中國經(jīng)濟(jì)不會偏離增長軌道

新春伊始，當(dāng)人們對美國經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)放緩傾入越來越多的關(guān)注時，為了應(yīng)對通脹壓力上升、經(jīng)濟(jì)潛在的過熱、銀行體系流動性過剩等，中國強(qiáng)調(diào)貨幣緊縮成為金融市場的另一個擔(dān)憂：美國已搖擺于衰退邊緣、外部需求正在放緩之時，中國政府今年進(jìn)一步采取緊縮措施，增大了經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險，過分緊縮可能會導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重減速，使世界經(jīng)濟(jì)的兩大發(fā)動機(jī)——中國和美國同時熄火。

事實(shí)并非如此。中國實(shí)行改革開放以來，逐步融入世界經(jīng)濟(jì)，與外部世界聯(lián)系越來越緊密，并從全球化中獲得了更大的發(fā)展機(jī)遇。剛剛過去的2007年，中國與世界經(jīng)濟(jì)的相互影響，尤其是中國在世界經(jīng)濟(jì)格局和金融市場凸顯的影響力無疑是最為突出的一個亮點(diǎn)。而本輪的緊縮政策不會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)脫離增長軌道，大幅放緩的幾率很低，2008年實(shí)際GDP增速仍可保持在10.5%的水平。“中性”的財(cái)政政策姿態(tài)為必要時采取刺激性政策留有空間，“兩稅合一”的實(shí)施對經(jīng)濟(jì)是一個有效促進(jìn)。人民幣加快升值步伐將有助于穩(wěn)定對外盈余并控制國內(nèi)通貨膨脹。中國經(jīng)濟(jì)在快馬加鞭融入全球經(jīng)濟(jì)。

中國經(jīng)濟(jì)速度降溫

為了防止經(jīng)濟(jì)增長由過快轉(zhuǎn)為過熱，2007年中國先后采取了加息6次、限制信貸、固定某些價格并加快人民幣升值速度等一攬子措施。根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會議的精神，2008年中國的貨幣政策姿態(tài)將偏向于緊縮，進(jìn)一步的行業(yè)性緊縮措施將主要針對房地產(chǎn)市場，行政管理將堅(jiān)持加強(qiáng)對銀行貸款增速的嚴(yán)格控制。目前已有跡象顯示，中國經(jīng)濟(jì)初步降溫，如貿(mào)易順差增幅的縮小和貨幣供應(yīng)量增速的下降。2007年12月份出口同比增長21.7%，低于11月份22.8%的增幅，季環(huán)比增幅從11月份的12.0%大幅放緩至5.9%；而當(dāng)月進(jìn)口同比增長25.7%，較11 月份25.3%的增幅未有顯著變化，進(jìn)口的季環(huán)比增幅為24.0%，與11月份的24.2%基本持平；貿(mào)易順差同比增幅從11月份的14.8%進(jìn)一步放緩至8.0%。2007年全年貿(mào)易順差達(dá)到2620億美元，較2006年的1770億美元增長48%。2007年第四季度的凈出口同比增長了12.2%，遠(yuǎn)低于前三個季度69.4%的平均增幅。

有鑒于此，有觀點(diǎn)認(rèn)為，雖然中國政府可以在出口增長放緩導(dǎo)致總體經(jīng)濟(jì)增長顯著放緩的情況下通過多種手段來促使內(nèi)需的加速增長，但由于通脹已經(jīng)超過了6%，而且還在繼續(xù)上升，宏觀政策不太可能放松。同時，出口增長的放緩可能是一個逐步而漫長的過程，而調(diào)控政策也可能會成為長期措施。

也有觀點(diǎn)認(rèn)為，中國政府強(qiáng)調(diào)緊縮貨幣政策的意圖是為了防止固定資產(chǎn)投資增速的大幅反彈，整體的姿態(tài)仍是“增長友好型”。政府顯然急切地希望避免實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的出軌，特別是在面臨全球經(jīng)濟(jì)和金融市場不確定性不斷上升之時，中國人民銀行去年年底不對稱加息無疑顯現(xiàn)了這一點(diǎn)，當(dāng)時貸款利率的上調(diào)幅度小于存款利率。今年即使央行有如預(yù)期加息3次以后，基準(zhǔn)的貸款利率仍將略高于8%，意味著實(shí)際利率約為4%，低于過去10年的平均水平。這樣的利率水平與經(jīng)濟(jì)的預(yù)期和實(shí)際GDP增長率相比仍然較低。同樣，中國強(qiáng)調(diào)緊縮信貸擴(kuò)張時，能源密集、環(huán)境損害和低附加值生產(chǎn)線可能面臨行政控制措施，而大部分行業(yè)的利潤增長預(yù)計(jì)將繼續(xù)為固定資產(chǎn)投資提供資金。

此外，從財(cái)政政策來看，政府已經(jīng)宣稱今年財(cái)政政策將保持“中性”，為在必要時采取財(cái)政刺激政策保留了很大的空間，特別是在外部需求出現(xiàn)嚴(yán)重放緩的情況下。得益于穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和公司盈利增長的加速，在過去5年里，中國政府收入一直在迅速增加，超出了政府支出增長的速度，充分改善了政府的預(yù)算狀況。2008年財(cái)政方面另一個重大變化是1月1日生效的新的企業(yè)所得稅法的引入，內(nèi)外資企業(yè)均采用25%的統(tǒng)一稅率。雖然部分在過去享受優(yōu)惠稅率的企業(yè)可能受到損害，但總的來說，新稅法為今年整體經(jīng)濟(jì)將提供有效的財(cái)政激勵，因?yàn)閲鴥?nèi)企業(yè)將普遍從中獲益，而多數(shù)外資企業(yè)則被允許有5年的過渡期。

中國強(qiáng)力推動世界經(jīng)濟(jì)增長

與過去金融危機(jī)大多發(fā)生在新興市場經(jīng)濟(jì)體不同，2007年美國爆發(fā)了次貸危機(jī)，經(jīng)濟(jì)增長減慢。而且，由于對次級債市場的風(fēng)險敞口很大，歐洲等發(fā)達(dá)國家也相繼陷入信貸緊縮困境。相比之下，中國經(jīng)濟(jì)增長率再度保持在11%以上，外匯儲備穩(wěn)居全球第一，人民幣匯率穩(wěn)步升值。

有國外著名評級機(jī)構(gòu)指出，中國等新興市場不但經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，且增長的質(zhì)量也非常好，整體上沒有出現(xiàn)太大的波動，這是經(jīng)濟(jì)全球化所導(dǎo)致的一個結(jié)果。并預(yù)測中國在2009年可能會首次取代美國，成為全球最大的增長發(fā)動機(jī)，或至少是與美國并駕齊驅(qū)的發(fā)動機(jī)。現(xiàn)在美國、歐洲很多跨國公司的業(yè)務(wù)發(fā)展已經(jīng)越來越依靠新興市場的成長。

全球經(jīng)濟(jì)增長的動力已呈多元化格局。10年、20年之前，在沒有中國等新興市場的增長動力時，美國經(jīng)濟(jì)放緩對全球的沖擊會非常大。而2007年美國增速明顯放緩，且多次出現(xiàn)金融市場劇烈波動并引發(fā)全球市場動蕩，但整體上人們對亞洲地區(qū)的增長仍處于提升而不是下調(diào)過程中，亞行新近發(fā)布的一期報告預(yù)計(jì)，在發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)普遍放緩之時，2008年新興東亞地區(qū)仍將保持強(qiáng)勁增長，經(jīng)濟(jì)增長率將從2007年的8.5%略微放緩至8.0%，中國則將從11.4%略降至10.5%，中國經(jīng)濟(jì)將推動全球經(jīng)濟(jì)增長。

中國輸入型通脹需未雨綢繆

全球化在給中國提供了更大發(fā)展機(jī)遇的同時，也帶來了一些風(fēng)險，2007年國內(nèi)通脹壓力明顯加大就是一個例證。消費(fèi)者價格指數(shù)（CPI）連續(xù)數(shù)月保持在央行警戒線3%以上，11月份CPI同比上漲了6.9%，而同比上漲18.2%的食品價格是推動CPI上漲的“罪魁禍?zhǔn)住薄?/p>

過去中國所消費(fèi)的食品絕大部分都是國內(nèi)生產(chǎn)的，且2007年中國糧食總產(chǎn)量超過1萬億斤，有人對于中國通脹的輸入性特征不以為然。但世行的高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，隨著2001年加入世貿(mào)組織之后，農(nóng)業(yè)市場的開放程度日益增大，中國的食品價格已越來越受到國際價格走勢的影響，這突出表現(xiàn)在近期食品價格的大幅上漲上。

2006年世界糧食減產(chǎn)1.6%，糧食需求則增長1%，其中很大程度上應(yīng)歸咎于美歐發(fā)達(dá)國家制造生物燃料的需求大增，導(dǎo)致芝加哥期貨市場小麥、玉米等期貨價格大幅上漲，也吸引中國糧食出口增加，出現(xiàn)了糧食凈出口的現(xiàn)象。這是造成中國2007年糧食大豐收而食品價格大幅上漲這種似乎背離價格規(guī)律現(xiàn)象的主要原因。而從更廣闊的時空背景上看，無論是在國內(nèi)還是在國際上，通脹壓力的增大在很大程度上實(shí)質(zhì)上是流動性過剩的表現(xiàn)。

在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體降息壓力大增的情況下，2008年中國等新興經(jīng)濟(jì)體會面臨更加嚴(yán)峻的流動性過剩局面。在這種情況下，中國應(yīng)設(shè)法避免在CPI中占比很大的食品價格通脹，而資產(chǎn)價格的上漲則不可避免。

解決流動性過剩和通脹問題的最有效政策工具是允許人民幣加快升值，并允許更多的國內(nèi)資金流向海外金融市場。如果未來10年全球通脹上升是必須正視的現(xiàn)實(shí)，中國需要調(diào)整現(xiàn)行的反通脹對策，不能把希望寄托在消除通脹上，而只能是在與通脹同行的前提下設(shè)法緩解和消除通脹對消費(fèi)者的沖擊。

世界改變了中國，中國也正在改變世界。在經(jīng)濟(jì)一體化大潮中，中國人既要積極利用全球化的機(jī)遇，也要充分了解隨之而來的風(fēng)險。唯有如此，中國才能在紛繁復(fù)雜的國際形勢下繼續(xù)穩(wěn)步前行。