信托與理財產品的整合

2006年以來，中國的資本市場發生了翻天覆地的大變化，中國經濟增長連續五年超過10%，CPI價格上漲，人民幣升值，中國炒股大軍在牛市中波瀾起伏，使中國百姓在使個人資產增值的路途上不斷探索。金融機構為了追求自身利潤不斷增長，適時推出機構信托型的銀行理財產品在百姓中備受青睞，近時期發展趨勢迅猛，信托和理財都是財富管理的一種手段，為什么信托與理財的整合能帶給人們這么大的關注?在這里我們探索其理論根源：

一、信托的特點

從形式上看，信托是將自己財產交給他人管理的一種法律制度，信托有四個獨特的法律原理：所有權與利益分離、信托財產的獨立性、有限責任、信托管理的連續性。

1.信托財產所有權與利益的分離。信托作為一種財產管理制度，其最大的特征就是信托財產的所有權與利益的分離。一方面，受托人享有信托財產的所有權，他可以像真正的所有權人一樣，管理和處分信托財產，第三人也都以受托人為信托財產的權利主體而與其從事各種交易行為。另一方面，受托人對信托財產的所有權又與一般的財產所有權不同，受托人不能為自己的利益而行使信托財產權，必須妥善地管理和處分信托財產，并將信托財產的利益交給委托人指定的受益人。所有權與利益分離、信托財產的權利主體和利益主體相分離，正是信托區別于其他財產管理制度的根本特征。

2.信托財產的獨立性。獨立性是信托財產最重要的法律特征，一個信托成立后，在信托關系內部發生如下法律效力：a.從委托人的角度來看，委托人一旦將財產交付信托，即喪失其對該財產的所有權。b.從受托人的角度來看，信托財產獨立于受托人的固有財產(指信托關系成立前受托人即所有的財產)。受托人雖然取得信托財產的所有權，但這僅僅是一種形式上的所有權，因為受托人對信托財產的這種所有權并不能給他帶來該所有權的收益。同時，為了避免信托財產與受托人的固有財產發生混淆，信托合同和相關法律都應該在受托人的固有財產和信托財產之間設立防火墻。c.從受益人的角度來看，受益人對信托財產只享有受益權，在信托存續期間，受益人并不享有信托財產的所有權，因而信托財產也不屬于受益人的自有財產。

3.信托財產的有限責任。信托財產的有限責任是信托財產獨立性的必然結果。信托財產的有限責任體現在信托關系人內部以及信托關系人與第三人之間。委托人在設立信托后便喪失了對信托財產的所有權，除非在信托契約中保留了相應的權限，否則退出信托關系之外。受托人因信托關系而對受益人所負的債務(即支付信托利益)，僅以信托財產為限。同時，受托人在處理信托事務而使第三人享有債權時，最多不過以全部信托財產賠償第三人的損失，不會發生以其自有財產負無限責任的法律后果。

4.信托財產管理的連續性。信托是一種具有長期性和穩定性的財產管理制度，信托管理的連續性突出表現在已經成立的信托不因受托人的更迭而影響存續。信托設立后，即使受托人死亡、解散、喪失行為能力或其他原因終止其處理信托事務的職務，信托關系并不因此而消滅，此時可以根據信托文件指定新的受托人。新的受托人承受信托財產所有權，負有繼續為受益人利益管理處分信托財產的義務。

二、信托與理財產品的整合

要理解理財產品，先得明白商業銀行的理財業務，這是在向金融消費者提供理財顧問服務的基礎上，接受其委托和授權，按照事先約定的投資計劃和方式進行投資和資產管理的業務活動。與儲蓄相比，銀行理財產品在流動性、收益、交易方式、產品類型等方面都有很大區別，更加側重于“投資”的功能。

由于我國社會公眾所具備的基本金融知識和技能與銀行業的發展速度相比明顯滯后，個人的金融管理能力與市場的不斷發展越來越不相適應，迫切需要有專業的理財機構來管理個人龐大的資金，而國民經濟的長期高速發展迫切需要資金的支持，中介機構的理財業務必然應運而生。正是在此大的背景下，商業銀行、證券公司、基金管理公司和基金管理公司紛紛加大對理財業務的開拓已成發展的需要。信托公司更是專門從事財產管理業務的金融機構，絕大多數業務與其他金融機構大量交叉。從資金供給到資金需求的管道，財產管理業務或者叫理財業務，不僅存在迫切的需要，而且幾乎各類金融機構為了提升經營水平，不斷推出信托理財產品。

隨著社會經濟的發展，理財對專業性知識、技能及硬件的依賴性越來越強，目前銀行、保險、證券公司經營信托業務的機構監管，可以在堅持分業經營的原則下，可以委托信托公司、基金管理公司以及其他資產管理公司經營，也可以另行投資設立財產管理公司，進行跨行業投資，專門從事理財業務。這本身也沒有違反分業經營的法律要求，因為這是自有資本投資業務的一種跨行業投資?？缧袠I投資設立的機構仍堅持分業經營，并受不同監管部門的分業監管。

也正是由于大眾基于信任而托付，也正是由于這樣財富管理專業團隊，規范的資金管理制度，專家敏銳的視點，使專業信托對資本市場風云變化運鐸能力更強，金融機構的資金募集適時介入，信托與理財的這種整合，對投資者帶來更廣闊的投資渠道，必將對我國金融資本市場帶來更加深遠的影響。

(作者單位：恒豐銀行牟平支行)