長期多次博弈過程中中小企業雙贏策略探究

西南財經大學金融學院 青伶俐

長期多次博弈過程中中小企業雙贏策略探究

西南財經大學金融學院 青伶俐

改革開放以來，我國的國民經濟取得了飛躍性的發展，而中小企業更是經濟發展過程中不容忽視的力量。經歷了2008年的全球金融危機后，我國中小企業表現得更加成熟，開始走向產品創新與體制改革的可持續發展之路。然而，近年來商業銀行對中小企業的信貸投入遠遠不能滿足中小企業的發展需求，中小企業普遍面臨的融資困境成為中小企業做大做強的制約瓶頸之一。本文將基于博弈矩陣模型對商業銀行與中小企業長期多次博弈的現象進行分析，并提出相應策略。

多次博弈 中小企業 融資困境 雙贏

1 現階段我國中小企業面臨融資困境的現象及成因

改革開放以后，我國的經濟體制由計劃經濟向市場經濟轉型，在這樣的大背景下，中小企業如雨后春筍般迅速崛起。然而，由于自身體制的不健全和資金周轉不暢等造成中小企業抵御風險能力較弱，因此在2008年金融危機中許多中小企業面臨倒閉。在經歷了這場全球金融危機的浩劫后，我國的中小企業變得更加成熟，開始更多地走向產品創新與體制改革的可持續發展之路，政府也同時加大了對中小企業的扶持力度，在我國國民經濟仍然高速發展的現階段，中小企業正起著越來越重要的作用。但是，融資困境的現狀卻是中小企業做大做強的最主要制約瓶頸之一。對于中小企業而言，向商業銀行貸款無疑是最主要的外部融資渠道之一，但由于中小企業自身具有財務體制不佳、經營規模不大、管理水平低下、存續時間不確定等特點，使得商業銀行在對中小企業貸款中將面臨更大的信用風險，這些客觀原因都約束了銀行對中小企業的信貸投入。同時，中小企業貸款筆數多、數額小的特點也使商業銀行需要經過更加繁瑣的貸款程序。因此，以“安全性”為首要出發點的商業銀行為了減少壞賬、規避風險，不愿意和中小企業發生信用關系，從而造成了現階段商業銀行和中小企業的兩難局面。

2 運用博弈矩陣分析中小企業的長期多次博弈過程

按照信息結構劃分，博弈可分為信息完全博弈與信息不完全博弈。以商業銀行和中小企業之間的博弈過程為例，商業銀行的決策可能是貸款給中小企業或不貸款，而中小企業可能作出的決策則是守信用按時還款或者不守信用并造成商業銀行壞賬增多。那么在此博弈過程中，信息完全博弈是指銀行與企業在做出自己決策之前已經完全了解對方在各種情況下的得益；反之，信息不完全博弈則指至少有一方不了解對方得益情況的博弈。而按照博弈雙方做出決策的先后順序，博弈過程又可以分為靜態博弈與動態博弈。博弈過程分類如下：

表1

我們首先引入信息完全情況下雙方的單次靜態博弈過程。假設商業銀行與中小企業都屬于“理性經濟人”范疇，即以追求自身利益最大化為目的，那么商業銀行與中小企業發生信用關系的關鍵在于能否獲得自身利益的最大化。在中小企業向銀行貸款融資過程中，我們假設企業守信用按時還款而獲得的收益為R1，若企業失信所獲得收益為R2，且R1＜R2；銀行若向企業提供貸款所獲得收益為R3，那么博弈矩陣如下：

表2 信息完全下的單次靜態博弈

在這種博弈模型下，當中小企業得知銀行同意貸款時，出于理性經濟人的假設，他會選擇不守信，因為中小企業不守信的收益R2大于守信時的收益R1；然而，由于信息是對稱的，因此，銀行知道企業會做出失信的決策，那么銀行也會做出不貸款的決策。那么這種狀況下納什均衡為(不貸款，不守信)，從而雙方收益為(0，0)。

我們知道，在現實金融環境中，信息完全的靜態博弈過程難以實現，商業銀行與企業之間的關系遠非如此簡單，從長期來看，二者之間的博弈是一個長期無限次動態博弈的過程。那么，在下面的博弈模型中我們將以較為簡單的兩次重復動態博弈作為長期無限次博弈過程的特殊情況進行分析。

假設銀行與企業的可能決策下的收益仍保持不變，并且金融機構充分有效，即銀行總是做出貸款的決策，但如果第一次博弈中企業不守信用，那么企業第二次的貸款成本將比第一次增加X；而如果企業第一次不守信用，那么企業第二次的貸款成本將比第一次減少Y，且企業貸款成本增減來源于銀行收益相應變化。那么，當企業選擇(Y，Y)的均衡即兩次都守信用時，可得銀行兩次貸款的總收益為2R3 – Y，企業兩次的總收益為2R1 + Y；當企業選擇(Y，N)的均衡時，企業獲得總收益為R1 + R2，銀行總收益為R3 – R2 – Y；當企業選擇(N，Y)的均衡時，企業獲得總收益為2 R1 –X，銀行總收益為–R2+ R3 +X；當企業選擇(N，N)的均衡時，企業獲得總收益為2R2 –X，銀行總收益為– 2R2+X。博弈矩陣如下：

表3 信息不完全下的2次重復動態博弈

對于中小企業而言，后三種均衡都不是可持續的戰略，因為一旦出現了企業不守信用的情況，那么企業的下一次融資成本將會增加，并且從長期無限次博弈的過程來看，企業不守信用的次數越

多，企業最后借款的成本會越大，以至于達到企業信譽與收益雙重受損；如果企業選擇第一種策略，即一直守信用，那么企業借款成本將會在一定范圍內逐漸降低(到達一個極限后不再降低)，這不僅有利于中小企業提高自身的信譽，同時更低的融資成本對于正在不斷壯大的企業而言也是利于其發展的。因此，從以上博弈分析我們得知，企業如果懷有“投機心理”，想要通過某一次不守信用來達到更高收益的做法是不明智的：一旦企業選擇不守信用，那么下一次融資成本將會增加，而在實際狀況中，如果銀行系統信息完全，便可能會出現不守信用的企業不能從任何商業銀行取得下一筆資金的情況，從而形成惡性循環。因此，企業選擇守信用，銀行持續為其提供貸款才是雙贏的戰略。

3 治理對策

從上面的博弈矩陣得出，解決中小企業融資困難的關鍵是要解決商業銀行與中小企業之間的信息博弈問題，在我國現階段融資市場資金供求方信息不完全對稱的條件下，一方面，資金需求者即中小企業由于在自身體制方面存在的缺陷，內部財務制度混亂，信息不完全透明；另一方面，我國現階段金融市場發展還未到達成熟階段，信用評級體系不夠健全，擔保機構仍需完善，這樣的市場環境也進一步增大了“道德風險”與“逆向選擇”發生的概率，從而增大了銀行貸款的信用風險。商業銀行是經營風險的行業，若貸款更多的向高風險行業匯集，則使得銀行更容易遭遇信用危機，因此，銀行最后的博弈決策是不愿向民營中小企業貸款，這也造成了中小企業融資市場的巨大資金缺口。

要解決商業銀行與中小企業之間的信息博弈問題，除了依靠政府部門法律法規與政策支持外，完善金融市場的信用評級體系與擔保機制也是非常關鍵的一環。我們應以對待大企業、上市公司一樣的態度來對待中小企業，用制度來規范中小企業的發展。一方面，應提高企業經營者對信息充分披露的意識，盡可能避免不披露或者虛假披露，最大程度地削減金融市場信息不完全的狀況，這是減少銀行對企業的監督成本的一個最有效的渠道之一；另一方面，企業自身應建立更加健全的財務管理體制，以權責發生制為基礎，按照嚴格的會計準則和適用的會計制度對企業的財務信息進行真實披露，不做假賬，對賬戶進行嚴格的會計核算與財務管理，保證資產負債表的健康、利潤的真實與現金流量的足額。

從博弈矩陣中我們得知，在信息不完全條件下的長期多次動態博弈的過程中，商業銀行與中小企業最后的決策是趨向合作的。而為了達到這個雙贏的局面，需要商業銀行、中小企業與政府三方面的共同努力，惟有三方通力合作，才能建立起一個日臻完善的融資市場，使我國金融市場與實體經濟得到長足高效的發展。

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