談談現(xiàn)金流量與利潤

摘要：關(guān)注一個企業(yè)時，大家往往比較注重企業(yè)的利潤，但企業(yè)的價值最終是由企業(yè)的現(xiàn)金流量，而不是權(quán)責發(fā)生制下企業(yè)的利潤決定的。本文論述了現(xiàn)金流量指標比利潤指標更重要更真實的理由，以及它們之間產(chǎn)生差異的原因，并對如何協(xié)調(diào)現(xiàn)金流量與利潤談談自己個人的看法，本文認為企業(yè)只有在較豐富的現(xiàn)金流入時，才有可能考慮再發(fā)展，才能進行發(fā)放股利，才能擴大再生產(chǎn)。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金 流量 利潤

根據(jù)權(quán)責發(fā)生制原則確認的會計利潤是收入與費用配比的結(jié)果，各會計人員之間的素質(zhì)和經(jīng)驗存在較大的差異，如果存在人為操縱因素，由此產(chǎn)生的凈利潤更是一個極大的陷阱，這些情況單從會計利潤中是難以辨別的，此時應結(jié)合現(xiàn)金流量信息進行分析，才能客觀地了解會計利潤中 “現(xiàn)金”成份，以判別企業(yè)收益質(zhì)量的高低。

一、現(xiàn)金流量比利潤更重要

（一）現(xiàn)金流量是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的動力源

現(xiàn)金是企業(yè)生命之源，猶如維持人體生命的血液一樣重要，只有血液充足通暢，人體才會健康，良性的現(xiàn)金流量可以使企業(yè)健康成長。企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動，始于現(xiàn)金終于現(xiàn)金，不斷往復，以實現(xiàn)企業(yè)價值的增值。在日益激烈的市場競爭中，企業(yè)要立于不敗之地，就必須找準市場，擴大自己優(yōu)勢，不斷對外擴張，所有這一切都必須有雄厚的資金作為后盾，只有大量的資金投入，才能有實現(xiàn)控制和吞并其他企業(yè)的可能，擴大再生產(chǎn)。

現(xiàn)金流量充足，說明企業(yè)支付能力強，承受風險的能力強，就會增強投資者的信心，吸引更多的潛在的投資者，增強企業(yè)籌資能力。用現(xiàn)金流量信息來評價企業(yè)的財務狀況，可以幫助投資者看清企業(yè)盈利的“廬山真面目”，減少投資風險，才能使投資者實現(xiàn)“雞生蛋，蛋生雞”的計劃，才能提高企業(yè)的信用，提升企業(yè)的市場價值。

（二）會計利潤不能反映企業(yè)的真實利潤

利潤是抽象的，現(xiàn)金才是實體的資源。只有擁有了足夠的現(xiàn)金流量，企業(yè)才能進入良性循環(huán)中。近年來破產(chǎn)倒閉的企業(yè)并非都是負利潤的企業(yè)，有的企業(yè)盡管會計利潤豐厚，卻因無力清償?shù)狡趥鶆斩萑胴攧绽Ь常e步唯艱，財務包袱沉重。相反，有的企業(yè)利潤并不是那樣喜人，卻依傍足量的現(xiàn)金流量賴以生存，最后抓住市場機遇，化險為夷，得以發(fā)展壯大。

由于商業(yè)信用，營業(yè)收入可能表現(xiàn)為應收賬款形式，當應收賬款增長速度大于營業(yè)收入的增長速度時，而當應收賬款收益質(zhì)量不高時，現(xiàn)金流量增長速度就會明顯低于營業(yè)收入的增長速度。畢竟利潤是可以人為操縱調(diào)節(jié)，而現(xiàn)金卻是無法虛構(gòu)。名噪股市的“銀廣廈”1999年凈利潤增長為43%，而同期的經(jīng)營現(xiàn)金流量卻為-16.57%，2000年凈利潤增長為277%，而經(jīng)營現(xiàn)金流量增長僅為37%，這樣低的收益質(zhì)量不得不讓人產(chǎn)生疑問：他的業(yè)績可信嗎？“銀廣廈”轟然倒塌！這種沽名釣譽的短期行為不僅國內(nèi)有，國外也有。從美國“微戰(zhàn)略”上演“寅吃卯糧”透支銷售收入可見一斑。“微戰(zhàn)略”從上市之初的每股6美元上漲到每股333美元的天價，泡沫破碎之日又從當天的226美元狂跌到每股86美元，“微戰(zhàn)略”的舞弊手段主要集中在收入的確認上。為了保持所謂的“財務彈性”，要么借助網(wǎng)站提前確認收入，要么套換交易虛構(gòu)銷售收入，以目標數(shù)據(jù)完成與否決定銷售收入的確定時點。人為地將銷售收入分配到期望的會計期間，以制造銷售收入穩(wěn)步攀升的假象。“微戰(zhàn)略”收入舞弊案給投資者帶來了數(shù)百億美元的巨大損失。

沉重的教訓足以讓人們反思利潤的真實性，有時的利潤確實是中看不中用的，有利潤不一定有相應的現(xiàn)金流入，只有那些能直接轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的收益才是貨真價實的利潤。

二、現(xiàn)金流量與利潤產(chǎn)生差異的原因

會計利潤是在權(quán)責發(fā)生制原則下產(chǎn)生的，現(xiàn)金流量是在收付實現(xiàn)制背景下形成的，計量基礎(chǔ)的不同是兩者產(chǎn)生差異的根本原因。筆者認為兩者產(chǎn)生差異的具體原因有以下幾個方面：

（一）商業(yè)信用的存在

在實際工作中，由于商業(yè)信用的大量存在，企業(yè)所發(fā)生的貨幣收支業(yè)務與交易本身并不完全一致，企業(yè)的營業(yè)收入可以表現(xiàn)為現(xiàn)金形式，也可以表現(xiàn)為應收賬款、應收票據(jù)等債權(quán)形式，企業(yè)存貨的增加也同樣可以表現(xiàn)為應付帳款、應付票據(jù)等債務形式，并不一定會給企業(yè)帶來相應的現(xiàn)金流入或流出，因此，企業(yè)某一時期的收入、費用與現(xiàn)金流入、流出往往不能同步實現(xiàn)，兩者之間就會不可避免的出現(xiàn)差異。

（二）減值準備的計提

歷史成本原則要求資產(chǎn)以取得時的實際成本作為入帳價值，除法律、行政法規(guī)和國家統(tǒng)一的會計制度另有規(guī)定外，企業(yè)一律不得自行調(diào)整資產(chǎn)的帳面價值。資產(chǎn)在使用過程中除實物磨損外，還有無形損耗，為了彌補資產(chǎn)計量的缺陷，現(xiàn)行會計制度規(guī)定各項資產(chǎn)可以計提資產(chǎn)減值準備。如果企業(yè)沒有按規(guī)定科學合理的計提資產(chǎn)減值準備，甚至打著謹慎原則的旗號，人為地設(shè)置秘密準備，或者為粉飾會計利潤，壓根兒不提減值準備，就會使企業(yè)的利潤虛增或虛減。有些資產(chǎn)由于各種原因其可收回金額會少于其帳面價值，這些又造成利潤與現(xiàn)金流量不一致。

（三）權(quán)益法核算的存在

企業(yè)對外投資如果采用的權(quán)益法核算，年末投資企業(yè)要以按其所持有的表決權(quán)資本比例計算其享有的份額，確認當期投資收益，而不考慮這部分收益是否在當期實際以現(xiàn)金收到，事實上被投資企業(yè)當年發(fā)放的股利一般都少于當年實現(xiàn)的凈利潤，并且被投資企業(yè)當年可能不分派現(xiàn)金股利，即使分派，也是在下一年度發(fā)放，投資企業(yè)的收益入賬時間與現(xiàn)金流入時間發(fā)生了分離；反之當被投資企業(yè)發(fā)生虧損時，確認當期投資損失，這部分損失在當期并未實現(xiàn)現(xiàn)金流出。這樣，企業(yè)在確認投資收益時，會使利潤發(fā)生增減，但現(xiàn)金流量并不是同比例同期增減。所以，投資活動也會引起現(xiàn)金流量與利潤產(chǎn)生“背離”。

（四）資本性支出的存在

企業(yè)投資固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)，必須在購買當期一次性支付大量的現(xiàn)金，而劃分收益性支出與資本性支出的原則規(guī)定，固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的價值只能通過計提折舊、攤銷等方式分期轉(zhuǎn)移到損益中去，以便得到價值補償，計入損益的金額取決于企業(yè)采用的折舊政策和攤銷方法，這樣使得現(xiàn)金流出量在購買當期得不到全額補償，而在以后各期現(xiàn)金不需要再流出，固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)仍然以折舊、攤銷的方式轉(zhuǎn)移到各期的損益中去，使各期的凈利潤減少。因此資本性支出的存在，也會使現(xiàn)金凈流量與利潤之間產(chǎn)生差異。

三、現(xiàn)金流量與利潤的協(xié)調(diào)

從上述分析可以看出，企業(yè)凈利潤與現(xiàn)金流量經(jīng)常會出現(xiàn)不一致，如果盲目追求利潤，不關(guān)注現(xiàn)金凈流量，會造成企業(yè)現(xiàn)金短缺，導致企業(yè)財務危機。日本企業(yè)有一個概念叫 “黑字破產(chǎn)”，就是企業(yè)還有利潤但要破產(chǎn)，因為沒有了現(xiàn)金流量。因此如何實現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金流量與利潤同步增長，如何協(xié)調(diào)現(xiàn)金流量與利潤，就顯得非常重要。

（一）制定科學合理的應收賬款信用政策

制定科學合理的應收賬款信用政策，是加強應收賬款的管理，提高應收帳款投資效益的重要前提。如果企業(yè)制定的收賬政策過寬，會導致逾期未付款項的客戶拖延時間更長，對資金周轉(zhuǎn)不利；如果收賬政策過嚴，催收過急，可能傷害無意拖欠的客戶，影響企業(yè)未來的銷售。所以，企業(yè)應根據(jù)實際情況，及時修正信用政策，用科學有效的方法加強應收賬款管理，在不斷擴大銷售渠道，提高市場占有率的同時，及時回收應收帳款，降低賒銷比重，使企業(yè)的現(xiàn)金流入量與利潤同步增長。

（二）加強對存貨的管理

企業(yè)應定期對存貨結(jié)構(gòu)進行動態(tài)跟蹤分析，適時調(diào)整資金供應政策，優(yōu)化企業(yè)存貨結(jié)構(gòu)。對積壓呆滯的存貨，積極推銷，及時處理。建立科學的市場預測和決策機制，制定比較準確的產(chǎn)品銷售計劃，以銷定產(chǎn)制定企業(yè)的生產(chǎn)計劃，然后根據(jù)原材料的消耗情況及產(chǎn)品的計劃產(chǎn)量，測算、選擇存貨最優(yōu)經(jīng)濟訂貨量，以節(jié)約存貨采購成本。通過保持購銷平衡、產(chǎn)銷平衡，使存貨數(shù)量既滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的需要，又不會過多地占用資金。我國土生土長的國際品牌“海爾”總裁張瑞敏創(chuàng)造性地提出了“人單合一”的海爾模式，目的就是要消滅庫存和應收帳款，追求“正現(xiàn)金流量”。這無疑是張瑞敏對海爾未來的競爭力之源確定了新的發(fā)展模式。

（三）合理計提各項資產(chǎn)減值準備

謹慎性原則的實現(xiàn)主要依賴會計人員的職業(yè)判斷，由于資產(chǎn)種類繁多，市場變化莫測，企業(yè)很難客觀把握資產(chǎn)損失的準確數(shù)字，企業(yè)只有按有關(guān)制度的要求定期對各項資產(chǎn)的價值進行測試，盡量采取科學有效的方法，合理預計各項資產(chǎn)可能發(fā)生的損失，據(jù)此計提有關(guān)資產(chǎn)減值準備，才能反映各項資產(chǎn)的真實價值和損失情況，正確地計算損益。

（四）合理安排財務活動中現(xiàn)金流量

企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入首先要滿足經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出，一般情況下，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為凈流入時，企業(yè)才可能考慮投資活動。當經(jīng)營活動現(xiàn)金流量相對不足而企業(yè)又必須進行投資活動時，企業(yè)只能通過籌資來滿足擴張的需要。成功的籌資活動有助于企業(yè)投資活動的進行，而投資活動搞得好必定會促進企業(yè)經(jīng)營活動，反過來，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量充足穩(wěn)定，有利于企業(yè)進一步投資，更有利于增強籌資能力并成功籌資。企業(yè)的經(jīng)營、投資、籌資各時期的現(xiàn)金流量緊密相關(guān)、相互影響，企業(yè)要合理分析和適當調(diào)整三者的比例關(guān)系，使現(xiàn)金流量達到最優(yōu)，從而實現(xiàn)企業(yè)利潤與現(xiàn)金流量的同步增長。

綜上所述，現(xiàn)金流量在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和發(fā)展過程中有著舉足輕重的作用，現(xiàn)金流量是利潤質(zhì)量高低的“檢測器”，提高企業(yè)的現(xiàn)金流量，就是挖掘企業(yè)生命之源。在日益崇尚“現(xiàn)金至尊”的現(xiàn)代理財環(huán)境中，現(xiàn)金凈流量信息遠比利潤信息可靠，但兩者并不矛盾，關(guān)鍵是協(xié)調(diào)好兩者之間的關(guān)系，使企業(yè)實現(xiàn)雙贏。

參考文獻:

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[3]張夕勇 《現(xiàn)金流量比利潤更重要——簡析福田公司的資金管理》，www.moneychina

(作者單位：浙江省臨海市糧食收儲有限公司)