升值，準(zhǔn)備好了嗎？

文/王聞丹

年初以來，美元兌人民幣中間價(jià)連創(chuàng)新高。2010年4月7日、4月8日和4月12日更是達(dá)到6.8259，創(chuàng)下近10個(gè)月內(nèi)的新高。此后3天雖出現(xiàn)小幅調(diào)整，但仍未走出6.82的水平線。4月8日，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納突訪中國(guó)，更是讓市場(chǎng)平添了對(duì)于人民幣升值的預(yù)期，坊間甚至傳聞人民幣將升值5%左右。

人民幣升值的原因來自中國(guó)經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部的動(dòng)力以及外來的壓力。它是一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的外在表現(xiàn)，受到貨幣供求關(guān)系的影響，也與其他國(guó)家的政治經(jīng)濟(jì)利益緊密相連，是各方博弈的產(chǎn)物。具體分析主要有以下三方面原因：

第一，經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)是預(yù)期人民幣升值的根本原因。我國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度持續(xù)保持較高水平的同時(shí)，社會(huì)勞動(dòng)生產(chǎn)率（報(bào)告期內(nèi)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值總量/報(bào)告期社會(huì)從業(yè)人員平均人數(shù)）也出現(xiàn)了較大上漲。據(jù)測(cè)算，2008年浙江從業(yè)人員的勞動(dòng)生產(chǎn)率為6.5萬元/人，較2005年的4.3萬元/人，提高了51.2%。在此期間，從業(yè)人員的工資也大幅提高，累計(jì)漲幅達(dá)79.8%。根據(jù)“巴拉薩—薩謬爾森效應(yīng)”，人民幣具有較強(qiáng)的升值預(yù)期。

第二，外匯儲(chǔ)備持續(xù)增加是預(yù)期人民幣升值的貨幣因素。根據(jù)國(guó)家外匯管理局公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年1季度，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額達(dá)12869億美元，同比增長(zhǎng)26%。3月份的外匯儲(chǔ)備較上月也增加了224.9億美元。這顯示了外匯市場(chǎng)上外匯供給大于外匯需求，人民幣升值預(yù)期有所上升。

第三，美國(guó)等國(guó)的政治壓力是預(yù)期人民幣升值的外在因素。美國(guó)出于自身利益考慮不斷向中國(guó)施壓，期望通過人民幣升值，來達(dá)到擴(kuò)大本國(guó)出口，轉(zhuǎn)移本國(guó)公眾對(duì)國(guó)內(nèi)10%失業(yè)率的質(zhì)疑，以及降低中國(guó)外匯儲(chǔ)備價(jià)值等多個(gè)目的。

當(dāng)然，人民幣匯率并不會(huì)輕易改變。溫總理在記者會(huì)上表示，中國(guó)將保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基

本穩(wěn)定。4月17日，國(guó)家商務(wù)部副部長(zhǎng)鐘山也表示，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定。

然而，不可否認(rèn)，人民幣升值是一個(gè)不可避免的長(zhǎng)期趨勢(shì)。2010年4月15日美元兌人民幣中間價(jià)為6.826，已經(jīng)較2005年初的8.2765升值17.5%。于我們而言，需要綜合各方情況，冷靜看待其帶給浙江的各種影響。

從短期看，將對(duì)浙江出口企業(yè)造成較大不利影響。人民幣升值對(duì)浙江企業(yè)將是壓力大于動(dòng)力。利潤(rùn)率低，是浙江出口企業(yè)的一個(gè)硬傷。計(jì)算利潤(rùn)總額與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值，大致可以得出今年1-2月浙江規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)率為4.9%。據(jù)此，一旦人民幣每上升1個(gè)百分點(diǎn)，將會(huì)使浙江企業(yè)的利潤(rùn)率下降20.4個(gè)百分點(diǎn)。

從長(zhǎng)期看，將對(duì)浙江企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)具有一定的推動(dòng)力。以發(fā)展制造業(yè)和出口實(shí)現(xiàn)起飛的國(guó)家，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一定階段上，都會(huì)遇到本幣升值問題。這不僅源于外部壓力，更反映著國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、貿(mào)易升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求。浙江企業(yè)受資源、勞動(dòng)力等成本負(fù)擔(dān)日重。通過轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)新突破的要求已經(jīng)非常強(qiáng)烈。

最后，如果考慮到國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)因素，浙江相對(duì)其他省份，對(duì)于人民幣升值或許具有較強(qiáng)的消化能力。從利潤(rùn)總額來看，浙江或較江蘇、北京等省市具有更強(qiáng)的抗匯率風(fēng)險(xiǎn)能力。2009年，浙江規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)，在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入僅同比增長(zhǎng)1.5%的情況下，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)仍達(dá)到34.4%。2009年1-11月利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)27.0%，居全國(guó)第8位，這一增長(zhǎng)速度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于上海（21.2%）、江蘇（19.4%）以及北京（17.1%）等省市。從利潤(rùn)率考慮，大抵也是如此。今年1-2月浙江規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)盡管只有4.9%的利潤(rùn)率，低于上海1.8個(gè)百分點(diǎn)，但也略高于廣東（4.5%），江蘇（4.6%）和北京（4.8%）等發(fā)達(dá)省市。當(dāng)然，也要看到浙江優(yōu)勢(shì)并不明顯，在全國(guó)的排位也僅為20名，只有中下游水平。

但是，人民幣升值是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中可能需要長(zhǎng)期面臨的一個(gè)問題。我們需要及早做好心理準(zhǔn)備，研究出有效的應(yīng)對(duì)之策。就政府而言，應(yīng)借人民幣升值的契機(jī)，進(jìn)一步加快推進(jìn)市場(chǎng)化改革，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。就企業(yè)而言，則可以利用各種金融手段來規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。最關(guān)鍵的當(dāng)然還在于，通過加快技術(shù)改造、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、積極優(yōu)化營(yíng)銷結(jié)構(gòu)等方式，來提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。只有這樣，浙江才能真正做到未雨綢繆，防止在“升值大戰(zhàn)”中被打得措手不及。