我國股票期權稅收政策分析

摘要：在我國股票期權還處在初始階段，與之相關的稅收政策也處在不斷完善之中。本文分析了我國現階段股票期權稅收政策存在的問題，并提出完善我國股票期權稅收政策的建議。

關鍵詞：股票期權；稅收政策

股票期權是指以股票為標的物的一種合約，由公司授予雇員(包括董事、經理或員工)在未來以一定的價格購買股票的選擇權，即在簽訂合同時向雇員提供一種在一定期限內按照某一既定價格購買一定數量本公司股票的權利。規范化股票期權運作一般包括贈與、授予、行權、出售四個基本環節。其中“贈與”是公司與雇員簽訂合同確定酬勞金額，即公司決定將一定數額的股票期權作為薪酬支付給雇員。“授予”是指公司根據雇員工作進度實際支付股票期權。如果該項股票期權是針對過去勞動的酬勞，則可以馬上一次性授予；如果是針對未來的勞動則可以規定在未來某時點之前一次性或分批授予。“行權”是指按贈與股票期權的約定價格實際購買股票。一般是在授予日之后到股票期權到期日之前的時間段內行權。最后一個環節是期權股票的出售，即雇員實際行權購買股票后，可以根據股票市場價格情況選擇合適的時點出售持有的期權股票。

這項制度最早始于20世紀70年代后期的美國。之后，它作為一種能夠有效降低企業代理成本，提高公司業績和整合公司人力資源的薪酬激勵工具，在以美國為首的西方國家迅速推廣開來，并獲得巨大成功。有關資料統計，美國約有50%的企業、90%以上的大型上市公司都實施了股票期權計劃。為適應這種情況，大多數國家都在稅收上采取了相應的稅收政策，使股權期權能夠起到一種“長期激勵”作用，確保股票期權激勵的公平與效率。

我國在20世紀90年代開始在北京、上海等地進行股票期權試點，并取得一定成效，但在股票期權稅收制度上存在明顯不足。目前我國股票期權稅收政策主要體現在三個通知中，即國家稅務總局1998年下發的《關于個人認購股票等有價證券而從雇主取得折扣或補貼收入有關征收個人所得稅問題的通知》，財政部、國家稅務總局2005年下發《關于個人股票期權所得征收個人所得稅問題的通知》，及國家稅務總局2006年iage的《關于個人股票期權所得繳納個人所得稅有關問題的補充通知》。這些制度對推進股票期權計劃的有效實施，落“實行經營管理者收入與企業的經營業績掛鉤”政策具有中大意義。然而，滯后于股票期權實踐出臺的稅收政策，存在明顯的不足，缺乏系統性與前瞻性。

一、我國股票期權稅收政策存在的問題

1.現行股票期權稅收政策設定的納稅環節難以達到長期激勵效果

公司授予職工股票期權在一定程度上是對員工過去工作業績的肯定與獎勵。在激勵對象轉讓已行權的股票環節和因已行權的股票擁有股權參與企業稅后利潤分配而獲得鼓勵環節征稅，可以發揮稅后的個人收入分配的調節作用；但是對于公開交易的股票期權選擇在激勵對象授權環節和對于非公開交易的股票期權選擇在激勵對象行權環節納稅缺乏合理性，稅收只注重了稅收的調節作用，而忽視了股票期權“長期性激勵”的意圖。對于公開交易的股票期權，激勵對象在授權環節沒有獲得任何物質收益，卻要按“工資薪金”個人所得稅付出高額的稅收成本。雖然在行權環節不再納稅，但激勵對象還要為行權付出購買成本。按照現行規定授權日和行權日的是時間間隔不得少于1年。而對于非公開交易的股票期權雖然在授權環節不納稅，而行權環節納稅卻給激勵對象帶來了在同一時間既要承擔購買股票成本，又要承擔納稅成本的雙重資金壓力。為了緩解資金壓力，激勵對象很可能選擇在行權后立即出售股票，而對于按照有關法律規定不能立即出售股票的高管人員來說，在無法獲得資金的情況下，將放棄行權。

2.現行股票期權稅收政策未對授予額度作出規范，將影響公司股權結構

股票期權授予額度是指股票期權計劃中授予員工的股票數量占公司股票總數量的最高比重。參加股票期權計劃的員工行權后，擁有繼續持有或轉讓出售股票期權的權利。如果繼續持有，則員工將以股東身份分享公司凈資產和剩余收益，參與公司管理活動，從而稀釋原有股東的控制權。如果在證券市場上轉讓股票。則稀釋每股股票市值，縮減原有股東的收益。公司授予員工的股票期權數量越大，上述影響也將越大。因此，為了保護股東的利益，必須對股票期權授予額度做出規定。

3.現行股票期權稅收政策沒有確定的稅收優惠，難以體現稅收政策的“激勵性”

現行的股票期權稅收政策不分激勵對象持有的股票時間的長短，一律實行相同的稅收政策，即使延長股票持有時間在稅收上也無延遲的稅收優惠。這樣很可能導致企業高層管理人員的經營管理決策的短期行為，即只注重短期內容易提升公司業績的投資項目，而忽視對公司長期穩定發展產生重大影響的投資項目，一旦取得股票期權并可以行權后立即出售股票以獲得高額差價收益。

二、完善我國股票期權稅收政策的建議

1.明確納稅所得與納稅環節，在股票期權出售環節對股票期權所征收所得稅

為了發揮股票期權的“長期性激勵”的目標，確保員工不因資金壓力參與股票期權計劃中來，建議對公開交易的股票期權選擇在激勵對象出售環節納稅，對非公開交易的股票期權選擇在激勵對象行權環節納稅。這樣可以減少員工資金壓力，保證股票期權計劃的有效實施。我們建議對公開交易的股票期權選擇證券交易所為代扣代繳義務人，在股票持有人出售該股票時代扣代繳該股票行權時產生的個人所得稅。同時，為保證稅收的安全、及時收繳，由證券交易所登記已行權但未出售的股票，當股票價值低于其行權收益產生的個人所得稅時，由證券交易所強行出售該股票，收入繳納個人所得稅。對非公開交易的股票期權由實施股票期權計劃的公司代扣代繳。

2.規定股票期權稅收相應的稅收優惠政策

從國際趨勢看，不同類型的股票期權及持有時間的長短不通，可享受的稅收優惠不同。實施股票期權的個人享受稅收優惠更有利于股票期權計劃的最初激勵目標的實現，更能防止經理人操縱利潤和股價。從我國實際情況來看，目前目前各種股票期權收益均試用工資、薪金所得的九級超額累進稅率，難以從稅率上給予不同受益人差別待遇。為鼓勵股票期權行權受益人長期持有股票，可以考慮對股票期權行權時期權接收人如果在規定的時間出售股票，如超過1年，則其取得的行權收益享受減

稅優惠。對于期權接收人持有股票時間越長，其享受的減稅比例越大，直至免稅。這樣可以防止期權接收人的短期行為，從而保證企業長期穩定的發展。

3.明確股票期權的行權額度，保護股東的權益

行權額度直接影響激勵的力度，激勵股份占總股份的比例越高，則激勵的的力度越大，同時從公司治理的角度看，授予額度愈大，未來員工所能認購的股份就越多，則將在更大程度上影響公司的股權結構，更容易形成內部人控制，進而影響公司長遠發展。因此國家應該對股票期權授予額度做出同一規定。

此外，由于股票期權涉及到跨國公司和外籍人士，所以必須加強國際間的稅收情報交換工作和建立良好的國際間稅收協作關系，這樣既有利于降低稅收征管成本，又能有效地控制稅款的流失。

三、結論與啟示

我國的股票股權激勵制度處在起步階段，股權激勵的形式將更加多樣化，在推進我國相關股權激勵改革過程中，稅收政策作為股權激勵實施過程的一個重大影響因素，不斷完善相關稅收政策，既有利于調節激勵對象的個人高收入，又有利于提高股權激勵的效果，一鼓勵激勵對象長期持有股票，擴大股票期權激勵的正面效果。也就是說，股票期權稅收政策既要公平，又不能忽視效率，既要發揮稅收對經濟活動和個人收入的分配調節作用，又要賦予稅收“激勵”長期的意義。因此，我國股票期權稅收政策的制定既要保證稅收調節收入的本質，又要發揮其長期激勵的效果。

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(作者單位：東莞市廣濟醫藥器械有限公司)