基于DEA模型的電力行業上市公司的經營績效分析

[摘 要] 隨著電力體制改革的不斷推進，電力企業越來越關注自身經營績效，希望通過績效評價改善自身經營管理，提高競爭力。本文運用DEA模型分析了15家電力行業上市公司的績效，通過DEA有效性分析，對經營績效進行了效率衡量，并對非DEA有效的企業進行投影分析，找出了更有效的投入產出量和改進方法，為電力企業進行經營績效評價和尋求最佳改進途徑提供了分析思路。

[關鍵詞] DEA;C2R模型;經營績效;電力企業

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2010 . 11 . 031

[中圖分類號]F272.5;F276.6 [文獻標識碼]A [文章編號]1673 - 0194(2010)11- 0081 - 04

一、引言

在傳統的電力體制下，電力行業由國家壟斷經營，享受國家補貼，電力企業普遍存在生產效率和經營績效低下的情況。2002年3月，國務院印發《電力體制改革方案》，此次電力體制改革的總體目標是:打破壟斷，引入競爭，提高效率，降低成本，健全電價機制，優化資源配置，促進電力發展，推進全國聯網，構建政府監管下的政企分開、公平競爭、開放有序、健康發展的電力市場體系。大批的電力企業被推向市場，實行自主經營，自負盈虧，而且隨著電力體制改革的不斷深入，除電網外所有電力企業終將走向市場，實現競爭。面對這樣的市場形勢，電力企業只有通過運用有效的經營績效評價方法，才能找出自身存在的問題，找到改善經營管理和提高競爭力的途徑。

目前用于評價企業經營績效的方法有很多，但鑒于電力企業多投入多產出的特征，基本上可以采用全要素生產率(TFP)、隨機前沿分析(SFA)、數據包絡分析(DEA)以及其他的一些參數和非參數方法，其中DEA和SFA較為常見。DEA模型最早由Fare，Grosskopf和Logan引入評價私人電廠的相對技術效率[1] ;Mike Goto，Miki Tsutsui使用DEA方法對日本和美國的電力行業進行了比較分析[2]。國內學者在這方面的研究起步較晚，王金祥和吳育華用DEA對吉林、天津等8個省市的電力公司進行了測評分析[3];陶峰 等用DEA分析了2002-2005年各省市發電企業數據[4]。從已有的眾多研究來看，主要側重于技術效率、成本效率等方面，對企業自身整體經營績效的分析較少。基于此，本文將運用DEA模型，根據企業整體經營情況數據，從公司治理角度重點考察我國15家電力上市公司的經營績效。

二、DEA方法簡介

數據包絡分析法(Data Envelopment Analysis，DEA)是以相對效率概念為基礎，用于評價具有相同類型的多投入、多產出的決策單元是否技術有效的一種非參數統計方法。其基本思路是把每一個被評價單位作為一個決策單元(Decision Make Unit，DMU)，再由眾多DMU構成被評價群體，通過對投入和產出比率的綜合分析，以DMU的各個投入和產出指標的權重為變量進行評價運算，確定有效生產前沿面，并根據各DMU與有效生產前沿面的距離情況，確定各DMU是否有效，同時還可用投影方法指出非 DEA 有效性或弱 DEA 有效的原因及應改進的方向和程度。目前，DEA的評價模型主要有C2R，C2W，C2WH，C2WY等形式，其中C2R模型是其基本模型，用來評價決策單元的相對效益指標，以及判斷決策單元的技術有效性和規模有效性。

C2R模型[5]:在DEA模型中假設有n個生產決策單元DMUj(j = 1，2，…，n)，每個DMU都有i項輸入，s項輸出，即Xj = (x1 j，x2 j，…，xi j)和Yj = (y1 j，y2 j，…，yi j)T。這里用xi j和yi j分別表示第j個DMU的第i項輸入和第s項輸出。在基于凸性、錐形、無效性和最小性公理假設的前提下，DEA模型所具有的生產可能集如下:

式中，θ為投入縮小比率，ε為阿基米德無窮小(一般取10-6)，s為松弛變量。

在現有DEA模型中，就有效性而言，C2R模型是同時針對DMU規模有效和技術有效而言的“總體”有效，它能滿足我們的評價目的，而且指標的可控性和可處理性較強。因此，本文選取了基于輸入輸出的C2R模型。

假設解得最優解為θ*，λ*，S*+，S*-。基本結論有:

(1) θ* = 1，且S*+ = 0，S*- = 0，則決策單元DMUj為C2R模型下DEA有效。

(2) θ* = 1，且S*+ ≠ 0，S*- ≠ 0，則決策單元DMUj為C2R模型下DEA弱有效。

(3) θ* < 1，且S*+ ≠ 0，S*- ≠ 0，則決策單元DMUj為C2R模型下DEA無效。

模型中有關參數的經濟含義:λj使各個有效點連接起來，形成有效前沿面;非零的S*+，S*- 使有效前沿面可以沿水平和垂直方向延伸，形成包絡面。

C2R模型的投影分析:借助于“投影”分析，可以找出將非DEA有效的DUMj轉變為DEA有效時，在投入方面的改進工作應達到的目標，為提高生產和管理效率提供參考信息。假定xi j′ = θj*xij - Sj* -，yi j′ = yrj + Sr* +，其中θj*，Sj* +，Sr* -是DUMj對應的C2R模型的最優解，則(xi j′，yi j′)為DUMj對應的(xi j，yi j)在DEA的相對有效面上的“投影”，它是 DEA有效的。

三、電力行業上市公司的C2R模型績效分析

(一) 指標的選取和數據的搜集

DEA模型是以企業的投入和產出為建模基礎。因此，用DEA模型分析評價上市公司經營效率時，要建立基于投入和產出的指標體系，所選指標要全面、準確地反映上市公司的綜合經營效率。本文從上市公司的利潤構成、主營規模、主業盈利水平等方面考慮，建立與經營效率相關的如下投入產出指標體系。

其中，作為DEA模型的輸入量的投入指標(元/股)選用:每股總資產(X1)，反映股東每股所擁有或者控制的能以貨幣計量，能給企業目前或未來經營帶來收益的經濟資源;每股凈資產(X2)，總資產扣除所有債務后所剩余的每股股東權益;每股主營成本(X3)，反映主要經營業務的每股實際成本。

作為DEA模型的輸出量的產出指標(元/股)選用:每股收益(Y1)，反映企業每股稅后凈利潤;每股主營利潤(Y2)，企業主營業務每股利潤。在DEA模型中，決策單元DMU的數目大于輸入輸出指標之和的兩倍對模型求解比較有利[6]，本文選取了我國電力15家上市公司的數據，符合DEA求解要求。收集的原始數據來源于新浪財經網站公布的截止到2009年6月30日的各公司數據，具體的輸入輸出原始數據見表1。

(二) 模型求解與結果分析

根據表1數據，建立C2R模型，利用DEA-solver軟件求解，得到輸出結果見表2。

由表2可以看出15家電力上市公司的得分與排序，長江電力、桂冠電力、葛洲壩和桂東電力的經營績效θ值為1，并且它們的松弛變量s值為0，說明它們屬于DEA相對有效，但長江電力和桂冠電力的經濟實力相對較弱，這一點可從其投入看出。它們能達到規模有效狀態，說明經濟系統的效率不僅取決于生產要素本身的發展水平，還取決于要素的合理組合應用，因此經濟實力相對較弱的企業如能將自己有限的條件合理地組合利用，也能達到較高的生產效率。其余11家公司的經營績效值均小于1，說明它們的經營效率非相對有效，有改進的余地，減少投入卻可以增加產出。

根據前述C2R模型的“投影分析”的方法可以得到非DEA有效的公司的投入和產出的目標值，使其“投影”后達到相對有效(通過對輸出表整理得到表3)。對照表1和表3，可以看出相應輸入輸出量的原值、原值基礎上的目標值以及改進的比例。以華電國際為例，輸入方面，在每股總資產原值15.509元上的目標值為10.629元，要減少4.88元，減少31.47%;在每股凈資產原值1.930元上的目標值為1.870元，要減少0.060元，減少3.11%;在每股主營成本原值2.380元上的目標值為2.306元，要減少0.074元，減少3.11%。輸出方面，在每股收益原值0.090元上的目標值是0.160元，要增加78.21%。通過上面的分析可以看出，華電國際需要大幅降低總資產，而在主營業務成本方面則適度降低即可，又因為總資產等于負債加所有者權益(凈資產)，而總資產的變動幅度要遠遠大于凈資產的變動幅度，說明應該大幅降低負債。綜上所述，華電國際可以通過調整企業資本結構，減少銀行貸款等負債項目，同時努力控制主營成本，達到提高企業經營績效的目標。其他企業按照同樣的分析思路即可得到各企業提高經營績效的策略。

四、結論

本文在已有研究的基礎上，運用DEA分析方法對我國15家電力上市公司的經營績效進行了評價，根據DEA-solver軟件的輸出結果確定了各個企業經營績效的相對有效性，以華電國際為例，通過“投影分析”給出了其在提高經營績效時應采取的措施，并為分析其他企業提高經營績效的途徑提供了思路。

主要參考文獻

[1] R Fare，S Grosskopf，J Logan. The Relative Performance of Publicly-owned and Privately-owned Electric Utilities[J]. Journal of Public Economics， 1985， 26(1): 89-106.

[2] Mike Goto， Miki Tsutsui. Comparison of Productive and Cost Efficiencies among Japanese and US Electric Utilities [J]. Omega. 1998， 26(2): 177-194.

[3] 王金祥，吳育華.基于超效率DEA模型的電力公司效率評價[J].東北電力學院學報， 2004， 24(4): 22-25.

[4] 陶鋒，郭建萬，楊舜賢.電力體制轉型期發電行業的技術效率及其影響因素[J].中國工業經濟， 2008(1): 68-76.

[5] 汪浩，陳菲. DEA方法在企業績效評價中的應用[J]. 中國管理信息化:綜合版，2007(10):45-47.

[6] 范林榜，梁棟楨，聶銳. DEA在電力業上市公司績效分析中的應用[J]. 企業經濟，2008(2):102-104.