大篇幅報道。

九月前后北京的民辦教育市場可謂熱鬧非凡。9月4日，著名的風(fēng)險投資公司凱雷投資集團宣布將投資2000萬美元給連鎖外語學(xué)校新世界教育集團，凱雷表示，盡管法規(guī)和政治環(huán)境的不斷變化給投資者構(gòu)成了額外的挑戰(zhàn)，凱雷仍在不斷尋找在中國投資的新途徑。不久前，中華會計網(wǎng)校剛剛獲得晨星創(chuàng)投和蘭馨亞洲的共同投資；德同中國近期也向以百年樹人為首的幾家民辦教育機構(gòu)拋出了橄欖枝??

尹雄心頭的一塊大石頭終于落地。一直在外忙碌奔波的他，為這次融資已經(jīng)等待了半年之久。這意味著巨人出讓20%的股權(quán)引進啟明創(chuàng)投作為戰(zhàn)略投資者的舉動終獲圓滿成功。在解決了資金難題后，巨人致力于打造中國青少年教育培訓(xùn)第一航母的目標(biāo)愈發(fā)清晰，而這位以低調(diào)潛行著稱的企業(yè)家過去十三年來精心導(dǎo)演的資本大戲就將圓滿收場。

擁抱啟明，對于當(dāng)今青少年教育培訓(xùn)界創(chuàng)業(yè)時間跨度最長的尹雄而言，這一步是對其十幾年商業(yè)經(jīng)驗和智慧的刷新。在接受采訪時，他欣然告訴記者，巨額資金引進后，將有“四大用途”，一是用于高水平人才選拔、聘任和培訓(xùn)；二是改善教學(xué)點辦學(xué)環(huán)境與條件；三是開發(fā)現(xiàn)代化教學(xué)課件；四是實現(xiàn)全國教學(xué)信息化管理目標(biāo)，國際風(fēng)險投資的最終受益者還是最廣大的學(xué)生、家長和教師。對巨人而言，牽手國際，最終是為了“感動中國”。

就在巨人有關(guān)資本的宣言還余音繞梁的時候，9月10日，這個教師節(jié)對著名的IT培訓(xùn)機構(gòu)華育國際來說過得格外有意義。就在這一天，他們宣布獲得軟銀賽富千萬美元投資。而這也是擅長大手筆投資的軟銀賽富繼環(huán)球雅思、網(wǎng)迅家園、ATA后第四次注資教育行業(yè)。對此，賽富合伙人羊東表示：“華育國際是中國領(lǐng)先的教育平臺。華育的成功來自信任，包括學(xué)生的信任、員工的信任、股東的信任。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，教育從單一國家設(shè)立的機制變?yōu)楦鼘嶋H更多元化的教育體系。”羊東還表示，賽富基金本身的有限合伙人也有來自美國學(xué)校的基金，可以借鑒美國教育的獨立性和豐富性來發(fā)展中國教育。獲得此次融資后，華育國際計劃兩年內(nèi)上市，屆時，中國民辦教育又將有一場大戰(zhàn)在即。

曾幾何時，有民辦教育界人士感慨：中國的教育距離資本市場很遠(yuǎn)。很多人認(rèn)為，這既是多年來中國教育市場的普遍現(xiàn)象，也是很多民辦教育者自身心態(tài)的反映。而當(dāng)著名的民辦教育機構(gòu)新東方陸續(xù)受到海外資本注資并成功上市之后，一直對風(fēng)投半信半疑的民辦教育機構(gòu)紛紛開始接觸資本。“這迫使我們更多地去了解VC，VC的確有他自己的優(yōu)勢。”巨人的廖祥興副校長這樣告訴記者。據(jù)悉，從2000年至今，中國已經(jīng)有11家教育企業(yè)獲得風(fēng)險投資，融資總額已經(jīng)超過9300萬美元，這些企業(yè)絕大部分在北京。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國際資本對中國教育的認(rèn)識是一個逐步深化的過程。從最早著眼于教育相關(guān)的IT行業(yè)，再到國內(nèi)大小民辦教育培訓(xùn)行業(yè)，最后聚焦在民辦教育培訓(xùn)行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)。9月中三家國際風(fēng)險創(chuàng)投下注中國民營教育行業(yè)，投資對象就分別是IT、英語和課外綜合培訓(xùn)的三大支柱行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。很顯然，聯(lián)手國際資本加快發(fā)展民辦教育恰逢其時，并成為9月北京教育產(chǎn)業(yè)最突出的一大亮點。

民辦教育融資機會顯現(xiàn)

融勤國際中國區(qū)總裁孫紅偉先生在回答記者就教育融資的問題時提到，目前國際資本聚焦民辦教育的確是民辦教育發(fā)展的難得機遇。孫總裁算是中國民辦教育投資的早期試水者。早在2002年，他的集團就曾經(jīng)組織過針對中國民辦教育的教育基金，但終于因為政策等因素，沒有進行實際投資。而就他本人認(rèn)為，目前，教育投資的時機已經(jīng)顯現(xiàn)。他本人正在香港組織一個新的專注于中國教育的基金。

孫總裁認(rèn)為，中國的民辦教育市場目前已經(jīng)取得了很大的發(fā)展，但與發(fā)達國家相比還有很大的差距，他認(rèn)為目前容易獲得資本青睞的主要有以下幾個版塊：傳統(tǒng)教育、培訓(xùn)和教育服務(wù)。而前不久教育部關(guān)于公辦教學(xué)力量不得參與高考補習(xí)班的規(guī)定，一定會對民辦教育有很大的促進作用，這對很多本身就有此項業(yè)務(wù)的民辦教育學(xué)校來說意味著又一個好的發(fā)展機會。如果能夠合理界定有關(guān)教育的合法盈利問題，那么，最近幾年，民辦教育將迎來又一個發(fā)展高峰。

無庸置疑，所有的VC在接受采訪時紛紛表示，很多民辦教育機構(gòu)已經(jīng)開始認(rèn)識到資本的重要性，也紛紛與資本進行接觸。而VC們在選擇投資項目時，均有所側(cè)重。孫宏偉認(rèn)為，選定行業(yè)之后，他們更看重一個公司的管理團隊、項目核心競爭力、財務(wù)現(xiàn)狀以及預(yù)測等方面。而啟明創(chuàng)投合伙人甘劍平告訴記者，目前他認(rèn)為中國的民辦教育市場有1000－3000億的潛在規(guī)模，當(dāng)他們在考慮投資對象時，已經(jīng)花了很多時間把中國整個教育價值鏈研究了一遍，關(guān)于為什么投資巨人，甘劍平相信在投行里最重要的原則就是“群眾的眼睛是雪亮的。”在和巨人第一次會面了解了巨人學(xué)校的基本概況后，他分別向5位北京的朋友詢問了巨人學(xué)校，結(jié)果其中四位知道巨人學(xué)校，有三位朋友的孩子曾經(jīng)或者正在巨人學(xué)校就讀，而且對巨人學(xué)校的教育質(zhì)量和各方面品牌的評價也相當(dāng)高。基于這一點，甘劍平相信，巨人這個品牌是成熟。

當(dāng)然，除了品牌，甘劍平還提到，巨人的團隊也是吸引他們注資的原因之一。從94年巨人開辦第一個吉他班開始，十多年當(dāng)中，巨人沒有靠外部的融資或者貸款，完全是靠自己滾動式發(fā)展，擴大到如今的規(guī)模，而尹雄的觀點：“辦教育首先是一個老師，先做好教育，其次才是作企業(yè)，或者進入資本市場”他本人也比較贊同。

甘劍平認(rèn)為，教育行業(yè)是一個需要踏踏實實去作，來不得半點投機的行業(yè)，“教育行業(yè)不可能出現(xiàn)一個GOOGLE，對吧？”既然是在這個行業(yè)很難出現(xiàn)革命性企業(yè)，對他們來說，他們更注重投資晚期的企業(yè)，品牌和服務(wù)質(zhì)量，是他們考察的主要標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)他們考慮投資時，首先要考慮所投資行業(yè)細(xì)分市場是否足夠大，如果這個細(xì)分市場有10億美元以上的潛力，無疑將是風(fēng)投的最好選擇，其次，他們會看該企業(yè)是否在細(xì)分市場具有領(lǐng)頭羊的地位，至少是位于前三位的；另外，他們更青睞于注重踏實做事的企業(yè)，如果一個團隊能為客戶提供有價值的服務(wù)，無疑這是一個好的團隊。

在采訪最后，甘劍平提到，目前教育行業(yè)出臺的一些政策對于風(fēng)投公司來說都是一些利好消息，對于進入中國的風(fēng)投來說，沒有什么比政策的穩(wěn)定和透明更加好了，因此他認(rèn)為，如果國內(nèi)的政策能繼續(xù)保持穩(wěn)定性和透明性，那么資本和教育約會的故事將會越來越多的上演。

北京市教委副主任杜松彭強調(diào)：“北京市民辦教育機構(gòu)有1800所，注冊學(xué)員140萬人，社會貢獻巨大，然而這支隊伍長期受到發(fā)展資金短缺、動力不足的困撓，巨人的成功融資則打破了僵局，為北京教育行業(yè)獲得戰(zhàn)略基金起到了示范作用。”

資本進入民辦教育的兩大走勢

有調(diào)查顯示，中國對教育的投入大概占GDP的2%－3%，與歐洲一些國家10%左右的投入差距很大，政府在教育上的投入不足短期內(nèi)很難滿足教育的發(fā)展，而中國家庭收入的四分之一是投入在下一代的教育上。巨大的人口也決定了中國民辦教育市場的無限潛力。

然而，目前的現(xiàn)狀是：缺乏服務(wù)的教育市場為大眾提供的選擇很少，歸根結(jié)底是因為很多教育機構(gòu)資金鏈的短缺。當(dāng)越來越多資本與教育聯(lián)姻的故事上演的時候，也有越來越多的教育機構(gòu)把目光盯向了資本市場。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，有了國際資本的參與，將加速國內(nèi)教育市場發(fā)展的進程，強者愈強，弱小者自然淘汰或者被兼并。作為競爭的結(jié)果，未來有可能出現(xiàn)規(guī)模巨大的民辦教育旗艦企業(yè)。

作為影響國家發(fā)展的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，教育的整體規(guī)模非常大，但是市場受政策的影響也是比較大的。加之行業(yè)本身成熟度低，相應(yīng)配套產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢，因此目前民辦教育市場也被認(rèn)為是唯一一個還沒有形成寡頭的大市場，擁有巨大的投資價值和上升空間。而隨著國內(nèi)民辦教育市場持續(xù)快速發(fā)展，相關(guān)政策法律的不斷完善，全國各類城市培訓(xùn)市場不斷成熟。必然出現(xiàn)大品牌、教學(xué)質(zhì)量過硬的旗艦教育集團。這些教育集團通過全國連鎖發(fā)展、品牌延伸發(fā)揮聯(lián)動效應(yīng)，不斷增加培訓(xùn)項目。在全國各地開設(shè)分校，從而必將促進民辦教育更加迅速的發(fā)展。而目前北京奧運會的舉辦，為各類英語培訓(xùn)機構(gòu)的發(fā)展提供了很好的機遇。有人認(rèn)為，教育旗艦企業(yè)很可能在英語培訓(xùn)機構(gòu)產(chǎn)生。

以資本出手北京英語培訓(xùn)行業(yè)為例。新東方自不必說，以環(huán)球雅思等為首的英語培訓(xùn)機構(gòu)獲得風(fēng)險投資的青睞迅速成長的例子說明，有特色的英語培訓(xùn)機構(gòu)是大大受到風(fēng)險投資機構(gòu)歡迎的。數(shù)據(jù)顯示：到2010年中國英語培訓(xùn)的市場總值將會達到300億元，而當(dāng)前國內(nèi)英語培訓(xùn)機構(gòu)的市場總值為150億元，全國的英語培訓(xùn)機構(gòu)總數(shù)量達到了5萬家。在中國加入WTO、2008年北京奧運會、2010年上海世博會、中國逐漸成為世界制造業(yè)等英語利好因素的推動下，我國英語培訓(xùn)市場將在相當(dāng)一段時間內(nèi)保持高速的增長。而新東方的成功上市和環(huán)球雅思的上市在即，使教育旗艦企業(yè)的出現(xiàn)成為可能。

作為過來人，尹雄認(rèn)為，融資的渠道并不適合所有的民辦教育機構(gòu)。他認(rèn)為，民辦教育機構(gòu)應(yīng)該根據(jù)自身的實際情況量力而行。比如，資金緊張，規(guī)模比較小的企業(yè)，他建議進行滾動式發(fā)展比較好，巨人就是從滾動式發(fā)展一步一步壯大的。因為大多數(shù)資本青睞的是中晚期的企業(yè)，因此，當(dāng)企業(yè)還處于早期的時候，品牌沒有樹立起來，服務(wù)沒有完善之時，企業(yè)應(yīng)注重內(nèi)生式增長，不斷通過積累擴大自己的實力。作為辦學(xué)者，應(yīng)通過品牌、管理、師資等過硬的服務(wù)來吸引學(xué)生。如果企業(yè)在初期一定要引入資金，控制不好容易造成資金鏈的斷裂，他例舉了南洋教育集團的經(jīng)驗教訓(xùn)。大名鼎鼎的南陽教育集團在還沒有形成穩(wěn)定發(fā)展的同時就引進了一種融資渠道——收取教育補償金，承諾當(dāng)學(xué)生畢業(yè)的時候如數(shù)退還，結(jié)果造成后面招生困難，從而導(dǎo)致了最后的失敗。因此，對民辦教育機構(gòu)來說，最重要的是通過什么方式去很好地控制風(fēng)險，小機構(gòu)發(fā)展大了，然后再考慮融資。尹雄接著提到，一旦企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模，具有一定的影響力和品牌知名度的時候，是可以接受大規(guī)模融資的，這個時候采用融資的手段去發(fā)展企業(yè)，是比較安全的。比如現(xiàn)在很多企業(yè)牽手風(fēng)險投資，他認(rèn)為就是一種非常好的發(fā)展模式：與風(fēng)險投資合作，出讓股權(quán)，不僅不欠債，還可以有更多的資金去發(fā)展企業(yè)。因此，他認(rèn)為，對成熟的企業(yè)來說，股權(quán)融資是最好的生存法則。融資不僅可以提高企業(yè)的發(fā)展速度，還可大大提高企業(yè)的規(guī)模和品牌的美譽度。除此之外的其他途徑，他認(rèn)為都很難。

在這個問題上，環(huán)球雅思的張永棋有不同的看法：他認(rèn)為，從教育的行業(yè)特色看，沒有品牌和資金的確很難發(fā)展，優(yōu)秀教師和管理人才會向大型學(xué)校流動，大牌學(xué)校不斷向全國各城市發(fā)展分校，所以沒有資金支持的學(xué)校一定要加大創(chuàng)新的力度，比如，對新出現(xiàn)的市場項目要更加敏銳。他們可以挖掘自身優(yōu)勢，選擇有特色的項目或者開發(fā)市場上的一些新項目，不要因新嫌小；其次，應(yīng)該更加注重服務(wù)，使自身的教學(xué)服務(wù)做到更大細(xì)化和個性化。另外，他還提到，一些學(xué)校可以考慮進行聯(lián)盟，優(yōu)勢互補，擴大市場宣傳面。“其實與大型品牌學(xué)校進行整合也不是不可的選擇，除了考慮投資人個人利益外，對學(xué)校的發(fā)展也應(yīng)該不錯，它可以帶入很多先進的辦學(xué)思想，引入更好的教學(xué)資源，品牌也得到了提升，當(dāng)然要得到大品牌學(xué)校的青睞，必須要加強自身的優(yōu)勢。

教育企業(yè)融資應(yīng)注意的問題

在采訪中，記者了解到，迄今為止北京市發(fā)生的幾起規(guī)模較大的教育融資，都與一些中介機構(gòu)的努力分不開的，被采訪者也紛紛稱是。而企業(yè)自己和風(fēng)險投資機構(gòu)接觸的結(jié)果大多都以失敗告終。究其原因，主要有以下幾點：第一，融資對很多民辦教育機構(gòu)來說還很陌生，他們往往把企業(yè)融資當(dāng)作一個短期行為來看待，希望搞突擊拿到銀行貸款或者股權(quán)融資，不了解資本的本性。資本的本性是逐利，而不是應(yīng)急，更不是慈善，因此，企業(yè)在正常經(jīng)營時就應(yīng)該考慮融資策略，和資金方建立廣泛聯(lián)系。另外，企業(yè)平時應(yīng)該注意內(nèi)部整理，理清產(chǎn)權(quán)關(guān)系。第二，企業(yè)應(yīng)該考慮多種融資模式，除了通過VC募集所需資金，還可以通過租賃、擔(dān)保、合作、并購等方式獲得融資的目的。第三，有些教育機構(gòu)在擴張的過程中，不注重企業(yè)文化的塑造，只顧擴大規(guī)模，殊不知，企業(yè)文化也是資本方考慮的一個重要籌碼，一旦企業(yè)做大了，規(guī)模巨大卻沒有成熟的企業(yè)文化，這樣容易喪失凝聚力，企業(yè)內(nèi)部各部門之間缺乏共同的價值觀，沒有協(xié)同能力，阻礙企業(yè)進一步發(fā)展。第四，沒有建立現(xiàn)代企業(yè)制度也是一些民辦教育機構(gòu)融資失敗的原因之一。很多民辦教育機構(gòu)在擴張的過程中，企業(yè)管理卻越來越粗放、松散。隨著企業(yè)擴張，企業(yè)應(yīng)不斷完善公司治理結(jié)構(gòu)，使公司決策走上規(guī)范、科學(xué)的道路，通過規(guī)范化的決策和管理來規(guī)避企業(yè)擴張過程中的經(jīng)營風(fēng)險。

以巨人為例，尹雄建議，一些初涉資本市場的企業(yè)可以考慮依靠中介機構(gòu)來獲得資本。尤其是對于不懂資本市場的企業(yè)，一定會有很多顧慮和困難，如果有專門從事教育投融資的中介機構(gòu)起到溝通的作用，融資過程會縮短許多，不僅節(jié)省了時間，也少走了很多彎路。他指出，這些中介機構(gòu)大多對教育行業(yè)比較了解，同時他們也有過成功的案例，另一方面他們與風(fēng)險投資公司也比較熟悉，能夠?qū)ΠY下藥，一般來說，他們都是有專業(yè)人士來進行操作。大大增加了企業(yè)融到資的可能性，雖然要收取一定的財務(wù)顧問費用，但是他認(rèn)為是價有所值的。他指出，現(xiàn)在很多教育機構(gòu)都有很強的融資意愿，但真正理解融資的人很少，總希望打個電話投資人就把資金投入企業(yè)，把融資簡單化，不愿意花錢聘請專業(yè)的融資顧問。也有不少人認(rèn)為融資只需要寫個商業(yè)計劃書，圖便宜隨便再在找個人或者機構(gòu)，甚至學(xué)生來寫，也不管他是否具有融資的經(jīng)驗和融資的渠道，只要價格低。企業(yè)融資是非常專業(yè)的，融資顧問要有豐富的融資經(jīng)驗，廣泛的融資渠道，對資本市場和投資人都要有充分的認(rèn)識和了解，同時還要有很強的專業(yè)策劃能力，要能夠考慮到企業(yè)融資過程中遇到的各種問題以及解決問題的方法。因此，如果企業(yè)沒有專業(yè)的融資能力，請融資中介機構(gòu)是最好的選擇。