利率波動對我國商業銀行的影響及其對策分析

摘要: 利率作為一種價格指數，是衡量整個社會經濟發展的重要指標之一，作為重要的經濟杠桿，利率在國家宏觀調控體系中發揮著重要的作用。本文從利率走勢的影響因素結合利率的運行態勢出發，分析了利率波動對我國商業銀行的主要影響，提出了我國商業銀行應對利率波動的對策與建議。

關鍵詞: 利率波動商業銀行對策建議

利率作為一種價格指數，是衡量整個社會經濟發展的重要指標之一。作為重要的經濟杠桿，利率在國家宏觀調控體系中也發揮重要的作用。利率和利率政策變動對銀行的風險承擔、盈利能力和經營戰略將產生重大影響，我國商業銀行需要分析評估這種影響的范圍和程度，積極應對利率波動帶來的各種影響，保障我國商業銀行各項戰略目標順利實現和業務的可持續發展。

一、利率走勢影響因素的理論分析

在市場經濟條件下，利率作為資金的價格，它對經濟走勢、貨幣供求以及宏觀政策都是十分靈敏的，影響利率變動的因素主要有以下三方面:

(一)宏觀經濟走勢

1.經濟增長與物價水平。經濟長期處于擴張狀態，社會投資回報率高，利率水平也會升高。相反經濟若處于蕭條時期，利率就可能降低。物價水平也是利率的敏感因素，利率政策出臺的重要參考指標之一就是消費者物價指數。

2.國際經濟環境。一是國際資本流動的影響。外資流入會增加貨幣供應量，可能會使利率降低，實際上利率差異是國際資本流動的重要原因之一。二是國際收支的影響。一國若處于逆差，外匯大量流出，資金供應會緊張，導致利率上漲。三是匯率的影響。匯率與利率之間有著緊密的互動關系，利率平價理論指出利率應等于升貼水額。四是國際金融市場利率的影響。在開放的金融條件下，國際金融市場利率的變化與國內金融市場利率水平的變化相互影響、相互作用。

3、金融機構管理水平。金融機構對資產負債的整體管理水平也影響著利率的高低。金融機構人員素質、管理成本、管理能力決定著一個國家的大體利差水平。我國金融機構管理水平普遍不高，多年以來較歐美、日本等發達國家存貸利差偏大就是這個因素的作用。

(二)資金供求狀況

利率作為金融市場上商品的“價格”，與其他商品價格一樣受資金供求規律的制約。在平均利潤率既定時，利息率的變動則取決于平均利潤分割為利息與企業利潤的比例。而這個比例是由借貸資本的供求雙方通過競爭確定的。

(三)宏觀調控政策

1、制度性因素。即利率管制，管制利率的基本特征是由政府有關部門直接制定利率或利率變動的界限。管制利率具有高度行政干預和法律約束力量，排斥各類經濟因素對利率的直接影響，發展中國家多實行管制利率。

2.政策性因素。各國政府無論發達國家還是發展中國家，都將利率作為調節貨幣流量從而調控宏觀經濟的一種手段，需與其他貨幣政策、財政政策、利用外資政策、外匯儲備政策等各類經濟調控政策協同配合，共同實現政府的宏觀調控職能。

以上這些因素不是獨立作用，事實上，資金供求狀況和宏觀調控政策兩方面因素是以宏觀經濟走勢為前提和基礎的，宏觀經濟運行的現實狀況決定了資金的供求取向和國家出臺的調控政策。因此可以說宏觀經濟走勢，特別是其中的國內經濟增長和物價水平因素在利率波動中發揮主導作用，是預測判斷利率走勢的主要關注點。

二、我國利率的運行態勢分析

(一)今年來我國利率走勢回顧

1、1996——2004年的降息周期。1996年5月1日至2002年2月21日，中國人民銀行連續八次降低商業銀行的存貸款利率。

2、2004-2008年上半年的升息周期。2004-2006年，三次上調貸款利率，兩次上調存款利率。正式步入升息周期。特別是2007年以后，中央經濟工作會議基于我國日益增大的流動性過剩壓力以及逐步凸顯的通貨膨脹趨勢，決定實施從緊的貨幣政策。利率政策運用更加頻繁，央行6次連續加息。在一年的時間里，存款利率上漲了84%，貸款利率上漲了28%。

3、2008年下半年開始的降息周期。2007年2月開始的美國次貸危機導致全球經濟衰退。中國作為一個外貿依存度較高的國家，經濟增長速度明顯放緩。經過2008年7、8月兩個月的觀察期，9月份后央行連續五次降低利率。

(二)我國利率下一步走勢的基本判斷

綜合以上宏觀經濟情況，近一個時期我國利率走勢預計還將下行一定區間后趨于穩定。

1、國內經濟形勢的需要。為進一步落實寬松貨幣政策，防通縮、擴大內需和拉動經濟增長，以及降低企業財務成本，幫助企業渡過難關的需要，利率都有進一步下降的的客觀動因。

2、國際經濟形勢的影響。美聯儲宣布把基準利率降到有史以來最低水平，全球新一輪的降息預期隨之強烈。在美國、日本等主要經濟體均持續大幅降息的背景下，我國繼續降息的的預期比較強烈。

3、降息區間的考慮。經歷了幾次降息，我國貸款基準利率已累計下調216個基點。從貨幣政策的操作空間來看，美國、日本等基本已無牌可打。相比之下，我國央行則具有更多的靈活性，目前還有100多個基點的降息空間，為利率下行創造了先決條件。

4、利率調控的可能力度。現階段中國企業主要問題并不是利率成本過高的問題，而是企業出于對未來經濟形勢的悲觀預期不愿意投資，存在需求不足的問題。從短期來看，降息可以穩定經濟，但長期來看，對遠期發展未必有利，甚至會埋下隱患。因此，我國利率不太可能一味下行到可調空間的最低點。

三、利率波動對我國商業銀行的主要影響

(一)利率波動對我國商業銀行市場風險的影響

利率波動給我國商業銀行帶來的最直接的風險是市場風險中的利率風險。主要包括重新定價風險、收益曲線風險、基差風險、內嵌期權的選擇風險等。

1、再定價風險。再定價風險是我國商業銀行現階段最主要的利率風險，由于這種重新定價的不相匹配，當利率發生變化時，它們能使我國商業銀行的收益和主要經濟價值暴露于不可預測的變動中。從負債方來看，由于強烈的降息預期和股市的回落，居民存款增加且結構呈現出顯著的長期化趨勢。從資產方來看，中長期貸款較多選擇了浮動利率，議價能力強的客戶甚至按季或按月浮動。我國商業銀行由于活期存款占比較高，所以收窄幅度相對較大，約在12個基點以上。

2、基差風險。目前我國商業銀行面臨的基差風險主要來自兩個方面:一是管制利率負債支撐市場利率資產。在目前雙軌運行的利率體制下，銀行負債(主要是存款)利率由央行制定，占資產比例20%左右的國債、同業拆借等的利率卻隨行就市，兩者之間雖有關聯但變化并不同步，由此導致基差風險。二是存貸款利率調整幅度不同，有時對存貸款利率的調整往往并不同幅，銀行的資產負債在面臨中央銀行非對稱利率調整時會產生各種不同的基差風險組合，這些組合效應的疊加會給我國商業銀行帶來很大的基差風險。

(二)利率波動對我國商業銀行信用風險的影響

1、第一，利率水平提高之后，受短期收益驅動，銀行傾向于把貸款投放到愿意支付高利率的借款人，而對借款人來說，只有項目風險水平超過銀行利率對應的風險水平才會有借款的意愿。這樣提高利率實際上會使我國商業銀行篩選到高風險項目而驅逐低風險的項目，產生逆向選擇效應，提高信貸市場的平均風險。第二，獲得貸款的借款人為了支付高額貸款成本也傾向于選擇一些高風險高收益的投資項目和經營活動，產生“逆向激勵”效應，形成道德風險。如果缺少相應的風險控制措施，必然導致信貸市場貸款質量的整體水平下降，大大提高未來違約的信用風險。

2、利率下降的信用風險變化。理論上持續降息會給企業帶來一定的收益影響，緩解資金緊張，從而一定程度減少我國商業銀行在前期從緊貨幣政策中產生的信用風險。但實踐中降低銀行風險的作用相當有限。一方面前期升息持續了相當一段時間，企業資金鏈緊張已達到一定水平，降息帶來的風險緩解作用在短期內還難以顯現。另一方面，降息實際上只能減少企業成本，卻不能改變企業的有效市場需求。

(三)利率波動對我國商業銀行經營風險的影響

1、對我國商業銀行經營環境的影響。由于利率波動，利差減少，同業競爭更為激烈，能夠負擔高利率且違約概率小的優質客戶的爭奪更為激烈，這往往導致我國商業銀行議價能力進一步降低，為了業務發展和穩定客戶而犧牲風險控制原則的事件將有所增多，從而導致了法律風險、違規風險等其他風險的上升。

2、對我國商業銀行傳統運營模式和盈利模式的影響。利率波動對我國商業銀行以存貸款為主要利潤來源的運營模式和以存貸差為主的盈利模式帶來巨大沖擊。存貸差一直是國內商業銀行的主要收入來源。商業銀行貸款的盈利空間進一步收窄，我國商業銀行傳統盈利模式面臨挑戰。

四、我國商業銀行應對利率波動的對策與建議

(一)利率波動的市場風險應對策略

1、利率敏感性資產負債缺口調整。由于前期利率上升周期較長，加上股市對存款結構的影響，我國商業銀行資產負債的再定價結構可能不適應降息通道。因此，我國商業銀行應優化資產負債結構，盡可能地使利率變動帶來的負債成本變動和資產盈利變動相抵，從而規避利率變動風險。

2、利用金融創新工具抵御投資產品利率風險。針對目前復雜多變的經濟環境，我國商業銀行投資應注重保值而非利益最大化。金融市場交易范圍品種越來越廣泛，金融創新越來越迅速的市場環境下，我國商業銀行可以充分利用金融創新工具，加強資產多樣化，嘗試通過不同的資產組合，分散市場風險。在當前降息的過程中，加大長期債券的投資力度、靈活運用信用拆借和債券回購交易以及票據貼現業務、資產證券化等產品，實現提高收益、分散風險的目的。識別利率走勢后，銀行一般通過兩種方法來控制利率風險。一種是根據具體情況調整資產負債表結構，另一種是運用利率衍生工具對沖利率風險。

(二)利率波動的信用風險應對策略

1、順應信貸政策轉變，調整信貸結構。應充分認識宏觀調控的整體影響和利好因素，順應調控效果。我國商業銀行應對目前降息產生的信用風險最重要的策略是快速反應，積極利用宏觀政策調整我國商業銀行信貸結構。提高項目評估和審批效率，搶占先機，快速爭搶中央和地方政府的立項項目，防止優質客戶和吸引力較大的投資項目流失。

2、提高資產定價水平。通過相應的定價手段轉移和控制風險承擔， 找到風險和收益的合理平衡點，降低經濟資本風險權重，是管理信用風險的重要手段。為此我國商業銀行要建立利率風險評價模型，實時輸入全行資產負債信息，計算出各時期利率敏感資產和負債總額、資金缺口大小和方向、有效持續期缺口大小和方向等，通過不同的利率假設進行動態模擬分析，合理匡算內部資金轉移價格，以此作為資產定價的重要依據。

3、注重貸后管理。前期從緊貨幣政策，加上經濟危機的影響，使部分企業財務成本提高，經營困難，導致違約率上升，資產質量出現惡化。目前利率下行期間，國家也出臺了諸如出口企業補貼之類各種措施，我國商業銀行應該利用這些機遇，更加重視信貸資產的貸后管理，特別是動態關注企業經營和財務狀況的變化和資金的充裕情況，及時采取有效措施，減少實際損失。

(三)贏利模式轉型策略

1.加強客戶產品創新，增加產品附加值。利率的逐步市場化增加了客戶特別是優質客戶對銀行及其產品選擇的自主權，只有在客戶服務上具有品牌優勢和創新優勢的商業銀行才能在相對較高的價格環境下營銷風險相對較低的產品。因此我國商業銀行要大力開發適應市場需求、客戶需求的金融產品，同時要能夠向客戶提供更多的風險管理工具。

2.大力發展中間業務，培育新的利潤增長點。在利差增長受限的情況下，我國商業銀行中間業務迎來了良好的發展機遇。應盡快調整經營思路，充分利用技術、信息、機構網絡、資金和信譽等方面的優勢，不運用或較少運用自己的資產，積極向非銀行金融業務領域滲透，大力發展各類代理、托管、理財、財富管理、咨詢顧問、資金清算結算、基金托管、代理保險等業務，并將其作為新的利潤增長點。

(作者單位:中國人民銀行黃石市中心支行)