金融支持中部崛起策略的探討

摘要:地處中國腹地的山西、河南、湖南、湖北、江西、安徽六省，一直以來為我國的經濟發展做出了巨大的貢獻，然而自改革開放以來，中部地區的發展明顯減緩，相比較東部地區以呈現出明顯的差距，2004年以來中央政府提出了“中部崛起”重要戰略思想，迄今為止，中部的發展仍然存在很多問題，如何解決這些問題、找出資源配置的最優狀態成為亟待解決的問題。

關鍵詞:金融支持;中部崛起;金融指標

中部地區包括山西、河南、湖南、湖北、江西、安徽6省，作為全國重要的商品糧基地和能源、原材料基地，多年來為全國經濟社會發展做出了巨大的貢獻。然而，自改革開放以來，東部繁榮、西部開發和振興東北老工業基地等一系列措施以后，中部地區就有了“中部坍塌”、“政策洼地”之勢，嚴重阻礙了中部地區經濟的發展和人民生活水平的提高。2004年，溫家寶總理在《政府工作報告》中提出，要把“促進中部地區崛起”作為國家統籌區域協調發展的重大戰略來推動中部經濟的發展。

一、中部地區經濟增長與金融的關系

在現代經濟中，美國著名經濟學家戈德史密斯在大量實證研究的基礎上得出這樣一個結論:金融與經濟增長速度存在正相關關系，金融體系的發達程度是決定一國經濟增長的最重要的變量之一，金融發展和經濟增長是互相推動的，金融和經濟增長有良性循環的關系。依據此結論，本文的主要目的是驗證戈德史密斯的結論是否適合我國中部地區以及如何探索中部地區快速、良好的發展。

(一)中部地區與發達區域存貸款情況比較

從改革以來我國經濟發展情況看，金融機構、金融工具、金融市場的迅猛發展，為我國經濟提供了有力的支持，從下表中部地區與發達地區的存貸款總額中可以得出，金融與經濟的這種相互依賴、相互制約的關系。

從1999年至2008年中部地區與發達地區的平均存款、貸款總量情況來看，中部地區的存貸款量遠遠落后于東部發達地區水平。特別是在2002年之后，中部地區的存貸款增速趨緩。首先，東部發達地區的平均存款持有量從1999-2008年增幅接近翻兩倍;而相對于這一時期的中部地區，其平均存款持有量則從1999-2008年增速也接近翻兩倍。雖然從比例上中部地區發到地區相持衡，但同時我們也應該看到的相對于不同基數的相同的增速卻具有不同的意義。其次，從貸款方面看，因為貸款的投放規模可以反映出該地區資金的利用程度，從而更好地支持地區產業發展和投資增長。東部地區的平均貸款量在1999年至2008年之間，有力較大的增長，在1999年的7040.14億元的基礎上增加了三陪之多。雖然中部地區也有較大的增長，但其金融機構的貸款量明顯低于東部地區水平。因此，只有金融資產規模雄厚，才能更好地支持當地的經濟建設。當前，中部地區的存貸款能力相對較弱，沒有很好地起到蓄水池的作用，運用資金的力度也不夠，有形成中部坍塌之勢。

(二)中部地區與發達區域金融相關率的比較

金融相關率是衡量一國金融深化和金融改革程度的主要指標。根據Goldsmith(1969)定義，FIR是指“某一時點上現存金融資產總額(含有重復計算部分)與國民財富(實物資產總額加上對外凈資產)之比”。通常，人們將其簡化為金融資產總量與GDP之比。在實證研究中，由于中國缺乏各地金融資產和M2的統計數據，無法直接使用戈氏指標，而只能利用存貸款的數據作為金融資產的一個窄的衡量指標，來揭示我國中部地區金融發展狀況。因此，本文直接用( L + D)/GDP來表示中部地區的金融相關比率(其中L代表各類貸款;D代表各類存款)，來衡量各區域金融深化水平，探究各區域金融資產配置狀況。通過計算，東部發達地區的金融相關率分布集中，基本保持在2-3左右。而中部地區的金融相關率一直徘徊在1.5-2之間。尤其自2002年以來，東部發達地區力拔頭籌，其金融相關率明顯一直高于中部。而這一時期，相對于中部地區金融發展速度緩慢，金融深化程度不高的狀況下，中部地區的經濟的發展速度也比較緩慢。此外，證券市場對中部地區經濟發展的支持不夠，到2004年底，中部地區上市公司數目只有229家，全國占比為16.2%，通過銀行進行間接融資仍然是中部地區發展所需資金的主要來源。落后的資本市場無疑將成為中部經濟振興的一大桎梏。同時，保險的籌資、保障功能沒有得到充分發揮。2003年中部地區的保費收入占GDP的比例低，僅為2.4%。這一水平遠遠低于東部發達地區水平，這從另一個側面也說明了中部地區的保險業對經濟增長的貢獻還不突出。以上分析可以看出，中部地區金融部門發展潛力發揮不足，金融運行狀況呈現弱化趨勢。

二、中部地區經濟與金融實證分析

20世紀50年代中期以來，眾多的西方經濟學家對金融發展與經濟發展之間的關系開始進行研究和摸索。近年來，對我國金融發展與經濟增長關系的研究文獻逐漸豐富起來。基于此，本文分析中部地區金融發展是否促進了經濟增長以及檢驗二者之間存在何種關系對于有效實施中部崛起戰略繼而促進區域和諧發展具有重要的現實意義。

(一)指標設計

為了揭示中部地區金融發展與經濟增長的關系，本文將使用兩組指標，一組反映中部地區金融發展狀況，不同以往許多研究的是，本文不在單純地只使用規模指標衡量金融發展水平，本文既有規模指標，也有效率指標;另外一組反映中部地區經濟增長狀況。本文選取反映中部地區金融發展狀況的指標包括:

1.金融相關率指標

金融相關率是20世紀70年代提出的概念，對于它的評判學術界尚有爭論，金融相關率多少為宜還沒有定論，但是參考大量文獻，結合經濟學、金融學原理，我們認為金融相關率仍然可以反映一些金融發展的實質。

金融相關率(FIR)這個指標又稱為“戈式指標”，可以用來反映金融發展的規模。如上文介紹本文直接用( L + D)/GDP來表示中部地區的金融相關比率(L代表各類貸款，D代表各類存款)。

2.SLR指標

SLR指標即地區貸款余額之比(SLR = D/L)。本文選取了王志強、孫剛(2003)主張的以儲蓄與貸款的比值來衡量金融中介將儲蓄轉化為貸款支持經濟增長的效率。用中部地區存款余額與中部地區貸款余額之比SLR = D/L來表示金融發展效率指標;而反映中部地區經濟增長狀況的指標則選用中部地區人均GDP指標。

這里要說明的是，在金融發展與經濟增長關系的實證研究中一般使用GDP值的增長或者是人均GDP值的增長來衡量經濟的增長。Heston(1994)指出:人均GDP數據易于比總GDP數據出現更少的錯誤，因為一些影響GDP水平的估計錯誤也影響對人口的估計，這樣錯誤可以被抵消。因此，這里用人均GDP來衡量中部地區經濟的增長。

(二)數據來源

由于《中國金融年鑒》、《中國統計年鑒》中都沒有中部地區的直接統計數據，本文將安徽、江西、湖南、湖北、山西和河南六省的地區數據加總(其中中部地區國內生產總值是加權平均的結果)。時間跨度為1999-2008年，同時為了消除樣本容量較小引起的誤差，本文增添了1978-1998年的數據，數據來自對《中國金融年鑒》、《中國統計年鑒》統計并整理。計量分析用Eviews3.1來實現。

(三)實證分析過程

1.回歸分析

對這個時間序列作回歸模型參數估計，利用OLS估計模型，如下結果。

方程為:lnGDP =-7.5491+1.5914 lnFIR+2.0993lnSLR

由方程可以看出，修正后的FIR、SLR與GDP都存在明顯的正相關關系，從 、F值看出，模型的整體擬合效果很好;從T檢驗值可以看出，各解釋變量與被解釋變量之間的關系明顯，反映變量間線性程度較高，回歸方程高度顯著。因此，我們可以得出FIR 和SLR指標與中部地區經濟增長之間存在相關關系。

2.平穩性檢驗

對時間序列進行模型估計要求變量是平穩的，因此本文對變量做了平穩性檢驗。這里采用ADF檢驗法，其方法是:若ADF統計量的絕對值小于臨界值的絕對值，則該變量存在單位根即非平穩;若ADF統計量的絕對值大于臨界值的絕對值，則該變量不存在單位根即平穩。本文給出了在1%、5%、10%三種顯著性水平以及施瓦茨準則值(見表1)。

說明:ΔFIR表示FIR的一階差分，其余類同

由于原始數據的變量平穩性檢驗不能通過，所以本文對數據進行了一階差分

從表1中可以看出，一階差分后的各變量具有很好的平穩性，因此可以肯定回歸方程中變量的有效性，檢驗結果的結論是可靠的。

3、格蘭杰因果關系檢驗

從以上檢驗結果表明，我國中部地區經濟增長和金融發展之間確實存在長期穩定的關系，下面用格蘭杰因果檢驗法檢驗這種關系是不是因果關系，是單向的因果關系還是雙向的因果關系。檢驗結果如下(見表2):

因此從檢驗結果我們可以看出，我國中部地區的金融發展與經濟增長存在長期的因果關系。其中，FIR 和SLR指標都是中部人均GDP的格蘭杰原因，而人均GDP對FIR和SLR的作用并不顯著。由此可以得出這樣的結論:中部地區金融發展對經濟增長有積極的作用，而經濟增長對金融發展的貢獻卻不是很大。

(四)結論

以上實證分析結果可以看出，中部地區經濟增長與金融之間存在著長期穩定的關系且金融是促進經濟增長的重要原因，而經濟對金融的影響區不大，因此，我們應該大力發展中部地區的金融體系，以現有的金融體系為基礎，進一步發展和完善現有的具有中部地方特色的金融機構來滿足當地經濟增長的需求。

三、金融支持中部崛起的對策建議

綜合上文分析，筆者認為，我國中部地區作為一個有極大發展潛力的經濟地域，其經濟增長很大程度上受制于金融的發展。而金融是現代經濟的核心，金融發展無疑是中部地區迅速發展和崛起的必要條件。同時從實證分析中得出，中部地區經濟增長實際上對金融發展的作用不很明顯。因而必須從經濟和金融兩方面同時著手才能實現中部地區金融發展和經濟增長之間的良性循環。

(一)加大國家對中部地區政策支持，發揮中部各省區域優勢

自2004年國家提出了“中部崛起”重要戰略思想以來，由于對中部地區政策支持的相對缺位，中部六省在探索發展的道路上表現出局部化、片面化。各省的“突圍”要求不適應板塊的整體發展，中央政府對政策的給予顧此失彼，甚至造成政策的平均化分配，不能夠充分發揮政策的適應性和針對性。主要表現:各省根據自身情況分別提出相關發展戰略以期爭取對應支持:山西的“國家新型能源和工業基地”建設、河南的“中原城市群”建設、湖北的“武漢城市圈”戰略、湖南的“一點一線”戰略、江西的對接“長珠閩”策略、安徽向東部沿海靠攏等。

相比東部開放、西部開發、東北振興的政策，對于中部地區的發展，中央政府一直沒有確定地區整體的戰略性政策予以推動。然而在我國要致力于發展中部的背景下，國家應通觀中部崛起的整體布局，發揮中部六省的地方區域優勢，促進其較好較快的發展。2005年3月3日，溫家寶總理在十屆全國人大三次會議上明確提出要抓緊研究制定促進中部地區崛起的規劃和措施，國家將從政策、資金、重大建設布局等方面給予支持。表現為:在經濟上，國家要對中部崛起戰略繼續實施政策傾斜，中部各省要突出自身比較優勢，培育新的經濟增長點，加快經濟結構調整，各省之間要加強區域優勢互補和合作;在金融上，則要加快金融深化進程，要堅持金融總量增加、金融結構優化與金融效率提升并重。

(二)以現有金融體系為支撐，充分發揮金融對經濟增長的作用

隨著市場經濟的不斷完善，金融已經成為我國整個經濟體系的支撐點，因此，在這種形勢下實現中部崛起，應在發揮中部地區現有的金融體系的主導作用，提高其市場研發能力、風險控制能力、產品創新能力和盈利能力，為中部經濟發展提供強力支持下，積極利用多元化的金融產業主體培育出適應中部發展的多元化經濟產業主體，從而實現多類型、多層次金融資源配置。首先，充分利用已經相對完善的國有及大型商業銀行。由于各國有銀行及其他大型股份制商業銀行的分支機構比較健全，而且其內部管理機制、監督機制比較健全且抗風險性先對于中小金融機構明顯較強，能夠保持經濟的持續性、穩定性和發展性。因此，中部地區要想形成持續、穩定的發展，應該充分利用這些已有的金融資源。其次，重視發展和完善已有的具有地方特色的地方金融。各國有銀行及其他大型股份制商業銀行在面對資金相對薄弱或信譽較低的企業普遍“惜貸”，且在利益驅使下將資金投向東部，而中部地方金融機構實力不足，結構不合理，因此中部應大力完善現有的地方金融機構，確保地方金融安全。主要表現為:要制定一套切合中小型企業實際的評信指標體系，降低準人門檻;要擴大貸款抵押物的范圍，探索各類權證貸款抵押方式，擴大存貨、應收賬款、出口退稅賬戶等動產抵押質押貸款;要創新靈活多樣的信貸產品，適當增加基層金融機構信貸審批權限，建立科學合理的信貸考核機制，加大對中小企業貸款投放的正向激勵力度。為具有比較優勢的勞動密集型中小企業和民營經濟提供金融服務。

(三)積極推動發行地方專業金融市場，壯大推動融資市場的健康快速發展

按照種類齊全、層次分明、運作規范、統一開放的要求，建立健全各類專業金融市場，并借此調整融資結構，改進資源配置效率。從而滿足中部地區經濟發展過程中資金的各種需求。第一，大力發展票據、債券和股票市場，擴大直接融資比例。第二，積極爭取國家政策支持，在中部建立區域性債券市場。爭取發行更多各類企業債券，大力發展銀行信貸資產證券化業務，同時支持地方商業銀行發行次級債，為中部地區地方商業銀行建立起有效的資本金補充機制。第三，發展中部產權交易市場。通過產權交易市場的發展，推動中部地區各類企業尤其是國有企業的資產重組、并購等，優化資源配置，提高中部經濟運行效率。第四，大力發展鄭州商品交易所，加強期貨市場建設。鄭州商品交易所要認真總結過去的發展歷程，總結經驗，不斷豐富交易所的期貨交易品種，吸引更多中介機構，引導更多的企業參與期貨市場，嘗試期權交易，達到價格發現、風險規避的目的，為中部糧食生產以及更多商品的產生提供服務。第五，積極發展避險類市場，為中部經濟發展保駕護航。建立完善高科技企業“孵化器”制度，完善風險投資中介服務體系，支持各類高科技企業的創立和發展;發展新產品研發保險、投資型保險、出口信用保險等業務。

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本文系安徽省教育廳人文社科項目階段性成果中部地區經濟崛起中的金融支持研究2006sk105

(作者單位:安徽財經大學金融學院)