前進(jìn)中的中國

香港將會成為更大游資金流向的主要受益者。從長遠(yuǎn)來看。中國資金將在全球資本市場成為一支重要力量。

A股和H股 分立到接軌?

隨著A股市場表現(xiàn)超出H股80％，A股市場的交易量已經(jīng)是H股的2倍。我們預(yù)期A股和H股的價值將會接軌，但轉(zhuǎn)變只能是逐漸的。在此期間，由于H股相對便宜的估值會使之吸引力得以保持。隨著市場改革的分階段進(jìn)行，包括擴(kuò)大的QDII規(guī)模、金融期權(quán)以及增加A股發(fā)行，A股倍數(shù)會隨著時間的推移而下降。中國寧愿采取漸進(jìn)的市場改革方式，目前尚負(fù)擔(dān)不起大幅調(diào)整，因為這會阻礙市場的長遠(yuǎn)改革并可能引發(fā)社會動蕩。

中國通貨膨脹的全球化影響

由于食品價格過高導(dǎo)致五月份的消費價格指數(shù)(CPI)創(chuàng)下了27個月來的最高，引起全球關(guān)注。由于結(jié)構(gòu)原因?qū)е罗r(nóng)產(chǎn)品價格的偏高，短期內(nèi)不會消除。過去的幾年里，中國的制造工業(yè)經(jīng)歷了工資上漲和原材料價格上升，以及貨幣升值。許多廠商無法控制成本上漲，導(dǎo)致2007年第一季度出口價格上調(diào)，定價的權(quán)力似乎有回流。中國輸出廉價出口商品的日子即將結(jié)束。

中國企業(yè)的重組與并購

中國正在經(jīng)歷著全球歷史上一次規(guī)模最大的公司重組。這創(chuàng)造了新的投資機(jī)會。隨著國企的精簡，接下來的幾年國有企業(yè)的數(shù)量會減少一半。中國正鼓勵那些過度投資的行業(yè)進(jìn)行合并，比如煤炭、鋼鐵以及水泥等行業(yè)，標(biāo)志性的例子包括正在進(jìn)行時的鞍鋼和本溪鋼鐵公司。東方電氣集團(tuán)將東方鍋爐的全部股權(quán)注入東方電機(jī)，以達(dá)到其主業(yè)整體上市。鞍鋼估計要做同樣的打算。并購處于上升趨勢不僅是國家主導(dǎo)的結(jié)果，也是國際基金公司尋求中國市場立足之地的途徑。作為中國管理者越來越相信組織技術(shù)可以提高價值。

新措施瞄準(zhǔn)能源高耗型行業(yè)

中國發(fā)展已提升到一個新的階段，其不再愿意向世界提供低廉的鋼鐵、煤或其他對環(huán)境造成破壞及能源密集的工業(yè)產(chǎn)品。它寧愿保存這些物品用于自身的消費，以及制定更有益于環(huán)境的政策。這些行業(yè)出口的減少，將會導(dǎo)致煤炭及其他資源以及能源密集型產(chǎn)品全球價格的提高。諸如神華能源集團(tuán)和兗州煤業(yè)等公司將從中受惠。

中國擴(kuò)大向外投資

我國擴(kuò)大對外投資希望看到越來越多的中國資本在世界進(jìn)行投資。近期，中國擴(kuò)大實施QDII計劃，并設(shè)立了一個公司在海外對于中國大規(guī)模的外匯儲備進(jìn)行投資。早期看來，香港將會成為更大游資流向的主要受益者。從長遠(yuǎn)來看，中國資金將在全球資本市場成為一支重要力量。