全球基金再戰(zhàn)中國市場

金 姬

巴菲特曾說，2010年的中國證券市場將是世界之最。

華爾街和倫敦金融城上空的禿鷲正在飛往中國，不僅是因為這里開展融資融券業(yè)務(wù)試點和推出股指期貨品種，或是QFLP(境外合格有限合伙人)方案可能現(xiàn)在上海試點，更是因為投資者們整體看好亞洲市場。

1年多前，由前雷曼主席彼得·科恩(Peter A.Cohen)組建的Ramius有限公司、以及Tantallon資本咨詢公司和Citadel投資集團等對沖基金出于經(jīng)濟形勢的壓力，都關(guān)閉或削減了亞洲地區(qū)的辦公室數(shù)量。而如今，亞洲比歐美市場更早從金融危機的陰影中走出來，基金經(jīng)理們的樂觀也緊隨其后。《華爾街日報》給出的解釋是：亞洲顯現(xiàn)出經(jīng)濟上的高增長速度和強勁的公司資產(chǎn)負債表。

最有信心的似乎是凱雷投資集團(thaCarMe Grouv)，于今年4月13日宣布已完成旗下第三只亞洲基金(凱雷亞洲基金Ⅲ)的募集，共籌資25，5億美元，這是自2008年金融危機爆發(fā)以來亞洲地區(qū)規(guī)模最大的PE(私募)基金之一。去年為凱雷亞洲基金Ⅲ募集到的部分資金實際上已投入運作，而廣東雅士利、自然美和江蘇圣奧化學科技有限公司這三家中國公司也成為這一基金的受益者。

其他對沖基金也在今年紛紛瞄準中國市場，除了“卷土重來”的Citadd，還有金融大鱷索羅斯旗下管理資產(chǎn)250億美元的“索羅斯基金管理機構(gòu)”、美國基金業(yè)龍頭富達投資公司(FidelityInvestment Group)在香港的布局、英國最大對沖基金之一的GIG Partners、規(guī)模1235億美元的加拿大退休計劃(camdian Pension Plan)、美國280億美元的D.E.Shaw、管理150億美元的美國摩爾資本管理公司(Moore Capital Manage-nlent LIE)以及規(guī)模85億美元的美國新教圣公會(Episcopal Church)退休基金等。

2010年的中國市場，國外基金格外熱鬧。

富達的布局

巴菲特曾說，2010年的中國證券市場將是世界之最。今年初，美國銀行美林亞洲融資銷售部門主管丹·麥克尼古拉(DanMeNieholm)也預(yù)測說，規(guī)模500億至1000億美元的對沖基金，其中逾15％的資金在第一季就會涌入亞洲。美國富達投資公司同經(jīng)濟學人智庫(EIU)對109家歐洲和亞洲法人機構(gòu)進行的一項聯(lián)合調(diào)查于今年4月13日公布結(jié)果，近六成受調(diào)查法人機構(gòu)對亞洲的投資配置比重預(yù)計將有顯著增長，其中新興市場中的中國和印度可望成為投資增幅最大的市場。

富達中國業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理戰(zhàn)龍表示：“很明顯，亞洲正在成為全球許多地區(qū)機構(gòu)投資者青睞的投資市場。而中國是2010年最受富達客戶鐘愛的投資目的地。毫無疑問，中國是未來10年的投資熱點。”他同時表示：“中國有望成為歐洲(57％)及亞洲(62％)機構(gòu)投資者新增投資的首選市場。至于東南亞市場，歐洲機構(gòu)投資者預(yù)計對該地區(qū)增加投資的比例甚至高于亞洲機構(gòu)投資者。”

富達對中國資本的布局早在去年就已開始。2G09年底，富達宣布投資事業(yè)部門總裁兼知名基金經(jīng)理安東尼·波頓(Anthony Bolton)將從倫敦遷往香港，管理一檔新募集的中國基金。新基金將命名為“富達中國特殊情況基金”(Fi-ddity China SpecialSituatiom)。新基金的名稱源自讓波頓成為明星基金經(jīng)理的那只基金：從1979年12月至2007年的28年中，富達特殊情況基金fFi-de[ity Special Situs-tiom)年均回報率達到19.5％，讓波頓成為英國的頂級基金經(jīng)理之一。

波頓說：“我堅信，未來幾年中國會有很多選股機會。我發(fā)現(xiàn)了很多類似我職業(yè)生涯早期在歐洲投資的情形。當時，人們曾認為，對于一個更習慣短期交易的市場，我以研究為主導、著眼更長遠的策略是反常的，但事實證明它是成功的。我認為中國也是這樣，我在歐洲的經(jīng)歷會有所幫助，因為我看到市場格局正從以制造業(yè)和金融公司為主，轉(zhuǎn)向包括更多的服務(wù)型公司。”

據(jù)悉，計劃在倫敦證券交易所(ISE)交易的這一基金，是富達面對私人投資者推出一個迄今規(guī)模最大的投資信托。希望募資6，3億英鎊，用于大舉投資中國。該基金為封閉式投資公司結(jié)構(gòu)，這使富達可以限制基金的規(guī)模，控制資金流入，以免規(guī)模變得無法控制。

不同尋常的是，在推出之際，波頓的新基金將支付傭金給向客戶推介該基金的金融顧問，以答謝波頓的核心支持者。金融顧問一般不會推介投資信托基金，因為后者很少支付傭金。分析人士預(yù)言，新基金的推出將提振投資信托業(yè)。該行業(yè)近年來已經(jīng)失寵，價格較信托持有的資產(chǎn)價值出現(xiàn)了很大的折扣。

從做市場到做投資

“國際對沖基金在中國早已非常活躍，但之前它們多偏向于投資PE，而且很大一部分對沖基金在中國設(shè)立辦事處主要是做市場而非投資。”中國對沖基金中心研究部主管銳衍表示。

就拿GIG來說，公司計劃在香港和北京同時設(shè)立辦公室。在香港的辦事處是一個研究團隊，由基金經(jīng)理hnuj Mutreja負責；在北京的只是一個代表處，主要做市場。公司發(fā)言人戴維·沃勒(David Waller)向《新民周刊》證實了這一計劃，但拒絕提供詳細情況。與其他一些對沖基金一樣，GIG的擴張計劃正值該公司去年享受了業(yè)績改善和強勁資金流人之際。在最近的季度報告和年終報告中顯示，GLG所管理的凈資產(chǎn)去年增長47％，年底總額為221.8億美元。

“金融大鱷”索羅斯的對沖基金也是如此，今年計劃在香港成立辦事處，并在北京設(shè)立代表處。索羅斯已將紐約兩位基金經(jīng)理Jmnes Chang和中國人戴霽昕調(diào)到香港工作。Chang曾任Tiger Asia(老虎基金旗下對沖基金)的董事總經(jīng)理，去年11月加入索羅斯的基金公司，而戴霽昕畢業(yè)于復旦物理系，后在紐約大學取得化學物理博士和MBA學位，已為索羅斯的公司服務(wù)10年。

而今年的國外對沖基金加大了對華投資力度，中國剛剛啟動的股指期貨是其中的一個香餑餑。“根據(jù)香港和臺灣的經(jīng)驗，股指期貨上市初期具有12％到35％的期現(xiàn)套利機會，年化收益率可達40％-100％。而在股指期貨上市兩年以后，套利機會變明顯減少，年化收益率則降低至5％-10％。”首創(chuàng)期貨副總經(jīng)理程功表示，這個誘惑空間讓許多對沖基金抓緊布局。

銳衍表示，有興趣染指中國股指期貨業(yè)務(wù)的國外對沖基金，通過注冊投資公司或與國內(nèi)期貨公司合作等方式進入中國，并多聘用中國人作為模型總監(jiān)，讓本土投資高手提供盈利邏輯，然后用模型加以固化。

一年多前關(guān)閉了東京辦事處并削減亞洲商人銀行團隊的Citadel目前一直在進行有選擇性的招聘，充實香港的亞洲股市團隊。而加拿大退休計劃也在擴充香港的私人投資團隊，主要專注于私募股權(quán)、債務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)投資。美國新教圣公會退休基金的擴張則更為適度，一年前公司開設(shè)了香港辦事處，這是公司在美國之外，的第一個辦事處，并聘用曾負責凱雷投資集團亞洲財務(wù)杠桿業(yè)務(wù)的埃里克·梅森(Eric Mason)負責亞洲地區(qū)業(yè)務(wù)。

值得注意的是，由數(shù)學家戴維·肖(David Shaw)創(chuàng)建的D.E.Shaw是在亞洲業(yè)務(wù)最大的對沖基金公司，今年3月宣布將首次進人中國內(nèi)地，在上海開設(shè)辦事處。公司2007年在香港也開了一間辦事處，主要關(guān)注中國私人股本投資機遇，負責人為孟亮。而此次新開的上海辦事處將擁有一支私人股本分析師團隊，重點關(guān)注中國的收購機會。