淺析如何做好企業(yè)現(xiàn)金流管理

周淑勤

一、現(xiàn)金管理的日常控制

現(xiàn)金管理的主要目的是，在保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需現(xiàn)金的同時，節(jié)約使用資金，并從暫時閑置的現(xiàn)金中獲得最多的利息收入。一方面，現(xiàn)金管理要力求做到保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營對現(xiàn)金的需要；另一方面，要盡量縮減企業(yè)閑置現(xiàn)金數(shù)量，提高資金收益率。但是，這兩個方面相互之間具有排斥性。當(dāng)財務(wù)部門為了消除閑置現(xiàn)金而減少現(xiàn)金置存時，就容易造成現(xiàn)金短缺；當(dāng)為滿足各種潛在的現(xiàn)金需要和提高其保證程度而增大資金置存量時，又會導(dǎo)致現(xiàn)金閑置數(shù)額增加，資金收益率降低。因此，在現(xiàn)實工作中，財務(wù)管理人員必須要制訂周密的計劃，并加強(qiáng)日常控制，把具有排斥性現(xiàn)金管理目的的兩個方面有機(jī)地結(jié)合起來，使之同時實現(xiàn)。

二、現(xiàn)金流的財務(wù)分析

現(xiàn)金流量分析是以現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ)，并結(jié)合其他相關(guān)資料，采用專門的分析方法，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行判斷和評價的過程。通過現(xiàn)金流量分析能夠了解有關(guān)企業(yè)經(jīng)營狀況、現(xiàn)金獲取能力以及債務(wù)償付能力等信息和線索，從而成為投資者、債權(quán)人、企業(yè)管理者等進(jìn)行決策必不可少的工具。

1.現(xiàn)金流量表質(zhì)量分析

現(xiàn)金流量表的質(zhì)量是指企業(yè)的現(xiàn)金流量能夠按照企業(yè)的預(yù)期目標(biāo)進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)的質(zhì)量。我們知道，現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金收付制為基礎(chǔ)編制的，對現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析主要從各種活動引起的現(xiàn)金流量的變化及各種活動引起的現(xiàn)金流量占企業(yè)現(xiàn)金流量總額的比重等方面去分析。

（1）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的變化結(jié)果與變化過程的關(guān)系

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，意味著企業(yè)通過正常的商品購、產(chǎn)、銷所帶來的現(xiàn)金流入量，不足以支付因上述經(jīng)營活動而引起的貨幣流出。在企業(yè)開始從事經(jīng)營活動的初期經(jīng)營活動現(xiàn)金流量小于零，這是企業(yè)在發(fā)展過程中不可避免的正常狀態(tài)。企業(yè)在正常生產(chǎn)經(jīng)營期間仍然出現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量小于零的情況，則可以說企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的質(zhì)量不高。企業(yè)需通過消耗企業(yè)現(xiàn)存的貨幣積累、進(jìn)行額外貸款融資和拖延債務(wù)支付或加大經(jīng)營活動負(fù)債來解決。

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零，意味著企業(yè)通過正常的商品購、產(chǎn)、銷所帶來的現(xiàn)金流入量，恰好能支付因上述經(jīng)營活動而引起的貨幣流出，企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量處于“收支平衡”的狀態(tài)。企業(yè)正常經(jīng)營活動不需要額外補(bǔ)充流動資金，也不能為企業(yè)的投資活動以及融資活動貢獻(xiàn)現(xiàn)金。從長期來看，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零的狀態(tài)，根本不可能維持企業(yè)經(jīng)營活動的貨幣“簡單再生產(chǎn)”。如果企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營期間持續(xù)出現(xiàn)這種狀態(tài)，企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的質(zhì)量仍然不高。

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，說明在補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗性成本后有剩余，意味著企業(yè)通過正常的商品購、產(chǎn)、銷所帶來的現(xiàn)金流入量，不但能夠支付因經(jīng)營活動而引起的貨幣流出，補(bǔ)償全部當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗性成本，而且還有余力為投資活動提供現(xiàn)金支持。此時企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量已經(jīng)處于良好的運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)。如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，但不足以或恰好補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗成本，則仍然不能為企業(yè)擴(kuò)大投資提供貨幣支持。

（2）投資活動現(xiàn)金流量的變化結(jié)果與變化過程的關(guān)系

投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，意味著企業(yè)在購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)、權(quán)益性投資以及債權(quán)性投資等方面所支付的現(xiàn)金之和大于企業(yè)在收回投資，分得股利或利潤，取得債券利息收入，處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金凈額之和，處于“入不敷出”的狀態(tài)。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零的企業(yè)，不能簡單地做出否定評價。在企業(yè)的投資活動符合企業(yè)的長期規(guī)劃和短期計劃的條件下，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零表明了企業(yè)經(jīng)營活動發(fā)展和企業(yè)擴(kuò)張的內(nèi)在需要，也反映了企業(yè)擴(kuò)張方面的努力與嘗試。

投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于或等于零，意味著企業(yè)在投資活動方面的現(xiàn)金流入量大于流出量。這種情況發(fā)生，或者是由于企業(yè)在本會計期間的投資回收活動的規(guī)模大于投資支出的規(guī)模，或者是由于企業(yè)在經(jīng)營活動與籌資活動方面急需資金而不得不處理手中的長期資產(chǎn)以求變現(xiàn)等原因所引起，這時需要進(jìn)行具體分析。

（3）籌資活動現(xiàn)金流量的變化結(jié)果與變化過程的關(guān)系

籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，意味著企業(yè)在吸收權(quán)益投資、發(fā)行債券以及借款等方面所收到的現(xiàn)金之和小于企業(yè)在償還債務(wù)、支付籌資費(fèi)用、分配股利或利潤、償付利息、融資租賃所支付的現(xiàn)金以及減少注冊資本等方面所支付的現(xiàn)金之和。這種情況的出現(xiàn)，或者是由于企業(yè)在本會計期間集中發(fā)生償還債務(wù)、支付籌資費(fèi)用、分配股利或利潤、償付利息、融資租賃等業(yè)務(wù)，或者是因為企業(yè)經(jīng)營活動與投資活動在現(xiàn)金流量方面運(yùn)轉(zhuǎn)較好、有能力完成上述各項支付。

籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，意味著企業(yè)在吸收權(quán)益投資、發(fā)行債券以及借款等方面所收到的現(xiàn)金之和大于企業(yè)在償還債務(wù)、支付籌資費(fèi)用、分配股利或利潤、償付利息、融資租賃所支付的現(xiàn)金以及減少注冊資本等方面所支付的現(xiàn)金之和。在企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量小于零的條件下，企業(yè)的現(xiàn)金流量的需求，主要通過籌資活動來解決，關(guān)鍵要看企業(yè)的籌資活動是否已經(jīng)納入企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃，是企業(yè)管理層以擴(kuò)大投資和經(jīng)營活動為目標(biāo)的主動籌資行為還是企業(yè)因投資活動和經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出失控企業(yè)不得已的籌資行為。

2.現(xiàn)金流預(yù)警體系指標(biāo)的設(shè)計

由于現(xiàn)金流量指標(biāo)是企業(yè)集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險大小最敏感、反映最直接的指標(biāo)，一般要進(jìn)行綜合考察。鑒于財務(wù)失敗都直接源于現(xiàn)金流量不足的事實，故應(yīng)專門將其作為一個風(fēng)險測度項目進(jìn)行考核，使現(xiàn)金流預(yù)警體系成為財務(wù)危機(jī)預(yù)警體系的核心。

（1）現(xiàn)金償還債務(wù)能力分析

現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債

該指標(biāo)反映現(xiàn)金流量對當(dāng)期債務(wù)償還滿足程度的指標(biāo)。該比率越高，現(xiàn)金流入對當(dāng)期的保障越強(qiáng)，表明企業(yè)的流動性越好。

現(xiàn)金債務(wù)保障率（現(xiàn)金債務(wù)總額比）=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/債務(wù)總額

該指標(biāo)反映現(xiàn)金流量對全部債務(wù)償還滿足程度的指標(biāo)。該比率越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。

（2）獲取現(xiàn)金能力分析

每元銷售現(xiàn)金凈流入=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/銷售收入凈額

反映每元經(jīng)營現(xiàn)金凈流量。該比率越大越好。

每股經(jīng)營現(xiàn)金流量=（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)

反映每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量。該比率越大越好。

全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn)

反映資產(chǎn)投資的回收程度。該比率越大越好。

（3）財務(wù)彈性分析

現(xiàn)金滿足投資比率=近5年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/（近5年資本支出+存貨增加+現(xiàn)金股利）

該比率越大說明現(xiàn)金自給率越高，若為1，說明企業(yè)可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金滿足擴(kuò)充所需資金；若小于1，則說明企業(yè)要靠外部融資來補(bǔ)充資金。

現(xiàn)金再投資比率=（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量-現(xiàn)金股利-利息支出）/（固定資產(chǎn)原值+對外投資資產(chǎn)+其他資產(chǎn)+營運(yùn)資金）

該指標(biāo)說明有多少現(xiàn)金留下并投入公司用于資產(chǎn)更新與企業(yè)發(fā)展。

現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/每股現(xiàn)金股利

該比率越大，說明支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)。