百姓生活中的通貨膨脹

改革開放以來，老百姓的生活受通貨膨脹的嚴重沖擊已經有三次，分別是1980年、1988年和1994年的通貨膨脹。2008年暴發的國際金融危機對中國的經濟沖擊是巨大的，特別是一些涉及到老百姓切身利益的食品價格和住房價格的過快上漲，通貨膨脹的壓力明顯加劇，對社會大眾的日常生活形成了日漸沉重的壓力。2009年9月10日，溫家寶總理在2009年大連夏季達沃斯年會上提到“警惕和防范包括通貨膨脹在內的各種潛在風險，推動中國經濟平穩較快發展”，可見日益嚴重的通脹壓力已經引起高層領導的警惕。

1978年，如果口袋里揣了30元，就可以拿上票券在國營商店買到99斤大米、12斤豬肉還有10斤食用油，要用一個籃子才裝得下；1998年，如果口袋里有30元錢，你可以去小區商店買到11斤大米、2斤肉還有2.6斤食用油，購物車都裝不滿；2008年，如果口袋里有30元錢，你可以拿一只小環保袋到超市買5斤大米、0.7斤豬肉和1.1斤食用油回來。一樣的30元，能買的東西已經少得可憐。在短短30年里，30塊錢的購買力下降速度堪比跳水，究竟是誰動了我們的錢？通貨膨脹，這一看似冰冷的學術用語，其實無處不在，與生活息息相關。如何與通脹和睦相處，甚至在通脹時代淘金，這是我們每一個社會人都不能回避的問題。

通貨膨脹是指紙幣的發行量超過流通中所需要的數量，從而引起紙幣貶值、物價上漲的經濟現象，實質是社會總需求大于社會總供給。通貨緊縮是與通貨膨脹相反的一種經濟現象，是指在經濟相對萎縮時期，物價總水平較長時間內持續下降，貨幣不斷升值的經濟現象，其實質是社會總需求持續小于社會總供給。

通貨膨脹最直接的表現是紙幣貶值，物價上漲，購買力降低。通貨緊縮往往伴隨著生產下降，市場萎縮，企業利潤率降低，生產投資減少，以及失業增加、收入下降，經濟增長乏力等現象，主要表現為物價低迷，大多數商品和勞務價格下跌。

通貨膨脹的成因主要是社會總需求大于社會總供給，貨幣發行量超過了流通中實際需要的貨幣量。通貨緊縮的成因主要是社會總需求小于社會總供給，長期的產業結構不合理，形成買方市場及出口困難導致的。

通貨膨脹直接使紙幣貶值，如果居民的收入沒有變化，生活水平就會下降，造成社會經濟生活秩序混亂，不利于經濟的發展；不過在一定時期內，適度的通貨膨脹又可以刺激消費，擴大內需，推動經濟發展。通貨緊縮導致物價下降，在一定程度上對居民生活有好處；但從長遠看，會嚴重影響投資者的信心和居民的消費心理，導致惡性的價格競爭，對經濟的長遠發展和人民的長遠利益不利。

日益嚴重的通貨膨脹是一個人人都在關心的問題，因每個人所處的位置不同，關心通貨膨脹問題的層面也不同。但對于普通的老百姓來說，如何認識通貨膨脹的風險？通貨膨脹對于他們的生活又有哪些影響呢？首先老百姓要認清以下幾個問題：

一、通貨膨脹的門檻

2010年2月，最新公布統計數據顯示，CPI同比上漲2.7%，漲幅比上月擴大1.2%。八大類商品有六種上漲兩種下降，其中食品價格上漲6.2%，漲幅最大。CPI，即居民消費指數，是對一攬子固定消費品價格的衡量。換句話說，它反映了“肉菜蛋奶食用油”等日常消費品的價格趨勢。如果CPI指數走高，那就意味著人們需要花更多的錢購買生活用品。

也是2月份，PPI同比上漲5.4%，漲幅比上月擴大1.1%。其中，生產資料出廠價格同比上漲6.8%，漲幅較大。PPI，是生產者價格指數的縮寫，它是衡量制造商向零售商出售商品的價格指數，反映了生產資料的價格，這一指標經常走在CPI的前頭。

自從2009年11月居民消費價格指數由負轉正以來，通貨膨脹便成為籠罩在人們心頭的陰影，揮之不去。主流觀點認為，2011年不會出現惡性通脹，多為溫和態勢，投資人可以不必過于恐慌，但出于自身財富保值的需要，仍需對自己的資產進行適當的處理。

二、通貨膨脹無法回避

事實上，若不是躬耕南山、自給自足的出世人士，作為一個社會人便不可拒絕通脹闖入你的生活。從定義上來講，通貨膨脹指在紙幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實際需求，也即現實購買力大于產出供給，導致貨幣貶值，而引起的一段時間內物價持續而普遍上漲的現象。

物價上漲是通貨膨脹帶給我們的最直接的損失，使人們的生活水平下降，財富縮水。此外，通貨膨脹會帶來嚴重的財富再分配現象，對于擁有許多固定資產的人，通貨膨脹能給他們帶來許多資產增值的收益，而工薪階級卻無法享受到。再者，由于物價的上升，必然帶動工資水平的上升，按照我國稅率累計遞增的原則，許多原本屬于低收入群體的人也被迫繳稅。此外，通貨膨脹也能帶來許多其他損失。對于中國，通貨膨脹更是一個長期的過程，是經濟全球化過程中的必經之路。根據數據顯示，從1990年1月到2009年12月，我國CPI月平均值為4.81%。

三、通貨膨脹的理財

如果理解了通貨膨脹經濟學，就一定要投資。如果沒辦法比馬跑得快，那最好騎在馬背上，與馬同步——投資正是如此，它是抵擋通貨膨脹的利器。

在驗證這一選擇前，我們不妨算一筆賬。假設現在年通脹率為溫和的3%，投資人坐擁兩個100萬，一個用來投資，一個存入銀行，30年后會出現什么情況呢？用來投資的100萬，投資股票型基金，年均收益率按過去15年上證指數年平均復合收益率11.41%來計算，并考慮3%的年通脹率，30年后100萬財富=100×｛[(1+11.41%)×30]/[(1+3%)]×30｝=1053萬，翻了10倍有余。存入銀行的100萬，按照目前的一年期定存利率2.25%計算，30年后這筆財富的購買力不僅沒有增值，反而只相當于30年前的80.31萬＝100×｛[(1+2.25%)×30]/[(1+3%)×30]｝，縮水不少。儲蓄還是投資？相信每個人都已經有了答案。

四、通貨膨脹時代的淘金

在國際市場上，最常用的跑贏通貨膨脹的利器是：通脹掛鉤債券、大宗商品和黃金ETF。此外，經濟上升時的股票投資也是對抗通脹的有效手段。所謂通脹掛鉤債券（簡稱TIPS），顧名思義，是與量度通脹的消費物價指數（CPI）掛鉤。當CPI上升時，其本金及派息會隨通脹變動，此類債券最大的優點是確保投資者可享實質回報，免被通脹削弱資金購買力。而大宗商品與通貨膨脹高度相關，尤其是石油。因此，當通貨膨脹來臨時，投資者可以購買石油或者相關衍生品，如石油期貨等來對沖通脹風險。

從1971年至2009年，黃金價格與通脹水平按月計算的相關系數為0.48。在1978年至1982年的高通脹時代，該系數為0.76，接近于1。這表明，黃金是對抗通脹風險的另一有力武器，這就是黃金ETF在通脹年代大行其道的原因。此外，股票收益與通貨膨脹在一定程度上存在正相關。2006年下半年至2007年CPI顯著上漲過程中，上證指數亦有較好表現，股值人治到2000點一路攀升至6000點。

在中國市場，個人投資者無法參與大宗商品的投資，并且不存在黃金ETF和通脹掛鉤債券等產品。因此，股票資產與債券資產的適度配置，便成為投資者應對通脹不可忽視的選擇。而優秀的基金產品，更為投資人提供了專業、便利的理財工具，來幫助我們淘金通脹時代。

當宏觀經濟周期處于通貨膨脹階段時，如果實體經濟為增長上升期，企業盈利能力向好，則對價格變化敏感的上中游行業、金融地產行業會有比較好的業績表現，值得重點關注；如果實體經濟已經見頂并開始收縮，企業盈利經歷由升轉降的拐點，則供給剛性的上游行業會有比較好的業績表現，值得重點關注。

因此，在溫和通脹時期，投資人可關注那些有優秀選股能行業輪動風格的偏股型基金產品，通過合理的投資布局來捍衛資產。事實上，已有一些基金產品瞄準了通脹、通縮概念，期望通過這一主題投資來賺錢。據悉，國內首只通脹主題的偏股型基金產品，有望于年內上市。

五、總結

正如同溫總理在3月份兩會召開前，在網上回答民眾提問中提到，我國面臨的最大的問題有兩個：一個是貪污腐敗，另一個便是通貨膨脹。可以說政府早已把通貨膨脹現象的預防與治理放在了很高的位置，通貨膨脹不僅影響經濟的發展，更直接危害民生，損害百姓與勞動人民的福利。

我國今年由于高額的信貸發行量面臨高額的通脹預期，在這樣的時候，從民生角度考慮通貨膨脹發生的治理對策，更加有實際意義。力圖從經濟結構根本與經濟預期民眾心理兩個方面下手，雖然沒有具體的可操作措施，但希望能夠提供一種較新的思路。

總之，都說通脹猛如虎，其實也不盡然。關鍵是找到這一主題中受益的品種，加之以合理的大類資產配置，或是選擇優秀的基金產品來實現專家理財。

（作者單位：廣東省肇慶市技師學院，

廣東省肇慶高級技工學校）