貨幣政策透明度與中央銀行信息溝通

摘要:二十世紀90年代以來，各國中央銀行為了引導和管理市場預期，提高貨幣政策的透明度，越來越重視與社會公眾在貨幣政策目標、貨幣政策決策和貨幣政策操作方面的信息溝通。由于各國中央銀行所處的體制和環境不同，客觀上存在著信息溝通的不同策略。這種差異化的信息溝通方法，既是中央銀行對信息溝通所帶來的收益與風險進行權衡的考慮，也是為取得更好的信息溝通效果所需要。我國中央銀行近年來在多方面致力于貨幣政策透明度的提高，但在提高信息溝通的有效性方面仍需進一步完善。

關鍵詞:貨幣政策;透明度;信息溝通;差異化策略

Abstract:Since the 1990s，various countries' Central Bank to guide and manage the market anticipated，enhances the monetary policy the transparency，takes seriously more and more with the social public in the monetary policy goal，the monetary policy decision-making and the monetary policy operation aspect information communication.Because the various countries' Central Bank locates the system and the environment are different，objectively existence information communication different strategy.This inter-species difference disassimilation information communication method，since the Central Bank the income which and the risk brings to the information communication carries on the balance the consideration，is also to make the better information communication progress to need. PBC was devoting variously in recent years to the monetary policy transparency enhancement，but was enhancing the information communication the valid aspect also to need to further consummate.

Key Words:monetary policy，transparency，information communication，variation strategy

中圖分類號:F830文獻標識碼:A文章編號:1674-2265(2010)04-0030-06

從國際視角觀察，二十世紀90年代以來，各國中央銀行都在采取多種措施提高貨幣政策透明度，它們采用多種有效的方式與公眾交流其政策決策和操作方面的信息，許多做法頗具借鑒和啟示意義。

一、中央銀行加強與社會公眾信息溝通的動因

中央銀行之所以越來越重視與公眾的信息溝通以提高貨幣政策的透明度，主要是基于以下幾方面的原因。

(一)有效引導和管理市場預期

在現代市場經濟中，預期影響著公眾的投資與消費等經濟決策，中央銀行對經濟的調節在很大程度上就是通過實施其政策措施引導公眾的預期來實現的。理性預期理論認為，經濟主體在做出決策之前，總是根據所掌握的各種信息對與當前決策有關的經濟變量的未來值進行預測;因為經濟主體無法確知未來，所以只能將其計劃和決策建立在對未來預期的基礎之上。既然貨幣政策的效果取決于公眾對該政策的預期，如果中央銀行的政策意圖能夠清晰準確地傳達給公眾，那么貨幣政策就會對公眾的預期產生影響。伍德福德(2005)認為，中央銀行對貨幣政策的解釋說明甚至比政策本身的行為更能夠影響市場上人們的心理和行為。隨著金融市場規模的擴大，企業和居民廣泛參與投資和金融產品的交易活動，金融市場也就通過利率、匯率、資產價格變動以及資產結構調整和財富效應等多種渠道傳導貨幣政策。但金融市場對貨幣政策的傳導在很大程度上取決于市場參與者對未來資金價格和資產價格走勢的預期，因此，引導和管理市場預期自然成為了貨幣政策有效實施的一個重要組成部分。中央銀行只有不斷加強和改善與市場主體的信息溝通，有效影響和管理市場預期，才能提高貨幣政策的有效性。

(二)獲得社會公眾對貨幣政策的理解與支持

信息不對稱理論認為，在市場經濟條件下，交易主體不可能完全占有對方的信息，這種信息不對稱必然導致信息擁有方為謀取自身利益而使另一方的利益受到損害。信息不對稱問題不僅存在于微觀經濟領域，也廣泛存在于宏觀經濟領域。例如，宏觀經濟調控者所掌握的信息與相對應的被調控者之間呈不均勻、不對稱的分布狀態，前者占有信息的數量和質量優于后者，并因而導致公眾對宏觀經濟調控者的政策不信任和不配合。解決問題的關鍵就在于調控者與被調控者能夠更多地共享決策信息，即建立健全信息披露制度。因此，提高貨幣政策透明度、公開宏觀經濟決策信息，就成為解決政策制定和實施部門與公眾之間信息不對稱問題的基本方式和手段。為了降低公眾面臨的未來不確定性，作為政策決策部門的中央銀行及時有效地披露政策信息，會減少因信息不對稱所導致的公眾的疑慮和預測誤差，使雙方走向合作博弈，使貨幣政策效率得到提高。像所有公共政策一樣，貨幣政策可以從公眾的支持與理解中受益。中央銀行向公眾公開貨幣政策決策過程，說明決策依據，展望未來的政策取向等，可以使公眾獲得更為準確的政策信息，獲得公眾對中央銀行貨幣政策的理解與支持。

(三)提高貨幣政策的可信度

貨幣政策動態不一致性理論認為，在政府干預下，中央銀行有違背穩定物價的承諾，實施帶有通貨膨脹傾向貨幣政策的動機。為了防止貨幣政策動態不一致性問題的出現，需要通過制度設計來增強中央銀行的責任心和誠信保證，約束其履行穩定物價的承諾。一般來說，貨幣政策的可信度越大，該政策對公眾預期形成和決策行為的引導作用越強，政策效應就越好;反之，政策的可信度越小，其政策效應越差。中央銀行的信息溝通是決定貨幣政策可信度的重要因素之一。由于中央銀行不能完全預料到未來的意外沖擊，因此事前宣布的通貨膨脹率與事后的實際結果不會完全一致。如果這些情況不能及時全面與公眾進行溝通，公眾就無法判斷調控效果與承諾目標的偏離是由于中央銀行的短期行為或控制不當造成的，還是由未預料到的需求與供給沖擊造成的，這樣就會對貨幣政策的可信度造成損害。如果中央銀行采取了有效的信息溝通，使公眾對貨幣政策了解得更加全面、詳細與準確，那么公眾不僅可以了解中央銀行的政策目標，還可以了解中央銀行通過什么手段與措施去實現其目標，對正在實行的措施和效果與所宣布的目標偏離的原因有一個全面和正確的理解，這樣便可以增強公眾對中央銀行的信任，提高貨幣政策的可信度。

(四)強化中央銀行的責任感

在加強中央銀行獨立性的同時，各界對其責任感的要求也越來越高。而這種責任感是需要央行通過與政府、公眾之間的對話來實現的。貨幣政策作為國家宏觀調控的主要手段，與公眾的利益密切相關。作為公共政策部門，中央銀行的政策行為必須接受公眾的評價與監督，同時還要接受權力部門的問責，而這又是以公眾和權力部門對中央銀行政策信息的充分了解為前提的。當中央銀行不能完全排除政治干預，他們在制定政策時就會具有用通貨膨脹來換取經濟增長的偏好，而在實行“公開”的貨幣政策的情況下，中央銀行的任何以通貨膨脹來換取短期產出提高的行為，都將被市場主體所發現。在這種情況下，實施通貨膨脹的貨幣政策將會破壞中央銀行的信譽，使中央銀行實行通貨膨脹政策要付出喪失公信力的代價。貨幣政策的首要目標就是保持物價穩定，中央銀行最重要的職責，就是要把貨幣政策緊緊盯住物價穩定這一目標上，而公眾則依據中央銀行的政策行動以及目標完成情況，對中央銀行的績效做出評價，這就需要中央銀行將其政策意圖與公眾進行有效的溝通。缺乏信息溝通，公眾就無法了解中央銀行的目標和承諾，也無法對中央銀行職責的履行情況進行客觀的評價。

二、中央銀行與社會公眾信息溝通的主要做法

(一)貨幣政策目標方面的信息溝通

貨幣政策目標的信息溝通是指貨幣政策最終目標和中短期量化通貨膨脹目標的公開。貨幣政策最終目標有多重目標和單一目標之分。一般來講，單一目標比多重目標更清晰。因為在多重目標的情況下，公眾難以把握中央銀行在一定時期到底以哪一個作為優先考慮，以及對穩定物價、經濟增長、充分就業等目標賦予多大的權重。而最終目標雖然在各國的中央銀行法中都有明確規定，但大多都是原則性的，要把這種原則性的規定變為具體實施方案，還需要制定中短期量化通貨膨脹目標。一般說來，量化目標比定性目標更精確，也更容易為公眾所理解。

美聯儲(FED)貨幣政策目標在《聯邦儲備法》中被確定為充分就業、物價穩定和適度的利率水平。對這三個目標，美聯儲并未對其進行重要程度的區分，也不對外公布中短期量化標準。但從其貨幣政策操作實踐看，美聯儲是把物價漲幅控制在3%作為其調控目標的。如果預期未來物價漲幅超過這一水平，美聯儲就認為存在著通貨膨脹壓力的風險，聯邦基金利率就會上調。從多年來的貨幣政策操作看，美聯儲是把穩定物價放在首位，兼顧充分就業和經濟增長。

歐洲中央銀行(ECB)將穩定物價作為貨幣政策的首要目標，并對外公布穩定物價的量化標準。《馬斯特里赫特條約》雖然規定歐洲中央銀行的首要目標是維持歐元區物價的穩定，但該條約并未對物價穩定給出量化的界定。為了使政策目標更具可操作性，歐洲中央銀行給出了物價穩定的目標值——中期內歐元區消費物價協調指數的年上漲率低于但是接近2%，并把這一目標公布于眾。

英國目前實行的是通貨膨脹目標制，1998年通過的《英格蘭銀行法》要求英格蘭銀行(BOE)實現價格穩定。英格蘭銀行對物價穩定目標進行量化并予以公布，量化標準由政府制定，英格蘭銀行負責具體實施。目前，其通貨膨脹目標值設定為2%，它是以每年的消費物價指數(CPI)來衡量。當現實通貨膨脹率低于1%或高于3%時，英格蘭銀行行長需要代表貨幣政策委員會向財政部長寫出公開信，解釋實際通貨膨脹率偏離目標的原因以及計劃采取的措施。

從各國中央銀行的信息溝通實踐看，貨幣政策最終目標的界定是中央銀行信息溝通的最基本內容。為了增加貨幣政策的可信度，負責任的中央銀行一般都要公布年度或中期物價穩定的量化目標。而在中央銀行已經做出了目標承諾又未能達到所公布的目標時，信息溝通顯得更加必要。如果中央銀行未能實現承諾的目標，又沒有與公眾進行坦誠的溝通，公眾就難以對目標偏離的原因進行客觀的分析，貨幣政策信譽度就會受到影響。只有通過必要的溝通，讓公眾對目標偏離的原因有一個客觀的了解，才能對貨幣政策效果給出合理的評價。

(二)貨幣政策決策方面的信息溝通

貨幣政策決策的信息溝通是指中央銀行對貨幣政策的決策方式和決策過程中的重要信息進行披露，既包括對外公布貨幣政策決策依據和決策程序方面的信息，也包括對貨幣政策討論過程進行描述的會議記錄和投票結果的公開披露。

歐洲中央銀行采用的是“兩支柱”貨幣政策策略，即經濟分析和貨幣分析。歐洲中央銀行貨幣政策的制定主要依據這兩大支柱所需的大量數據和信息。為了讓公眾更好地了解貨幣政策，歐洲中央銀行通過多種渠道向公眾傳遞貨幣政策決策信息:一是通過新聞發布會與公眾溝通。每次歐洲中央銀行管理委員會討論貨幣政策事項之后，立即召開新聞發布會，向公眾介紹管理委員會對當前經濟形勢的分析以及與貨幣政策相關的物價穩定的風險評估，并通報會議討論的其他議題和決策的相關信息。二是通過文字性材料與公眾溝通。歐洲中央銀行每月發布“月度公報”，向公眾公布所有統計信息和貨幣政策決策所依據的數據，也提供專家對貨幣政策的分析文章。

聯邦儲備公開市場委員會(FOMC)是美國貨幣政策的決策部門。FOMC每隔一個半月召開一次會議，討論決定下一階段的貨幣政策，制定聯邦基金利率和再貼現率。公開市場委員會會議結束的當天，美聯儲就宣布利率是否變動以及變動的幅度，兩周后公布會議紀要以及對某一項政策措施的投票率。會議結束兩個月后，對外公開發表完整的會議記錄，包括會議討論的議題、結論，參加會議的人員名單以及有表決權人員對這些問題的態度。

日本銀行的最高決策機構是政策委員會，委員會每月召開一次會議。每次會議之后，委員會立即公布會議決定，委員會主席則在新聞發布會上解釋政策決議，新聞發布會內容在相關媒體公布。另外，委員會主席還要根據政策決定整理出會議內容副本，并根據委員會決定，在適當的時候公布。在委員會會議結束后的第四個星期公布會議紀要以及會議討論的具體內容，政策委員會決定的其他問題則在日本銀行貨幣政策委員會的《月度報告》中公布。

英格蘭銀行貨幣政策決策機構是貨幣政策委員會，委員會每月舉行一次會議。英格蘭銀行主要通過調整短期利率來對國民經濟進行調控，短期利率是由貨幣政策委員會每月投票決定的。決議一經多數通過即為集體決議，并成為對外公布的貨幣政策決定。英格蘭銀行在會后兩個星期發布詳細的會議記錄，包括會議的主要議題、委員的各種觀點和投票結果等內容。

(三)貨幣政策操作方面的信息溝通

貨幣政策操作的信息溝通指中央銀行的貨幣政策一經決定便迅速公布，同時還要對公眾進行政策決定的必要解釋，以及披露未來貨幣政策取向和預測展望。在貨幣政策操作的信息溝通方面，中央銀行一般是運用描述性的語言，對當前經濟形勢進行評述，對經濟增長和通貨膨脹前景進行分析和預測。

美聯儲從1994年開始對外公布政策決定，即使貨幣政策維持現狀，美聯儲也對政策保持不變進行解釋和說明。自2003年8月開始，美聯儲在公開市場委員會會議之后立即發表政策聲明，對貨幣政策進行解釋，向市場傳遞美聯儲對經濟前景的展望和貨幣政策走勢方面的信息，發揮政策窗口告示效應。聯儲主席和FOMC的其他成員一般都會根據經濟運行的總體情況，向公眾披露美聯儲可能采取的政策措施，并表明美聯儲未來貨幣政策取向，以幫助市場主體對宏觀經濟走勢做出準確的判斷，從而使政策力量與市場力量結合起來，提高貨幣政策的傳導效率。

歐洲中央銀行是一個“超國家機構”，向公眾和市場用“一個聲音”說話、保持信息溝通的一致性非常重要。在每月一次的新聞發布會上，行長詳細介紹ECB對當前經濟形勢的分析和物價穩定的風險評估，解釋政策決策的理由，并通報管理委員會討論的其他議題和相關信息。新聞發布會的文字材料也于同一天刊登在歐洲中央銀行的網站上，以便這些政策信息及時呈現給公眾。每月發布的《歐洲中央銀行月報》對經濟形勢進行全面評估，對政策決策所依據的數據給出更詳細的解釋。但歐洲中央銀行不向外界提供未來明確的貨幣政策取向。

英格蘭銀行貨幣政策委員會會議結束后立即向金融市場和媒體公布政策決議和新聞稿，給市場主體提供貨幣政策委員會思考問題的線索，但只在政策取向發生變化時才對其進行詳細的解釋。英格蘭銀行每個季度發布《通貨膨脹報告》，不僅對經濟運行進行詳細的評估，而且還對經濟增長和通貨膨脹走勢進行預測。但英格蘭銀行不提供未來明確的貨幣政策取向。

三、中央銀行差異化信息溝通策略分析

(一)中央銀行的信息溝通方式與所依托的社會背景相適應

中央銀行與公眾的信息溝通方式，與中央銀行所依托的經濟、政治和文化背景密切相關，同時也受到貨幣政策委員會成員構成的影響。歐洲中央銀行貨幣政策決策采用的是集體負責制，考慮到管理委員會成員可能承受自身所在國的壓力，而無法從整個歐元區的角度來考慮問題這一因素，所以他們不公開會議記錄，也不宣布投票結果。與此相反，英格蘭銀行貨幣政策決策強調委員的個人責任，采用個人負責的原則。每個月的貨幣政策會議上，對每一項政策調整意見都要進行投票表決，多數贊成的即為對外宣布的貨幣政策決定。會后發布的會議記錄，包括會議的主要議題、委員的各種觀點和投票結果等內容。

歐洲中央銀行之所以不發布會議記錄和投票結果，是因為歐洲中央銀行面對的是一個多元文化環境。而美聯儲和英格蘭銀行則沒有這方面的顧慮，都在規定的時間內發布會議記錄和投票結果。

澳大利亞中央銀行(RBA)貨幣政策委員會成員中由于包含了來自社會各部門或行業的代表，受到委員會成員構成這一特殊制約因素的影響，所以會后也不發布會議記錄和投票結果，而是選擇了其他的信息溝通渠道。

另外，各國貨幣政策決策會議記錄和投票結果的發布也不盡相同，瑞典銀行公布會議記錄，并披露對政策決定持保留意見的委員姓名;而日本銀行雖然也公布會議記錄，但只對參加會議的政府代表的言論進行署名發布，而其他委員和代表的意見則不署名。

(二)中央銀行的信息溝通需要規避不確定性風險

鑒于貨幣政策傳導存在著時滯，貨幣政策決策應該具有前瞻性。但是在中央銀行信息溝通實踐中，為什么有些中央銀行對披露未來貨幣政策取向和預測展望持謹慎態度呢?這是因為，披露未來政策取向和進行預測展望可能會使中央銀行與公眾的交流變得更加復雜。明確的未來政策取向和預測展望是基于現在所能獲得的經濟信息做出的預測，但中央銀行無法對未來可能發生的事件做出完全準確的判斷。然而，公眾往往會低估中央銀行預測所面臨的不確定性，把未來政策取向和預測展望當作中央銀行的一個“準承諾”，而忽視了中央銀行發布這些信息時強調的前提。當新的情況出現后，中央銀行有可能調整政策取向，這就會發生與已經披露的政策取向偏離的情況。在這種情況下，公眾會認為中央銀行以前的預測出現失誤，或者是說了不算，如果這類情況經常發生，就會使中央銀行的信譽和貨幣政策的可信度受到損害。可見，只有在信息溝通有利于維護中央銀行權威和信譽的前提下，增加信息溝通內容的做法才是有益的。此外，信息溝通雖然有助于貨幣政策效率的提高，但也要掌握恰當的頻率，伯南克(2004)指出，中央銀行信息發布的數量與透明度并非存在簡單的對應關系。因為不相關的信息對市場主體來說是“噪音”而不是有效信號。

(三)中央銀行信息溝通應注意把握限度

在實際信息溝通的過程中，是不是中央銀行向公眾溝通的信息數量越多、內容越具體，其效果就越好呢?答案是否定的。這是因為，在中央銀行對經濟形勢分析和判斷時，有不少因素是不確定的，中央銀行也會根據情況的變化適時調整自己的分析判斷。然而，隨著中央銀行信息溝通范圍的擴大，市場主體可能過分依賴中央銀行發布的信息，而無法理性地做出自己的獨立判斷，造成中央銀行發布的公共信息對市場主體私人信息的擠出，進而導致真實客觀的市場反應無法有效地反饋給貨幣政策的決策者。這一問題也許在一般情況下并不明顯，但如果中央銀行的分析判斷或政策決策出現失誤，中央銀行信息溝通力度的加大就會加劇失誤的嚴重程度。

在中央銀行的信息溝通過程中，并不是所有的公眾都能完全理解和掌握中央銀行公布的完整信息，有些公眾和市場主體只是從中央銀行公布的全部信息中選取一部分，并以此形成自己的判斷并參與市場活動。這種情況的存在對于中央銀行的信息溝通也帶來了挑戰。如果中央銀行公布的多數信息無法被公眾所吸收，中央銀行的信息溝通就會出現資源浪費，從而增大了信息溝通的成本。實際上，各國中央銀行對信息溝通限度的判斷標準是存在差異的，這種差異不僅與中央銀行所處的歷史、文化、制度背景有關，也基于各國中央銀行對信息溝通收益和成本進行分析比較的結果。在復雜的經濟金融環境下，清醒地認識到最大限度的信息量公開并不意味著最有效的溝通，這一點對于中央銀行信息溝通策略的選擇十分重要。

(四)中央銀行應根據信息溝通的不同對象采取差異化的方法

中央銀行面對著不同層次的信息溝通對象，不同溝通對象有著不同的信息需求，這就要求中央銀行應采取差異化的溝通方法，提高信息溝通的針對性和有效性。差異化的信息溝通方法還可以通過不同的溝通渠道來進行。完整準確的信息溝通可以通過書面的形式來進行，如中央銀行的統計數據，貨幣政策執行報告，政策決策會議記錄等內容可以通過中央銀行網站、中央銀行月報、財經類報刊來登載。而對政策的解釋宣傳和未來政策走向等方面的信息溝通則可以通過中央銀行負責人答記者問、在經濟金融論壇上發言、專題演講等口頭方式進行。但無論是書面的還是口頭的信息溝通，都必須經過事先認真準備，能夠完整準確地傳遞中央銀行的政策意圖。

四、啟示與建議

(一)國際經驗的幾點啟示

1. 中央銀行的信息溝通成為有效實施貨幣政策的組成部分。綜觀各國中央銀行信息溝通的理論和實踐，制定有效的信息溝通策略，采取不同的信息溝通方法，是各國中央銀行面臨的一項重要課題。隨著金融宏觀調控作用的日益加強，公眾和市場對中央銀行政策信息的需求不斷增加，對貨幣政策關注和反應程度不斷提高，希望能更多地了解貨幣政策決策依據、決策方法和決策過程。而中央銀行則希望加強信息溝通，提高政策決策的科學性，從而提高貨幣政策的可信度和有效性。

2. 中央銀行的信息溝通著眼點在于有效管理市場預期。貨幣政策的有效實施，關鍵取決于中央銀行影響市場預期的能力，因為預期可以通過人們的工資和定價行為影響未來的物價水平。當貨幣政策日益成為一門管理藝術的時候，也就決定了中央銀行信息溝通的目的就是要有效引導、穩定市場預期。中央銀行與公眾信息溝通的目標，從長期來看，就是通過政策引導將市場的通貨膨脹預期鎖定在低且穩定的水平;從短期來看，則是讓公眾全面理解當前所實施的貨幣政策，形成當前的市場預期。中央銀行信息溝通應保持長短期目標的一致性，從而有效引導公眾預期，促成物價穩定和經濟增長目標的實現。

3. 中央銀行信息溝通可以采取靈活多樣的形式。各國中央銀行所處的經濟和金融體制環境不同，信息溝通也就應采取不同的策略。總的來說，中央銀行應區別不同目標群體來選擇不同的溝通策略，以使目標群體更全面透徹地理解貨幣政策。即使在相同的貨幣政策框架下，中央銀行也要根據社會中各個領域溝通群體的需要，來選擇適合不同目標群體的溝通策略。

4. 中央銀行的信息溝通是信息公開和信息反饋的雙向過程。中央銀行的信息溝通并不是簡單的信息公開，信息公開只關注了中央銀行在溝通過程中作為信息“傳送者”的角色，而忽略了社會公眾接收信息和反饋信息的角色。信息溝通是一個信息傳送與接收反饋的雙向過程，因此忽略任何一方都不能達到溝通的預期效果。為了達到信息溝通的目的，中央銀行需要與市場主體建立有效的信息溝通渠道，這應該成為中央銀行實施貨幣政策活動的一個組成部分。另外，不同溝通渠道對公眾和市場預期的影響程度是不一樣的。中央銀行可以通過不同溝通渠道的有機組合，實現不同渠道的互補，尋求最佳的溝通效果。

5. 中央銀行的信息溝通有利于培養一個具有經濟學知識的社會群體。伍德福德(2005)認為，在西方國家，中央銀行與公眾信息交流的程度的提高，使經濟活動中出現了更多的知識豐富和信息豐富的人群。中央銀行的信息溝通，不僅取決于中央銀行的溝通意愿和水平，公眾的溝通需求和合作也不可或缺。加強信息溝通的過程，也是加強金融教育和普及金融理論知識的過程。在信息溝通的同時注重提高公眾和市場主體的經濟學素養，使信息接收者更加準確和全面地理解政策信息，有利于提高信息溝通的效率。

(二)提高我國中央銀行信息溝通效率的幾點建議

隨著中央銀行與社會公眾信息溝通的加強，我國貨幣政策透明度也在不斷提高，這有利于增強我國貨幣政策的實施效果。同時也應認識到，我國中央銀行的信息溝通工作尚需不斷完善。首先，對外公布金融統計數據的完整性和及時性有待提高，在月度金融統計數據中所公布的統計項目比較少。其次，盡管央行對外公布了季度《貨幣政策執行報告》和貨幣政策相關問題分析報告，但是對于公眾在形成預期時所需要的對將來經濟金融運行情況的預測分析報告公布較少。因此，進一步提高我國貨幣政策透明度，加強中央銀行與社會公眾的信息溝通還有空間，在以下方面還需要完善和加強。

1. 增強貨幣政策制定程序方面的信息溝通。即通過適當方式，向公眾詳細說明貨幣政策是如何制定出來的，其依據是什么，目的何在。這里包括對具體貨幣政策進行解釋的內容及意義，以及在政策制定過程中的商議和討論等。貨幣政策決策的信息溝通一般包括公布對決策的解釋和對未來貨幣政策取向的透露。一般來說，貨幣政策具有一定的連續性，未來的貨幣政策是在以往貨幣政策執行的基礎上并取得一定的效果之后才能進一步行動。所以，應當建立貨幣政策決策的信息公開制度，規范信息披露的內容、時間與形式，運用多種方法和現代傳媒手段增強與公眾的溝通。

2. 增加對貨幣政策制定所依據經濟信息和預測模型的披露。現代社會公共決策的特點是科學、民主和透明，貨幣政策也應遵循這一要求。為此，中央銀行應公布貨幣政策決策過程中使用了哪些經濟數據，根據這些數據，如何建立起經濟模型，這些模型所統計和模擬的結果與實際經濟運行的擬和程度等等。此外，中央銀行還應對預測分析的信息進行披露，因為預測分析是否透明對貨幣政策的實施有著關鍵性作用。通過解讀中央銀行的預測分析，公眾可以了解貨幣政策決策者對宏觀經濟目標的偏好，對經濟金融形勢的判斷，有助于解決調控者與被調控者的信息不對稱問題。

3. 進一步提高貨幣政策操作方面的信息溝通。中央銀行應當詳細公告其執行貨幣政策具體措施，包括在達到貨幣政策目標的進程中對調控效果偏差的控制，以及采取哪些措施應對可預測到的國內外經濟、政治因素對貨幣政策目標的沖擊。在對前期貨幣政策操作效果進行總結時，應向公眾提供更具深度的貨幣政策報告，分析并說明貨幣政策目標實現的途徑、政策調控的實際效果與目標偏離的原因，等等。通過上述措施，使公眾準確地把握貨幣政策的取向，更好地引導公眾預期，提高貨幣政策的有效性。

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(責任編輯 代金奎)