我國金融業對外開放風險機制分析

[摘 要]中國金融業的對外開放，至今已有30年的歷史。這是國際國內經濟發展的客觀要求。改革開放以來，我國經濟逐步融入世界經濟體系，經濟全球化程度越來越高，作為衡量一個國家經濟國際化的兩項指標：外貿和外資依存度都顯著提高。在經濟全球化趨勢日益加強的今天，如何健全和防范國際金融風險機制，不斷提高抵御國際風險的能力，維護中國的金融安全，已成為我國當前必須重視研究和解決的問題。

[關鍵詞]金融業：對外開放：依存度機制

[中圖分類號]F832 [文獻標識碼]A [文章編號]1002-7408(2008)07-0099-03

一、我國金融業對外開放現狀

改革開放以來，為適應經濟發展和對外開放的需要，我國金融業開始了對外開放進程。伴隨整個經濟外向度的不斷提高，金融業對外開放步伐不斷加快。加入世界貿易組織以來，中國按照承諾加大了金融業對外開放的力度。

1 銀行業。銀行業的現狀主要體現在：(1)外資金融機構投資人股中資銀行。截至2007年10月底，共有35家境外機構投資人股23家中資銀行。入股資本總額達210億美元，除中國農業銀行、招商銀行之外、原國有商業銀行和全國性股份商業銀行均引入了境外戰略投資者。資產規模較大、經營效益較好的城市商業銀行也探索引入境外戰略投資者。(2)外資銀行設立分支機構。截至2007年10月底，共有22個國家和地區的95家外資銀行在中國25個城市設立了230家分行和79家支行；46個國家和地區的191家外資銀行在中國25個城市設立了241家代表處。(3)外資銀行業務品種和經營規模，截至2006年12月底，外資銀行經營的業務品種超過100種，115家外資銀行機構獲準經營人民幣業務。在華外資銀行本外幣資產總額占中國銀行業金融機構總資產的比例為1.8％。外資銀行占有外匯貸款市場份額的20％，國際貿易結算市場的25％。

2 保險業。保險市場是中國金融業開放力度最大、開放時間最早的領域。其現狀集中反映在：(1)外資保險公司在華設立營業性分支機構數量，截至2007年第三季度，共有15個國家和地區的47家外資保險機構在華設立了135個營業性機構，21個國家和地區的140家外資保險機構設立了近200家代表處。世界主要跨國保險金融集團和發達國家的保險公司都已進入我國。外資保險公司數量已經超過中資保險公司，業務方面外資保險公司和中資保險公司基本相同。(2)外資保險公司在華經營地域分布。2004年底我國取消了對外資保險公司設立的地域限制。截至2006年底，在北京、上海、深圳和廣東四個開放較早、外資保險公司較為集中的地區。外資保險公司保費收入分別占當地市場份額的19.43％、17.37％、10.14％和8.86％。

3 證券業。證券業的現狀表現在三個方面：(1)外資金融機構參股或參與組建證券公司和基金管理公司。截至2006年底，我國共有中外合資證券公司8家，中外合資基金管理公司25家，在58家基金公司中占到43.1％的比例。2004年底外資在合資基金中的持股比例放寬到49％，截至2007年5月，共有11家合資基金公司的外方持股比例達到這一上限。(2)外資金融機構通過QFII制度直接投資中國A股市場。截至2006年11月，共有51家境外機構獲得QFII資格，總額度已經達到126億美元。2007年5月QFII開放力度進一步加大，QFII額度擴容至300億美元。(3)外資證券機構直接參與中國證券市場。截至2006年6月底，在北京、上海、深圳三地共有外資證券經營機構代表處100處，其中68家取得業務資格。，在取得業務資格的境外證券經營機構中，同時取得經紀商和主承銷商業務資格的有33家，7家僅取得主承銷商資格，28家僅取得經紀商資格。滬、深證交所各有4家外資金融機構特別會員，30家和19家境外證券經營機構直接從事B股交易。

二、金融業對外開放中存在的風險和問題

1 金融機構主導權與金融服務方向不一致的沖突。金融業開放在給金融市場帶來積極變化的同時，也可能帶來相應的負面影響，甚至對國家金融以至經濟安全構成潛在威脅。金融機構尤其是處于行業領導地區的大型金融機構的控股權、主導權對主導金融體系服務方向、服務國家戰略意圖以及國家經濟金融安全關系重大。拉美國家和東歐一些國家在開放過程中都曾經出現跨國公司控股或持股后的金融機構因為服從和服務于跨國公司的全球整體戰略，而出現在信貸和其他市場行為方面與國家經濟產業發展方向不一致、甚至和國家戰略需要相沖突的情況。我國國有商業銀行在引進境外戰略投資者時對外資入股總比例和單個外資比例都做了限制性規定，保證了國有資本的絕對控股地位，但一些外資金融機構試圖通過收購等手段突破持股上限的監管規定。同時，外資在入股中資金融機構時表現出強烈的控股欲望，一些雖然目前規模小但區位重要性突出、發展前景比較好的中資金融機構存在被控股的可能，這些問題都需要從國家戰略需要和經濟金融安全層面加以關注。

2 金融業對內外開放的力度差異過大。從1996年民生銀行開業到2006年渤海銀行成立的10年間，中國沒有成立新的商業銀行，對內開放出現重大斷裂。金融業對內開放滯后已經不單純是影響金融業產業組織優化結構問題，而是越來越對國內外經濟均衡發展、區域、城鄉協調統籌以至經濟又好又快發展造成顯著不利影響的宏觀問題，金融業對內開放程度過低，內外開放不協調，容易導致對外資的過度依賴，影響金融安全，也會極大壓縮國內民間資本擴張空間，不利于國民經濟健康持續發展。一方面大量民間資本以非正規金融形式存在，無法通過有效途徑進入金融系統，形成“體外循環”，蘊含著很大的金融風險。另一方面大量中小企業融資途徑缺乏，只能通過非正規渠道融資。如果不盡快對內開放，不僅違背市場經濟公平競爭的原則，也會削弱對外開放的程度和效果，更重要的是對國內經濟結構調整、經濟增長方式轉變極為不利，總體來看，我國金融業對外開放已經達到了一定的程度和水平，對內開放時機已經成熟，應該進一步加快對內開放步伐。

3 分業監管與混業經營的矛盾突出。20世紀90年代以來，金融業混業經營已經發展成為全球性的趨勢。目前不僅進入中國的外資金融機構其背景基本上是混業經營的跨國公司，事實上國內近年來也逐漸形成了若干混業經營的金融控股集團，但現階段中國金融監管模式仍然是建立在分業經營背景下的分業監管，難以適應對外開放和國內金融發展和改革新形勢的要求，隨著外資金融機構在華數量增多，經營情況與母國控股公司的業績緊密聯系，其在中國境內的分支機構在廣定意義上只是一張辦公桌，給中國金融監管機構進行跨國監管形成了新的挑戰。原來業界呼吁多時的巨無霸式超級金融監管機構或協調機構沒有如期推出。混業經營與分業監管的協調問題仍然任重道遠。

4 金融機構的個體改革與金融體系整體的完善相提并論。金融業作為主要的生產性服務業，在本質上是為第一、二次產業以及其他服務業的發展服務的。從需求拉動的角度來看，第一、二次產業以及其他服務業的發展方向和規模、結構決定了金融業的發展方向和體系結構。現階段中國企業雖然開始了“走出去”進程，但主要任務還是立足本土資源和市場。因此，現階段中國金融業基本上以本土市場為主，上世紀90年代中后期以來，為了迎接加入世界貿易組織后需要面對的外資金融機構的競爭挑戰，中國金融業進行了一系列的準備工作。改革中一個重要傾向就是把國有金融機構的個體改革等同于整個金融體系改革，重視對單個金融機構的重組，而忽視了整個金融體系的健全與完善，并且出現了脫離服務對象的好高騖遠的行為，以做大做強國有銀行規模，甚至躋身世界多少強的目標，同時把國有金融機構的海外上市提到了非常重要的位置，甚至在一定意義將改革等同于股份制改制和海外上市。我認為現階段中資銀行主要不是出擊海外市場，而是防守本土市場。出擊海外市場需要單個機構的競爭力。而就防守本土市場而言，金融體系的整體健全性至關重要。因此，必須及時糾正中資金融機構整個競爭戰略以及改革發展中的偏差，一方面要把改革和發展的重心從對單個微觀機構的關注轉移到對整個金融體系的健全性方面來，另一方面要客觀看待國有金融機構的上市融資進而海外上市，境內上市也不失為理想的替代選擇。

三、健全完善金融對外開放的路徑

1 加快金融立法，推動金融業穩步發展。加快金融立法步伐，保障中國金融業的安全和穩定發展。中國金融類法律很多還處于空白階段，金融機構從市場功能定位、市場進入的業務規則到市場退出，其法律法規仍不健全，或過于原則和抽象，缺乏可操作性。法律本身也存在應時性考慮，法律之間不配套，甚至沖突，不協調現象時有發生，難以成為規范和監管金融服務業活動的有效手段，也使金融業對外開放缺乏法律依據和保障，無法滿足金融業對外開放的內在要求。金融立法，既要順應世界金融業的發展潮流，同時也要利用世界貿易組織規則的“保護條款”和“例外條款”保護民族金融業的發展。通過立法逐步消除內外資金融機構間的待遇差異，使國民待遇真正發揮對民間金融機構的扶持和保護作用。

2 推進金融業混業經營、完善現代金融體系。結合國情推進金融業的混業經營，逐步形成以資本市場為核心的現代金融體系，并通過銀證、銀保合作進一步提升整休金融體系的競爭力。混業經營是中國金融發展的未來方向，但目前形勢，不宜過快過粗地實現混業經營，應逐步推進。中國目前沿襲計劃經濟時期的分業經營政策，限制了中國金融機構的業務范圍，從而制約了中資銀行的發展壯大，削弱了中資金融機構的國際競爭力。目前應該大力推進銀證、銀保合作，發展資本市場，全面提升中國金融體系的競爭力。并通過合作，一方面為中國商業銀行創造一個新的業務平臺，從而在客觀上不斷推進商業銀行的業務創新和體制改革；另一方面又能從根本上實現中國金融體系風險的分散化和金融體系的相對穩定。要爭取在三到五年內，完全實現金融業的混業經營。

3 正確處理對外開放與對外依存度的關系。有人認為東南亞金融危機是這些國家過度開放的惡果，因此我們要維護金融安全就不必擴大對外開放。這顯然是不對的。其實，東南亞國家之所以發生金融危機，原因是多方面的，要作具體分析，但有一點可以肯定，其基本原因不是過度開放造成的。在我國，隨著改革的不斷深化，要進一步擴大對外開放。不存在一個開放過度的問題。不過，在對外開放中，在融入經濟全球化過程中，要根據自己的國情，采取循序漸進的策略，最近一個時期以來，許多專家、學者提出我國資本市場開放要慎之又慎，這是中肯之言，必須謹記。在進一步擴大對外開放的同時，必須盡可能減輕對外依存程度，對外依存度主要由“三依靠”依靠外貿、外債、外資的程度來度量。在這個方面做得比較好的是美、日等發達資本主義國家。如美國的外貿依存度只有19％，日本是18.14％，它們開放度很高，但外貿依存度不高，值得我們注意。目前我國外貿、外債、外資都達到相當規模，對外經濟依存度偏高。為此，我們必須把握好擴大對外開放與減輕對外依存度的關系，尤其是要加強對外貿、外資和外債的管理，最好實行“一元化管理”，克服多頭管理的缺陷，外資方面要合理引導外資投向，優化外資結構，加強基礎產業和高新技術產業；外債方面，要提高外債的使用效益，堅決杜絕外債非生產性借入和債務消費化傾向。外貿方面，努力克服出口結構與東南亞國家同構現象，堅持以質取勝和市場多元化戰略。

4 強化金融監管、保障金融安全。強化金融監管，防止金融危機，切實保障金融安全。金融業屬于高風險行業，金融體系有著內在的不穩性、脆弱性和被動性，這就決定了金融監管的客觀必要性。強化金融監管的涵義是適應新形勢，正確處理開放與監管的關系，提高監管效率，促進民族金融業健康運行發展。目前，中國對利率、匯率、信貸等方面實施了較為嚴格的管制，而對外資進入方面的監管還遠未達到《金融服務貿易協議》的一般要求。強化金融監管就是要監管順應國內金融市場國際化要求，在完善監管手段、監管措施等方面下功夫，保證監管效率和質量。具體要求：首先，加強三大監管主體(央行、證監會、保監會)的自身建設，提高監管的專業水平。其次，監管模式要由分業監管向混業監管過渡。中國目前實行的是按機構的不同類別進行縱向立法、分別監管的立法體系和監管構架，這種監管構架對于分業經營的金融機構監管無疑是有效的，但該監管構架內個別監控機構受其監管范圍的限制，相互之間不但不能融通而且還時常發生沖突，對于不同金融機構共同參與的金融服務活動既可能發生監管真空，又可能存在監管重復、交叉的情況，并且不可避免地產生監管機構之間互相推諉的現象。因此，新的混業監管框架應當按業務種類而不是按企業類別來建立。再次，為保證法定監管主體監管的有效性，應充分發揮社會中介機構一審計機構及社會輿論監督的作用。還有，要積極參與國際金融監管的合作與協調，包括雙邊的和多邊的金融監管與協作。最后，還應強化金融機構的內部約束和控制機制，健全金融機構內部法人治理結構、增強信息透明度，使之成為金融監管機關發揮作用的微觀約束基礎，從而使金融監管達到事半功倍的效果。

5 培育民間信用，發展各種形式的金融機構。金融體系也應向民營企業、民營資本開放，積極審慎地引導民間資本，扶植和發展多種形式的金融機構。可以嘗試多種方式，比如通過信托基金、產業基金等形式將資金集中起來，參股金融機構。中央也明確提出過“鼓勵有條件的地方，在嚴格監管、有效防范金融風險的前提下，通過吸引社會資本和外資，積極興辦直接為“三農”服務的多種所有制的金融組織。在此方面，應鼓勵實行股份制，在有的地方甚至應當允許并積極引導私營金融服務機構的發展。這些新興金融機構的產權制度不一定強求統一，但要按照現代企業制度，明晰產權，硬化預算和資本約束，嚴格金融從業人員的資格審查，同時減少行政干預。目前，只要加強內部制度建設和外部監管，多種所有制形式的金融機構就能夠發展起來，發揮改善市場環境、滿足不同企業和居民個人金融服務需要的作用，并不會造成風險。

6 調整資本進出政策、避免內外經濟失衡。嚴格監控短期資本的流入流出，限制對境內房地產和一般加工工業，特別是高耗能、高污染的加工工業的投資。限制外來資金對中國貨幣的投機。對于那些不是為了發展產業，僅僅為了獲取人民幣升值、房地產升值利益的資金進行抑制。進一步調整國際收支，避免內部經濟與外部經濟的失衡給中國經濟發展造成巨大威脅。

[責任編輯：陳合營]