溫州地區非市場融資制度變遷分析

[摘要] 本文從制度變遷的視角對溫州的非市場融資進行分析，發現現實中溫州非市場融資非常活躍，制度變遷軌跡是呈倒U字型的曲線，多種形式并存且不斷向組織化，合法化的方向發展。進一步對制度變遷的原因進行分析，得出溫州地區非市場融資制度變遷的軌跡是與溫州模式的“興——盛——衰”相一致的的結論，并指出了溫州地區非市場融資制度變遷的三條途徑。

[關鍵詞] 非市場融資制度 溫州模式 制度變遷 區域金融

一、引言

溫州是中國經濟最活躍的地區之一，“溫州模式”作為一個具有自身鮮明特色的區域經濟制度變遷和經濟發展模式引起人們的廣泛關注。其特殊性和關鍵因素就在于產權相對明晰與存在大量民間融資行為:民營經濟很早就在溫州經濟中占據了主導地位;資本來源主要是依賴自身的內部積累且這種積累很大一部分是通過民間融資完成的(史晉川等2006）。2004年，溫州民間借貸規模已達400多億元，當年溫州銀行貸款為1534億元，二者的比例約為20∶80，非市場融資規模龐大，存在典型的二元結構。從制度的角度來看，非市場融資是民間經濟主體在尋求不到體制內金融制度或者主流金融供給支持情況下的自發衍生物。大致可分為三種形式:一是無組織無機構的個人借貸和企業融資;二是有組織無機構的各種金融會;三是政府沒有認可的有組織有機構的各種融資形式。

二、現實中溫州非市場融資的制度變遷軌跡

從占金融市場的比例上看，非市場融資的發展呈倒U字的曲線。據央行統計，1980年前后，溫州民間融資約為4.5億元，約占銀行貸款的65%，1990年，約占80%。到了1993年溫州市場上的貨幣流通量，國家銀行、城鄉信用社的資金只占20%，民間資金市場借貸占40%，經營者自籌占40%，也就是說，民間借貸的資金量為銀行和信用社貸款量的2倍(人行溫州中心支行)。20世紀90年代中期以后，溫州民營企業的融資結構逐漸發生變化，民間融資占整個金融市場的份額開始下降，國有金融機構的貸款比重則明顯上升。據人行溫州中心支行對71家民營企業資金來源的調查分析，1996年企業自有資金、金融機構貸款和民間融資的比例約為4.2∶2.5∶1，而2000年為6.5∶3.6∶1。借貸利率也開始緩慢下降，1988年以來月息一直維持在3分左右，到1995年左右開始緩慢下降，至1998年月息2.5分左右，2000年降到2分左右，而目前銀行、信用社的利率月息一般在5～7厘之間，民間借貸一般在8～12厘(據人行溫州中心支行監測數據整理），出現了資金的買方市場。

在形式上，溫州的非市場融資具有多樣性且不斷變遷，大致可以分為四個階段。1978年～1986年第三產業和家庭工業在溫州興起，初步的原始資本積累形成，金融性資本逐漸從產業資本循環中脫離出來。這階段是溫州地區融資方式創新最多的階段，除直接借貸外，主要還有各種形式的會、企業集資、“銀背”活動、掛戶公司、私人錢莊、典當商業等，形式多樣。借貸的內涵也從互助變為盈利。1986年～1992年左右是規范整頓階段，主要是三次非市場融資風潮 后的政府金融整頓和群眾自清自理;同時180多家農村合作基金會、融資租賃公司以及一些農村金融服務社的介入。1992年～2000年是求同存異的階段，企業從銀行和信用社貸款的資格已有提升，居民具有一定的金融風險意識，行為趨于理性，非市場融資市場逐漸進入平衡運行階段，競爭性金融市場格局初見規模，民間借貸漸漸退出主要融資領域。2000年以來，金融服務社等被撤并;非市場融資的活躍程度減弱，利率明顯下降;集資、銀背等金融“三亂”受到擠壓，個人之間的直接借貸占主導地位;民間性融資中介組織、融資方式得以穩定發展。

三、溫州非市場融資制度的發展演變的三條途徑

第一條途徑是非市場融資組織繼續保持了其互助性。這是因為較為落后的自然經濟形態仍然存在，而主流的現代金融形式不會到達這些經濟部門，政策性金融也不可能非常完善，這樣就導致傳統的互助性的非市場融資繼續存在的。溫州地區各種互助性的民間借貸至今仍然很發達，并大大高于全國平均水平，這是因為當地的中小企業不斷涌現的內生性需求。

第二條途徑是演化為非法的地下金融，如高利貸、老鼠會以及以詐騙為目的的集資等。溫州地區的三次非市場融資風潮就是例子，社會影響極壞。由于非市場融資是自發組織起來的，沒有一定的規范和監督，受高利誘惑的驅使，不斷抬高利率，甚至為非法活動提供融資。這就脫離了原來意義上的非市場融資，而實屬非法范疇。

第三條途徑就是由互助性的合作非市場融資逐漸演變成正規營利性機構。這其中存在著非市場融資發展過程中的“馬歇爾沖突”( Marshall’s dilemma)問題，即由于成本優勢和信息優勢，非市場融資得以發生發展，但隨著經營區域的擴大和參加人數的增加，主流金融機構對非市場融資的壓力就會越來越大，迫使非市場融資逐漸從“互助性金融組織”，走向“過渡性金融組織”，最后成為“營利性金融機構”。溫州商業銀行的發展道路，簡單地講，就是經歷了從小錢莊到大錢莊，從大錢莊到制度意義上的銀行，再到法律意義上的銀行的過程。

四、溫州非市場融資的制度變遷原因分析

道格拉斯·C·諾斯是新制度經濟學制度變遷理論的代表人物。他認為有效率的制度是刺激經濟增長的關鍵，而一些通常被認為是影響經濟增長的因素如技術進步、規模經濟、資本積累并不是經濟增長的原因，而是經濟增長的表現。組織是在現有約束所致的機會集合下有目的的創立。這些約束包括制度制約和傳統經濟理論中的一些制約，它們一起決定了一個社會的機會，組織的創立和演進就是為了捕捉這些機會。因此正是組織的演進改變著制度(諾思，1990年)。當制度出現不均衡，行為者利益不能在現有制度下得到保障，就產生新的制度需求，通過對原有制度框架的規則與機制所做的邊際調整以增加制度收益，呈現出制度變遷狀態。制度變遷有強制性制度變遷和誘致性制度變遷兩種。前者指由國家法律引入、實施的制度變更和制度替代，是供給主導型的制度變遷方式;后者指人們為爭取獲利機會自發倡導和組織實施對現行制度安排的變更或替代，創造新的制度安排(楊瑞龍，1993）。

溫州地區的非市場融資制度的產生是典型的誘致性制度變遷。在金融抑制、金融約束和信貸配給的條件下，個人、企業或由它們組成的群體為了增加了自身的利潤，自發的、自下而上的，在局部或邊際化對現有制度的調整。非市場融資是一種制度供給，它為個人和企業提供融資制度，這種制度可以增加整體的制度收益。引起這種制度變遷最主要的原因是經濟建設正處于一個轉軌、重構階段，金融體制改革的步伐同整個經濟體制改革相比顯得滯后，在資金供給上無法滿足各方面的融資需求，資金供需存在較大的結構性矛盾。國有銀行高度集中，發展滯后，且制度上的沖突和所有制歧視，使得中小企業間接融資融資主渠道不順暢。以溫州為例，據統計1998年溫州國有部門的產值不到總產值的6%，但貸款占合法金融機構貸款總額的80%，同時占90%以上產值的非國有部門所得到的融資不超過7%。

溫州的民營經濟的迅猛發展是推動非市場融資迅速發展的直接和首要推動力，同時悠久的信用文化也繁榮了民間資本市場。溫州地區非市場融資制度變遷的軌跡是與溫州模式的“興——盛——衰”相一致的。溫州模式興起于20世紀70年代末20世紀80年代初，以農村家庭工業為特點，形成了以家庭工業為基礎、以市場為導向、以小城鎮為依托、以農村能人為骨干的從自然經濟到商品經濟的農村工業化道路。20世紀90年代，借助鄰里效益，由一鄉一品，一村一品的輕型加工業發展到專業化特色產業區形式。十四大召開后，溫州模式成為人們爭相稱頌和學習的脫貧致富模式。伴隨著溫州模式的衰落，非市場融資存在的市場基礎被消弱，非市場融資自然也就趨于萎縮。

對于溫州非市場融資制度的衰落，是符合制度變遷規律的。在經歷了從計劃體制到市場體制，以產權制度變革為核心的“第一次體制轉變”帶來的經濟高速發展以后，到了新世紀初，第一次體制轉變已經基本完成，原先所有的比較制度優勢慢慢失去，制度帶來的收益衰退，制度失201衡，新一輪的制度變遷開始。現在的溫州，正處于以管理革命核心的現代企業制度的轉變時期。因此，現在的溫州模式已經不是20世紀80年代、20世紀90年代意義上的溫州模式，而是走向工業化后期乃至實現區域經濟社會發展的“新溫州模式”。這種融資方式與民營中小企業變化了的資金需求特點日益不能較好的吻合，民營中小企業對這種融資方式的偏好逐步減弱。

其他方面，溫州地區大量體制外資金向體制內循環，這主要是因為溫州國有銀行等官方信貸市場所有制歧視的消除，效率有所提高，企業貸款門檻降低，對非市場融資部分地產生了“擠出效應”，客觀上抑制了非市場融資的發展。另一個方面是投資所需資金大量減少，溫州地區自然資源缺乏（土地和能源缺口特別突出），使得在當地投資的機會成本大大上升，相對于溫州經濟起步階段市場已日趨成熟，缺少商機。

五、結論與啟示

民間融資是企業融資的一種手段，從制度變遷的角度來說，非市場融資作為金融市場的一種制度安排，是銀行、企業、公眾等等不同的組織形式為了抓住市場中的機會，在使自身利益最大化的激勵下，通過對原有制度框架下的規則與機制所做的邊際調整，逐步發展起來的。其變遷的軌跡是與“溫州模式”發展相一致的，是由溫州地區民營企業處于的不同的發展的階段時，不同的金融需求所決定的，同時它的興起也是當地國有銀行結構性缺失的補充，它的衰落也受到當地國有銀行政策調整的“擠出效應”。

參考文獻:

史晉川等:中小金融機構與中小企業發展研究——以浙江溫州、臺州為例[M].杭州:浙江大學出版社，2003