跨國零售企業(yè)在華“獨資化”傾向

摘要：在我國政府取消了外資進入零售業(yè)的股權限制后，部分外資企業(yè)已出現“獨資化”傾向。對已設立的合資店，開始逐步收購中方股權將其改造成獨資企業(yè)，而新設立的連鎖門店，大多選擇獨資方式。外商不斷提升獨資經營比重，對我國零售業(yè)產生了一定的負面影響。為此，我國政府應采取相應措施，以切實保護我國中小零售商的利益。

關鍵詞：跨國零售企業(yè)；獨資化；交易成本

中圖分類號：F276．7文獻標識碼：A

The Impact of the Increased \"Whole Funded\"Trans national Retailers

From the Perspective of Transaction Cost Theory

WANG Jun

(Modern Business Trade Research Center，Zhejiang Business University，Hangzhou 310018，China)[GK2!2]

Abstract:

Since the Chinese government annuled the restrictions on foreighn investment in the ownership of retailing industry，some foreign retailers have chosen to increase the portion of the \"wholly funded\"ownership.They begin to buy back the Chinese shares and restructure the joint ventures into the wholly-funded business;in the meantime they also establish more wholly-funded chain stores.This sutuation caused certain pressure on the native Chinese retailers.Chinese government need take the corresponding measures to protect the domestic small or medium retailers.

一、外資零售業(yè)在華投資的股權結構特征及變化趨勢

我國零售業(yè)對外商開放的時間較晚，1992年上海八佰伴的開業(yè)標志著中國零售業(yè)對外開放的序幕正式拉開。當時我國政府為了保護國內零售企業(yè)的利益對外資進入實施了諸多的限制，其中就包括了不準許外商在中國設立外商獨資零售企業(yè)，而且對中外合資或合作經營零售企業(yè)的股權結構也做了嚴格的限制，要求中方必須取得51%以上的股權等。在這些政策的限制下，外資零售業(yè)進入中國一般都采取了與國內企業(yè)合資或合作的方式進行①。如麥德龍就是與上海錦江集團組成合資公司的方式進入中國的。沃爾瑪在我國設立的購物廣場、山姆會員店和社區(qū)店也均以合資的形式出現。在中國擴張速度最快的家樂福更是如此，在我國已有30多個合作伙伴，而且在不同地區(qū)、不同城市選擇不同的合資伙伴。據國家統計局的資料顯示，到2004年底我國外商投資的連鎖零售企業(yè)門店總數為2024個，而外商獨資的門店數為49個，在外商投資的零售門店總數中的比重不足4%，而獨資的門店在營業(yè)面積、銷售收入等方面的份額就更少了，僅占1%左右?？梢钥闯鲈?004年以前，合資和合作經營是外商在我國投資零售業(yè)的主要類型。

加入世界貿易組織后，為履行《服務貿易總協定》的承諾，我國政府在2004年底取消了外資進入中國的股權、區(qū)域、數量等各種進入限制，中國零售業(yè)迎來了全面開放的新時期。外資正以更大的規(guī)模、更快的速度進入中國零售業(yè)，同時部分外資零售企業(yè)呈現出“獨資化”傾向。外商對已設立的合資店，開始增資擴股、逐步收購中方股權，將其改造成獨資企業(yè)，而在新設立連鎖門店時，大多直接選擇獨資的經營方式。如2005年2月易初蓮花在濟南開出了第一家獨資超市，2005年9月以近1億港幣的代價實現了京津地區(qū)的獨資化，隨后又在上海、廣州等地進行獨資化經營。同年、家樂福購買了昆明店、新疆店和長沙店的中方股權進行獨資經營，而新設立的溫州店和?？诘曜詴r就標明了獨資經營。百盛、華潤、樂購、百安居等跨國零售企業(yè)也正加緊收購內資企業(yè)進行獨資化經營。

二、交易成本視角下跨國零售企業(yè)“獨資化”傾向的原因

跨國公司在東道國直接投資選擇合資或獨資經營的諸多理論解釋中，最有代表性的是交易成本理論。該理論主要有兩類不同的觀點，一類觀點強調采取合資方式對跨國公司是有利的。Rey and Tirole (1999)證明了跨國公司采取合資方式可以減少有偏差的決策。Chen， S-F.S.，Hennart，J-F(2004)發(fā)現對于最初進入東道國的跨國公司來說，合資是最好的選擇，其中的一個重要原因就在于合資公司為跨國公司提供了一種有效的學習方式，跨國公司在與東道國合作伙伴的共同工作中能夠逐漸熟悉當地的社會經濟環(huán)境。另一類觀點，則是從實證結果中得出合資方式并不是一種有效的股權結構。Zeile (1997)指出越來越多的美國跨國公司愿意取代合資伙伴，因為擁有100%股權可以獲得更多的收益。Henisz (2000)、Gatignon and Anderson (1988)說明了跨國公司到東道國直接投資采用合資方式有很高的政治風險，因為當地企業(yè)受到東道國政府過多的干預。

根據交易成本理論，跨國公司在海外市場的股權結構選擇就是跨國公司對目標市場控制程度的偏好（Anderson and Gatignon，1988），是跨國公司綜合考慮了各種影響因素后的最終抉擇。對零售業(yè)而言，影響零售業(yè)股權偏好的具體因素包括了市場機會、市場開放程度、政治與經濟環(huán)境的穩(wěn)定性以及東道國對待外資的政策等外部因素，而且還包括了要素成本、專有知識、企業(yè)文化差異等內部因素。

跨國零售企業(yè)進入中國的時間并不太長，最初進入中國大多數選擇的是合資或合作經營方式。筆者認為即使當時我國政府沒有對外資零售業(yè)股權結構進行限制，外資也會采取低控制的股權結構。首先因為外資最初對我國的各種法律制度不了解，也不熟悉如何與我國各級政府打交道，對中國居民的消費習慣、消費方式也不甚了解，跨國公司選擇與我國企業(yè)合資經營就可以在短時間內熟悉我國社會經濟環(huán)境，減少投資失誤；其次，我國市場發(fā)育不完善，對零售業(yè)實行有限制的放開，存在一定程度的市場失靈問題，對于初次進入中國的零售企業(yè)而言，外部風險成本要大于合資公司內部的交易成本，選擇合資經營減少了最初投資的風險。另外，零售業(yè)雖然屬于高度競爭的行業(yè)，沒有進入壁壘，進出自由，但是零售業(yè)卻具有一定的地區(qū)壟斷性②?？鐕具x擇與我國當地企業(yè)合資經營，就可以占有國內企業(yè)所具有的地緣優(yōu)勢，迅速在我國站穩(wěn)腳跟。

在我國政府取消了外資進入的股權限制后，外資零售業(yè)迅速出現了“獨資化”傾向，這種股權結構的調整反映了外資在華經營戰(zhàn)略的重大變化。按照Mihir A. Desai， C. Fritz Foley，James R. Hines Jr.（2002）的解釋，由合資到獨資的股權結構變化，實際上就是組成合資公司或建立獨資公司的交易成本變化。跨國零售企業(yè)在華投資由合資轉向獨資，就說明了跨國公司內外部因素已經發(fā)生了變化。首先就外部因素而言，我國市場發(fā)育趨于成熟，零售業(yè)已處于完全開放的新格局，海外投資者對中國的信心不斷增強，外商預期到在中國的投資風險降低了，因而傾向于獨資經營；其次，近年來中國經濟持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展、人均可支配收入不斷增長，市場規(guī)模日趨擴大，為零售業(yè)的發(fā)展提供了巨大的市場機會，外商投資的預期收益呈現出增長的趨勢，愿意采取獨資經營。另外，還跟零售行業(yè)特性有關。零售業(yè)投入的有形資產相對于制造業(yè)要少得多，投資單體所需資金較少，外商承擔的風險就小，這也就促成了外商傾向于選擇獨資經營。

從公司內部而言，隨著環(huán)境變化獨資經營交易成本的減少而合資經營交易成本的增加對外商選擇獨資經營起到了至關重要的影響。一方面，跨國公司在中國經營幾年后，逐步建立了與政府、供應商等利益相關者的“關系”網絡，這樣企業(yè)外部的交易成本就有降低的可能，促使了外商拋開中方合作者獨資經營③；另一方面，由于中外雙方在經營理念、經營目標、管理手段、企業(yè)文化等方面存在較大差異，經過幾年的合作與經營，內部沖突不斷增加，使得合資公司內部交易成本增加。在經營目標方面，中方合作伙伴關心的是合資公司在當地的利潤，而跨國公司關心的則是全球利潤。如沃爾瑪在中國的投資布點，并不在意銷售份額提高了多少，以及投資收益率提高了多少，而是通過完善在中國的采購體系和銷售網絡，保持在全球化經營中的競爭優(yōu)勢，而中方合作者則更關心引進外資后當年實現的銷售額、利潤率等短期指標，在企業(yè)文化方面，中外雙方差異較大。Hennart，J-F（1988）運用交易成本理論分析了外資到東道國投資若地理和文化距離大，將面臨較大的信息成本、協調成本。目前在我國擴張速度最快的、投資規(guī)模最大的前20家外資零售業(yè)中，歐美國家占半數以上，歐美企業(yè)與我國內資企業(yè)在價值觀、信仰、生活和思維方式等諸多文化傳統方面都有較大的差異。由于文化不相容，合作伙伴之間的協調成本隨之增加，從而使得交易成本出現上升趨勢。合資企業(yè)內部協調成本增加，迫使跨國零售企業(yè)逐步實現獨資化。

三、跨國零售企業(yè)“獨資化”的負面影響與對策

按照股權結構理論，隨著企業(yè)的外部環(huán)境和內部條件的變化，股權結構是要相機變化的。一般來說，在東道國投資環(huán)境改善、經濟穩(wěn)定增長、預期收益增長的條件下，外資會出現“獨資化”傾向。但是，從東道國的角度來看，外資的“獨資化”并非總是有益的，如果把這種股權結構的變化放到整個國民經濟發(fā)展中去認識，就可以發(fā)現外資零售業(yè)“獨資化”對我國零售業(yè)的發(fā)展存在許多負面影響。

第一、“獨資化”是對中方合資者利益的剝奪。由于在投資的不同時期，企業(yè)的經營風險是不同的。一般來說，在投資的初期，企業(yè)對當地市場狀況、消費者接受程度都不完全了解，經營風險較大，外商為了規(guī)避風險，采取了低控制的股權結構，讓中方承擔了大部分的風險。隨著合資公司經營活動的展開，消費者對商店逐步認可，企業(yè)的業(yè)績穩(wěn)定上升，合資企業(yè)度過了虧損期而進入了經營收獲期。這時外商以擴大經營規(guī)模，增加連鎖門店等為由，追加投資，盡量擴大在合資公司的股權比重，使得中方利益嚴重受損。

第二、新設立的獨資零售業(yè)將對我國本土零售商產生更大的沖擊。由于外資零售業(yè)經營規(guī)模、技術裝備和管理手段等方面比我國內資零售業(yè)具有優(yōu)勢，一旦外資拋開中方，實施獨立的經營策略，外資的優(yōu)勢將會進一步凸現出來，必然會搶占內資零售企業(yè)的市場份額。

第三、在某些經營業(yè)態(tài)上形成壟斷。目前，雖然外資零售業(yè)在我國的投資總額并不太大，銷售額占我國社會消費品零售總額的比重也并不太高，但是跨國零售業(yè)在大型超市、大賣場、購物中心等先進業(yè)態(tài)上已經占有絕對的優(yōu)勢。外資新設立的獨資零售門店，仍以連鎖經營的大型超市為主，這使外資在新型業(yè)態(tài)上的覆蓋率進一步提高，甚至在某些地區(qū)造成壟斷，限制了本土零售業(yè)的發(fā)展。

外商不斷提升獨資經營比重，已經對我國零售業(yè)的發(fā)展產生了一定程度的沖擊。那么，我國就有必要思考在WTO原則下，我國政府如何對國內零售業(yè)進行適度保護。

1.制定進入管制措施。我國政府在繼續(xù)實施外商投資零售業(yè)政府審批制度的同時，對外商投資單體規(guī)模加以限制，以減輕外資對本土零售業(yè)的沖擊。首先可以考慮建立在東部地區(qū)新建10 000平方米以上的零售門店、在中西部地區(qū)建立5 000平方米以上的零售門店需由全國專家委員會投票通過的制度，其次，在商業(yè)發(fā)展規(guī)劃中，按照城市中心、地區(qū)中心、社區(qū)中心和鄰里中心等層次分別配置商業(yè)網點。外商投資的業(yè)態(tài)選擇應服從各地政府制定的商業(yè)網點規(guī)劃，而不能任意選擇經營業(yè)態(tài)。

2.制定保護中小零售商的政府管制措施。由于大型連鎖店向制造商大規(guī)模采購商品能夠得到大幅度折扣，享受到價格優(yōu)惠的零售商就可以壓低銷售價格使中小零售商生存困難。外資零售企業(yè)進入中國后，為了擴大市場占有率采取了各種價格歧視策略如搭配銷售、剪票式降價、優(yōu)惠折扣、季節(jié)性降價、返還式降價等定價方式，使中小零售商無力與之抗衡。因此，我國政府應盡快出臺反價格歧視的法律，以切實保護中小零售商。

[BF][HS2]注釋：

①在沒有特殊說明的情況下，本文中所指的外資零售業(yè)包括了港、澳、臺投資企業(yè)和外商投資企業(yè)。

② 一家同種業(yè)態(tài)的零售業(yè)在某地開業(yè)后，往往具有一定輻射區(qū)域，如果在該區(qū)域內再開一家同類型的商店，新商店很難生存，這就是零售業(yè)的區(qū)域壟斷性。

③ 按照Li（2001）的研究，“關系”網絡是中國企業(yè)經營中的不可或缺的資源。

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（責任編輯：呂洪英）