國(guó)有企業(yè)歷史債務(wù)打包處置的目標(biāo)及方式

歷史債務(wù)問(wèn)題一直是困擾陜西省國(guó)有企業(yè)發(fā)展的痼疾。化解國(guó)有企業(yè)歷史債務(wù)，是陜西省“十一五”打好國(guó)有企業(yè)深化改革攻堅(jiān)戰(zhàn)的重要任務(wù)之一。這一時(shí)期要充分利用國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司平臺(tái)，加快金融性不良債權(quán)打包處置。國(guó)有困難企業(yè)歷史債務(wù)打包處置工作意義深遠(yuǎn)，涉及面廣，工作量大，政策性強(qiáng)，是一項(xiàng)系統(tǒng)工程。

一、陜西省國(guó)有企業(yè)歷史債務(wù)的現(xiàn)狀

截至2007年6月底，長(zhǎng)城、信達(dá)、東方、華融四大資產(chǎn)管理公司持有陜西省國(guó)有企業(yè)債權(quán)464億元，涉?zhèn)痤~占全省國(guó)企總負(fù)債的13.47%，占全省國(guó)企金融性債務(wù)的30.87%；涉及企業(yè)2815戶，占全省國(guó)企戶數(shù)的83%。國(guó)有企業(yè)歷史債務(wù)量大面廣的現(xiàn)狀嚴(yán)重制約了陜西省國(guó)企深化改革，制約了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，導(dǎo)致資源配置效率低，容易引發(fā)社會(huì)和企業(yè)不穩(wěn)定，影響著陜西的信譽(yù)環(huán)境和投資環(huán)境。形成這種狀況從歷史上看，陜西是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下國(guó)有投資的重點(diǎn)區(qū)域，自然金融投入也較多，國(guó)企減債的任務(wù)也重。從國(guó)企改革的實(shí)際情況看，認(rèn)識(shí)不到位，財(cái)力不足，是化解國(guó)企歷史債務(wù)工作之后的重要原因。隨著陜西省經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)和對(duì)國(guó)企“減債脫困”認(rèn)識(shí)的提高，搭建專業(yè)平臺(tái)，集中時(shí)間、集中力量對(duì)歷史債務(wù)進(jìn)行打包處置已形成了共識(shí)。國(guó)有企業(yè)歷史債務(wù)的化解完全有可能在“十一五”期間取得歷史性的突破。

二、歷史債務(wù)打包處置的目標(biāo)任務(wù)和工作原則

1. 目標(biāo)任務(wù)：①通過(guò)各種辦法處置國(guó)有企業(yè)在各資產(chǎn)管理公司的歷史債務(wù)，減輕企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)，降低國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率。②以歷史債務(wù)化解為契機(jī)，優(yōu)化國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變機(jī)制，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)建立以投資主體多元化為特征的現(xiàn)代企業(yè)制度。③改善企業(yè)信用和資產(chǎn)狀況，增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力，提升國(guó)有企業(yè)活力。

2. 工作原則：①把發(fā)展和壯大國(guó)有經(jīng)濟(jì)，保護(hù)和發(fā)展生產(chǎn)力作為債務(wù)打包處置的重要原則。債務(wù)處置工作要盤活企業(yè)資產(chǎn)，優(yōu)化配置企業(yè)資源，充分挖掘企業(yè)資源潛力，提升資源利用率，促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)力發(fā)展。②堅(jiān)持依法依規(guī)、規(guī)范操作的原則。歷史債務(wù)打包收購(gòu)處置工作要嚴(yán)格依據(jù)國(guó)家有關(guān)國(guó)企改革和“減債脫困”的有關(guān)政策，認(rèn)真貫徹落實(shí)，嚴(yán)格按程序操作，杜絕暗箱操作和私下交易。③堅(jiān)持尊重歷史、面向未來(lái)、實(shí)事求是的原則。國(guó)企歷史債務(wù)形成原因是多方面的，負(fù)債企業(yè)要客觀面對(duì)，積極配合，及時(shí)化解。資產(chǎn)管理公司對(duì)歷史債務(wù)的打包處置要從大局出發(fā)，簡(jiǎn)化操作程序，在政策許可的范圍內(nèi)給予最大優(yōu)惠。④堅(jiān)持專業(yè)化和市場(chǎng)化相結(jié)合的原則。國(guó)有企業(yè)歷史債務(wù)處置工作要充分利用歷史債務(wù)打包處置專業(yè)平臺(tái)，通過(guò)體制創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，采用市場(chǎng)化原則、國(guó)際化標(biāo)準(zhǔn)和專業(yè)化經(jīng)營(yíng)管理，加快處置進(jìn)度，提升處置效益。⑤債務(wù)處置與企業(yè)改革改制相結(jié)合的原則。以處置企業(yè)歷史債務(wù)為契機(jī)，推進(jìn)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)制度改革，轉(zhuǎn)變機(jī)制，優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，增強(qiáng)企業(yè)活力和競(jìng)爭(zhēng)力。

三、歷史債務(wù)打包處置的工作范圍及組織領(lǐng)導(dǎo)

范圍界定要注意以下兩點(diǎn)：一是非國(guó)有絕對(duì)控股的企業(yè)不納入處置范圍，防止其惡意逃債，國(guó)有資產(chǎn)流失。二是已實(shí)施或擬實(shí)施破產(chǎn)企業(yè)不納入處置范圍。破產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)按照破產(chǎn)規(guī)定進(jìn)行清償，剔除破產(chǎn)企業(yè)，可減少歷史債務(wù)處置工作量，提高處置效率。

歷史債務(wù)處置工作是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，要做好此項(xiàng)工作，組織領(lǐng)導(dǎo)很關(guān)鍵。

1. 要成立省級(jí)國(guó)企歷史債務(wù)處置領(lǐng)導(dǎo)小組，加強(qiáng)對(duì)全省歷史債務(wù)處置工作的領(lǐng)導(dǎo)、協(xié)調(diào)和監(jiān)督。其主要職責(zé)：一是動(dòng)員各市、各有關(guān)方面高度重視債務(wù)處置工作，督促負(fù)債企業(yè)積極履行償債義務(wù)；二是協(xié)調(diào)四家資產(chǎn)公司減讓價(jià)格；三是協(xié)調(diào)解決債務(wù)清償中稅、費(fèi)減免問(wèn)題；四是協(xié)調(diào)落實(shí)債務(wù)回購(gòu)資金問(wèn)題。

2. 各地市要根據(jù)實(shí)際，成立由地市主要領(lǐng)導(dǎo)牽頭的相應(yīng)領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)，擔(dān)負(fù)起組織、協(xié)調(diào)打包處置工作的責(zé)任。

3. 資產(chǎn)管理公司要加強(qiáng)工作力量，指定專人負(fù)責(zé)，以方便工作溝通和協(xié)調(diào)。

4. 負(fù)債企業(yè)要成立由單位負(fù)責(zé)人牽頭的“歷史債務(wù)處置工作小組”，全面負(fù)責(zé)本企業(yè)債務(wù)處置工作。其主要職責(zé)：一是按照債務(wù)處置工作方案和平臺(tái)企業(yè)要求，積極配合平臺(tái)企業(yè)清查歷史債務(wù)，摸清債務(wù)情況；二是制定債務(wù)回購(gòu)、處置方案，及時(shí)回購(gòu)債務(wù)；三是積極籌措償債資金清償債務(wù)，降低企業(yè)負(fù)債率；四是結(jié)合債務(wù)處置，對(duì)企業(yè)進(jìn)行改革改制，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。

5. 平臺(tái)企業(yè)要成立由單位負(fù)責(zé)人牽頭的“歷史債務(wù)處置工作小組”，全面負(fù)責(zé)全省國(guó)企歷史債務(wù)處置工作。其主要職責(zé)：一是摸清全省國(guó)企歷史債務(wù)詳細(xì)情況；二是積極與資產(chǎn)管理公司談判歷史債務(wù)打包收購(gòu)價(jià)格，降低回購(gòu)成本；三是多渠道籌措回購(gòu)周轉(zhuǎn)資金，確保債務(wù)處置工作順利進(jìn)行；四是多方式處置回購(gòu)債務(wù)，提高處置工作效率。

四、歷史債務(wù)打包處置工作的資金籌措及方式

落實(shí)償債資金，要從以下幾方面做起：一是負(fù)債企業(yè)要認(rèn)真落實(shí)償債義務(wù)，充分挖掘潛力，最大限度自籌償債資金。二是負(fù)債企業(yè)和平臺(tái)企業(yè)要加強(qiáng)與各級(jí)財(cái)政部門溝通，積極爭(zhēng)取財(cái)政支持。三是加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)合作特別是政策性銀行，爭(zhēng)取貸款支持；四是平臺(tái)企業(yè)要堅(jiān)持邊處置、邊回收、循環(huán)使用的原則開(kāi)展債務(wù)處置工作，加快資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率。

1. 組包方式。①按行業(yè)打包。即將債務(wù)按某一行業(yè)或一定地區(qū)內(nèi)某一行業(yè)進(jìn)行打包，這類打包方式常常要借助于行業(yè)主管部門或地方政府的積極支持。②按地區(qū)打包。即將一定地區(qū)內(nèi)的若干企業(yè)債務(wù)進(jìn)行打包，這類打包適用于規(guī)模較大的跨地區(qū)歷史債務(wù)處置，同樣需要地方政府的支持和配合。③按集團(tuán)所屬打包。即將某一企業(yè)集團(tuán)的若干企業(yè)的債務(wù)進(jìn)行打包，然后整體轉(zhuǎn)讓給企業(yè)集團(tuán)。這一方式利用了集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部仍擁有一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的特點(diǎn)，通過(guò)發(fā)揮優(yōu)質(zhì)企業(yè)的作用來(lái)減輕一些低效率企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，從而有利于集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)整合，提高企業(yè)集團(tuán)的資產(chǎn)價(jià)值。④按資產(chǎn)擔(dān)保方打包。即將擁有共同擔(dān)保人的債務(wù)進(jìn)行打包。這一打包方式充分利用了債務(wù)企業(yè)和擔(dān)保企業(yè)之間存在的特殊關(guān)系，通過(guò)這一方式，配合打折等手段，既可以實(shí)現(xiàn)債務(wù)回收價(jià)值的最大化，又可以避免擔(dān)保企業(yè)和債務(wù)企業(yè)由于清償債務(wù)全部陷入債務(wù)危機(jī)甚至破產(chǎn)。

2. 處置方式。①整體打包處置。平臺(tái)企業(yè)將收購(gòu)的債權(quán)按照地區(qū)、行業(yè)、集團(tuán)所屬和資產(chǎn)擔(dān)保方等方式重新組合成債務(wù)包，由各地市國(guó)資監(jiān)管部門、集團(tuán)公司或擔(dān)保人牽頭以現(xiàn)金回購(gòu)。②委托回購(gòu)。由回購(gòu)人委托平臺(tái)企業(yè)代其與資產(chǎn)管理公司洽談，談妥后由回購(gòu)人直接向資產(chǎn)管理公司支付回購(gòu)款，并向平臺(tái)企業(yè)按一定比例支付服務(wù)費(fèi)。③現(xiàn)金償還。負(fù)債企業(yè)向平臺(tái)企業(yè)支付現(xiàn)金償還其歷史債務(wù)。④以物抵債。負(fù)債企業(yè)向平臺(tái)企業(yè)轉(zhuǎn)讓其擁有的實(shí)物資產(chǎn)、債權(quán)和無(wú)形資產(chǎn)等資產(chǎn)，抵償債務(wù)。資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)格以評(píng)估價(jià)為基礎(chǔ)，雙方協(xié)商確定。⑤債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。針對(duì)收購(gòu)債權(quán)數(shù)額較大或收購(gòu)債權(quán)為企業(yè)主債權(quán)的企業(yè)，平臺(tái)企業(yè)將收購(gòu)的企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)為企業(yè)股權(quán)。債權(quán)計(jì)價(jià)以企業(yè)實(shí)際負(fù)債金額計(jì)算。⑥債權(quán)持有。企業(yè)變更債權(quán)人，由平臺(tái)企業(yè)作為債權(quán)人階段性持有。⑦債權(quán)轉(zhuǎn)讓。平臺(tái)企業(yè)將持有的企業(yè)債權(quán)向第三方轉(zhuǎn)讓。⑧幾種方式綜合運(yùn)用。采用單一方式處置歷史債務(wù)有困難的企業(yè)，在債務(wù)處置過(guò)程中可將以上幾種方式綜合運(yùn)用。

五、歷史債務(wù)定價(jià)基礎(chǔ)和價(jià)格決定

1. 歷史債務(wù)定價(jià)基礎(chǔ)和影響因素。 一般來(lái)說(shuō)，負(fù)債企業(yè)的整體效益、抵押物的價(jià)值和擔(dān)保企業(yè)的整體效益是影響債務(wù)價(jià)值的三個(gè)主要因素。①負(fù)債企業(yè)的整體效益。債務(wù)償還資金的來(lái)源不依靠企業(yè)增加的價(jià)值，而看企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生了多少現(xiàn)金流量。因而，歷史債務(wù)的清償仍是由企業(yè)的償債能力和還款意愿決定的。實(shí)際上，銀行在貸款時(shí)并不考慮企業(yè)的某項(xiàng)資產(chǎn)如何，而一般都是評(píng)估企業(yè)的整體償債能力后才決定的。所以可作以下判斷：企業(yè)的歷史債務(wù)價(jià)值與企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益正相關(guān)，沒(méi)有效益的企業(yè)負(fù)債沒(méi)有價(jià)值，只能從清算價(jià)值中取得。②抵押物的價(jià)值。通常，抵押物是實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)。該抵押物的市場(chǎng)價(jià)值越高、供求關(guān)系越緊張、物品效用越大，則抵押物資產(chǎn)價(jià)值越高，其擔(dān)保的債務(wù)價(jià)值也越高。但由于抵押物所處的狀態(tài)不同、發(fā)揮的效用不同，盡管是同一種資產(chǎn)，在同一時(shí)間，該資產(chǎn)價(jià)值也不相同。③擔(dān)保企業(yè)的整體效益。擔(dān)保企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益越好，企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入量越多，則其擔(dān)保的債務(wù)價(jià)值就越高，反之，債務(wù)價(jià)值就越低。債務(wù)價(jià)值與擔(dān)保企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益正相關(guān)。

2. 價(jià)格決定。一般采用下列四種方法：①帳面價(jià)值定價(jià)法。以原貸款的帳面價(jià)值作為處置價(jià)格。這種方法實(shí)行起來(lái)非常簡(jiǎn)單，但顯然不是市場(chǎng)化手段，不利于負(fù)債企業(yè)減債脫困，影響處置工作效率。此定價(jià)方法適用于債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)和債權(quán)持有等處置方式。②評(píng)估價(jià)制定價(jià)法。指由社會(huì)中介評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)債務(wù)包進(jìn)行評(píng)定估算，以評(píng)估價(jià)值作為債務(wù)包的處置價(jià)格。這種由獨(dú)立的第三方對(duì)債務(wù)包進(jìn)行評(píng)定估算得出公允價(jià)值的方法，反映的資產(chǎn)價(jià)值比較真實(shí)，也比較科學(xué)合理。但對(duì)債務(wù)包評(píng)估有一定的難度，對(duì)評(píng)估機(jī)構(gòu)是一個(gè)全新的課題，評(píng)估方法的選擇、評(píng)估指標(biāo)的運(yùn)用都缺乏經(jīng)驗(yàn)，容易留下漏洞。③協(xié)商價(jià)格法。即由債務(wù)處置雙方協(xié)商確定債務(wù)包的價(jià)格。因?yàn)閭鶆?wù)包中每筆債務(wù)的具體情況不同，采用逐筆估價(jià)的方法成本過(guò)高，而應(yīng)給雙方較大的商量余地，通過(guò)各自掌握的信息和雙方的接受程度共同協(xié)商談判出一個(gè)價(jià)格。協(xié)商定價(jià)的基礎(chǔ)是雙方對(duì)債務(wù)包有一個(gè)相對(duì)合理的估價(jià)。缺點(diǎn)是有時(shí)需要反復(fù)談判，交易成本較高。④市場(chǎng)拍賣法。即將債務(wù)包在指定的市場(chǎng)上進(jìn)行拍賣，由市場(chǎng)決定其價(jià)格高低。但在歷史債務(wù)處置過(guò)程中，歷史債務(wù)處置是為了給國(guó)有企業(yè)“減債脫困”，處置工作帶有一定的政策性，采取市場(chǎng)拍賣方式進(jìn)行處置，商業(yè)色彩濃厚，不利于企業(yè)減債脫困。此種方法要有限制的使用。

六、切實(shí)防止國(guó)有資產(chǎn)流失

國(guó)有企業(yè)歷史債務(wù)處置工作涉及面廣，難度大，在處置工作中，要做好以下幾方面的工作，嚴(yán)防國(guó)有資產(chǎn)流失。一是嚴(yán)格篩選處置對(duì)象。歷史債務(wù)處置工作僅限于國(guó)有獨(dú)資或國(guó)有控股企業(yè)在資產(chǎn)管理公司的歷史債務(wù)。二是平臺(tái)企業(yè)債權(quán)處置價(jià)格要以受讓標(biāo)的為依據(jù)，根據(jù)企業(yè)的償債能力，合理定價(jià)。三是建立工作制度，確保規(guī)范操作。國(guó)資監(jiān)管部門要建立一系列債務(wù)處置工作規(guī)章制度和程序，確保債務(wù)處置工作有章可循。四是處置程序要公開(kāi)、公平、公正，規(guī)范操作。處置過(guò)程中，債權(quán)受讓人為國(guó)有獨(dú)資企業(yè)的處置行為可以采取協(xié)議或公開(kāi)拍賣的形式進(jìn)行，受讓人為非國(guó)有獨(dú)資企業(yè)的處置行為必須在產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)采取公開(kāi)掛牌拍賣的形式進(jìn)行。五是債務(wù)人要積極配合，不得采取轉(zhuǎn)移、隱匿、低價(jià)處置資產(chǎn)等行為抵制債務(wù)處置工作，造成國(guó)有資產(chǎn)流失。

（作者單位：陜西省國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司）