小額貸款公司的經營困境與求解探索:榮慶案例

摘要：我國缺少的不是金融機構而是有序的民間金融市場。因自身經營與制度設計之間的不協調，眾多小額貸款公司陷入經營困境。因此，須對相關的稅收、利率等政策做出必要的配套性規定。當然，小額貸款公司也應該立足于當前的定位，努力拓展低風險業務，加強和銀行的溝通，建立主辦銀行制度等，從而實現可持續的發展。

關鍵詞：小額貸款公司；經營困境；可持續發展

中圖分類號：F830.39 文獻標識碼：B 文章編號：1674－2265(2011)04－0034－05

一、引言

作為民間資本進入金融業的一種組織形式，小額貸款公司最早于2004年在山西地區試點。隨后在中央政策和相關部門的大力推動下，于2008年進入正式試點推廣階段。據《2010中國小額信貸藍皮書》報告，截至2010年10月底，全國小貸公司2348家，數量較2009年末增長76.01％，貸款總額1623億，實現利潤73億元，所有的權益達1608億元。從兩年多各地試點情況看，小額貸款公司在“支農支小”方面的作用正在顯現，貸款利率介于民間借貸與金融機構貸款之間，基本可以覆蓋其信貸風險和經營風險，貸款不良率較低，初步實現了可持續發展(孫凌燕等，2010)。但是，一系列問題逐漸浮出水面并引起廣泛關注，諸如法律主體地位模糊、后續資金來源和市場定位問題等等，導致小額貸款公司的組織可持續性開始受到質疑。小額貸款公司是否真的處于發展困境?如何保證其商業可持續?本文嘗試通過對國內相關研究的梳理，并試圖從山東省蒼山縣榮慶小額貸款公司的實際經營分析中得出一定啟示。

二、對小額貸款公司發展問題的觀點綜述

小額貸款公司是由自然人、企業法人與其他社會組織投資設立，不吸收公眾存款，經營小額貸款業務的有限責任公司或股份有限公司。目前，我國小額貸款市場分為三個層次：一是只貸不存的信貸機構；二是吸收一定范圍存款的金融公司、汽車金融公司；三是可以吸收存款、發放小額貸款的農村合作機構或其他銀行業機構。因此，從市場層次上看，小額貸款公司明顯處于初級階段，如何促使其向更高層次發展是目前研究的重點。李梅等(2009)認為，小額貸款公司目前大致存在著法律地位性質不清、監管主體不明、人員素質較低、撥備補償機制缺失、資本管制過嚴及后續資金短缺、征信渠道不暢等等九類問題。有學者將小額貸款公司現狀歸結為經營管理困境、風險控制問題和可持續盈利問題，認為是制度設計的矛盾和人力資源的短缺，導致主體身份的法律適用性不足、監管責任不明、后續資金匱乏以及利潤空間狹小等問題(錢水土等，2009)。同時，制度中貸款投向“三農”比例等設計也與我國城鎮化進程相矛盾，導致小額貸款公司市場定位偏離(劉一鳴，2009)。

面臨小額貸款公司面臨的困境，業界、政策部門與學術領域提出了不同的可持續發展的路徑選擇及其發展前景。首先是基于國際上考察小額信貸機構組織可持續、操作可持續和財務可持續的經驗，認為實現主體商業化、業務金融化、經營規范化是小額貸款公司可持續發展的路徑(李梅，2009)。其次，對于機構類型未來的設計，主要包括私人銀行(卜燕華，2009)，專營貸款批發零售業務的專業貸款公司、村鎮銀行或社區民營銀行(劉一鳴，錢水土，夏良圣，蔡晶晶等，2009)4種模式。第三，對于批發資金來源或小額貸款公司的后續資金安排，有的認為應當是從農業銀行，郵政儲蓄銀行等渠道，有的認為應來自農業發展銀行(吳曉靈，2010)或國家開發銀行(湯敏，2010)。另外，在實務與政策方面，青島市等地方政府已針對以上的部分問題出臺了放寬資本與貸款限額限制等政策，國家相關部門對小額貸款公司未來前景也提出了可有條件轉制為村鎮銀行的政策安排，不少“投資者正是沖著這種前景投入到小額貸款中去的”(湯敏，2010)。

小額貸款公司作為應對農村金融市場短缺和中小企業貸款難的一種方式，基本與其所處的宏觀調控背景相關。但是，無論是在政策趨緊或者趨松，小額貸款公司作為一種非金融公司應當以政策層設立它的初衷長期存在，因此研究的重點應該是其商業可持續問題。下面將借助于山東省蒼山縣榮慶小額貸款公司發展現狀的分析，探討其發展方向問題。

三、榮慶小額貸款公司的發展歷程s經營困境

(一)榮慶小額貸款公司的發起成立

山東省蒼山縣是臨沂市的農業縣。該縣蔬菜種植歷史悠久，改革開放后其蔬菜種植業進一步快速發展，1991年蔬菜產量達40萬噸，被稱為“山東南菜園”。至2009年，蒼山蔬菜種植面積100萬畝，總產量350萬噸，較19年前翻了三番之多，總產值達到49.1億元。據統計測算，蒼山縣農民收入的60％以上來自蔬菜。

在蒼山縣大的蔬菜產業體系內，向城鎮是其主要的蔬菜生產批發基地之一。坐落于該蔬菜集散地的榮慶通達駕駛培訓中心由山東榮慶投資控股有限公司于2005年興建，山東榮慶投資控股(集團)有限公司是一家以物流服務業為主的多元化企業集團公司。

長期以來，榮慶通達駕駛培訓中心、榮慶投資控股有限公司與蔬菜批發市場經營業戶、運輸業戶建立了密切的合作關系。培訓中心為運輸戶做駕駛培訓，并依托母公司財力為他們提供分期付款的運輸車輛，母公司為蔬菜的運輸提供冷鏈物流等配套服務。2008年下半年以來，隨著國際金融危機的發生，榮慶投資控股有限公司發現了兩個經營中的風險苗頭：一是客戶源趨于減少。蔬菜經營與運輸戶因銀行減少了貸款發放，或者放棄攤位，或者壓縮了運輸量，因此業務規模呈萎縮趨勢，2008年較2007年銳減30％。二是運輸業戶欠款增加。在經濟危機發生以前，運輸業戶從培訓中心借入了大量的車輛，按期與其結算還款。而隨著蔬菜供貨商的減少和資金等原因，運輸業戶經營出現困境，涉及幾百萬元以上的借款不能按期償還。另外，不單是運輸業戶，其他蔬菜批發商對榮慶公司的賒欠款也越來越多，榮慶公司經營與資金周轉開始出現問題。

雖然資金實力雄厚，但榮慶系列公司清醒地意識到，如果對此現象置之不理，不出半年，其主營業務收入將比往年減少30％以上。而如果催討欠款，雖然憑合同可以追繳回來，但客戶關系也將因此損失，并因為蔬菜市場的集中度高，其負面影響會快速蔓延到市場的其他客戶，公司未來的收益將直接失去穩定的基礎。恰在此時，政府金融辦牽頭有條件的公司成立小額貸款公司，在持續經營的動機下，榮慶小額貸款公司終于從醞釀走向前臺。經與其他股東商議，2009年1月8日，榮慶投資控股有限公司以其子公司“山東榮慶通達駕駛培訓有限公司”為發起人，組織成立了蒼山縣榮慶小額貸款股份有限公司，注冊資本5000萬元，其中榮慶通達駕駛培訓有限公司出資1000萬元，占股權份額20％另外兩家法人股東和6名自然人出資4000萬元(見圖1)。

(二)小額貸款公司經營特色與運轉情況

2009年1月份，榮慶小額貸款公司進入實質運行階段。通過篩選與溝通，公司把一些在母公司期限較短的批發經營業戶的借款轉換為貸款借據，同時將即將到期出清的車輛借款轉為借款。榮慶公司除將原先的部分借貸關系轉到小額貸款公司之外，將剩余的資本金投向了蔬菜批發和運輸市場，依托當地豐富的蔬菜營銷網絡開展起貸款業務。榮慶小額貸款公司的成立、運作，盤活了部分沉淀性資產，取得了一定的經營績效。截至2010年3月末，榮慶小額貸款公司貸款余額5611萬元，對107戶從事蔬菜經營的客戶累計發放貸款9276，2萬元；對69戶從事蔬菜運輸的客戶累計發放貸款2499萬元。

成立初期，榮慶小額貸款公司經營開展比較順利，不到幾個月資本金就全部放完。于是榮慶小額貸款公司決定開始增加資金，至2010年，該公司注冊資本追加至1億元。但是資金仍然不足，根本不能滿足民間巨大的市場融資需求，出現有客戶而無投入資本的尷尬局面。由于增資擴股受到限制，公司打算從銀行融入貸款，但也受到政策和銀行機構的制約。首先25％的借入貸款限制，制約了其規模的擴大；其次在與銀行談判的過程中，銀行提出的貸款條件也相對苛刻，貸款不能享受利率優惠，存款不能享受同業存放利率(同業存放利率高于單位活期存款利率)，因而談判與合作未能成功。

隨著業務的進一步開展，小額貸款公司的盈利前景并不是十分樂觀。政府部門在動員成立小額貸款公司時曾許諾稅收優惠，在經過一個年度的運營和利潤核算后，榮慶小額貸款公司則發現“不是那么回事”，稅務部門照常對其按照一般工商企業25％稅率所得稅及5％的營業稅征稅，稅后利潤和股東分紅所剩無幾。公司注冊資金1億元，按照全年90％的使用率計算，若放款利率18‰，全年的利息收入為1944萬元。扣去25％的所得稅，5.56％營業稅及附加(按收入比例算)，合計約30％，為583萬元。按照有關規定，壞賬準備金要達到年終金額的1％，即90萬元(進入成本，扣除所得稅，實際為67.5萬元)。合計650萬元。稅后利潤為1294萬元。而股東要求分紅1分，為1200萬元。如此，公司的營業費用、人員工資等便無從開支，公司基本無利可圖。

為了緩解經營壓力，榮慶小額貸款公司可選擇的方式只有提高利息，但這卻面臨著一定風險。從調查情況看，榮慶小額貸款公司發放貸款的利率全部是同期限基準貸款利率的3.5至4倍，已經達到了政策允許的高限。榮慶小額貸款陷入一個困境：繼續提高利率面臨政策和法律風險，而不提利率則股東對公司有盈利要求。從榮慶小額貸款公司對貸款成本的測算看，將貸款加權平均利率定在20％左右，實際的資金回報率約為8％，這樣才能勉強維持各項業務支出，并為公司業務發展逐步積累實力。據了解，目前部分小額貸款的利率已達月息4到5分(40－50‰)。但榮慶小額貸款公司卻不愿冒這種政策風險。

公司試圖通過轉制為村鎮銀行擺脫困境，但隨著監管等部門關于小額貸款轉為村鎮銀行條件政策的具體出臺，公司發現門檻過高，當地商業銀行也沒有參與積極性。而且即使多年以后具備了條件，他們也沒有控股權和決策權，種種政策限制與最初的愿景偏離過大，使股東對發展小額貸款公司開始動搖。

四、小額貸款公司困境的形成因素

榮慶小額貸款公司發展中形成的經營困境，限制因素在成立之初即存在，只是隨著規模的擴大逐漸顯現出來。形成因素主要有自身設計缺陷和配套政策不完善，而且這兩者也相互影響和強化，對小額貸款公司的持續經營限制越來越大。

(一)政策性約束因素

1、資本的限制。資本的限制是造成小額貸款公司無法擴大規模，經營進入困境的首要原因。按規定，小額貸款公司的主要資金來源為股東繳納的資本金和捐贈資金，以及來自不超過2個銀行業金融機構的融入資金，而且小額貸款公司杠桿比率不超過50％。從調查情況看，榮慶小額貸款公司的初始注冊資本金為5000萬元，后來增加到1億元，全部來自股東投入，目前尚無社會捐贈資金和銀行融入資金。在外源性融資渠道不暢的情況下，小額貸款公司的發展主要靠內部的積累。而從其經營狀況可知，其利潤在扣除股東分紅和各項支出后所剩無幾，資金積累也就無從說起。

2、其他政策限制。有關部門在制定小額貸款公司的政策時，為了防范風險，對其經營設定了一些限制。除了上述所提到的資本限制外，還有經營地域和集中度等限制。榮慶小額貸款公司只能在當地經營，無法跨區域尋找客戶，這樣就妨礙了客戶優選的過程。另有規定70％的資金應該發放給貸款余額不超過50萬元的小額借款人，其余30％的單戶貸款余額不得超過資本金的5％。因此，榮慶小額貸款公司的每筆貸款額比較少，如上面所述107戶借款總額為9272.6萬元，平均每戶貸款額不到90萬元。每筆貸款數額較小，成本相對較大；而利率水平不能超過基準利率的四倍，因此不能以靈活的利率來增加盈利能力。

3、相關政策的不配套。從法律層面看，小額貸款公司并不屬于金融機構，而是經營特殊商品的股份制企業，因此，不恰當的法律地位阻礙了小額貸款公司的長遠持續發展。在鼓勵小額貸款公司設立時，政府許諾了一系列的優惠條件，比如稅收優惠等，但事后并沒有兌現，造成稅負較重。另外，對小額貸款公司的發展缺乏明確的規劃，目前是只有指導性原則，沒有細則指導，對其缺乏細致的指導和監管。

(二)自身經營方面的限制

1、標的短期盈利性。榮慶小額貸款公司的主要股東都沒有專業的金融從業經驗，當初成立的目的主要是想把原先的一些借貸關系轉換為貸款，進而順利收取一些利息；另一誘惑就是轉制為村鎮銀行，其短期的盈利色彩比較濃厚，缺少明確長期規劃。而且，股東要求的回報率對公司經營壓力過大。公司一年預計凈利潤約為1294萬元，但股東分紅卻高達1200萬元，使得公司只能保持簡單的重復經營。

2、自身經營的不規范。目前的小額貸款公司在法人治理結構上不是很健全，大股東擔任總經理職務，沒有實現所有權和經營權的分離，所有權和管理權的高度統一造成個人對企業的影響比較大。如榮慶小額貸款公司的總經理同時也是大股東的董事長。受制于操作人員的經驗和資質，小額貸款公司在信貸業務的審核上以及業務流程上存在不專業的成分。

3、風險控制難度較大。榮慶小額貸款公司的發起人和貸款客戶都是蔬菜經營和運輸企業，雖然這有利于消除信息不對稱，但是關聯性風險也大大增加。由于蔬菜等行業受天氣和季節等因素影響較大，經營上存在一定的不穩定性，潛藏了較大的風險。一旦遇到整體性沖擊，整個行業都會出現問題，貸款質量也就難以保證。

(三)各因素限制作用的相互強化

政策因素主要著眼于控制風險，對小額貸款公司進行一系列的限制；而小額貸款公司作為法人實體，其目標是追求利潤的最大化，這二者之間就存在沖突。由于受政策因素的制約造成盈利能力的不足，部分小額貸款公司就會陷入困境，而有些公司則會冒政策性風險提高利率上限，而這又使得有關部門對其發展表示憂慮，限制性政策不敢放松，從而造成一種惡性的循環。

五、小額貸款公司困境求解

(一)破解困境的必要因素

1、政策支持。既然成立了小額貸款公司，就要促進其可持續發展，將其作為非正規金融市場制度的一項有益補充。從理論上看，小額貸款公司雖然是非金融企業，但它畢竟經營一定的金融業務，理應享有不完全性質的金融制度優惠，否則就背離了市場原則。因此，建議及時出臺相關的政策，將小額貸款公司視同金融企業。針對其出臺相關的稅收政策，本著就低不就高的原則，執行與地方性金融機構同等的稅率及稅收返還等優惠政策。

2、合理定位。從早期的試點到當前的政策大力推進，設立小額貸款公司的目的是為了緩解“三農”和小企業貸款難問題。因此，小額貸款公司應該準確定位，切忌盲目上規模和試圖迅速轉制銀行，樹立正確的發展理念，以穩健的發展觀實現算我良性積累和發展。

(二)困境的或有解選擇

面臨小額貸款公司的經營困境，在堅持政策支持和合理定位的原則下，突破困境的或有解有以下幾種，但并不是通用解，每個小額貸款公司應該根據自身的情況尋求突破。

1、村鎮銀行。從目前的形勢來看，小額貸款公司大規模轉制為村鎮銀行上不具備可行性，但是可以進行分步驟的試點。首先，選取一些經營時間較長、經營規范并且盈利較高的小額貸款公司，允許其吸收部分存款，可以在兩個方面進行限制：一是規模限制在資本金的一定比例，二是針對特定的機構或者單位吸收存款。然后，根據試點小額貸款公司的經營狀況，逐步放松其存款方面的限制，從而轉變為真正村鎮銀行，享有正規金融機構應有的待遇。

2、開展投資咨詢等業務。目前，小額貸款公司的業務主要集中在貸款，業務收入主要靠利息收入。為提高盈利能力，小額貸款公司可以進一步發展成為投資咨詢業務，在提供貸款的同時，可以利用其資金與信息優勢，幫助客戶選擇優質項目，提供一定的信息咨詢。在有關部門的指導和監督下，允許其逐步開展保險、票據貼現、資產轉讓、委托貸款等低風險業務，以增加公司的贏利空間。

3、加強和銀行的協作。國內許多地區的小額貸款公司已與有關銀行建立了主辦銀行制度。即通過雙方協商，主辦行對小額貸款提供基準利率有所下浮的貸款支持，小額貸款公司為主辦銀行提供一定的社區客戶信息支持。因此，若靜態地看待小額貸款公司的資金可持續問題，在不盲目和持續擴大業務規模的前提下，它可以憑相對固定的資本金、銀行的貸款支持實現可持續經營。

總之，小額貸款公司在自身設計時就不可能做大，其困境主要是自身的經營與制度設計之間的沖突所造成的。因此，應該爭取更為寬松一些的政策環境并進行準確定位，加強與當地銀行機構的協調，逐步拓展其他中間業務，在穩步經營的基礎上追求轉制為村鎮銀行。