再論中國財務管理理論的創新趨勢

摘要：基于中國現有的關于財務管理理論創新方面的相關研究成果進行回顧和梳理的基礎上，通過分析國內外理財環境的變遷對現有財務管理理論產生的影響，從企業財務管理理念和財務管理理論的研究內容兩大方面總體把握中國財務管理理論的創新方向和發展趨勢。

關鍵詞：財務管理理念；財務管理理論；創新趨勢

中圖分類號：F810 文獻標識碼：A 文章編號：1003-3890（2011）05-0062-04

一、問題的提出

從哲學的觀點看，理論來源于實踐，是對實踐的概括和抽象，對實踐具有指導和預測的作用。財務管理理論也具有這樣的哲學邏輯。①我國學者王化成（2000）認為，“財務管理理論是根據財務管理假設所進行的科學推理或對財務管理實踐的科學總結而建立的概念體系，其目的是用以解釋、評價、指導、完善和開拓財務管理實踐。”[1] 既然財務管理理論的實踐基礎是財務管理活動，而財務管理活動必然依客觀理財環境的變化而變化，因而財務管理理論也應隨理財環境的變化而不斷創新。但值得注意的是，中國改革開放的進程至今已經歷三十多年時間，在這一歷史進程中中國的市場經濟體制逐步建立，民主法治環境不斷完善，社會文化環境與時俱進，因而中國的財務管理理論應適應這一客觀環境變化的要求而進行動態調整。雖然學術界關于“中國財務管理理論創新”方面的前期研究成果較為豐富，但在中國步入“后改革時代”的今天，[2] 國際國內環境與前期相比已經發生了深刻的變化，表現為知識經濟與信息經濟的全球化趨勢、2008年國際金融危機的蔓延等。這些環境的變化要求中國的財務管理理論進行系統化、動態化的創新，以更有效地指導中國的財務管理實踐，而學者們前期關于此方面的研究顯得有點“不適應”，或者說只是適合于當時理財環境的要求。這就是該文章選題的現實依據和理論依據，也是題目定為“再論中國財務管理理論的創新趨勢”的原因。

二、文獻簡要回顧

關于中國財務管理理論創新或發展趨勢的研究，中國學者積累了較為豐富的前期成果，這些成果的觀點或同或異、各具特色、百家爭鳴，這是學術自由的必然結果，這些成果為課題的研究提供了堅實的理論基礎。現對代表性的觀點簡要回顧：張兆國等（1999）基于知識經濟的背景，提出財務管理創新應集中在觀念的更新、目標的重組、內容的調整與拓展三大方面。[3] 陳興述（2001）從財務管理理論的研究方法和研究內容兩方面論述了財務管理理論研究的發展與創新。[4] 郭澤光等（2002）基于經濟全球化和知識經濟的環境，提出財務管理理論必須進行全面創新，包括建立企業財務理念體系、確立新的財務管理目標和拓展財務理論研究內容等三方面。[5]魏明海（2003）基于基礎理論的變遷，提出從公司理論、信息不對稱理論、道德風險、交易成本和所有權成本、人力資本等理論方面研究公司財務理論的新視角。[6] 朱明秀（2004）基于人力資本產權化的影響和資本范圍的重新界定，提出財務管理的內容、理念、方法和主體將發生變化，同時支撐財務管理學科的理論基礎也將調整。[7] 李心合（2006）基于對西方財務管理理論貧困化的分析，提出財務管理理論在內容結構、研究視角和研究領域三大方面的出路。[8]

從上述相關文獻的簡要回顧中可以看出，中國學者關于財務管理理論創新或發展的誘因的觀點可以分為三種情況：第一種觀點認為國內外理財環境已經發生變化，為了適應這種環境變化的要求，中國的財務管理理論也必須作出適應性調整，這種觀點強調了理財環境對財務管理理論的決定性，如郭澤光等（2002）；第二種觀點認為構成財務管理理論的理論基礎發生了變化或進行了創新或產生了新的理論，因而中國的財務管理理論也要動態發展或整合其他新理論來實現創新，這種觀點強調了構建財務管理理論的邏輯前提和學科前提，以及融合多學科知識研究財務管理理論的重要性，如陳興述（2001）等。第三種觀點兼而有之，既強調了財務管理理論的實踐基礎又強調了其邏輯與學科基礎，是上述兩種觀點的綜合，如李心合（2006）等。以上觀點體現了財務管理理論來源的哲學思維。同樣，學者們關于財務管理理論創新方向或發展趨勢的觀點也不盡相同，但都集中體現在財務管理的觀念、目標、方法和內容等方面，這些都是財務管理理論體系的重要組成部分。

三、理財環境的變遷對現有財務管理理論的挑戰

財務管理理論是適應財務管理實踐和財務管理環境變化的客觀產物，因而理財環境的變遷必然對財務管理理論的發展產生重要的影響和挑戰。隨著中國改革開放的進程步入“后改革時代”，現有財務管理理論所面臨的客觀環境背景從國際到國內、從宏觀到微觀、從經濟到社會文化都發生了深刻變化，主要表現在如下方面：

（一）知識經濟與信息經濟全球化普及趨勢的深化

知識經濟是21世紀全球經濟社會發展的特征和主流，是歷史發展的客觀規律。知識經濟社會就是以知識的獲取、形成、管理和應用為推動經濟社會發展的主體力量的社會模式，是以知識為第一生產力的發展模式。在知識經濟時代，知識“物化于”人力資源形成人力資本，人力資本是所有資本中最具創造性、能動性、可持續性和升值潛力的資本，因而知識經濟是以人為本的經濟，尊重知識、重視人才是這一時代的特征。面對知識經濟趨勢的深化，傳統財務管理理論以“物”為本的理念受到巨大沖擊，以人為本的理念必將貫穿于企業籌資、投資、資金運營和利潤分配的各財務環節，無形資產、人力資本產權等將成為財務理論的重點。信息經濟的出現早于知識經濟，是知識經濟的前奏，信息化管理已經成為現代企業管理方式的主流。在信息經濟時代，信息已成為企業最重要的資源之一，有效獲取、處理和利用信息成為企業提升競爭力的主要手段。面對全球信息化浪潮，建立在確定性條件下的傳統財務管理理論也將受到挑戰，不確定條件下的財務預測、決策、控制和分析評價將成為現代財務管理理論的主要內容，風險管理、供應鏈和虛擬企業財務管理將受到前所未有的重視。

（二）金融危機的周期性爆發與全球金融市場的一體化

2008年正式爆發的國際金融危機給世界上大部分國家特別是企業帶來了不同程度的負面影響，至今這場危機的影響依然沒有完全消退，歐盟等國家又爆發了債務危機。1997年爆發的東南亞金融危機也曾給中國的企業造成一定程度的消極影響。金融危機能夠迅速蔓延，與全球金融市場的一體化趨勢是分不開的。當然，不能因為金融危機的蔓延就否定全球金融市場的一體化。金融市場的一體化為各國經濟的發展作出過重要貢獻，而且未來仍然是主流趨勢，各國的金融市場會更加一體化，這是經濟全球化的主要表現形式之一。關鍵的問題是，面對危機的影響，企業如何應對挑戰以最小化危機帶來的負面影響，這是在“后金融危機時期”企業財務管理理論應該考慮的問題，特別是企業的籌資與投資決策理論。同時，全球金融市場的一體化趨勢也為中國財務管理理論特別是企業籌資理論和投資理論的創新提供了實踐基礎，特別是隨著中國金融市場的完善、金融法律法規的健全、金融工具與產品的創新等金融環境的變化，國際理財、戰略財務、財務預警、投資風險、公司并購、破產重組等將成為中國財務管理理論的重要內容。

（三）中國資本市場的完善與民營企業的迅猛崛起

隨著中國市場經濟體制改革的深化，中國的資本市場也逐步趨向完善，并且與之相配套的法律法規不斷健全，有利于經濟發展的政策相繼出臺，開創了中國資本市場發展的新局面。2004年中國在主板市場的基礎上推出了中小板市場。2009年又在主板市場和中小板市場的基礎上推出了創業板市場，專門為高科技或創業型企業上市融資提供平臺。此外，中國在2005年正式開始股權分置改革，這一改革結束了“不同股不同價不同權”的制度結構，標志著“全流通時代”的到來。同時，民營企業迅猛崛起，已成為中國經濟社會發展的重要力量。鼓勵民營企業發展的相關政策也相繼出臺，2005年出臺了《國務院關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發展的若干意見》，2009年又發布了《國務院關于進一步促進中小企業發展的若干意見》，2010年相繼推出《國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見》。這些政策的出臺為中國民營企業的發展提供了一個更加自主、自由、平等、法治的平臺，這些現實環境的變化必然對傳統財務理論產生沖擊，現代公司財務治理、民營企業財務管理等將成為現代財務理論的重要內容。

四、“后改革時代”中國財務管理理論的創新趨勢

“后改革時代”中國財務管理理論所面臨的國內外客觀環境發生了深刻變化，財務管理理論必須對這一變化作出積極的回應才能更具適應性地對財務管理實踐起到解釋、評價、指導和預測的作用，為此，傳統的財務管理理論必須進行系統性、動態性創新，主要集中于如下方面：

（一）企業財務管理理念的創新

財務管理理念就是企業財務管理的觀念，是指導企業財務管理實踐的最高思維準則，其貫穿于企業的一切財務管理活動中，屬于財務管理理論的“上層建筑”。思維決定行為，動態嚴謹、與時俱進的財務管理理念對企業的籌資決策、投資決策、資金運營決策和利潤分配決策都能夠起到戰略性的指導作用。面對財務管理理論客觀環境的變化，企業的財務管理理念首先應進行更新、調整。筆者認為，應重點樹立如下幾個與現代企業財務管理環境相適應的理財理念：系統思考理財理念，即系統全面考慮財務管理實踐的情境因素以及重視財務決策的動態性和適應性；利益協調理財理念，即重視企業各利益相關者的財務目標以及建立合理的激勵約束與利益協調機制；可持續理財理念，即重視企業財務管理的前瞻性和長遠性以及建立利于企業可持續發展的財務管理體制機制；人本主義理財理念，即重視人作為主體在財務管理實踐中的能動性和創造性以及形成對人力資源科學有效的績效評價機制；有限理性理財理念，即財務決策從追求最優化轉變為追求滿意以及從重視價值判斷轉變為重視事實判斷；風險權衡理財理念，即重視不確定性條件下財務決策價值的權衡以及危機預警機制的建立；價值創造理財理念，即重視企業財務管理實踐的增值性以及建立以全面價值管理為核心的財務管理體制。

（二）財務管理理論研究內容的創新

財務管理理論的研究內容是財務管理理論研究的對象和范圍，是由企業財務管理環境和財務管理實踐決定的，屬于財務管理理論的“主體要素”。隨著國內外財務管理環境的變遷，企業財務管理實踐所涉及的對象更多樣、內容更豐富、范圍更廣闊，因而要求財務管理理論的內容也進行調整和拓展，以更具針對性地指導財務管理實踐。筆者認為，與傳統財務管理理論相比，中國財務管理理論的研究內容還應重點在如下方面拓展：

1. 關于民營企業的財務管理理論問題。民營企業已成為中國經濟和社會發展的主力軍。但由于歷史因素和企業自身特點等原因，民營企業融資難、投資難、財務管理混亂等問題一直是制約其發展的瓶頸，同時傳統財務管理理論一直“偏愛”于國有企業及其改制問題的研究，沒有“正眼看待”過民營企業的財務理論問題。隨著中國資本市場的完善和相關政策的出臺，應該重視起民營企業財務管理理論的研究，要把其置于中國現階段的政策環境和金融環境（特別是資本市場）中進行系統、全面的研究。

2. 關于虛擬企業的財務管理理論問題。虛擬企業是信息經濟發展的產物，已經成為現代企業的一種重要組織形式，其利用現代化網絡技術和通訊技術進行信息的傳遞，形成一種“無邊界”的組織形式。傳統財務管理理論集中于研究實體企業的財務管理問題，而對虛擬企業的財務問題研究甚少，而這種“無邊界”的虛擬企業是現代企業未來的發展趨勢，隨著全球化趨勢的深化和中國“后改革時代”的來臨，虛擬企業必將在中國迅速發展，因而應重視虛擬企業財務管理理論的研究，同時與現有的財務信息化理論相結合。

3. 關于企業行為財務的財務理論問題。行為財務理論是融合心理學、行為經濟學和財務管理學等多學科知識形成的邊緣性、交叉性理論體系，主要研究在投資者與企業管理者理性不對稱的情況下進行財務決策的問題，是對傳統財務管理理論關于完全理性假設和有效市場假設的突破。隨著知識經濟趨勢的深化和客觀理財環境的復雜化，財務決策的制定不能僅依賴于可計量的數理模型單純追求“最優化”，而且還要考慮決策者（包括投資者與管理者）的主觀心理狀態，以制定令決策者“滿意”的決策，因而行為財務理論的研究應該加以重視。

4. 關于企業人力資本的財務理論問題。人力資本產權化是現代社會的主要特征，就是人力資源作為知識資本和智力資本的載體，擁有對其所具有的知識資源和智力資源的占有、使用、分配、控制和索取等權利。人力資本無疑是現代企業最重要的資本。傳統財務管理理論集中于實物資本和金融資本的研究，是以“物”為本的財務理論，隨著知識經濟的深化和人力資本的產權化，以人為本應成為現代企業的理財理念，因而應該重視人力資本財務理論問題的研究，人力資本應作為企業資本參與到籌資管理、投資管理和分配管理中。

5. 關于企業利益相關者的財務理論問題。企業利益相關者理論主要研究企業在各利益相關者之間綜合平衡和協調利益要求的問題，是企業分配“共同剩余”的制度安排。企業利益相關者包括股東、債權人、管理者、員工、供應商、顧客、政府部門、非政府組織、當地居民、所在社區以及新聞媒體等。隨著國內外環境的變化，要求現代企業更加注重企業各利益相關者的整體利益，而不僅僅是傳統財務管理理論所強調的股東財富最大化，因而現代財務管理理論應該重視企業利益相關者財務理論問題的研究，以更好地實現企業整體發展。

6. 關于供應鏈企業的財務管理理論問題。供應鏈及供應鏈管理是現代企業面臨的前沿課題，供應鏈就是圍繞核心企業，通過物流、資金流和信息流的控制，將供應企業、制造企業、分銷企業、零售企業以及最終用戶連成一體的多企業網絡結構，其強調合作而非競爭，追求供應鏈整體利益的最大化。隨著經濟全球化趨勢和信息技術的發展，供應鏈將成為企業未來競爭的主要形態，而傳統財務管理理論則主要集中于單個企業財務理論的研究，因此應該重視供應鏈企業財務理論問題的研究，從供應鏈整體的角度研究相關財務理論。

五、結論

財務管理理論是財務管理環境與財務管理實踐綜合作用的結果，隨著國內外財務管理環境的變遷與財務管理實踐的發展，中國的財務管理理論必須在傳統財務管理理論的基礎上更新和拓展，在財務管理的理念上應樹立系統思考理財理念、利益協調理財理念、可持續理財理念、人本主義理財理念、有限理性理財理念、風險權衡理財理念、價值創造理財理念；在財務管理理論的研究內容上應重視民營企業、虛擬企業、行為財務、人力資本、利益相關者以及供應鏈等問題的研究。

注釋：

①本文所提及的財務管理理論是指企業的財務管理理論。

參考文獻：

［1］王化成.論財務管理的理論結構［J］.財會月刊，2000，（4）.

［2］任保平.后改革時代的標志、特征及其改革共識的構建［J］.學術月刊，2010，（5）.

［3］張兆國，桂子斌，張新朝.知識經濟時代的財務管理創新［J］.會計研究，1999，（3）.

［4］陳興述.財務管理理論研究的發展與創新［J］.財會月刊，2001，（18）.

［5］郭澤光，李穎.新世紀財務管理理論的發展趨勢［J］.山西財經大學學報，2002，（3）.

［6］魏明海.公司財務理論研究的新視角［J］.會計研究，2003，（2）.

［7］朱明秀.基于人力資本產權影響的財務管理理論體系［J］.當代財經，2004，（7）.

［8］李心合.財務管理學的困境與出路［J］.會計研究，2006，（7）.

責任編輯：焦世玲

責任校對：周海鷗

Re-discussion on the Innovative Trend of Financial Management Theory in China

Duan Weiyu

（School of Economics and Management， Shanxi Normal University， Linfen 041004， China）

Abstract: This article summarized the previous literature about the innovation of financial management theory， then analyzed the effect of financial management environment to financial management theory， finally concluded the innovative trends of financial management theory about two aspects of financial management minds and financial management contents in China.

Key words: mind of financial management; theory of financial management; innovative trend