商業街項目的ＰＰＰ融資模式研究

摘 要：近年來我國商業街得到了迅猛的發展，所需融資也越來越多，融資渠道也隨之需要多元化拓展。在商業街項目中引入PPP融資將是一種有益的的探索模式。文章分析了我國商業街采取PPP融資模式的優勢和風險，以及我國商業街項目PPP融資模式的必要條件。

關鍵詞：商業街改造 PPP模式 融資

中圖分類號:F299.23文獻標識碼:A

文章編號:1004-4914(2008)03-235-01

一、我國商業街發展現狀

商業街作為城市中商業網點最集中的區域，是城市商業的縮影和窗口，是商業多功能的整合，是重要的城市商業網點空間形態和城市地域類型，是城市主要的公共場所，是城市中最為市場化的區域。伴隨著中國城市化建設熱潮，商業街在建設熱潮也不斷的興起。

我國的商業街的發展總量迅速增長。根據中國商業街委員會的統計，2005年全國商業街的數量已經超過了3000條，總長度超過了1800公里，面積已經超過了1.5億平方米。預計兩三年之內，中國的商業街的總量將會超過5000條。商業街的地位更加顯赫，商業街在城市中的商業地位和形象地位日益突出，商業街已經成為城市形象和綜合競爭力的代表，成為市容市貌的象征，成為城市的名片。

二、商業街項目采取PPP模式的優勢及風險

1．PPP融資模式的概念。廣義的PPP是指公共部門與私人部門為提供公共產品或服務的一切合作關系。狹義的PPP僅指一系列項目融資模式的總稱，如BOT、TOT、BOOT等多種模式。這個意義上講，PPP代表的是一個完整的結構融資——項目融資的概念。通過PPP，合作方可以達到與預期單獨行動相比更為有利的結果，合作各方參與某個項目時，政府并不是把項目的責任全部轉移給投資方，而是與參與各方共同承擔責任和融資風險。

2．商業街項目采取PPP模式的優勢。商業街項目采取PPP方式融資最大的優勢在于將市場機制引入到商業街項目的投融資領域。具體有以下幾點：（1）引入競爭機制，促進了政府誠信建設；（2）緩解政府財力不足導致的資金短缺困境，加快發展基礎設施和公用事業；（3）充分發揮外商及民營企業的能動性和創造性，提高項目運營效率和服務質量；（4）有效地促進了市場法律法規制度的完善；（5）促進了技術轉移；（6）培養了專業人才；（7）促進了國內金融市場的發展；（8）對外商及民營企業而言，減少資本金支出，實現“小投入做大項目”；（9）利用表外融資的特點，減輕投資者債務負擔；（10）能利用有限追索的特點，合理分配風險，加強對項目收益的控制和保留較高的投資收益率。

3．商業街項目采取PPP方式融資的風險。商業街項目采取PPP的風險在于PPP 模式相關的法律法規和政策框架的缺失，由此帶來了巨大的政策不確定性，即政府部門沒有誠信。政府的可信承諾將決定PPP項目執行的成功與否。承諾畢竟是承諾，不能代表法律，尤其在政府部門換屆以后。一些政府部門為了片面追求招商引資的政績，在招商引資談判過程中，先承諾以各種優惠政策和條件吸引投資，甚至承諾最低回報率，當私人投資或外資進入并“沉淀”下來以后，這些承諾往往很難兌現。這一現象在中國比較普遍。其后果是一方面引起了許多商務糾紛，另一方面對我國政府的聲譽產生不利影響，有一些項目外商甚至提前終止。

因此說，PPP關鍵問題是政府的誠信承諾。PPP并不意味著政府完全退出基礎設施領域，不是簡單的“國退民進”，PPP的成功離不開政策的有力支持，需要健全的法律法規制度，并得到有效執行。政府部門對PPP方式的最大支持應當體現在透明的、具有可預見性的、建立在合理法律框架上的監管實踐中。

三、商業街成功實施PPP的必要條件

1．良好的政府環境和市場環境是商業街PPP融資能否成功的首位必要條件。政府部門的各種行政審批權的下放或解除，減少行政手段干預市場，政府轉變職能，采用市場化的或激勵性的支持手段，為商業街建設長期持續發展提供基礎條件。在商業街PPP運作過程中，需要在項目設計、融資、運營、管理和維護等各個階段，對政府部門與投資方及項目公司各自需承擔的責任、義務和風險進行明確界定，使雙方利益透明，尤其是投資人的利益得到保護。

2．完善高效的中介服務體系是商業街PPP融資成功的技術保證。項目特許經營權是PPP模式運作的基本方式，需要進行結構融資、項目融資，廣泛運用比較復雜的金融、財務、流程管理、商務與法律等知識，專業化和運作人才是實施PPP所必備的。涉及到投資顧問、財務顧問、融資顧問、技術顧問、市場顧問、法律顧問等專業機構和人士的團隊協作才能完成，成熟的專業中介服務體系是高質量、低成本、低風險地完成項目的保證。

3．規范的項目競標程序也有助于商業街PPP融資的實施。由于中國一直未能出臺一部關于項目融資的法律，使實際操作上無章可行。國內的一些項目的招投標流程都是有經驗的中介公司根據經驗編制而成。而通過理性規范程序的競標項目，既是對投資商的一種約束，同時也是對政府的一種約束。另一方面，競標通常會形成風險分擔，這將在很大程度上有助于兌現合同。

4．有效的資金與資本市場是商業街PPP運作成功的金融保證。目前國內的資金與資本市場都難以有效地為成功實施PPP項目融資提供保證。PPP項目收益率低，難以符合短期融資的條件。而在長期資本市場上，國內的證券市場嚴格的條件限制使PPP項目公司望錢無門，建設債券市場更是條件苛刻。

參考文獻：

1 朱巍.PPP模式在城市軌道交通建設中的 應用.綜合運輸，2004(10)

2．李秀輝，張世英. PPP：一種新型的項目融資方式. 中國軟科學，2002(2)

(作者單位：上海市靜安區城建配套發展公司 上海 200000)

（責編：賈偉）