治理中小企業融資難問題的金融制度供給與政策優化思考

摘要:中小企業融資難問題由來已久，但近年來各級政府出臺的一系列緩解及治理政策效果較為有限。本文在思考導致中小企業融資難問題的制度癥結和政策成因的基礎上，提出了包括系統化安排金融制度供給、優化金融管理政策等治理對策供參考。

關鍵詞:治理;中小企業;融資難;制度供給;政策優化

中小企業融資難一直是困擾中國中小企業可持續發展的主要問題之一，近年來各級政府采取了一系列的政策措施以期使之得到緩解并逐步加以治理，但其效果較為有限，即使在國家實行適度寬松的貨幣政策背景下，問題仍未得到有效緩解。治理中小企業融資難問題是一個系統工程，涉及到多方面的深層次因素，治理方案必須系統化、突出長期性。本文僅就導致中小企業融資難問題的制度癥結和政策成因，提出了包括系統化安排金融制度供給、優化金融管理政策等治理對策供參考。

一、國家金融體系對中小企業融資安排存在制度供給不足

(一)中小企業在正規金融融資供給上遭遇信貸市場與信貸計劃雙重配給

在正規金融的借貸市場上，借貸雙方信息不對稱導致貸款方信息成本和監督成本增加，市場經濟中的銀行作為理性經濟人，其風險防范意識增強，必然會考慮借款項目的經營風險和對借款者進行監督所需的成本而會要求借款者承擔一定的風險溢價。但在利率包含風險溢價的前提下，貸款者將面臨逆向選擇問題:隨著利率的提高，壞帳可能性小的借款者將放棄借貸，而在高利率下仍愿意借款的將是甘冒高風險的人及其高風險的項目。在此情形下，面對借款者，貸款者所要考慮的問題并不是高利率，而是借款者能否按期足額償還貸款。當申請借貸者愿意支付現行利率但卻不能獲得資金時，就受到了信貸市場配給。中小企業由于實力不足、抵押品匱乏，相對于國有企業及大項目，其受到的信貸市場配給更甚，更難以獲得正規金融機構的貸款。

而中國在由計劃經濟向市場經濟轉軌過程中，采取的是“政府主導型”發展戰略，為盡快實現國民經濟現代化并增強國有經濟的控制力，政府借助于一定限度的金融抑制來強化對金融資源的控制以扶持主導產業和主體經濟部門獲得優先發展，于是國有大中型企業及大項目獲得了大部分的信貸資源，而對國民經濟作出了巨大貢獻的中小企業卻貸款困難，這就是所謂的信貸計劃配給。

因此，我國中小企業在正規金融借貸市場上遭遇的“信貸資源的配給實際上是”計劃“與”市場“兩種金融資源配置方式層疊在一起共同作用，即是受”雙重信貸配給“機制的作用(刁懷宏，2004)。”

(二)金融抑制仍存，金融深化較慢，制度供給不足

從宏觀金融層面看，中國改革開放以來，金融抑制仍存，金融深化較慢，制度供給不足是導致中小企業正規金融融資難的一個關鍵原因。中國經濟在轉軌進程中，為提高國有經濟成分對整個經濟的控制力，有意識地保持較高的金融抑制;而由于自身金融體系不夠健全、金融企業實力有限、金融監管水平不高等原因，以及出于對1997年亞洲金融風暴所顯現出來的巨大金融風險的認識強化，金融監管部門對金融安全極為重視，對包括利率市場化、統一金融市場、資本市場(包括直接融資市場)建設、人民幣資本賬戶下的可自由兌換、信貸擔保體系等的改革或建設進程比較遲滯，金融深化不足。由于金融創新受到制約、制度供給不足，導致正規金融缺乏積極性和必要的手段向中小企業提供融資支持。

二、緩解中小企業融資難問題的政策存在邊際式改良及市場化取向不夠

(一)已出臺緩解中小企業融資難問題的政策措施實施效果有限

近年來國家出臺了不少緩解中小企業融資難問題的各種政策措施，尤其是2009年，更是要求國有控股商業銀行必須設立中小企業信貸部門、商業銀行對中小企業的新增貸款增速要高于全部新增貸款的增速，以行政命令和近乎搞運動的方式來強制緩解中小企業融資難，但很明顯，一系列的政策措施實施效果并不好，商業銀行特別是國有控股商業銀行對中小企業貸款依然“惜貸”、“慎貸”，中小企業正規金融融資依然艱難。毫無疑問，政府及其金融主管部門注意到了中小企業的困難，意識到了解決其融資難的重要性，也采取了行動，其行為的本意顯然是良好的，但良好愿望下采取的政策并沒有達成應有的良好效果。因此，有必要對已出臺的政策和措施效果不佳的原因進行深入的反思和分析。

(二)邊際式改良與市場化取向不夠導致政策實施效果有限

政策措施實施效果有限的主要原因歸納起來在兩個方面:一是中國的改革開放一貫遵循“摸著石頭過河”的思路，其本質是在穩定的前提下對現有體制進行循序漸進的改革，帶有明顯的邊際式改良特點，這本無可厚非，事實上這也是中國30年改革開放取得輝煌成就的基本經驗。但具體到解決中小企業融資難的問題上，政府制定政策的邊際式改良，由于未能從深層次、系統化、結構上入手，其效果自然會打折扣;二是制定的政策仍然稍顯計劃經濟體制色彩，以行政命令、人事管理、文件推動等為手段，市場化取向不夠。在市場經濟體制下，即使是國有控股商業銀行也已經成為市場化主體，是具有企業理性的“經濟人”，其職業經理階層必須向出資人負責，追逐盈利、實現股東權益的最大化自然成為其最根本的經營目標，雖然從其出身看還兼有維護穩定、執行政府意志的部分職責，但已經日趨弱化以致最終將基本消失。其經濟人理性與貫徹執行政府意志之間發生明顯沖突時，前者往往會占據上風，在執行諸如政府要求其加大對中小企業的融資支持力度時往往只是做做樣子、出工不出力，甚至陽奉陰違，用行政手段指望其自覺地加大對中小企業的融資支持本身就是不夠現實的。

三、系統化安排金融制度供給并優化金融管理政策

(一)規范民間融資行為，系統化安排金融制度供給

1、重視民間融資作用，規范民間融資行為

民間融資源于借貸雙方相互契合且其相對獨立于正規金融的制度安排。“我國自公元前2000多年的夏商時期就開始有民間金融存在，在此之后的4000余年中，民間金融歷經變革和演進，顯示了強大的生命力(王曙光、鄧一婷，2007)。”民間融資發端于傳統農耕文明之中，血親、家族、鄉里等文化因素是其生長的內核，也是其至今仍然活躍的根本原因，由于其內生于社區組織，與社區的經濟、文化結構現狀具有天然的契合性。民間融資在交易制度設計上恰好能夠緩解借貸雙方在信息上的不對稱狀況，因而能夠在很大程度上克服由信息不對稱導致的道德風險和逆向選擇，使資金使用權的讓渡得以實現;同時，民間融資中類似正規金融的信貸計劃配給是不存在的，因而其成為中小企業在融資困境中解決資金需求缺口的現實辦法。民間融資與正規融資在運行機制上也存在差異:民間融資的信任機制主要是由道德信用擔保的非制度信任，非制度信任的半徑決定了民間融資的市場疆界;而正規金融的信任機制主要是以社會信用為基礎的制度信任。因此，民間融資和正規金融在交易范圍、信息來源、成本等方面都存在明顯得差異，兩者之間替代的可能性很小。對于國家金融體系而言，民間融資是創新的產物，是市場驅動下微觀主體自發的創新行為，是市場機制的要求，民間融資不是臨時性的制度安排，而是相對獨立于正規金融的長期制度安排。

現階段民間融資非常活躍，在可預見的將來也還將繼續存在，西方發達國家不僅有發達的正規金融，民間金融也較發達，如美國約有2500萬個家庭大約7500萬人沒有銀行賬戶，他們主要通過小額貸款公司、信用協會和民間借貸等渠道來解決融資需求。那些所謂的收編、取代等想法根源于政府將自身作為制度唯一供給者的理念，源于官僚主義與集權體制。對于民間融資，問題的關鍵不在收編，而在適度規范。為此，可從以下幾個方面入手:一是制定市場準入制度，建立一個組織機構多元化、市場體系多層次的民間融資市場。二是構建保障機制，將民間金融的銀行金融機構納入存款保險制度以有助于減少金融風險帶來的損失，在其出現危機或破產清算時，通過提供貸款、緊急資金援助、賠償保險金等方式，保證銀行的清償能力，保護存款人利益。三是建立健全以審慎監管為重點的外部監管模式。一方面堅持適度干預，確保金融市場競爭有序。另一方面要建立監管網絡，有效防范風險。總之，通過引導、規范民間融資行為，既可以促進民間融資健康發展，也有利于優化我國金融體系的市場結構、產權結構和競爭結構。

2、加快金融深化進程，系統化安排金融制度供給

消除金融抑制、加快金融深化進程勢在必行，具體看，為治理中小企業融資難問題，金融深化至少應包括以下幾個方面:一是利率市場化并最終取消利率管制，在指導性的基準利率下，由金融企業自主決定存貸款利率，形成真正的社會市場化利率，借貸雙方及借貸雙方內部相互博弈與競爭，將使資金的最終使用效率和效益得到優化。二是建設統一的金融市場體系，以使資金能夠在實體經濟與虛擬經濟之間、產業資本與金融資本之間、金融市場內部較為暢通的流動，實現資金與其他要素的有機結合與優化。作為“理性經濟人”的金融企業在選擇或轉換市場時必然遵從逐利原則，因此不能靠行政命令將其束縛在某一市場或強制轉換到另一市場，而是要通過建立統一的金融市場，給金融企業以流動的充分自由，也讓更多經濟主體有進入市場的機會。三是放寬金融機構營運的市場準入門檻，構建多種層次、多種所有制形式的銀行及非銀行金融機構體系。除現有的國有控股商業銀行、股份制商業銀行以外，應大力發展民營銀行、地區商業銀行、社區商業銀行、合作銀行、互助銀行、混合所有制銀行，構建非贏利性擔保機構、贏利性擔保機構、政府擔保機構、民間擔保機構，組建多種形式及所有制的典當行、信托機構、金融租賃公司、財務公司等，形成規模不等、服務對象差異化的金融機構，其中尤其要加快構建與中小企業相對接，與其現有狀況、融資需求相匹配的金融機構;四是加快直接融資市場建設，適度放寬中小企業在債券融資、創業板上市等的相關條件。

(二)以市場化為導向注重整體改革，優化金融管理政策

市場經濟條件下政府對微觀經濟主體的宏觀管理應以價格、利率、稅收等市場杠桿作為基本手段，并通過制定市場游戲規則、監督游戲運行、調解游戲糾紛、獎勵遵守游戲規則或懲罰不遵守游戲規則的參與者來達成宏觀管理目標，這樣才能起到事半功倍的效果，否則，容易事倍功半，甚至善良初衷下的政策有可能產生事與愿違的結果。具體到制定關系解決中小企業融資問題的宏觀金融政策時，近期在中小企業間接融資上可從以下幾方面著手進行優化:一是市場準入、政策指引。對境內外的各類合法資金，無論其來源、所有制性質如何，準許其進入并服務于中小企業融資。對組建專門或主要針對中小企業或農村地區服務的銀行金融機構給予降低市場準入門檻、利率浮動范圍放寬、存款存款準備金率適度降低、營業稅優惠、所得稅優惠、資產負債比率管理、資本充足率等方面的優惠政策，對組建提供貸款、貸款擔保、金融中介服務的非銀行金融機構在注冊資本金、貸款利率浮動范圍、所得稅等方面也予以適度的政策傾斜，以形成金融行業內部細分市場的針對性政策引導;二是建立機制、提供支持。建立對以上金融機構的支持機制，如國家及經濟發達地區地方政府籌集專項資金對金融機構因中小企業融資業務產生的呆壞賬進行適時適當核銷、對其進行適度的資本金注入等;三是政策許可、業務創新。可出臺有關政策，準許并促進金融機構對中小企業開展信用貸款以及土地流轉使用權、應收賬款、產品或服務訂單、無形資產(包括專利權、專有技術、商譽等)的抵押貸款以及其它業務的創新，更好地服務于中小企業融資，使中小企業融資難問題得到有效治理。

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本文受韓山師范學院團隊項目課題經費資助。

(作者單位:韓山師范學院旅游管理系重慶市大足縣農業委員會)