北京首個PE二級市場交易平臺啟動

目前，北京金融資產(chǎn)交易所正式啟動私募股權基金二級市場交易平臺，該平臺拓寬了PE退出渠道，北京要素市場又一次實現(xiàn)了金融創(chuàng)新。

股權交易平臺拓寬PE退出渠道

目前，北京金融資產(chǎn)交易所公布了《北京金融資產(chǎn)交易所私募股權交易規(guī)則》，正式啟動私募股權基金二級市場交易，北金所也由此成為北京第一個可以進行私募股權二級市場交易的平臺。

據(jù)了解，《北京金融資產(chǎn)交易所私募股權交易規(guī)則》(以下簡稱《規(guī)則》)旨在規(guī)范在北金所進行的私募股權交易行為，保障交易各方的合法權益，促進私募股權交易市場的有序、健康發(fā)展。隨著《規(guī)則》的發(fā)布，北金所私募股權交易業(yè)務將全面展開。

北金所董事長熊焰說，2010年5月30日北金所掛牌后，即開展了對私募股權基金二級市場交易的規(guī)則體系、交易系統(tǒng)和風險控制等方面的研究，致力于打造一個私募的、非標準化股權的、基于互聯(lián)網(wǎng)的股權投資基金交易平臺。北金所下設“私募股權交易中心”，致力于在私募股權投資領域為創(chuàng)投企業(yè)、基金機構提供基金募集，項目融資、股權轉讓、基金份額轉讓、投資退出等全方位服務。

熊焰說，金融資產(chǎn)需要一個一級市場來募集資本，一個二級市場來創(chuàng)造流動性。私募股權基金二級市場在歐美國家已經(jīng)有了二十多年的發(fā)展歷史，形成了比較完善的市場體系。電子化的股權基金二級市場交易平臺將是未來國際資本市場的發(fā)展趨勢。據(jù)統(tǒng)計，2010年上半年國內(nèi)私募股權基金共募集資金190.26億美元，超過2009年全年的募資總額。

國內(nèi)PE市場潛力巨大。中科招商投資基金公司董事長單祥雙說，對私募股權來說，產(chǎn)權交易市場還是一個等待深入開發(fā)的價值洼地。軟銀賽富合伙人鄭昌幸說，PE股權交易市場擁有門檻低、限制條件少、交易靈活、資金退出方便、資本安全、投資成功率高等一系列優(yōu)勢，必將吸引到包括軟銀賽富基金在內(nèi)的眾多PE的關注與青睞。

東方富海合伙人陳瑋表示，PE股權交易市場能使投資者不受管理部門以及其他股東的影響，以便在有利的市場環(huán)境下提前實現(xiàn)盈利、減低差額繳稅帶來的負擔、滿足預料之外的流動資金需求或轉讓財產(chǎn)。PE股權交易市場正被越來越廣泛的機構投資者和銀行家接受。

熊焰也認為，北金所開展私募股權基金二級市場交易服務既順應了市場發(fā)展形勢的需要，也符合資本市場的內(nèi)在規(guī)律。他表示，北金所將建設高效的私募股權基金二級市場交易平臺，提升市場的效率和流動性，拓展私募股權基金的非公開上市退出渠道，力爭成為多層次資本市場的重要組成部分。

據(jù)悉，北金所的超大數(shù)據(jù)庫里收錄了1.3萬家有上市潛力的公司的資料，業(yè)內(nèi)人士認為，今后PE不僅可以在北金所股權交易平臺找到要投資的“千里馬”。而且在投資一家公司時，除了通過該公司上市實現(xiàn)退出外，還可以在北金所進行相關資產(chǎn)的掛牌轉讓，從而了結相關投資退出。這也意味著北京要素市場又一次實現(xiàn)了金融創(chuàng)新。

中國股權投資基金協(xié)會會長邵秉仁表示，北金所啟動私募股權基金二級市場交易對建設首都要素市場意義重大。他說，近年私募股權基金在國內(nèi)蓬勃興起，北京是發(fā)展最為成熟的地區(qū)之一，也匯集了國內(nèi)主要的PE機構。目前在北京聚集的國內(nèi)外各類股權投資機構近600家，管理人民幣基金1866億元，管理美元基金4826億美元，股權投資基金業(yè)的蓬勃發(fā)展，為首都帶來了良好的社會經(jīng)濟效益。據(jù)統(tǒng)計，在北京市備案的創(chuàng)投企業(yè)所投資企業(yè)的研發(fā)投入年增長率為12％，上繳稅金年增長率為53％，就業(yè)崗位年增長率達到19％。在北京市22家創(chuàng)業(yè)板上市公司中17家得到過股權投資機構資金的支持。而北金所私募股權交易中心，將在私募股權投資領域為創(chuàng)投企業(yè)、基金機構提供基金募集、項目融資、股權轉讓、基金份額轉讓以及投資退出等全方位服務。PE將能在股權交易市場發(fā)現(xiàn)有上市潛力的投資對象。

熊焰說，私募基金二級市場的啟動，為私募私金的退出提供了嶄新的退出通道。私募基金可以將其持有的未上市公司股權在此掛牌，尋求接棒者，實現(xiàn)資金回籠。熊焰預計，在未來兩三年內(nèi)，北金所的私募股權二級市場業(yè)務量可做到百億元以上。

融資企業(yè)如何申請交易

熊焰說，北金所將引入“私募保薦機構”機制，為企業(yè)和投資機構搭建高效的股權融資與交易平臺，打造專業(yè)的私募股權基金交易二級市場。

據(jù)了解，北金所發(fā)布《北京金融資產(chǎn)交易所私募股權交易規(guī)則》的同時，進行了首批私募股權交易會員授牌。建銀國際(中國)有限公司、漢能投資集團、華興資本、國信招標集團有限公司、北京特許經(jīng)營權交易所、溫州民間資本投資服務中心、華金國投管理咨詢有限公司、九次方財富資訊(北京)有限公司、大成律師事務所、北京展達律師事務所等業(yè)內(nèi)知名機構成為首批會員。

此外，北金所還分別與北京股權投資基金協(xié)會、中國能源研究所能效與投資評估專業(yè)委員會、中國國際科技促進會、北大PE投資聯(lián)盟、國信招標集團有限公司、溫州民間資本投資服務中心簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。

據(jù)記者了解，在《規(guī)則》中，北京金融資產(chǎn)交易所私募股權交易會員分為投資類會員、融資類會員、服務類會員及私募保薦機構會員等四類。《規(guī)則》還規(guī)定，北金所私募股權交易的會員資格不得轉讓。

“私募保薦制是我們推出的一個創(chuàng)新模式”，北金所PE部負責人謝光鋒表示，“對于私募保薦機構會員的認證，除了會考察機構的注冊資本規(guī)模，在行業(yè)內(nèi)的威望，還要求機構向北金所提交至少5個以上之前做過的私募保薦案例來進行審核，此外，要了解機構的自身運營狀況。”

謝光鋒說，“作為國內(nèi)首家PE二級交易市場平臺，私募保薦交易是我們最大的特色。”

依據(jù)《規(guī)則》，融資方擬通過北金所進行私募股權交易，可選擇申請普通私募交易或保薦私募交易兩種不同的交易方式。

保薦私募交易，即北金所通過私募保薦機構會員為融資方提供保薦服務，這包括組織中介服務機構提供盡職調(diào)查；提請北金所審核委員會召開項目評審會進行審核；以及在特定會員范圍中對投資項目進行專門性推薦等。

申請普通私募交易的，融資方應向北金所提交書面融資申請；申請保薦私募交易的，融資方應委托私募保薦機構會員向北金所提交書面融資申請。

兩種交易方式的主要區(qū)別在于，融資方選擇通過私募保薦進行交易，在通過北金所審核委員會審核后，私募保薦機構會員組織服務類會員為融資方提供盡職調(diào)查服務，包括商務計劃書編寫、商業(yè)盡職調(diào)查、法律盡職調(diào)查、財務盡職調(diào)查等。

盡職調(diào)查結束，由私募保薦機構會員提請北金所私募股權交易審核委員會召開項目評審會，對盡職調(diào)查結果進行審查，決定該項目是否通過。審核委員會由北金所組織專業(yè)機構人員及行業(yè)專家組成。審查通過的，審核委員會向融資方出具審查結果通知書。

審核完成后，北金所對項目信息進行發(fā)布，并在交易完成時，與股權轉讓雙方一同簽訂三方協(xié)議，承擔連帶責任。

“相比于普通私募交易，私募保薦交易更專業(yè)、更安全。”謝光鋒表示，“如果只是普通私募交易，北金所只負責信息的發(fā)布，不參與雙方的交易合同簽訂，對雙方在交易過程中出現(xiàn)的法律問題不承擔連帶責任。”

另外，據(jù)記者最新了解，自北金所2010年11月中旬啟動PE二級市場交易平臺以來，目前已有多家企業(yè)掛牌交易，如：華旅(北京)保險經(jīng)紀有限公司掛牌時間是2010年12月20日，轉讓標的為企業(yè)20％股權，掛牌價格為329.4萬元。中國民族證券有限責任公司掛牌時間是2010年12月16日，轉讓標的為企業(yè)61.25％股權，掛牌價格為160000萬元。目前，這兩家企業(yè)的股權交易都正在進行中。