基金跌了，基金公司賺了

　　2007年基金管理費收入增長率遠超業績
　　
　　隨著一季度各基金業績相繼出爐，基金的表現讓投資者無法樂觀。但這并不影響基金管理公司的心情。
　　4月1日，中投證券發布題為《基金業發展難掩隱患》的研究報告指出，基金管理費（指基金投資者支付給實際運用基金資產、為基金提供專業化服務的基金管理人的費用）收入的超前增長，已達到了基金業績不能承受之重。
　　
　　基金管理費超速增長
　　
　　統計數據顯示，截至3月31日，除一些債券型基金與貨幣市場基金外，公募基金全線虧損。WIND資訊的統計數據顯示，隨著市場的深幅調整，今年一季度偏股型基金全線下跌，平均跌幅達到20.65%。股票型基金最慘烈的品種今年以來已跌了39.4%，與去年那種凈值瘋長甚至翻番的局面形成強烈對比。
　　盡管今年以來基金業績表現不盡如意，但這并沒有阻止基金規模的迅速擴張和發展。 據中投證券發布的數據，截至2007年底，363只證券投資基金的總收入達到11630.1億元，2007年基金業的總收入超過2006年7.35倍。
　　基金規模的迅速擴張帶來的是管理費的迅速增長。據統計，2007年58家基金管理公司的管理費收入又創新高，達到281.6億元，比2006年增長約4倍。
　　中投證券報告認為，2004年以來，除了2006年基金管理費收入的增長速度低于基金業績平均增長水平之外，其余幾個年度基金管理費收入增長明顯高于基金業績的增長速度，例如2007年開放式基金的平均收益率為109%，而管理費收入增長率為399.43%。
　　
　　基金公司不承擔業績風險
　　
　　網民yqd去年12月買了8萬元基金，結果到現在賠了2萬多元。于是他便決定贖回，但發現自己仍要交不少管理費用。他認為投資者買基金要承擔風險，但不管投資者盈虧，基金公司都能穩賺不賠，不承擔一點風險，他對基金公司這種旱澇保收的做法感到非常不滿。
　　據記者了解，目前，投資者在購買一只基金時，需要支付四項費用，其中直接費用包括交易時產生的認購費（或申購費）和贖回費，這部分費用由投資者直接承擔；間接費用從基金凈值中直接扣除，包括管理費、托管費和運作費等。這意味著，基金管理費與基金的規模正向關聯。
　　不久前，原全國人大財經委《基金法》起草工作組組長王連洲曾對媒體表示，修改《基金法》應對于完善基金管理的激勵約束機制應有所涉及，推動基金業績與管理報酬的正向關聯性，以利于調動基金管理的主觀能動性和積極性。
　　中投證券認為，在缺乏制度安排的條件下，基金管理公司的利益與持有人的利益難以制衡，目前的基金管理條款無法對基金管理人的道德風險進行約束，基金管理人的利益更多的是和基金管理規模相關，而不完全和基金持有人提供了多少回報掛鉤。
　　“而在基金管理人的激勵和約束問題上，有些基金即使賠錢，也照收管理費。”中投證券基金分析師張宇對《中國經濟周刊》說，“只有一些創新型的基金，在這方面有所改進。”
　　記者注意到，近期推出的一些創新型封閉式基金確實在管理者收益上作了一些調整和激勵措施。
　　比如建信優勢動力基金規定，上市交易前的年管理費率為1%，基金上市交易后的年管理費率為1.25%，低于股票型基金普遍設定的1.5%的年管理費率。“底薪”低于行業平均，基金公司要想獲取等于行業平均或者高于行業平均的收入只能通過做好業績去拿“提成”。
　　張宇認為，沒有建立好包括對基金管理人的激勵約束機制在內的規范管理制度之前，助漲助跌的基金市場，發展的結果不僅是基金市值的損失和持有人的利益受損，最終損害的是基金業本身的健康發展。