中小企業融資現狀及對策研究

摘要:改革開放以來，在市場機制與政府推動的雙重作用下， 中小企業迅速成長，數量增多，活力增強，素質提高，已成為繁榮經濟、增加就業、推動創新和催生產業的重要力量。然而， 在中小企業的發展壯大過程中， 融資難問題逐漸凸顯出來，成為了企業發展的最大瓶頸。關注中小企業融資問題，不僅是因為中小企業在世界各國經濟增長中都占據著舉足輕重的地位，更是因為中小企業為我國提供了大約75%的就業機會。無論從經濟發展還是從吸納就業角度考慮，妥善解決中小企業融資問題都意義重大。中小企業的生存與發展，融資是其關鍵因素之一，然而目前中小企業融資的狀況并不十分理想，據海通證券研究所數據顯示，80%的中小企業缺乏資金，30%的中小企業資金十分緊張，如何結合中小企業的特點快速融資是本文主要研究的問題。

關鍵字:中小企業，融資，問題及對策

一、導論

中小企業是推動國民經濟發展，構造市場經濟主體，促進社會穩定的基礎力量。特別是當前，在確保國民經濟適度增長、緩解就業壓力、實現科教興國、優化經濟結構等方面，均發揮著越來越重要的作用。促進中小企業發展，是保持國民經濟平穩較快發展的重要基礎，是關系民生和社會穩定的重大戰略任務。受國際金融危機沖擊，去年以來，我國中小企業生產經營困難。中央及時出臺相關政策措施，加大財稅、信貸等扶持力度，改善中小企業經營環境，中小企業生產經營出現了積極變化，但發展形勢依然嚴峻。主要表現在:融資難、擔保難問題依然突出，部分扶持政策尚未落實到位，企業負擔重，市場需求不足，產能過剩，經濟效益大幅下降，虧損加大等。必須采取更加積極有效的政策措施，幫助中小企業克服困難，轉變發展方式，實現又好又快發展。關注中小企業融資問題，不僅是因為中小企業在世界各國經濟增長中都占據著舉足輕重的地位，更是因為中小企業為我國提供了大約75%的就業機會。無論從經濟發展還是從吸納就業角度考慮，妥善解決中小企業融資問題都意義重大。據研究數據顯示，80%的中小企業缺乏資金，30%的中小企業資金十分緊張。

中小企業融資難歷來是一個世界性難題。我國小企業在發展過程中經常會遇到資金緊張的問題，而一旦資金跟不上，即使發展前景良好的企業也不得不半途而廢。據了解，目前一些小企業解決資金不足問題的方式主要有兩種:一靠自己的資金積累、幾個投資合伙人湊錢或者向企業職工借錢等，但這種融資方式資金規模有限，資金來源不穩定;二是向銀行貸款和直接融資，上市融資或者發行企業債券，但這些方法門檻較高，許多中小企業不具備條件。“一邊是面向各類大企業、大客戶的各種貸款優惠措施和政策，一邊是資金尚未滿足'溫飽'需求的小企業，銀行面對這個問題也很矛盾。”業內人士指出，銀行之所以不愿意向微小企業貸款，首先是因為信貸風險控制難，微小企業基礎性資料缺乏，信息不透明，財務數據不準確、不完整，銀行難以用常規方法評估其還貸能力和信貸風險。其次，微小企業規模小，固定資產少、有效抵押物不足，缺乏第二還貸保證。此外，與大額貸款比較，微小企業貸款額小、貸款面廣、貸款期短，費用率以及成本要高得多，銀行從自身經濟效益出發，通常不愿意涉足此類貸款。“小企業融資難有著深刻的社會原因和經濟原因。” 專家指出，盡管目前各級政府出臺了許多政策幫助小企業貸款融資，但除去上述根本性原因外，貸款手續繁雜、抵押和擔保條件苛刻、貸款成本太高、效率低下等問題依舊存在，中小企業尤其是小企業求貸無門現象仍未從根本上緩解。而一些中小企業由于求資無路繼而轉向地下融資、民間融資，這種方式利率高、風險大，不僅給監管帶來一定挑戰，而且也不利于這些企業發展。

二、中小企業融資現狀分析

我國中小企業的資金來源主要通過三個方面:銀行貸款;政府扶持;企業自身。

(一)銀行貸款

從銀行方面看，雖然中小企業對銀行較為依賴，但其從銀行得到貸款份額較少，很多中小企業即使有好的項目也難以獲得銀行貸款。上海中小企業的長期資金來源中銀行貸款比重僅占6%。金融機構的信貸資金主要投向是大型國有企業，較多的中小民營企業由于很難得到銀行貸款，有時不得不求助于民間高利借貸，由此引起了眾多的債務糾紛。

從企業方面看，中小企業融資成本較高。貸款加息等體現了中小企業在中小企業融資方面存在著體制性的障礙，另一方面也說明了中小企業經營業績總體不佳與中小企業融資信用度低。

另外，雖然各地都出臺了《關于中小民營企業貸款信用擔保管理的若干規定》，并安排了中小民營企業貸款信用擔保資金。但是由于擔保人資產抵押及企業自身信用擔保的苛刻條件，使較多的中小民營企業難以享受到政策的優惠。據調查，目前按中小民營企業貸款信用擔保現行的規定辦理貸款的戶數與金額，與中小民營企業貸款的實際需求差距甚遠。

(二)政府扶持

國際上，政府扶持的手段主要有財政補貼、政府采購、稅收優惠、信用擔保、風險投資、金融服務等。就我國而言，前三項運用較多，下面將就這幾點進行詳細論述。

財政補貼是對符合國家產業政策，經國家或地方科委、專家組評估確屬技術先進但短期有虧損的中小企業、處于創業階段的科技型中小企業以及創新領域的中小企業，政府可以給予相當于投資額一定比例的津貼或補助，以增加投資者的信心。對于符合國有資產投資方向的產業部門，政府可以直接對屬于此類產業的中小企業進行資本投入，或者以股東的身份參與企業。無論哪種形式的財政補貼，均是國家給予中小企業的直接資金支持，有直接性、權威性、實效性的特點。但是由于制度因素的缺失，造成了中小企業對國家財政的過分依賴，市場的調節作用降低，中小企業的功能發揮也在一定程度上受到了抑制。

政府采購政策實質上屬于保護型的扶持政策。通過政府采購，擴大中小企業的市場份額，從而達到擴大生產、促進發展的目標。通過公開發布的政府采購招標信息，規范的招投標程序，科學、嚴格的評審制度等等，為中小企業公平參與政府采購領域創造平等參與競爭的前提條件，給予中小企業更多的、更加公平的機會。由于這是一項傾斜性的產業扶持政策，在具體操作上嚴格遵循一定的原則，所以就需要一系列量化標準的出臺，以保證政策的透明性和公開性。在實際操作中，更應避免“多頭管理”和“地方保護主義”的存在，確保政策實施到位。

稅收優惠是各國支持和保護中小企業發展、增強中小企業融資能力的通行做法。我國現行企業所得稅采用的統一比例稅率33%，而目前世界上很多國家都采用差別稅率，即中小企業低稅率、大企業高稅率的政策，減輕中小企業的不合理負擔。尤其對高新技術中小企業，對其利潤再投資部分可實行稅收抵免政策。對與高新技術相關的中小企業適當減征營業稅，對中小企業科技人員給予適當的個人所得稅減免。

資本市場體系的設立和金融改革的深入，需要依靠政府扶持建立一套完善的風險投資機制，減少中小企業的資本缺口。建設多層次資本市場體系是拓寬中小企業融資渠道的內在要求和必然選擇，而建中小企業板塊則是建立多層次資本市場體系的首要環節和切入點，不僅有利于緩解中小企業融資難的問題，而且可以完善資本市場功能，進而提升我國資本市場的綜合競爭力。信用擔保政策是由政府牽頭建立中小企業信用擔保基金，開辟穩定的資金來源。發展為以社會、企業為主要資金來源的擔保體系。信用擔保機構的形式有政府出資組建擔保組織，銀行提供配套專項貸款，其運作方式可以采用委托政府選定的商業銀行或投資公司管理和組建政策性金融擔保機構進行;二是由政府、企業共同出資組建的擔保機構，實行會員制的運作模式。雖然政府出面為企業擔保的有效性仍值得商榷，但無論哪種擔保政策，均會在一定程度上增加銀行的壞賬負擔，需要一個制度框架對其進行規范。

(三)企業自身

中小企業以自身為核心的中小企業融資可以分為內源中小企業融資和外源中小企業融資兩部分，內源融資通過內部職工持股、盈余公積金的合理使用等實現，外源中小企業融資主要有股票中小企業融資和債券中小企業融資。

國內資本市場的不完善和私募市場的不健全，是中小企業融資困難的重要原因。目前，滬深兩市僅有上市公司1600多家，遠遠不能滿足中小企業的中小企業融資需求。新建立的中小企業板塊作為滿足高成長型中小企業和創業型企業中小企業融資需求的平臺，其獨特的引導、示范和催化功能，對于促進中小企業持續、健康成長將發揮無可比擬的作用。同時，中小企業板塊既是注重上市公司的成長性、講求上市公司質量的市場，也是培育創業理念、催生創業機制的市場。然而，由于我國中小企業的數量龐大，即使深圳交易所短期內“速成”，使中小企業板上市的公司數量達到100家以上，對解決中小企業融資難的問題也只是“杯水車薪”。所以說在相關法律和上市規則不作大幅修改的前提下，已上市或擬上市的中小企業，都稱得上是中小企業中的“大企業”，就目前情況而言，中小企業中做大的企業中小企業融資困難通過上市得到緩解，成為中小企業融資的一大特點。但絕大部分中小企業難以通過資本市場中小企業融資獲取發展所急需的資金，“私募”等其他直接中小企業融資渠道因為法律等原因也未能緩解中小企業融資困難。

三、中小企業融資困難成因

(一)外部融資困難的原因

1、自身經營風險較大且信用觀念薄弱。中小企業經營規模小、自有資本較少、負債較多、生產技術落后，企業經營面臨較大的風險。而銀行貸款的風險管理責任追究日益強化，使得許多基層銀行存在“惜貸”心理，信貸員為了避免日后的企業違約風險，便嚴格控制對中小企業的貸款，以減少壞賬隱患。加上中小企業信用觀念薄弱。許多中小企業還款意識淡薄，人員素、還款能力差，銀行更愿意貸款給信用良好的大型企業，因此種小企業融資面臨很大的困難。

2、財務不透明，缺少足夠的抵押資產。許多中小企業財務透明度低且不規范，加上多中小企業還款能力差、還款意識淡薄，銀行對這些企業的財務狀況、經營業績、貸款資金用途及發展前景等情況難以了解，不敢輕易提供信貸支持。此外，中小企業缺少足夠的抵押資產，尋求擔保非常困難，大多不符合銀行貸款條件。如果不能提供抵押和擔保，中小民營企業因難于滿足金融機構的貸款條件，獲得貸款的機會大大降低。

3、金融危機的影響。由于金融危機的影響，市場波動較大、能源和原材料價格上漲，企業的生產成本增加;而人民幣升值，使得國外需求量減少，企業出口量減少，這就加劇了中小企業的融資需要。此外，銀行本身受到次債的影響，加上房地產按揭貸款的壞賬大幅提高，從控制自身風險角度出發，惜貸現象非常嚴重，中小企業從銀行貸款的成本大大提高。

(二)中小企業貸款籌資難

長期以來，中小企業獲得銀行貸款較難。具體而言，一是近幾年來，國有商業銀行貸款戰略和方式發生變化。二是基層金融系統對貸款實行連帶責任制，對貸款責任人實行連帶責任制度，加上基層銀行授權、授信不足，給中小企業的貸款帶來一定困難。三是中小企業資本收益不相稱，影響到銀行貸款的積極性。銀行給中小企業貸款額度一般較小，且手續繁瑣，業務量大，費時費力，業務成本高。加上貸款利率受到政策調控限制，與貸給國有大中企業的利率差別不大，利潤小而風險大。因而銀行往往給幾十家中小企業的貸款額抵不上給一家大中企業的貸款多，省時省力，風險小。四是為防范金融風險，金融系統中對中小企業的貸款方式作了重大調整，由過去基本上是信用貸款改為抵押貸款或擔保貸款。中小企業資產規模小，企業發展急需資金，通常沒有有效資產做貸款抵押或質押，無法提供銀行通常需要的足夠的擔保。五是中小企業信息缺失也是銀行向中小企業放貸和投資的障礙。另外，現代企業尚未完全建立起來，其財務制度建設與經營管理不規范，對銀行的決策易產生誤導。據中國農業銀行調查，80%的中小企業，財務報表不真實或沒有財務報表，中小企業利息回收率為43%。可見一些中小企業信用觀念淡薄、經營管理不規范已成為制約自身發展，導致籌資貸款難。

(三)企業自身

中小企業以自身為核心的中小企業融資可以分為內源中小企業融資和外源中小企業融資兩部分，內源融資通過內部職工持股、盈余公積金的合理使用等實現，外源中小企業融資主要有股票中小企業融資和債券中小企業融資。

國內資本市場的不完善和私募市場的不健全，是中小企業融資困難的重要原因。目前，滬深兩市僅有上市公司1600多家，遠遠不能滿足中小企業的中小企業融資需求。新建立的中小企業板塊作為滿足高成長型中小企業和創業型企業中小企業融資需求的平臺，其獨特的引導、示范和催化功能，對于促進中小企業持續、健康成長將發揮無可比擬的作用。同時，中小企業板塊既是注重上市公司的成長性、講求上市公司質量的市場，也是培育創業理念、催生創業機制的市場。然而，由于我國中小企業的數量龐大，即使深圳交易所短期內“速成”，對解決中小企業融資難的問題也只是“杯水車薪”。所以說在相關法律和上市規則不作大幅修改的前提下，已上市或擬上市的中小企業，都稱得上是中小企業中的“大企業”，就目前情況而言，中小企業中做大的企業中小企業融資困難通過上市得到緩解，成為中小企業融資的一大特點。但絕大部分中小企業難以通過資本市場中小企業融資獲取發展所急需的資金，“私募”等其他直接中小企業融資渠道因為法律等原因也未能緩解中小企業融資困難。

從股票市場來看，創業板發行市盈率偏低，中小企業融資成本較高，加大了企業籌資成本。而大部分受中小企業融資難困擾的中小企業，還不符合國內市場上的盈利標準。另外，抵押擔保是中小企業融資的主要手段，中小企業信用擔保機構的發展呈現多樣化趨勢，但蘊含較大風險。

從債券市場來看，中小企業通過發行企業債務中小企業融資渠道基本封閉。目前國家每年都發行一部分企業債務，但是現行公司法、證券法及有關部門法律條文嚴格規定了公司債券的發行主體及發行條件，面對門檻過高的債市，中小企業只能望而卻步。有時，中小企業會求助于一些民間“金融組織”，以高出正常利率10%-40%的利率籌資。這一方面加大了企業的籌資成本，另一方面不利于政府和金融監管部門對金融市場的監督管理。

四、中小企業融資對策

(一)提前做好我國優秀中小企業的篩選、培育與推薦工作

政府要對中小企業融資進行政策支持，第一步應該做好優秀中小企業的篩選、培育與推薦工作，因為并不是所有的中小企業都值得進行培育。我國各地的中小企業局應該聯系相關部門，首先做好中小企業的摸底登記工作，政府具體負責部門要排除干擾，公開、公正、公平地按照規范標準從中選取優秀的中小企業，并對其進行重點培養，扶植其品牌建設、經營建設、財務建設等，為這些篩選出來的優秀中小企業提供雪中送炭的幫助。

需要注意的是，對中小企業的篩選、培育與推薦工作應該長期堅持，每年選出一批優秀的中小企業進行重點培養。同時，由于涉及到企業自身的利益關系，政府相關部門在進行這些中小企業的篩選時，應該事先設立一些科學規范的指標體系，并按照這些指標體系實施專家評審，以保證優秀中小企業公開、公正、公平地被選拔出來。

(二)推進我國中小企業信用制度建設、建立和完善信用擔保體系

中小企業信用制度的建設離不開“信用”二字，應該逐步建立內、外部相結合的配套的信用管理體系，通過增強借款人的信用意識，采取有效的貸款擔保方式來提高信貸資金的安全保障程度。同時銀行應完善中小企業信用評級制度，調整對中小企業信用等級評定方法和信貸掌握標準。

相比于西方發達國家，我國基本上還沒有建立完善的企業信用制度體系，同時，信用制度體系的構建需要多個部門的通力合作。這就需要中國人民銀行、銀監會、工商局、各級政府聯手合作，共同協作。可仿照美國的做法，建立中小企業信用咨詢系統，利用網絡技術通過一定方法搜集中小企業的信用信息并公開，以隨時供商業銀行進行查詢，一旦中小企業有欺詐、瞞騙等行為，就將其列入黑名單，并向社會公布，使其不僅得不到融資服務還得不到商業銀行的其他服務，使其違約成本大于違約收益，這樣才能很好地杜絕中小企業的不誠實行為。

(三)在有條件的情況下設立財政專項基金

在研究為中小企業融資提供政策支持的方面，我國還應該放寬視野，積極借鑒發達國家的經驗。在這方面，美國財政專項基金就值得我們借鑒學習。

財政專項基金是美國政府為使中小企業在國民經濟及社會發展的某些方面充分發揮作用而給予的財政援助。在美國主要有兩大類，一是政府財政針對專項科技成果的研究與開發基金、產品采購基金、中小企業的創業基金、失業人口就業基金等可以鼓勵中小企業進行產品創新和吸納就業的基金;二是風險補償基金、財政專項基金(不同于財政直接補貼，它有嚴格的管理要求，需要在基金設立之前就必須明確資金的數量、用途、對象、支付方式和補貼方式)、特殊行業的再保險基金等幫助中小企業降低市場風險的基金。同時，美國還建立專門機構，為中小企業的融資提供擔保及援助。美國對中小企業進行管理的部門是聯邦小企業管理局(SBA)，并在各州設有派出機構，其作用是為中小企業爭取平等的競爭條件，服務于中小企業這一經濟群體。

事實上，美國政府對中小型企業的政策性貸款數量很少，政府主要通過聯邦小企業管理局制定宏觀調控政策，引導民間資本向中小企業投資。 在近45年中，小企業投資公司(隸屬于聯邦小企業管理局) 通過14萬個投資項目向大約9萬家小企業提供了400億美元的資金，創造了大約100 萬個新的工作崗位。為中小企業貸款擔保是聯邦小企業管理局的一項重要任務，其擔保方式如下:以聯邦小企業管理局的信譽為小企業向商業銀行貸款擔保，一般情況下，聯邦小企業管理局提供貸款總額75%～80%的擔保，其余部分由商業銀行承擔。聯邦小企業管理局擔保貸款最高限額為75萬美元。 擔保貸款的風險損失由政府預算列為風險處理。聯邦小企業管理局根據金融機構的小企業貸款經驗和業績， 對參與擔保貸款計劃的貸款機構進行分類，并據此采取不同的審批程序。

盡管我國目前可能不存在構建財政專項資金的條件，但我國相關部門可以先了解財政專項資金設立的背景、目的和方法，以便在將來條件成熟的時候，能有更充分的準備來應對財政專項基金這一已經取得巨大效果的措施.

(四)完善中小企業融資的各級法律法規

與設立財政專項基金類似，在完善中小企業融資的各級法律法規方面，我國也應該放寬眼界，積極借鑒國內外尤其是經濟發達國家的成功經驗。由于中小企業是國民經濟中最活躍的成份，因而世界各國政府對中小企業的發展及融資問題非常重視，美國也不例外。美國聯邦政府為扶持中小企業的發展制定了法規，用立法的形式規范中小企業的融資服務體系，包括:《中小企業法》、《中小企業投資法》、《中小企業經濟政策法》、《中小企業技術革新促進法》、《小企業投資獎勵法》、《小企業開發中心法》等。

我國在1999年4月成立中小企業促進法起草小組，直到2003年《中小企業促進法》才開始實施，但該法僅僅構建了支持中小企業的基本框架，缺乏配套的法律如《中小企業擔保法》、《中小企業投資法》等，因此扶持中小企業的法律法規體系還極不成熟。另外由于轉軌時期其它各項配套法律法規的不健全，導致了市場維護制度不力的現象。盡管我國還沒有完善的針對有關中小企業融資的法律法規，但我國可以在條件成熟的時候，制定地方性的中小企業融資法規，以便更好地促進我國中小企業融資。

(五)推動我國建立良好的金融環境

良好的金融環境是構建我國中小企業融資環境的必備條件。良好的金融環境主要包括高效率的金融服務水平，涵蓋國資銀行、外資銀行、民營銀行和信用合作機構等在內的立體化、多層次的金融機構，與地方具體經濟情況相結合的金融法律法規及優惠政策等等。

良好的金融環境將給我國中小企業融資提供更大的方便。但比較遺憾的是，目前我國在金融服務水平的質量尤其在審批貸款的效率方面、外資銀行的引入方面、與我國地方經濟發展相結合的金融優惠政策方面都比較欠缺，即使與一些發展中國家相比，我國的金融環境也并非樂觀。我國應該從客觀實際出發，確實做好我國金融環境的良性構建工作。

中小企業是活躍我國經濟的重要因素，是解決就業人口、提升我國經濟綜合競爭力不可缺少的部分，我國相關部門應積極采取措施促進這一重要經濟體的發展，尤其是要積極解決中小企業普遍面臨的融資難的問題，只有這樣才能真正獲得長遠高效的發展。

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(作者單位:包商銀行)