“兩率”下調對商業銀行的影響與思考

摘要：為了解決當前經濟運行中存在的突出問題，保持國民經濟平穩較快持續發展，央行決定自2008年9月16日起下調人民幣貸款基準利率及從9月25日起有區別地下調中小金融機構人民幣存款準備金率(以下簡稱“兩率”)。一石激起千層浪，銀行作為此次“兩率”下調政策的第一受眾，將會對銀行經營產生何種影響，同時在新的政策環境下。銀行應該采取什么措施應對，是當前銀行管理層最迫切需要思考與解決的問題。

關鍵詞：下調；影響；對策

中圖分類號：F832.33 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031(2008)12-0071-04

為了貫徹黨中央、國務院對2008年下半年經濟工作的部署。解決當前經濟運行中存在的突出問題，落實區別對待、有保有壓、結構優化的原則，保持國民經濟平穩較快持續發展，中國人民銀行決定自2008年9月16日起下調人民幣貸款基準利率及從9月25日起有區別地下調中小金融機構人民幣存款準備金率(以下簡稱“兩率”)。此次“兩率”的下調，首先在銀行負債成本不變的情況下，導致貸款利息減少，存貸利差收縮，產生負影響。其次，由于企業貸款成本降低，對于增加貸款需求(尤其是中小企業)具有一定的積極意義。最后，工行等6家行之外中小金融機構人民幣存款準備金率下調1個百分點。將加劇貸款市場的競爭，對銀行貸款拓展及利率的上浮產生負影響。在此情況下，銀行應盡早采取措施應對新的挑戰。

一、“兩率”下調背景分析

本次“兩率”下調，是對我國實體經濟的直接反應，是為解決當前經濟運行中存在的突出問題而采取的措施。

(一)存款準備金調整背景

一方面，我國沿海城市中小企業和出口企業的經營狀況急劇惡化。另一方面，通脹壓力未減，流動性總體過剩局面沒有得到根本解決。因此，央行采取行動針對實體經濟的具體問題對癥下藥。由于貸款總額的限制，我國中小銀行的貸款額度一般較小，在大型貸款項目上很難爭過工、農、中、建、交五大行，中小企業貸款便成為中小銀行的經營重點之一。隨著存款準備金的逐步調高，中小銀行已普遍存在流動性不足的問題，本次下調中小銀行一個點的存款準備金率，是為了改善中小企業的經營環境。再加上中小銀行的總量在銀行系統中的比重不大，有針對性的下調1個點準備金，不會顯著增加總的流動性。而五大行和郵儲銀行，自身流動性充足，不需要通過下調準備金率改善流動性。

(二)貸款利率下調的背景

當前我國實體企業的行業利潤增長下滑明顯，國內各行業利潤向銀行流動，出現全社會給銀行打工的趨勢。從2008年上市銀行中報可以看出，國內全部上市公司，扣除投資收益后，全部利潤的總和，有49％是來自于金融業，其中有44％是銀行業的，僅有51％是所有非金融上市公司創造的，所占比例極高。長此以往，實體企業會持續惡化，銀行的貸款也會陷入危險境地。因此，本次下調貸款利率，是改變前期高存貸利差的一個理性選擇。

(三)“兩率”下調的背景分析

1 “兩率”下調的目的是解決當前經濟運行中存在的突出問題。2007年底以來，全球經濟增長放緩、物價上漲，加上勞動力及原材料成本上升等原因，國內經濟增速放緩。為了貫徹黨中央、國務院對2008年下半年經濟工作的部署，解決當前經濟運行中存在的突出問題，央行采取區別對待、有保有壓、結構優化的原則下調“兩率”，有利于保持國民經濟平穩較快持續發展。

2 “兩率”下調是對前期過緊貨幣政策的一次松綁。2007年以來，央行15次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率，最高達到17.5％的歷史高位，導致部分銀行流動性緊張。在全球經濟出現放緩的情況下，部分企業尤其是中小企業出現資金周轉困難甚至倒閉的現象：出口壓力增大、原材料等經營成本上升更加重了企業的負擔?！皟陕省毕抡{符合目前宏觀經濟形勢和企業發展需要，將促進中小銀行增加對中小企業的資金支持。

3 “兩率”下調顯示出國家對宏觀調控的預見性、針對性和靈活性。隨著國際整個經濟局勢走低，尤其是美國雷曼兄弟破產、美林證券被收購，格林斯潘甚至聲稱世界金融危機即將到來之時，央行推出此政策顯示中國政府確確實實增強了宏觀調控的預見性、針對性和靈活性，用以解決當前經濟運行中存在的突出問題，避免城墻失火，殃及池魚，同時也可以有效地防止國際熱錢流入。

二、“兩率”下調的具體情況

“兩率”下調是當前貨幣政策在保持連續性、穩定性同時的適度微調。特別是在當前PPI屢創新高，企業利潤受到擠壓，下調貸款基準利率，可以幫助企業減輕負擔，也有利于防止經濟下滑。本次存款準備金率下調是針對中小金融機構，體現決策層力圖緩解中小企業融資難的政策意圖。

(一)貸款基準利率調整情況及特征

1 貸款基準利率的調整情況。本次貸款基準利率調整自2004年10月29日以來首次下調貸款基準利率：一年期貸款基準利率下調0.27個百分點，由現行的7.47％調整至7.20％；其他期限檔次貸款基準利率按照短期多調、長期少調的原則作相應調整(非對稱降息)；個人住房公積金貸款利率相應下調；存款利率暫時不做調整。人民幣存款準備金率。本次調整人民幣貸款基準利率具體情況見表1。

2 貸款基準利率調整特點。一是存款利率暫時未做調整，貸款利率全部下調，但下調幅度不同。貸款利率下調幅度表現出明顯的短期多調、長期少調的特征。是為了緩解當前中小企業短期融資成本偏高的情況。二是個人住房公積金貸款利率作出調整。繼2007年8月22日上調個人住房公積金貸款利率之后，首次作出調整并且是自2005年3月17日以來的首次下調。這預示出央行對于之前嚴格控制、嚴加防范風險的房地產市場政策出現變化的可能。

(三)存款準備金率調整特征

本次存款準備金率差異性下調。呈現結構性特征，體現出中央政府力求解決中小企業資金難題的政策意圖。從9月25日起，除工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵政儲蓄銀行人民幣存款準備金率暫不下調外，其他存款類金融機構人民幣存款準備金率下調1個百分點，汶川地震重災區地方法人金融機構存款準備金率下調2個百分點。

可見，作為銀行業支柱命脈的工商銀行等六家全國性商業銀行，其人民幣存款準備金率暫不下調，客觀上要求承擔更多的宏觀調控的責任。一方面中央銀行通過嚴格控制六家銀行的信貸規模。來實現對信貸總量的控制。一方面通過中小銀行的彈性政策以促進中小企業的持續發展，增加中小企業的信貸能力，并在控制總量的前提下提高市場的活力。最后也是為了鼓勵四川重災區的地方金融機構全力以赴支援災區重建，以盡快恢復災區當地的生產與流通。

三、“兩率”下調對商業銀行經營產生的影響

本次下調存款準備金率雖會釋放一定流動性。但考慮到工商銀行、建設銀行等六家最大的全國性商業銀行的存款數量占到全國存款數量的大部分，且當前貨幣供應量增長已進入一個合理的區間，因此本次差別下調所能夠釋放的資金余額也將是有限的，對銀行的資金流動性影響也較小。但從2008年已公布銀行業的半年業績可以看出，我國14家上市銀行上半年盈利相當可觀。共實現稅后利潤逾2300億元，同比增長超過60％。上半年各家銀行業績較快增長，在一定程度上得益于多次加息后使凈息差和凈利息收益率持續上升。在當前銀行業超過80％的盈利來自利息收入的狀態下，央行非對稱降息的措施會導致銀行利差縮小，銀行利潤下降，對銀行經營提出了嚴峻挑戰。但歸根結底。兩率下調對銀行影響較大的還是貸款基準利率下調。

(一)“兩率”下調對商業銀行的短期影響

1 存貸利差收窄，影響利潤增長。本次單向下調貸款基準利率，保持存款利率不變，將削減銀行利差收入。以一年期貸款按利率調整后的新利率計算，同時不考慮浮動影響因素，1億元的一年期貸款因貸款利率下調一年將減少利息收入27萬元，即存貸利差凈收益預計減少27萬元，從而影響銀行利潤增長。以廣東為例，8月末銀行業(含外資)本外幣貸款余額33105億元(其中三年期以上中長期貸款約占58％)。不考慮其它因素下調貸款利率后，以一年期跟三年期貸款平均利率折算。至2008年底廣東銀行業將減少利息收入約22億元。

2 銀行利潤轉移，經營壓力增大。央行此次在降低貸款基準利率的同時沒有降低存款利率，旨在維護廣大儲戶的利益，營造和諧的社會氛圍。同時將經濟問題的壓力轉嫁到了大行：一是銀行存貸差減少。利潤轉移給貸款企業；二是信貸規模并沒有增加。利潤增長壓力較大。

3 企業融資成本降低，促進貸款需求增加。央行此次降低貸款利率最大的受益者將是中小企業。目前，國內70％的中小企業都面臨著貸款難的問題，這直接影響到區域經濟的發展，最后將會波及到整個中國經濟的增長和就業問題，央行下調“兩率”提供給我們一個明確的信號：那就是以更加積極的姿態解決中小企業的融資難題。貸款利率單方面降低縮小銀行存貸差空間的同時，也相應減輕貸款企業的融資成本，從而增加企業的貸款需求，達到“以量補價”的效果。而且在當前貸款需求依然很旺盛，信貸仍然供不應求的市場環境中，盡管利率下降，但銀行的實際放貸利率仍然可能維持高位，相應地為銀行提高貸款議價能力預留空間，對于緩解目前銀行貸款有效需求不足具有正面作用。

4 降低個人客戶的貸款成本，可能引起年末個人貸款的增加。個人住房貸款利率下降，對個人貸款增長有一定的促進作用，雖然個人貸款增長的動力主要在于房價的走勢，但也相應稍微減輕了已在銀行按揭購房者的負擔。

5 貸款定價競爭將進一步加劇，影響利率上浮。貸款利率全部不同程度下調的同時。工行等6家行之外的中小金融機構人民幣存款準備金率下調，中小銀行資金緊張將有所緩解，將加劇貸款投放和定價的競爭。進而影響銀行貸款利率浮動水平。

6 加劇存款定期化傾向。在目前的資本市場環境下，“非對稱降息”有可能加劇銀行業的存款定期化傾向，增加銀行的利息支出，進而增加資金成本，對短期業績造成負面影響。

7 央行很可能延續“非對稱降息”策略。目前PPI、GDP仍雙雙高企于十個百分點之上，PPI回落前貨幣政策難以大幅放松，財政并不寬裕，注資刺激經濟亦不現實，存款利率和大行存款準備金率不變仍堅持了“防通脹”導向，今后的宏觀政策在調整方向上將會根據經濟增長和通貨膨脹的平衡關系來采取實時的微調措施，接下來央行很可能延續“非對稱降息”的保守策略。

(二)“兩率”下調對商業銀行的長期影響

銀行是本次“兩率”下調政策實施的第一受眾，對銀行而言短期是“利空”，而長期來看則是“利好”。

1 從長期來看，此次政策微調將對銀行的資產質量產生積極影響。一方面由于上半年經濟結構調整和外部環境趨于嚴峻，我國企業上半年整體利潤下滑較大，諸如房地產等一些行業政策調整猛烈，從而使銀行的信貸資金產生了風險隱患。另一方面，8月份我國CPI和PPI剪刀差持續拉大，這表明許多企業的利潤空間將進一步被壓縮，也為銀行防范信貸風險敲響了警鐘，因此貸款利息負擔的降低，能夠緩解貸款企業尤其是中小企業的經營壓力，銀行貸款的質量也能夠得以穩定。

2 本次政策意圖是為了增加中小銀行的信貸能力。存款準備金率的降低，將會使中小商業銀行信貸資金的供給能力增強，解決其經營過程中流動性不足的問題。事實上，上半年以國有四大商業銀行為代表的大銀行由于規模大，融資渠道和存款較多，資金來源豐富，仍然維持了較寬松的資金面，而中小銀行資金來源少，可調撥能力不足，管理能力和應對風險能力較弱，資金頭寸一直捉襟見肘，有利于維護金融市場的穩定性。

3 從銀行貸款結構來看，中長期貸款占比的增加。有所降低目前政策的實質影響。從2007年1月以來的中長期貸款占各項貸款的比重來看，中長期貸款占比持續上升，從47.26％提升到2008年8月的51.04％，其中廣東地區更是高達58％。因此，就央行此次短期貸款利率調幅大于中長期貸款的結構性特點而言，筆者認為在通過貨幣政策促進經濟增長的政策選擇方面，實質上對銀行業利潤空間的負面影響程度與以往的貸款結構特征相比是逐步降低的。

由此可見，此次“兩率”的調整并不是普遍的下調，而是政府有針對性、結構性的下調。貸款利率、存款準備金率兩者兼顧，將不同程度地抵消單個調整對銀行業的不利影響。結構性的降息和結構性的準備金率調整，表明宏觀調控政策取向正在發生結構性的變化。這是政策影響經濟運行著力點的變化，長遠來看，有利于降低經濟下行可能產生的大幅波動，從企業盈利能力的角度看。對銀行業確保資產質量。未來減少壞賬風險、維持貸款良性循環有積極作用。

四、商業銀行應對“兩率”下調的對策建議

在本次“兩率”下調之前，我國銀行業存貸差已達最高峰值，由于種種原因決定我國銀行業高存貸差不可能是常態，從本次“兩率”下調來看，短期會對銀行的利息收入、利潤總額會有所影響，但長期來看。將有助于穩定銀行信貸資產質量。對于銀行來說，政策調整既是一個新的挑戰又是一個機遇。在新的經營形勢下，銀行如何采取措施，應對挑戰和機遇，是考驗銀行經營能力的綜合體現。

(一)知己知彼，避免不對稱性競爭

在新的政策環境下，銀行更應該全面了解本行的經營狀況，包括貸款結構、分布情況及資金運用等情況。結合實際情況。分析自身的的短板所在，如資金來源、資金成本等方面，研究銀行對政策調整的敏感程度。并應關心行業的現狀，充分了解其它同行的情況，清楚自己目前所處的情況，避免信息不對稱，并避免在經營之中用自身的不足與對手的優勢所在進行競爭，從而影響整體業務競爭力。

(二)加強定價管理，提升利率風險管理水平

央行此次降息顯示出貨幣政策的靈活性，利率調整對銀行收益產生一定的負影響，意味著銀行利率風險在增加。銀行業之間的競爭越來越激烈，特別是利率市場化的逐步推進，銀行經營利差不斷收窄，給傳統利差為主的盈利模式帶來巨大壓力。為此。銀行應進一步加強定價管理：一是及時調整利率定價系統相關參數，確保內部定價與外部利率調整的同步性和適應性；二是加強利率調研分析，關注系統內分行和同業客戶定價情況，及時把握市場變化和趨勢。為利率定價標準的調整提供決策信息；三是要進一步提高議價能力，嚴格按照利率定價系統制定的標準執行。

(三)加大營銷力度，促進貸款盡早投放

盡管銀行的名義利差在縮小，但為防止經濟下滑，未來銀行的貸款額度將會在原有的基礎上繼續增加。在前一輪持續了幾年的加息周期剛剛劃下一個頓號，首次出現貸款減息的情況下，正是銀行加強對有效客戶積極營銷的有利時機：一是降息將增加企業對貸款的需求。二是擴大了銀行與客戶貸款議價空間，三是在接下來的時間里如果央行繼續減息，及時營銷、早放貸能有效減少宏觀經濟政策和貨幣政策變化產生的不利影響。確保收益水平。

(四)積極拓展中小企業業務，尋求利潤增長點

在目前，政府適當放開中小企業貸款額度的有利情況下，大力拓展中小企業貸款業務，將給銀行發展帶來機遇。盡管中小企業貸款風險相對要高，但可通過收取更高的利息覆蓋風險，轉嫁貸款利率下調減少的收益。而且當前銀行業貸款還是主要集中在一些大型企業，中小企業業務發展的潛力仍然很大，只要銀行在風險控制方面能夠跟得上業務的擴展，必然能夠有所作為。

(五)加強宏觀分析預測，提高對宏觀經濟及貨幣政策的敏感性

受全球經濟下滑的影響，國內經濟存在著從過熱急速過渡到冷淡的可能性，國際、國內經濟形勢紛繁復雜、存在著很大的不確定性，為減少宏觀經濟形勢對銀行的不利沖擊，應加強對宏觀經濟形勢和貨幣政策變化的預見能力，同時加強分析、積極采取應對措施，盡可能把不利影響降到最低。

總之，本次政策變化對銀行資產負債結構以及效益產生較大影響，也對銀行利率風險管理提出了更高的要求，因此，銀行應增加對宏觀經濟形勢、貨幣政策的敏感度，盡量做到能夠對央行貨幣政策的變化方向、變化時間作出前瞻性預測，以便早做準備。減少銀行盈利能力受利率政策變化的不利影響。