中宇衛浴被動傍大款

途徑六:放大資本的價值

資本給企業帶來的不僅僅是真金白銀，還有更多的無形價值

金融危機之后，就在大多數外銷轉內銷企業還在泥濘中掙扎前行時，中宇衛浴已經從一家家族企業蛻變為一個公眾型公司。2010年3月30日，中宇衛浴在法蘭克福證券交易所的主板市場首次公開發行并上市，成為目前在德國上市的最大的中國公司。中宇衛浴2009年實現合并報表后銷售額1.723億歐元，營業成果達3900萬歐元。

插上了資本的翅膀，中宇飛得更猛烈了，簽約代言人郭晶晶，在央視投放廣告，力圖在全國市場上把“中宇”打造成衛浴行業的領頭羊;大肆拓展國內市場，中宇已在中國大陸除了西藏之外的30個省(市、區)建立2000多家專賣店。

這些都是上市之后的故事，讓我們來看看上市前，中宇衛浴是如何借助資本力量實現利潤倍增的，這其中有偶然，但又潛藏著必然。不可否認的是，私募股權基金會想盡一切辦法，利用一切可以利用的資源，和所入股的企業同坐一條船，幫助企業把市值做大，駛往資本市場的彼岸。

香港崇德基金首席代表陳敏向《當代經理人》透露，早在崇德基金接觸中宇衛浴之前，全球龍頭世界大師高儀Grohe曾經試圖入股中宇衛浴。但“同性相斥”，在同一個行業競爭，中宇衛浴不敢讓高儀參股。當然，這也合乎商業邏輯，企業在選擇私募基金時，一定要查明，該基金是否與自己所在行業存在競爭關系，否則未來必然產生爭奪企業控股權的戰爭。

待到正式開始與中宇衛浴談及入股之事時，香港崇德基金亮出了三大理由，“第一、你缺錢，我們有錢，而且我們是財務投資者，與你沒有利益沖突，我們不懂水龍頭怎么做，往哪兒賣:第二、我們可以把中宇衛浴由一個大個體戶轉變成一家公司;第三、‘上市’馬上可以啟動，開始做準備。”

談判繼續進行著，而在偶然的一次閑談中，崇德基金獲知高儀曾試圖入股中宇衛浴，“我們就搜索一下‘高儀’，正好崇德基金的投資者瑞士信貸，旗下的‘另類’投資基金投資了1800多個公司。而‘另類’投資基金正是高儀的股東之一，占有8%的股權，在高儀董事會‘另類’投資基金有權說話。于是我們就把名譽主席——瑞士信貸‘另類’基金的副主席，請來出面找高儀。我們投中宇衛浴，高儀跟投。這事就不怕了，有我們在中間，高儀是小股東，我們是第二大股東，企業創始人是第一大股東。”入股之事基本敲定之后，中宇衛浴隨后與高儀達成了一系列合作協議。首先，德國高儀股份授權中宇建材集團正式掛牌成立高儀品牌亞洲運營中心，力圖融合高儀及中宇衛浴兩大品牌的優勢資源，開發最適合中國高端市場的亞洲產品，實現高儀品牌中國區的發展戰略目標;而中宇可以利用高儀在全球很好的銷售網絡，以打開全球市場。

其二，產品策略一體化。從材料上講，一般的水龍頭用的是鋅合金，含有大量鉛，會造成二次污染。而高儀下一步可能將開發出一種新技術，能夠不需要鉛，這一技術自然也會在中宇衛浴的經營下產業化。

其三，去哪兒上市?“世界上衛浴最好的品牌來自于德國”，在德國，有瑞士信貸基金和全球龍頭產業領頭羊高儀貼牌，機構投資者自然買賬，市盈率就偏高。

陳敏告訴《當代經理人》，私募股權基金能給企業帶來三大好處:一、搭建出規范的公司治理結構;二、把關具體的上市工作;三、優勢基金貼牌，可能存有基金背后的產業合作機會。

當然這一切，私募股權基金僅僅是在幫忙，扮演著撒胡椒面的角色，而企業經營者必須自己決定要把企業做成西紅柿雞蛋湯，還是黃瓜雞蛋湯。