淺談金融危機(jī)下中國財務(wù)公司的發(fā)展對策與業(yè)務(wù)創(chuàng)新

摘要:財務(wù)公司是產(chǎn)融結(jié)合背景下產(chǎn)生的新事物，從整體上看，中國現(xiàn)有文獻(xiàn)很少有結(jié)合財務(wù)公司發(fā)展對策和業(yè)務(wù)創(chuàng)新兩方面的系統(tǒng)論述。在探討中國財務(wù)公司現(xiàn)存問題的基礎(chǔ)上，研究金融危機(jī)下財務(wù)公司的發(fā)展對策以及業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

關(guān)鍵詞:金融危機(jī);財務(wù)公司;發(fā)展;業(yè)務(wù)創(chuàng)新

中圖分類號:F230文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2010)04-0051-02

一、財務(wù)公司概述和發(fā)展現(xiàn)狀

財務(wù)公司(Finance Company、Finance Services、Treasury Company或者Treasury Center)，相應(yīng)的中文譯名有“金融公司”、“金融服務(wù)公司”、“融資公司”、“資金中心”等等。中國財務(wù)公司的改革發(fā)展進(jìn)程(從1987年中國第一家企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司——東風(fēng)汽車財務(wù)有限公司成立至今)大體經(jīng)歷了四個發(fā)展階段。 根據(jù)中國財務(wù)公司協(xié)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示 [1]，截至2008年6月末，中國共有財務(wù)公司85家，資產(chǎn)規(guī)模為11 966億元，資本總額為1 096億元， 2007年財務(wù)公司實現(xiàn)利潤總額276億元。其中，資產(chǎn)規(guī)模和利潤總額最大的均為中油財務(wù)公司。這些財務(wù)公司遍布全國40多個不同的行業(yè)，在提高企業(yè)集團(tuán)資金管理水平，推動現(xiàn)代企業(yè)制度建立等方面都發(fā)揮了極其重要的作用。

二、財務(wù)公司發(fā)展契機(jī)和金融危機(jī)的挑戰(zhàn)

2004年新的《企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司管理辦法》給財務(wù)公司發(fā)展帶來巨大的發(fā)展契機(jī)，首先，它對財務(wù)公司的政策定位作了調(diào)整，取消了吸收成員單位三個月以下存款的限制，其次降低了財務(wù)公司的機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門檻，另外還鼓勵新設(shè)財務(wù)公司引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。《新辦法》使財務(wù)公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營更適應(yīng)企業(yè)集團(tuán)的金融服務(wù)要求，極大地促進(jìn)了財務(wù)公司的發(fā)展。

2008年下半年金融危機(jī)爆發(fā)，中國宏觀經(jīng)濟(jì)運行風(fēng)險加大，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境普遍趨緊，房地產(chǎn)市場和股市低迷，國內(nèi)一些重要行業(yè)如電力、化纖、有色、石油加工、鋼鐵煤炭、煉焦業(yè)也受到重大不利影響，財務(wù)公司所在集團(tuán)多屬于上述行業(yè)，財務(wù)公司發(fā)展面臨著巨大的挑戰(zhàn)。達(dá)爾文曾說:“能夠成功生存下來的并非是最強(qiáng)壯或最聰明的，而是最能對環(huán)境的改變作出反應(yīng)的物種。” 因此，對于財務(wù)公司而言，應(yīng)該以“開放”的姿態(tài)來應(yīng)對挑戰(zhàn)，在金融危機(jī)環(huán)境下實現(xiàn)自身發(fā)展。

三、當(dāng)前財務(wù)公司的發(fā)展問題和建議

1.財務(wù)公司資金來源有限。目前中國財務(wù)公司的資金來源，主要是集團(tuán)內(nèi)部成員企業(yè)存款(不允許吸收公眾存款)和同業(yè)拆借。2004年的《企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司管理辦法》雖然取消了吸收成員單位三個月以下存款的限制，但在長期資金問題上，財務(wù)公司仍然很難吸收到集團(tuán)內(nèi)企業(yè)的長期閑置資金，同時財務(wù)公司不能上市、向中央銀行再貸款、向商業(yè)銀行貸款、事實上也很難發(fā)債(必須符合嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和復(fù)雜的審批手續(xù))，影響了財務(wù)公司的深入發(fā)展，因此財務(wù)公司應(yīng)積極拓寬融資渠道。目前財務(wù)公司發(fā)行公司(金融)債券需要銀監(jiān)會和人民銀行的雙重批準(zhǔn)，手續(xù)流程復(fù)雜，容易錯失良機(jī)，建議人民銀行支持財務(wù)公司直接融資，簡化審批核準(zhǔn)流程，提高財務(wù)公司為集團(tuán)公司提供籌融資服務(wù)的能力。

2.財務(wù)公司整體發(fā)展不平衡。一是行業(yè)發(fā)展不平衡，企業(yè)集團(tuán)實力不一。目前，全行業(yè)資產(chǎn)、注冊資本和利潤基本上集中分布在前10家，比如中石化、中國電、中油、寶鋼等。二是目前89家財務(wù)公司中僅有6家民營集團(tuán)財務(wù)公司，所有制分布狀況極不平衡。三是目前財務(wù)公司在地域分布上主要集中于北京、上海、武漢及廣東等地區(qū)。要解決財務(wù)公司整體發(fā)展不平衡性問題首先是財務(wù)公司的市場準(zhǔn)入問題。建議對于業(yè)務(wù)種類較多、風(fēng)險較大、不易監(jiān)管的財務(wù)公司類型，提高注冊資本金;反之，則降低注冊資本金，降低門檻，這種分層選擇設(shè)立的制度安排將更接近各行業(yè)對專業(yè)金融服務(wù)的實際需要。

3.財務(wù)公司上交存款準(zhǔn)備金制度的負(fù)面影響。財務(wù)公司上交存款準(zhǔn)備金制度，無異于凍結(jié)了財務(wù)公司相當(dāng)一部分流動資金，加重了企業(yè)集團(tuán)負(fù)擔(dān)，同時影響財務(wù)公司功能作用的發(fā)揮。據(jù)中國財務(wù)公司協(xié)會粗略統(tǒng)計，2005—2007年，財務(wù)公司因上交存款準(zhǔn)備金減少企業(yè)集團(tuán)效益累計近75.16億元，2007年一年就減少效益40億元。因此，建議適當(dāng)調(diào)整對財務(wù)公司的存款準(zhǔn)備金政策，在商業(yè)銀行執(zhí)行的存款準(zhǔn)備金率基礎(chǔ)上下浮50%作為財務(wù)公司的存款準(zhǔn)備金率，并按照與資本充足率和資產(chǎn)狀況“雙掛鉤”原則，建議對財務(wù)公司實行差別準(zhǔn)備金率，實現(xiàn)存款準(zhǔn)備金制度和資本充足率要求的優(yōu)勢互補(bǔ)和協(xié)調(diào)配合，更好的激勵金融機(jī)構(gòu)提高整體資產(chǎn)質(zhì)量 [2]。

4.財務(wù)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍上的諸多限制。財務(wù)公司目前在業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍上存在很多限制，比如為集團(tuán)成員單位辦理內(nèi)部轉(zhuǎn)賬結(jié)算，沒有銀行同城結(jié)算系統(tǒng)的交換號，業(yè)務(wù)只能掛靠在其他商業(yè)銀行。此外，受傳統(tǒng)體制影響，財務(wù)公司不能像金融機(jī)構(gòu)一樣，擁有人民銀行的清算行號，從而制約了財務(wù)公司對票據(jù)業(yè)務(wù)的參與程度。因此，我們建議為財務(wù)公司開放央行清算行號，以適應(yīng)電子票據(jù)交易要求和企業(yè)集團(tuán)票據(jù)管理需求。在現(xiàn)有技術(shù)條件下，向財務(wù)公司開放清算行號，不僅有助于提高財務(wù)公司的金融服務(wù)能力，更有利于央行對票據(jù)交易和融資行為的監(jiān)管。

5.財務(wù)公司控制金融風(fēng)險。2009年5月12日，國資委李偉副主任在中油財務(wù)有限責(zé)任公司調(diào)研指導(dǎo)中指出財務(wù)公司加強(qiáng)金融風(fēng)險控制的特殊性。他指出，財務(wù)公司與其他金融機(jī)構(gòu)相比，具有受行業(yè)風(fēng)險影響、涉及領(lǐng)域廣、集中程度高等特點，因此，中國財務(wù)公司應(yīng)提高風(fēng)險控制能力，利用金融創(chuàng)新手段降低風(fēng)險，并采取全面的風(fēng)險管理模式。中國財務(wù)公司可以借鑒美國通用電氣財務(wù)公司的模式，將各種風(fēng)險以及承擔(dān)風(fēng)險的各個業(yè)務(wù)部門納入統(tǒng)一的體系中，按照統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行測量加總，依據(jù)全部業(yè)務(wù)的相關(guān)性對風(fēng)險進(jìn)行控制和管理。

四、財務(wù)公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新

(一)財務(wù)公司發(fā)行商業(yè)票據(jù)

商業(yè)票據(jù)是一種短期的無擔(dān)保證券，商業(yè)票據(jù)融資優(yōu)點在于低成本和發(fā)行上的靈活、便利性。目前，國內(nèi)一些具備實力的財務(wù)公司已經(jīng)開始嘗試發(fā)行商業(yè)票據(jù)等融資方式。因此，支持財務(wù)公司發(fā)行商業(yè)票據(jù)，應(yīng)主動推動商業(yè)票據(jù)市場的完善。

(1)信用評級制度的建立。商業(yè)票據(jù)的發(fā)行需要十分完善的商業(yè)信用制度，應(yīng)該大力發(fā)展信用評級機(jī)構(gòu)，保證信用評級的準(zhǔn)確性和公正性。(2)提高證券市場的效率，降低商業(yè)票據(jù)的發(fā)行成本。目前應(yīng)該簡化嚴(yán)格的審批程序，嘗試建立財務(wù)公司自己的商業(yè)票據(jù)發(fā)行和銷售網(wǎng)絡(luò)，提高商業(yè)票據(jù)的發(fā)行效率。(3)鼓勵商業(yè)銀行為財務(wù)公司提供貸款承諾和信貸額度，提高商業(yè)票據(jù)的信用等級，客觀上為財務(wù)公司發(fā)行商業(yè)票據(jù)創(chuàng)造有利條件。

(二)財務(wù)公司發(fā)行金融債券

財務(wù)公司發(fā)行債券融資具有許多優(yōu)點，金融債券的利息支付可以享受稅收優(yōu)惠，從而降低融資成本，如果債券資本的所得收益超過利息成本，還可以增加財務(wù)公司的每股收益或凈資產(chǎn)收益率。2007年7月13日，中國銀監(jiān)會下發(fā)了《關(guān)于企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司發(fā)行金融債券有關(guān)問題的通知》，對企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司發(fā)行金融債券的條件、程序和資金用途等作了較為詳細(xì)的規(guī)定。2009年1月10日，中國銀監(jiān)會印發(fā)《關(guān)于調(diào)整部分信貸監(jiān)管政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的通知》。該通知將進(jìn)一步擴(kuò)大發(fā)行金融債券財務(wù)公司的范圍和發(fā)債規(guī)模，同時要求嚴(yán)格審查發(fā)行金融債券的用途。

2007年10月18—22日，中石化財務(wù)有限責(zé)任公司在全國銀行間債券市場公開成功發(fā)行了總額為40億元人民幣的金融債券，中石化財務(wù)公司金融債券的成功發(fā)行在業(yè)內(nèi)起到了良好的示范作用，體現(xiàn)了:(1)財務(wù)公司金融債券是一個金融創(chuàng)新品種，對機(jī)構(gòu)投資者具有巨大的吸引力;(2)發(fā)行人主承銷商——中金公司、交通銀行和光大銀行具有很強(qiáng)的承銷能力，為該金融債券的成功發(fā)行提供了有力的保障。財務(wù)公司應(yīng)及時抓住這次融資渠道拓寬的有利機(jī)會，通過使符合條件的財務(wù)公司發(fā)行金融債券，促進(jìn)財務(wù)公司投行業(yè)務(wù)的發(fā)展，滿足企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展需要。

(三)財務(wù)公司發(fā)展消費信貸業(yè)務(wù)

根據(jù)《財務(wù)公司管理辦法》規(guī)定，消費信貸是財務(wù)公司為個人消費者購買財務(wù)公司所在集團(tuán)產(chǎn)品而提供的貸款。與商業(yè)銀行相比，財務(wù)公司開展消費信貸業(yè)務(wù)具有以下優(yōu)勢:(1)財務(wù)公司擁有更多的信息、資源和專業(yè)人才等優(yōu)勢;(2)財務(wù)公司提供消費者信貸是謀求集團(tuán)產(chǎn)品的銷售而達(dá)到集團(tuán)利益最大化;(3)財務(wù)公司可提供包括住房貸款、零售汽車貸款、旅游貸款、家用電器貸款等各種類型的消費貸款。

個人消費信貸是一項風(fēng)險高、收益大的業(yè)務(wù)，隨著個人信貸規(guī)模的不斷擴(kuò)大，個人貸款的違約比例也逐漸上升，因此加強(qiáng)個人信貸風(fēng)險管理成為財務(wù)公司開展該項業(yè)務(wù)應(yīng)高度重視的問題。第一，應(yīng)完善個人貸款保證制度。第二，應(yīng)建立以資信評估為基礎(chǔ)的消費貸款決策機(jī)制。第三，建立客戶信息檔案庫，一旦發(fā)現(xiàn)客戶資信下降，立即采取必要的補(bǔ)救措施。

(四)財務(wù)公司開展內(nèi)部保險業(yè)務(wù)

內(nèi)部保險業(yè)務(wù)，是指由企業(yè)集團(tuán)成立的保險公司(captive insurance company)，主要為集團(tuán)內(nèi)部成員承擔(dān)全部或部分保險業(yè)務(wù)，以替代外部保險市場。內(nèi)部保險的優(yōu)點在于在兩方面降低了成本，一是一般保險公司所收取的保費除了抵補(bǔ)出險后的賠償，還會有大約35%～40%作為經(jīng)營費用及利潤 [3]，建立內(nèi)部保險公司，就可以減少保險經(jīng)紀(jì)人傭金和顧問費用支出，將利潤留在集團(tuán)內(nèi)部。二是內(nèi)部保險公司在承保本集團(tuán)風(fēng)險后，可以以批發(fā)方式進(jìn)入國際保險市場進(jìn)行再保險，此時的成本會大大低于零散保險的成本。由此觀之，對于那些行業(yè)特點適宜內(nèi)部保險，集團(tuán)和自身財力雄厚的財務(wù)公司而言，內(nèi)部保險是一項理想的業(yè)務(wù)。而2004年的《企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司管理辦法》僅僅允許保險代理業(yè)務(wù)，距離開展內(nèi)部保險業(yè)務(wù)相距甚遠(yuǎn)，本文建議法律允許大型企業(yè)集團(tuán)在條件適合的情況下，以財務(wù)公司為骨架成立自己的專項保險公司，開展內(nèi)部保險業(yè)務(wù)。

參考文獻(xiàn):

[1]中國企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司年鑒(2007—2009)[K].

[2]《財務(wù)公司存款準(zhǔn)備金問題研究》中國財務(wù)公司協(xié)會2008年5月報送中國人民銀行、中國銀監(jiān)會和國資委等部門的專項課題報告[R].

[3]司建超.中國企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司發(fā)展對策研究[D].鄭州:鄭州大學(xué)2005年碩士學(xué)位論文.[責(zé)任編輯 陳麗敏]