利率波動對壽險的影響

摘 要： 利率是市場經濟運行中的一個重要變量。隨著國家在宏觀經濟調控中利率波 動的經常性，對壽險發展起重要的影響。利率風險成為壽險公司面臨的最重要的風險。

關鍵詞：壽險 利率波動 影響

中圖分類號:F840 文獻標識碼:A 文章編號:1004-4914(2008)05-251-01

利率波動作為一種常見貨幣經濟現象，對任何采用貨幣形式經濟的行業都會產生直接或 間接影響，進而影響到社會經濟生活方方面面，對壽險公司也不例外。由于壽險公司不生產 物質產品，其業務經營的過程實質上就是籌集資金，使用和分配保險資金的過程。因此，無 論從保險人、被保險人或是從保費、賠款、準備金、資金運用以及管理費用等方面看，保險 受到利率波動都是在所難免的。深刻的歷史教訓使我們認識到：無論當前經濟處于何種發展 時期，研究整體經濟框架尤其是利率波動對壽險業的影響，都是相當重要和必要的。利率上 升與利率下降是兩種反向的經濟現象，不管是利率上升還是利率下降，都會對壽險業的發展 壯大產生深遠的影響。

一、 利率波動對壽險業的影響

1.利率波動對壽險產品的定價的影響。 利率波動對壽險公司影響遠遠大于財險公司。壽險保單價格由死亡率、經營費用率和 利率決定的。死亡率在一定時期，是基本趨于穩定的，壽險公司設計產品時可參考當時適當 的生命表；經營費用率具有一定的規律性，是壽險公司可以控制的因素，也就是說，死亡率 和經營費用率對費率的影響是相對穩定的，而且是可以預測的、控制的。因此利率便成為影 響 壽險產品價格的主要因素。利率波動就給壽險公司費率厘定(產品價格)帶來了困難。一方面 ，壽險公司既要使保費負擔不會超過投保人的承受能力，又要力保自身有足夠的償還能力， 這就會要求壽險公司隨利率的波動而對費率作出相應的調整；另一方面，壽險公司要保證經 營的穩定，也不能經常變動費率。因為經常變動費率會影響投保人對壽險公司的信任度，嚴 重時可能會引發退保行為，造成壽險業務量萎縮，甚至引發嚴重的財務危機，因此，利率波 動使壽險公司進入了產品價格厘定的兩難境地。

2.利率波動對壽險產品供求的影響。

傳統壽險產品都具有儲蓄性，居民儲蓄也有一定的保障動機。尤其在發達地區，人們在 購買儲蓄性壽險產品時，往往將其與銀行儲蓄進行比較。壽險的流動性比銀行儲蓄低，但預 訂利率往往比銀行利率高，因此，銀行利率的波動將直接影響壽險的相對價值，提高或降低 投保人購買壽險產品的機會成本，進而影響投保人的行為。當利率上升時，一方面，由于壽 險保單的預定利率從報單生效后始終不變的，而利率上升，必然導致加大其他金融產品的投 資而減少對壽險產品的購買，從而導致壽險產品需求減少甚至引發保戶退保，壽險業務量萎 縮；當利率下調時，一方面，使金融產品如儲蓄、股票的投資收益率下降，對壽險的需求量 上升，另一方面，利率下調迫使壽險公司提高價格，其市場競爭力下降。壽險公司將壓縮壽 險商品的規模，從而降低整個壽險市場的商品供給水平。

3.利率波動對壽險資金運用的影響。利率波動使壽險公司的利息收益面臨前所未有的壓 力，導致資金運用收益的不確定 因素加大。基于多種原因，目前我國的壽險資金主要集中于銀行存款、政府債券，利率波動 ，利率風險增加，原來最穩定的銀行存款、政府債券也有某種程度的收益不確定性，原有的 固定利率庇護功能幾乎完全消失。資金市場上的風險更大，壽險業如何調整投資比例，加強 風險管理，確保壽險業長期的保值增值，成為更加突出迫切的問題。

4.利率波動對壽險資產負債匹配造成影響。

當利率頻繁波動時，給壽險公司的資產匹配管理帶來了巨大的困難，從而威脅壽險公司 的財務穩定性。在壽險公司經營過程中，由于人壽保險的公共性，保險公司的投資活動不同 程度地受到監管部門的限制，結果壽險公司的資本，相當大的比例被投放于資本市場，包含 債務、抵押等。而壽險公司來自債券和抵押的收益，對利率的波動極為敏感，如果利率波動 過于頻繁，壽險公司是不可能準確地判斷出每次的情況，這樣就會給壽險公司的資產負債匹 配帶來極大的影響和困難。如果期限匹配出現問題，當負債支出對資產提出變現要求時，就 有可能造成資產損失，甚至造成公司的經營困難。

二、防范和化解風險的對策

1.積極創新險種。

保險公司應該根據地區的不同，客戶不同的特點，細分市場，設計多領域、多層次、 多品種的滿足不同地區、不同客戶的壽險產品，同時還要通過個性化的產品和營銷方式等渠 道挖掘市場的隱性需求。

(1)大力發展純保障型險種。純保障型險種由于給被保險人提供的保險保障是死亡或意外傷 害保險責任，即只有在保險期限內被保險人死亡或意外傷害，保險公司才付給保險賠償，否 則投保人所交的保費將全部歸保險公司所有。死亡或意外傷害給付完全取決意外傷害發生的 概率，而這種概率又是在預定生命表的范圍內，是確定的。所以這類產品在積累未來償付準 備金過程中基本不受投資回報影響，目前壽險公司中可供選擇的保障型險種比較少，但針對 市場需求可以有計劃的發展部分純保障型的險種，調整和優化產品結構。

(2)開發浮動利率壽險產品。傳統的保險其現金是在對死亡率、投資回報率、經營費用等長 期預算的基礎上運用平衡原理在購買保險時就確定了的。浮動利率保險是指現金價值或保 險余額隨投資收益或市場利率的變化而變化，用投資收益來抵消利率波動的影響。保險公司 可以給定一個較低的保證利率，也可以不承認保證利率。

2.通過保險投資運用來消除利率波動的影響。 《保險法》第105條規定：保險公司的資金運用限于銀行存款、買賣政府債券、金融債券 和國務院規定的其他資金運用形式。其中，國務院規定的其他資金運用形式為拓寬保險資金 的投資渠道留有發展空間。因而保險人應該在法律規定的現有的投資渠道中積極選擇適合發 展的渠道。根據保險資金的特點有效的開展各種投資活動，拓展現有投資領域。通過保險資 金的保值增值，使保險資金由財政型發展為金融型，從而有效抵御或消除利率波動對壽險的 影響。

3.調整壽險險種的期限結構。

壽險險種的期限結構是指不同保險期限的壽險險種占保險人所有險種的比重。由于利率 對壽險的影響程度與保險期限結構密切相關，保險期限越短，受利率波動影響程度就越大， 因此應減少短期養老保障義務，特別是躉繳費業務。

4.提高經營管理水平。緩解保險業的利率困境，也要把經營思想和發展戰略從單純追求業務 規模、市場份額轉 變到追求企業效益、產品品質和客戶服務上來，多作有效益的業務，少作或不作沒有效益的 業務。其次，要加快培養人才，在短時間內培養一大批懂壽險、懂經營、懂管理的經營者， 按人壽保險的要求經營和管理壽險公司，最大限度地減少經營決策的失誤。

參考文獻：

1．曹貴仁.利率市場化對中資保險公司的影響［J］.保險論壇，2002（4）

2．蘇莉，蘇瑩 .利率市場化對我國壽險公司的影響［J］.南方金融，2003（11）

3．魏巧琴.保險企業風險管理［M］.上海財經大學出版社，2002

(作者單位：上海理工大學 上海 200093)

(責編:賈偉)