長三角地區日本服務業FDI特點分析

摘 要:以日本上市公司為代表的“日本大公司”在長三角地區服務業FDI經歷了三個階段的發展歷程，呈現出投資地域集中、業績指數差異大、獨資化傾向明顯、投資結構有待優化、各行業投資波動性不一等特點。

關鍵詞:國際直接投資 服務業 長三角

中圖分類號:F719文獻標識碼:A

文章編號:1004-4914(2010)05-078-02

在長三角地區直接投資(以下簡稱FDI)的日本企業中，有中小企業，也有大公司。本文將對以日本上市公司為代表的“日本大公司”在長三角地區服務業FDI情況展開分析。

一、“日本大公司”定義及數據說明

本文數據選自日本21世紀中國總研編寫的《中國進出企業一覽2009—2010年版》，其中涉及的日本大公司包括:日本上市公司3898家(其中東京證券一部上市1714家、東京證券二部上市463家)和非上市公司1278家，總計5176家。其中，非上市公司符合以下三個條件:(1)發行(售出)的證券總額在5億日元以上;(2)股票持有人在500人以上;(3)有義務提交有價證券報告。

上述5176家日本大公司中，2009年3月底前共有1809家企業(占總數的34.9%)在華投資，其中包括在東京證券一部上市的1030家企業，在東京證券二部上市的147家企業，非上市公司227家(見表1)。從這些數據可以看出一個大致的趨勢，即越大、越優秀的企業投資中國越是盛行。

根據上述《中國進出企業一覽2009—2010年版》中在華日資企業名錄，筆者統計整理出行業、投資方式、設立時間、所在地等各項數據，并沿著企業名錄上提供的信息去查閱各方面相關資料，進行調查，由此展開具體分析。

二、日本大公司在長三角服務業FDI的發展歷程

上述1809家日本大公司共在中國(包括香港、澳門特區)設立了6583家法人企業。從產業分布來看，盡管第二產業仍然是日本大公司投資的核心領域(共3736家，占56.75%)，但服務業已經成為重要的投資領域(2826家，占42.93%)。

日本大公司在長三角服務業領域的FDI大體可以分為三個階段(見圖1)。

1979—1991年為初級階段，該階段日本大公司服務業FDI總體水平較低，處于小規模的投資試驗階段，每年投資項目均為個位數，累計項目數僅10個，累計資本金9250.25萬美元。

1992—2000年為發展階段。1992年的界限非常明顯，當年日本大公司在長三角服務業FDI開始大幅增長，項目數達12個，掀起了第一輪投資高潮。增長的原因既有中國方面的，也有日本方面的。從日本方面來說，20世紀90年代初期開始，日本企業海外投資的重點從北美轉向東亞，并且日本企業經過80年代在華投資的試驗，已積累不少經驗與教訓，建立了擴大對華投資規模的基礎。從中國方面來說，1992年春天鄧小平南巡講話之后，中國實行全方位的改革開放政策，投資環境改善，市場容量擴大。因此，從1992年起，日本企業調整了對華投資戰略，開始加大投資(王志樂，1998)。隨后，在1994年迎來了資本金額高峰(17402萬美元)，1997年達到投資項目數的高峰(42個)。之后，由于中國政府調整外資政策，取消了部分外商優惠措施，再加上日本國內經濟的長期蕭條和東南亞金融危機等原因(金仁淑，2003)，1998年日本大公司在長三角服務業領域FDI項目數顯現低潮，此后的1999和2000年也處在較低的水平。

2001年至今為大規模投資階段。由于我國服務業開放較晚，而且對服務業的開放一直持比較謹慎的態度，一些服務部門(如電信部門)長期禁止或限制外商的投資，較大程度地阻礙了外資的進入。2001年中國加入WTO后，服務業對外開放的領域大大拓寬，服務領域對國際直接投資的吸引力日益彰顯。2001年開始，日本大公司在長三角服務業領域的FDI出現了許多突破性進展，投資項目呈快速增長態勢，資本金額大幅攀升，掀起了第二輪高潮。2003年為投資項目高峰(160個)，2007年到達資本金高峰(173343萬美元)，兩項指標均大大超過第一個高峰，顯示出驚人的漲勢。受金融危機影響，2008年日本大公司在長三角服務業FDI開始進行深度盤整。

三、日本大公司在長三角服務業FDI特點

日本大公司在長三角地區服務業領域的FDI主要呈現以下特點:

1.投資地域集中。日本大公司在長三角地區投資設立的企業共2975家，占45.2%，其中第二產業1712家(占45.8%)，第三產業1257家(占44.5%)。由此可見，長三角地區的FDI在總量、第二產業及服務業領域都占據了全國的半壁江山。

進一步比較江浙滬三地的情況可知，第二產業FDI上海、江蘇兩地平分秋色，日本大公司投資設立的企業分別為760、716家，而浙江僅236家，與上海、江蘇有很大差距。服務業領域FDI則是上海一枝獨秀，日本大公司投資設立的企業數為1143家，占長三角地區服務業投資總數的90.9%，江蘇81家(占6.4%)，浙江僅34家，所占比重極低(2.7%)，總量不足。

2.投資業績指數差異大。聯合國貿易和發展會議(UNCTAD)在《WorldInvestment Report 2002》中開始采用外國直接投資流入業績指數(Inward FDI Performance Index)描述各國吸引FDI的現實狀況和業績潛能。UNCTAD定義業績指數為:一國FDI流入量占全球流入量的比例與該國GDP占全球GDP的比例的比值。若指數大于1，表示該國吸引的FDI在全球所占規模較其GDP所占規模要大，也就是業績突出;若指數值小于1，表示該國吸引的FDI在全球所占規模較其GDP所占規模要小，即業績低下;若指數值等于1，則表示該國吸引的FDI在全球所占規模較其GDP所占規模相當，即業績正常。業績指數的表達式為:

式中INDi為第i個國家的業績指數，FDIi指第i個國家的FDI流入量，FDIw為全球World FDI流入量，GDPi指第i個國家的GDP，GDPw為全球GDP。

通過適當變動計算變量的取值范圍，可以將上式轉化為衡量某一地區吸收服務業FDI效果的指標體系。把上式中的FDIi/FDIw用中國第i個地區吸收日本大公司服務業FDI流入量占全國流入量的比例來代替，GDPi/GDPw用中國第i個地區第三產業產值占全國三產產值的比例來代替，據此公式可以算出2000—2007年度江、浙、滬三地吸收日本大公司服務業FDI的業績指數如下:

表2數據顯示，2000年以來，上海市吸收日本大公司服務業FDI的業績指數均大于1，平均水平為9.55，其中，業績指數最高的2001年達到10.59，說明在這8年間，上海市吸收日本大公司服務業FDI的業績指數遠遠高于全國的平均水平。2000—2003年間業績指數總體維持在一個很高的水平，2004年開始下滑。江蘇、浙江兩地總體來看業績指數一直在一個較低的水平，江蘇近年來有顯著上漲趨勢，而浙江的業績指數波動較大，表現很不穩定，說明服務業吸引日本大公司FDI的潛能沒有有效發揮出來。

3.獨資化傾向明顯?？傮w來看，獨資方式為日本大公司在長三角服務業領域投資的主導方式，1257家企業中，獨資企業總數達1023家，所占比重為81.38%，遠遠大于合資經營、合作經營、外商投資股份制等其它方式。

進一步考察1979年—2008年投資方式的變動可以發現，1991年前，由于不熟悉中國市場以及產業政策限制等原因，進入長三角服務業的日本大公司多以與當地企業合資或股份制合作為主，如歐姆龍與上海交大共同參股的上海交大海隆軟件股份有限公司，丸紅與上海對外經濟貿易實業公司合資設立的上海國際房產有限公司、三井物產與中國對外貿易運輸總公司合資設立的上海華和國際儲運有限公司等。1992—1994年，獨資企業逐漸增多，與合資企業比例大致相當。1995—2001年，新增獨資企業已成為首選投資方式，所占比例基本在70%以上。2002年以后，獨資化趨勢更加明顯，獨資企業所占比重進一步加大，歷年的比重均高達80%以上，可以說獨資形式已經成為日本大公司進入長三角服務業的主流方式。這個趨勢同中國深化改革開放，在更多的行業和領域放開外商持股比例要求，以及FDI對股權占有的追求相一致，可以預計，隨著時間的推移，獨資企業持股比例將進一步提升。

4.投資結構有待優化。從日本大公司在長三角地區服務業領域FDI的行業結構來看，投資最多的是批發業，共有企業726家，占服務業投資企業總數的59%;其次是各類服務業178家(占14%)、交通運輸和倉儲137家(占11%)、信息通信業131家(占10%)(見圖2)。從中可以看出，日本大公司對長三角服務業投資主要集中于勞動密集型的傳統服務部門，技術密集型和知識密集型的服務行業相對比重較小。雖然信息通信業擁有一定數量，銀行、保險、證券等金融業投資也有了突破，但所占比重仍然很低，在衛生、體育、文教、科學研究和技術服務等領域的投資比重也很低，投資結構有待進一步優化。

從日本大公司在長三角地區服務業FDI的縱向發展來看，1979—1991年間總體投資很少，除批發、交通運輸和倉儲、房地產和信息通信業外，其它行業幾乎沒有涉足。1992—2000年間不僅服務業FDI總量上升，而且涉及的領域拓寬到各類服務業、零售業和金融業，但批發、交通運輸和倉儲、房地產和信息通信業仍是主要投資的行業，上述行業占總投資項目的85.16%，資本金總額的83.09%。在2001—2008年間，金融業、零售業和現代服務業成為新的投資熱點，在此期間日本大公司投資的項目數分別達到第二階段的投資12.5、4.6、4.3倍，資本金為前一階段的23.5、4.9、2.3倍，為增幅最大的三個行業。尤其是2007年，三菱聯合金融控股集團、三井住友、瑞穗金融集團、三井住友保險等銀行、保險業巨頭紛紛落戶長三角，充分顯示了他們對中國的信心。雖然目前金融業項目數不多，僅占服務業投資企業總數的3%，但金融業企業的資本金總額已達總量的42%，一躍成為服務業領域之首。

5.各行業投資波動性不一。日本大公司在不同年份對長三角服務業各個行業投資的增長率不同，這種差異表現為FDI的時間序列的波動性。為便于分析，此處引入標準差和變異系數的概念。標準差用于估算樣本的標準偏差，反映相對于平均值的離散程度，又稱均方差。計算方法為總體中各單位標志值與算術平均數的離差平方的算術平均數的平方根，用公式表達為:

式中s為標準差，x為樣本平均值AVERAGE(number1，number2，…)，n為樣本大小。

由于各個行業的均數相差較大，不宜用標準差的大小來直接比較產業變異程度的大小，為此引入反映變量值的相對變異程度的樣本變異系數Cv。樣本變異系數Cv的計算公式為:Cv=s/x×100%

對1979—2008年日本大公司在長三角服務業FDI的相關數據進行分析，發現資本金變異系數最大的是信息通信業(2.00)和金融業(1.89)，遠遠大于平均值1.34;資本金變異系數較小的則為批發業(0.68)、交通運輸業(1.01)和房地產業(1.04)。說明日本大公司在信息通信、金融業等技術密集型和知識密集型的服務行業投資的年均波動性相對較大，在傳統服務部門的投資波動則相對較小。

(本文受浙江省教育廳科研項目資助，項目名稱:日本服務業FDI——江浙滬比較研究，編號:20071046)

參考文獻:

1.21世紀中國總研.中國進出企業一覽2009—2010年版[M].日本;蒼蒼社，2009

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3.陳憲，殷鳳.上海服務業發展情況、問題與對策分析[J].上海大學學報(社會科學版)，2006(13)

(作者單位:浙江樹人大學 浙江杭州 310015)(責編:若佳)