國際資本流動背景下的中國金融風險的思考

摘要：近年來，隨著全球日益劇烈的經(jīng)濟波動和金融創(chuàng)新的發(fā)展，國際金融業(yè)面臨的風險日益增加。1997年爆發(fā)的亞洲金融危機，至今仍令我們心有余悸。加入WTO后，面對金融開放，我國的金融形勢更加復雜，金融風險有不斷增大的趨勢，而金融風險具有向金融危機轉化的破壞性，因而加強對金融風險的統(tǒng)計分析，對金融風險有一個準確地把握對我們整個金融系統(tǒng)乃至經(jīng)濟系統(tǒng)來說具有十分重大的意義。

關鍵詞：國際資本流動；中國金融風險；金融風險；中國金融；國際資本

一、引言

我國的金融風險可以分為兩類。一類是市場經(jīng)濟條件下產(chǎn)生的風險。另一類是在經(jīng)濟轉型的過程中，由于制度轉化和相應的摩擦、錯位等因素導致的。對于一般市場經(jīng)濟過程中所產(chǎn)生的金融風險，其本身是不可避免的，化解手段也只能是進行分散和通過中央銀行的有效監(jiān)管及時防范風險的升級。而對于制度性的金融風險，就需要運用經(jīng)濟政策調整制度結構，從制度構建和完善的角度予以處理。

當前，理論界和實業(yè)界一致認為我國金融風險的最大特點在于其制度性。我國的金融風險既帶有一般市場經(jīng)濟的共性，表現(xiàn)為道德風險和逆向選擇問題、金融體系的脆弱性問題和投機問題等，但是我國的金融風險是在沒有外部沖擊，在經(jīng)濟轉軌時期逐步形成、轉嫁和上升的，其核心是體制改革過程中的摩擦和風險的轉化機制。

在計劃經(jīng)濟體制下，引入了市場經(jīng)濟體制，從而形成了轉軌時期我國特有的雙重制度結構。雙重制度結構有利于發(fā)展市場經(jīng)濟成分，運用市場效率彌補傳統(tǒng)體制的不足；也有利于保持改革進程的基本穩(wěn)定。但在另一方面，體制間的巨大利差不僅成為市場力量追逐的目標，而且體制內的計劃因素也因為利益的引誘而異化自身的行為，最終使計劃經(jīng)濟運行失去了原來的秩序，而新的規(guī)范的市場經(jīng)濟又尚未形成，造成弱化的計劃與扭曲的市場并存的局面。在漸進式的改革過程中，制度結構的變革具有的非同特征往往容易引起制度結構的內部失衡，形成制度之間的配套脫節(jié)，甚至是制度安排的缺失。不同體制之間的脫節(jié)和摩擦，形成制度真空和制度矛盾，給部分機會主義者以可乘之機，導致道德風險和不正之風。漸進式改革始終以社會穩(wěn)定為出發(fā)點和前提，而為了保證社會的穩(wěn)定，一些有利于全局性突破，又對新的制度結構重建的措施往往被拖后。而這些部門的改革滯后又容易對其他相關改革形成約束，同時在新的環(huán)境下惡化自身的經(jīng)營條件。如國有企業(yè)改革滯后及經(jīng)營條件的惡化，對金融改革和金融資產(chǎn)質量的提高產(chǎn)生了明顯的制約。

二、我國潛在金融風險的主要原因分析

我國潛在金融風險產(chǎn)生的原因是多方面的，金融企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營不善、風險管理薄弱、市場行為不規(guī)范、制度建設和監(jiān)管滯后等是其主要原因。

1.商業(yè)銀行資產(chǎn)質量惡化、不良貸款比重較高，這是我國潛在金融風險形成的根本原因。我國經(jīng)濟體制的轉軌過程中，由于資本市場發(fā)展滯后，融資方式基本上依賴于銀行直接融資，這對支持企業(yè)不斷增長的投資需求、促進經(jīng)濟發(fā)展起到了重要作用。但由于以制度創(chuàng)新為核心內容的國有企業(yè)改革未能取得突破性進展，各級政府往往通過行政干預將銀行信貸作為國企改革的資金供應來源，這種半財政性的貸款往往會變成無法收回的不良貸款；而在近幾年的企業(yè)改制重組過程中，逃廢銀行信貸債務現(xiàn)象亦較為嚴重，其結果是銀行不良貸款不斷增大，央行有關統(tǒng)計資料表明，風險資產(chǎn)已占國有商業(yè)銀行總資產(chǎn)的40%以上。

2.金融企業(yè)風險管理薄弱是潛在金融風險形成的另一原因。這主要體現(xiàn)在：一是風險意識淡薄，特別是國有獨資商業(yè)銀行的觀念和意識尚未完全轉變到經(jīng)營金融企業(yè)上來，對可能出現(xiàn)的信貸風險、信用風險、利率風險和市場風險等缺少防范意識。二是風險管理制度不健全，金融當局和金融機構都尚未建立起適應市場經(jīng)濟要求的具有針對性的風險防范體系。三是金融體制改革相對滯后，商業(yè)銀行缺乏風險管理的內在動力。

3.金融市場特別是股票市場存在較多的不規(guī)范因素，投機成分較大是潛在市場風險的根源所在。由于占大部分的法人股、國家股不能流通，造成了股票市場功能的扭曲，市場投機行為嚴重，泡沫風險巨大：一是上市流通的股票難以通過場內股票買賣實現(xiàn)控股目的，董事會基本由國家股東與法人股東占據(jù)，股份公司的重組并購等重大事項無法通過股票市場進行，而是采用場外商談的非市場行為來處理，影響了股市對資源配置效率改進的作用。二是分紅回報率非常低，甚至根本不予分紅派息，股份公司漸漸失去了流通股股東的支持，難免不發(fā)生異化。以上兩點使得股票基本失去了投資分紅和控股經(jīng)營的功能，并導致股票市場價格具有較大的隨意性和投機性，機構或個人投資者都是利用股市進行炒作投機，這種投機又進一步引起股價的狂漲爆跌，廣大中小股民往往成為這種投機活動的受害者，以至動搖和損害了投資者的信心。這其中的泡沫與風險直接威脅到股市與股份制度的正常發(fā)展。

4.金融立法與監(jiān)管制度相對滯后加劇了金融風險的積累。防范和化解金融風險有賴于完善的法律規(guī)定和有效的金融監(jiān)管，我國的金融法律體系和金融監(jiān)管體系尚在建立和完善之中，與市場經(jīng)濟的要求還存在著一定的距離，如果金融立法滯后、相關法律制度不健全，或是金融監(jiān)管體系不健全、監(jiān)管效率低下，都會使得以信用風險、政策風險、管理風險與犯罪風險為主要內容的金融風險成為金融動蕩與金融危機的潛在隱患。

三、關于防范風險的改革建議

筆者建議通過三方面的改革來提高和加強我國金融機構識別和控制風險的能力。

1.切實增強銀行穩(wěn)健經(jīng)營與抗風險能力

鑒于我國目前的金融風險主要表現(xiàn)在國內脆弱的金融體系特別是國有銀行體系，因此防范外資銀行大量涌入的風險，其最根本的立足點應放在國內銀行體系風險的防范與化解上。要做到這一點。必須認識到在銀行業(yè)對外開放的同時要推進對內開放。國有商業(yè)銀行之所以產(chǎn)生大量不良資產(chǎn)，源于經(jīng)營機制的不完善和承擔了大量的政策性業(yè)務兩方面。因此銀行業(yè)對內開放要深化金融體制改革，提高國內銀行的綜合競爭力，徹底破除各種行政管制，真正實行市場金融體制。通過建立市場金融制度，打破現(xiàn)行政府靦÷銀行靦÷企業(yè)三位一體的計劃金融制度。把國有銀行辦成真正資本充足、內控嚴密運營安全、服務和效益良好的現(xiàn)代金融企業(yè)，從根本上轉換銀行的經(jīng)營機制。二是要盡快剝離商業(yè)銀行的政策性業(yè)務，積極推進政策性銀行改革，并避免商業(yè)銀行因產(chǎn)生“道德風險”而繼續(xù)積累不良資產(chǎn)。

2.改革和完善金融監(jiān)管體制

在向更加完善、健全及市場化的金融體制改革的過程中，除了要逐步形成配套的金融監(jiān)管法律法規(guī)體系外，金融風險的防范最重要的是監(jiān)管。必須要改革和完善金融監(jiān)管體制，建立合理科學的監(jiān)管體系。第一，改進監(jiān)管手段，實現(xiàn)行政監(jiān)管為主向依法監(jiān)管為主的轉變：第二，要加強對系統(tǒng)性金融風險的監(jiān)測和防范。建設好銀行、證券清算系統(tǒng)，確保系統(tǒng)安全，保證資金的正常運行；第三，繼續(xù)加強反洗錢工作，盡快在金融業(yè)建立打擊洗錢活動的有效機制。只有具備了快速準確的判斷風險能力和強力有效的監(jiān)管措施，才能真正實現(xiàn)有效監(jiān)管。

3.推進金融對外開放，把握開放度與次序

2006年3月5日全國人大會議上通過的政府工作報告中，溫家寶總理明確提出，“必須堅定不移地全面深化改革和擴大開放”、“要按照統(tǒng)籌國內發(fā)展和對外開放的要求，實施互利共贏的開放戰(zhàn)略，以開放促改革促發(fā)展。”方向非常明確：堅持開放才是正確的選擇。當然，在我國金融業(yè)對外開放的過程中，還必須從國情出發(fā)，隨著人世后金融承諾過渡期2005年的過去.國外金融機構大舉進入我國金融市場，我國銀行、證券、保險業(yè)面臨著對外開放的嚴峻考驗.金融風險的產(chǎn)生條件、形成機制和表現(xiàn)特征也更加復雜。因此把握好金融業(yè)對外開放的度和次序，既要積極、穩(wěn)妥，又要實事求是、講求實效.做到趨利避害。要吸取亞洲金融危機的教訓，避免對外開放過早過急而影響金融穩(wěn)定和經(jīng)濟安全。具體做法，筆者認為在金融開放的政策安排上，要根據(jù)國內金融業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀，選擇適當?shù)拈_放時期和開放程度，做到從長計議，逐步推進。另外，為把開放的風險控制在最低限度，減少對金融穩(wěn)定的威脅。應先開放對金融穩(wěn)定威脅最小的領域與環(huán)節(jié).依次逐漸開放威脅較大的領域與環(huán)節(jié)。

四、總結

入世以后，資本市場的開放程度將會更深，范圍更廣。隨著市場的逐步開放并與國際接軌，證券市場也必然要按照國際慣例來規(guī)范。

(1)建立健全有效的法律制度，從法律上明確監(jiān)管機構的地位和職能，保障監(jiān)管的有效性。(2)規(guī)范市場行為，保證公開、公正、公平原則的執(zhí)行。政府應依據(jù)有關的政策、法律法規(guī)等，通過建立健全權威的專門的監(jiān)管機構，全方位地、及時地、客觀公正地進行積極的監(jiān)管和發(fā)展，以規(guī)范證券市場的行為，打擊非法行為，保障所有市場參與者的合法權益。(3)起用專家決策支持系統(tǒng)，減少政府決策的失誤，從根本上改變中國證券市場“政策市”的形象。(4)推進我國上市公司的產(chǎn)權改革，解決股權過于集中的問題。中介機構也應民營化，實行強制信息公開制度，防止和打擊內幕交易和市場操縱。(5)大力發(fā)展我國的債券市場，尤其是企業(yè)債券市場，改善我國證券市場結構畸形的狀況，為公司治理結構的改善奠定堅實的基礎。

金融是國民經(jīng)濟發(fā)展中最重要、最敏感，也是最脆弱的“神經(jīng)”，在資源配置中起主導作用。維護中國金融安全的實質是維護經(jīng)濟發(fā)展，保持宏觀經(jīng)濟的相對穩(wěn)定和持續(xù)增長。我國憑借人民幣資本項目尚未開放及1993年開始的宏觀調控已擠去大量經(jīng)濟泡沫的雙重保護，在亞洲金融危機中幸免于難。從我國能夠頂住亞洲金融危機的沖擊、保持經(jīng)濟的穩(wěn)定增長這一事實看，對防范與化解金融風險有著自己獨特的優(yōu)勢。因而，既應對主要的金融風險隱患有明確、足夠的認識，應在吸收他國經(jīng)驗教訓的過程中，發(fā)揮已有的優(yōu)勢，積極采取有力措施增強對金融風險的防范與化解能力。

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(作者單位：中國銀行青島浮山所支行)