美國經濟危機的實質

摘要: 美國目前正經歷著自二戰以來最嚴重的經濟衰退，為了探尋這次經濟危機的實質，本文通過對美國近十年的主要經濟數據的分析，認為此次經濟危機雖然爆發于金融領域，但其根源并未超越馬克思關于經濟危機的理論邏輯，而且金融危機已經成為當代資本主義經濟危機的主要表現形式。

關鍵詞: 基本矛盾 經濟危機 生產過剩 資本金融化 資產證券化

一、引言

在20世紀末到本世紀初，美國經濟經歷了低通脹高增長的黃金時期。西方學者們樂觀的認為，通過金融體制改革可以避免了經濟危機的發生，使資本主義制度再次煥發了活力。他們認為，金融深化理論的發展使投資不再受到資金流通情況的制約，消費也不會受到收入水平的限制。即使在經濟衰退的情況下， 信貸也不會完全枯竭，即使收入驟減，也可以憑借信用貸款繼續消費，這樣就打破了“收入和消費之間僵化的關系”。這樣的改革確實達到了短期內推動資本主義經濟快速、平穩增長的目標，但最終卻沒能阻止經濟危機的發生。

基于此次危機的教訓，西方學界將危機爆發的原因歸罪于金融信用領域。有“金融期貨之父”之稱的梅拉梅德認為此次危機的根源在于信息的不透明和政府監管缺位。在08年“中美金融高峰論壇”上，經濟學者將災難歸因于資產證券化所導致的金融衍生品的快速創新。而格林斯潘在為自己的辯護中指出，危機的根源在于經濟的高速擴張導致投資者過分樂觀，低估了風險。這些問題只是引發經濟危機的表面原因的解決只能緩解、延遲危機的爆發，并不能從根本上解決經濟危機。隨著社會的發展，現代資本主義自我調控能力有所增強，但它卻無法擺脫經濟危機的陰霾，因為經濟危機是資本主義制度內生的，是資本主義基本矛盾決定的。

二、資本主義對抗性分配制度決定的勞動者貧困化

消費資料的任何一種分配，都不過是生產條件本身分配的結果。生產條件的分配就是生產資料的占有關系，生產資料歸誰所有，誰就能支配生產過程并占有生產成果，所以，生產資料所有制的性質決定了個人消費品的性質。因此，以生產資料私有制為根本特征的資本主義分配制度必然使分配方式有利于私有制基礎上的有產者。勞動者通過辛勤勞動創造的財富未必會被勞動者享用，財富的分配取決于生產資料的所有制。

美國從1996年至2007年，美國經濟持續擴張，實際GDP的增長迅速，達到每年3.3%的水平。與此相對應的是個人收入的增長卻低于GDP的增速，而且作為個人收入重要組成部分的個人工資收入的真實值在2001年和2002年連續兩年出現了負增長，分別是-0.48%、-0.81%。

經濟發展了，國民收入增長了，以上的數據卻表明勞動者分享的經濟發展成果的份額在不斷的降低。在美國，過去的二十年中最貧困的40%的人的人均財富下降了59%，同時，最富有的1%的人占到收入增長總額的33%;處于金字塔頂端最富有的1%的人掌握著34.3%的家庭凈資產，最富有的10%的人掌握著將近71%的國民家庭資產，而處于金字塔底層最貧困的80%的美國家庭僅占總資產的15.3%，而處于最底層的40%的家庭只占有0.2%。

三、生產與消費的矛盾，使資本主義通過促進消費緩解生產過剩的危機

剩余價值的積累與實現，內在的要求消費需求相應比例的增加，而資本主義對抗性的分配制度導致勞動者由于貧困化而消費萎縮，這就不可避免地引發生產與消費之間的矛盾與沖突。“資本主義生產本身只是為資本而生產，表現為生產的起點與終點，表現為生產的動機與目的”。這一趨勢使得資本主義生產脫離了社會需要而呈現出無限擴張的態勢。而與此形成明顯對照的是，以廣大勞動者為主體的社會需求卻相對萎縮。加速擴張的生產規模最終在狹窄的市場中無法獲得市場實現，不得不面臨著剩余價值的生產與剩余價值的實現之間的矛盾——一個與需求相對的潛在生產過剩問題。

在美國，由于有效需求的不足，致使生產能力過剩，表現為實際工業產出始終低于潛在工業產出。美國工業能力利用率從94年的峰值80%逐年下降，直到01-02年的低谷63%，雖然工業能力利用率在04年伴隨著固定投資的迅猛增長回升到了70%，但仍然低于90年代平均76%的歷史記錄。為滿足生產無限擴張的要求，資本主義生產關系不得不促成消費在絕對數量上的增加來緩解剩余價值生產與實現之間的矛盾。

美國的GDP中消費占到了2/3，消費是推動GDP增長的主要動力。近十年中消費對GDP增長的貢獻率始終高于投資、進出口和政府支出。網絡泡沫的破滅造成了美國經濟發展的停滯，2001年GDP增速只有0.8%，其中一季度和三季度出現負增長，分別是-0.5%和-1.4%。與以往經濟出現停滯或衰退不同的是:消費支出并沒有隨之大幅下降，反而增長了2.5%;在當年投資與進出口均出現下滑的情況下，消費支出對GDP的貢獻率達到了1.74個百分點。2002年，消費支出增長了2.7%，貢獻率1.9個百分點，高于GDP實際增長率。2003年消費支出增加2.9%，略高于2.7%的GDP增速，它為增長貢獻了2.05個百分點，占全部經濟增長的76%。消費成為阻止美國經濟下滑和推動之后又一輪經濟快速增長的主要動力。

四、借貸消費的現實根源是:勞動者維持艱難的勞動力再生產

消費是收入的函數，消費的增長應該是以收入的增長為前提的。從此次經濟危機發生前幾年的統計數據來看，個人收入在1999和2005年增幅明顯小于GDP，消費支出的增速在這幾年始終高于個人收入增速。同時，個人儲蓄占可支配收入比例呈下降趨勢，且出現負儲蓄率。2002年個人收入僅增長了0.2%，但是消費支出卻增加了2.7%;2005年個人收入增長了2.2%，消費支出增加了3.0%。

在收入增長緩慢，且呈現“零儲蓄”的情況下， 對消費支出和個人收入的解釋，只能到家庭債務中去尋找答案。從2000年開始，美國家庭債務與可支配收入的比率從91%上升到120%，家庭負債與家庭資產的比率從13.3%升為16.9%，債務實際支付比率從12.6%升至13.7%。截至2007年底，居民債務(不包括房地產貸款)總額達2.9萬億美元。其中37%為信用卡，63%為汽車貸款和學生貸款。住房貸款余額在2007年已超過13萬億美元，與GDP規模相匹敵。加上房地產貸款，居民債務總額將達到16萬億美元之巨，平均美國每個公民要擔負50000多美元的債務，而根據美國人口統計局2007年調查顯示，美國中等家庭的年收入為50233美元。雖然各種形式債務的快速增加在短期內推動投資需求和消費需求的增長，但是這樣的經濟增長是難以維系的。債務的不斷增加不僅會加劇金融信用的過度膨脹，同時也會使金融信用機構因不良貸款增加而面臨巨大的經營風險。

五、信用制度的發展強化和加速了危機的出現

金融信用體系的基本職能是動員社會閑散資金用于企業的積累擴大。而在當代，由于對產業性投資進行充分融資的機會減少，導致消費信貸和住宅融資的重新啟動，以勞動大眾為融資對象的貸款得到擴大。在具有廣泛分工的市場經濟中，由于各種因素的相互作用，市場的不確定性日趨增大。金融機構紛紛利用資產證券化來分散經營風險，降低運營成本，同時提高非流動性資產的流動性。在資產證券化的過程中，金融機構創造了種類繁多的信用衍生品。

金融機構在將原始的金融產品分割、打包、組合開發各種金融衍生品的過程中，原始的金融產品被變形為高出自身價值幾倍甚至幾十倍的金融衍生品。從這些金融衍生品的本質來講，它并沒有降低投資的風險，而是將風險分化轉移，而且風險在分散的同時，也變得越來越隱蔽。隨著金融衍生品的不斷推出，金融交易鏈條也在不斷拉長，由于信用杠桿的作用，不但使金融產品的價格成倍上漲，而且也使面臨的風險成倍增加。至2006年，美國的金融票據和證券規模已經達到129萬億美元，是當年GDP的9.7倍，其中債券占28萬億美元，住房按揭貸款占12萬億美元，消費貸款占2.5萬億美元。而且與消費貸款相關的信貸違約掉期市場的估值已達到60萬億美元。至2007年上半年，美國次貸余額為1.5萬億美元，在按揭貸款市場所占份額從2001年的2.6%增加到15%，連同中間級貸款，非優質貸款所占份額已達到46%。次貸余額通過杠桿作用產生的影響也超過了10萬億美元。如此規模的貸款利益鏈條，一旦借款人違約，則風險將沿著利益鏈條逐步蔓延，其后果不堪設想。

2004年至2006年7月，為對抗通脹，美聯儲通過17次提高利率，使聯邦基金利率從1%上升至5.25%。利率的升高、房價的下跌，使次貸借款人越來越難以承受房貸的負擔，至2007年，次貸拖欠60天的比率超過15%，是2005年同期的3倍。美國證券交易委員會的文件顯示，截止08年10月，美國17家大型信用卡托管機構逾期30天未還款的違約賬戶已經激增26%，信用卡壞賬率上升18%。信用貸款機構的壞賬激增與信貸市場的流動性緊缺已經使美國5大投行以及12家商業銀行倒閉，金融危機爆發了。

六、金融危機成為現代資本主義經濟危機的主要表現形式

縱觀過去這一百年資本主義體系下發生的幾次重大的經濟危機，都是由股票、外匯、債券等金融市場發生，并最終導致了以經濟衰退、失業率上升、企業大規模倒閉為標志的經濟危機。因此，很多學者認為，馬克思的經濟危機理論已經過時，危機的根源已經從生產領域轉移到了金融領域。當危機來臨的時候，他們總是在金融領域里去尋找經濟危機的根源。資本主義在最近二十年推進的以金融深化為核心的金融自由化改革，要求消除資本流動的障礙，利用市場機制進行資本的自由配置，其實質就是要減少政府對金融市場的監管和干預。而政府對金融市場監管和干預的缺失必然會導致市場的過度投機，過度的投機必然使金融泡沫迅速膨脹。但是當泡沫破裂，經濟學家又將金融市場的不穩定歸因于市場的過度投機和政府的監管缺失。這在邏輯上是自相矛盾的，因此這些背棄馬克思經濟危機理論的經濟學家始終無法找到現代經濟危機的真正根源。

在市場經濟空前發展的當代，金融深化所造就的具有吸引力的各種新型金融衍生工具提高了其吸收這些資本的能力。金融深化一方面為資本開拓了增殖的空間和市場，另一方面也使資本家可以以很低的成本從金融市場中獲得資金。在這兩方面的作用下，金融市場的規模不斷擴大，金融信用已經深入到了整個經濟的各個領域，因此以前以工業經濟為主要內容的資本主義經濟貼上了金融經濟的標簽。“在再生產過程的全部聯系都是以信用為基礎的生產制度中，只要信用突然停止，危機顯然就會發生。所以乍看起來，好像整個危機只表現為信用危機和貨幣危機”。雖然危機發生在金融信用領域，但是其根源還是在于資本主義基本矛盾。

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本研究得到西南財經大學“211”三期重點學科建設項目資助。

(作者單位:西南財經大學宏觀經濟研究中心)