杭州市科技型中小企業融資難的調查分析

課題組

杭州市科技型中小企業融資難的調查分析

課題組

科技型中小企業融資難一直是制約企業發展的最大難題，有效利用財政科技投入，引導社會資本向科技型企業傾斜，緩解科技企業融資難問題，成為“十二五”期間加快促進戰略性新興產業發展的重要舉措。

一、杭州市科技型中小企業融資難現狀調查

杭州市科技型中小企業經歷20多年的發展，已具相當規模，經濟效益明顯高于其他類型的企業，在R&D投入方面也相對活躍，企業主要產品的技術水平較高，市場接受程度良好。

但科技型中小企業自身所特有的高風險、高投入等特點決定了它作為社會經濟細胞中的一個脆弱群體，其發展面臨諸多問題，而融資渠道狹窄、資金周轉不暢是其中最為突出的一個難題。

為了進一步了解杭州市科技型中小企業融資現狀，課題組對杭州市70家科技型中小企業進行了問卷調查和實地調研，共回收有效問卷66份。被調查的66家企業，成立時間均在5年以下，注冊資本均低于1000萬。2008年以前（含2008年）成立的企業有51家，2009年成立的有14家，2010年成立的有1家。

⒈資金短缺是制約企業發展的首要問題

杭州市科技型中小企業對于資金短缺在企業發展中的重要性排序調查顯示，認為資金短缺是制約企業發展的首要問題占38%，認為第二位的占56.1%。

⒉銀行貸款是主要融資渠道

被調查企業中，有80%認為銀行貸款是目前企業的主要融資渠道，選擇風險投資和民間借貸的分別僅為6%（見圖1）。

⒊貸款融資渠道不暢

對于貸款融資渠道是否暢通的調查結果顯示，有70%的企業認為較困難，認為一般的占27%，只有1.5%企業認為目前貸款渠道暢通（見圖2）。

⒋較難獲得銀行貸款

對于獲得銀行貸款難易程度調查結果顯示，有64%的被調查企業認為獲得銀行貸款較難，而認為很難的有將近24.2%，沒有一家企業較為容易就能獲得銀行貸款。

⒌能承受的融資成本

對企業能承受的融資成本年利率上限調查顯示，能承受年利率12%的企業有56%，能承受年利率9%的企業有27%，能承受18%高年利率的企業僅有3%（見圖3）。

⒍對融資環境的總體評價

對杭州市融資環境總體評價的調查結果顯示，被調查的科技型中小企業，普遍認為目前杭州市融資環境一般，認為差的占到了近35%，一般的占59.1%。較好的占6.1%（見圖 4）。

此項調查表明，科技型中小企業融資難問題已十分突出，如何進一步推進杭州市的科技金融改革，有效利用財政科技投入，引導社會資本，緩解科技型企業融資難問題，推進高新技術產業發展，已成為當前亟待解決的一個重要問題。

二、科技型中小企業融資難成因分析

⒈間接融資渠道

⑴技術等無形資產占比大，抵押不足

科技型中小企業規模小，資產總量少，在資產總量中，技術等無形資產比重較大。在需要抵押時，這類無形資產難以量化，而易量化的廠房設備等可用于抵押貸款的固定資產又不夠抵押額，不能滿足向銀行貸款的硬性條件。我國商業銀行的經營受《商業銀行法》的規范和風險約束機制的制約,其貸款的發放不但有抵押的要求,而且有嚴格的程序和較長的周期。這些因素共同作用的結果,就是銀行的貸款往往無法滿足科技型中小企業資金需求的迫切性。

⑵財務制度不規范，銀行將付高額信息費

科技型中小企業有著一般中小企業共有的特性，就是企業經營規模相對偏小，組織結構變動快，財務制度不規范。現階段我國缺乏完善的信用制度，中小企業普遍信用意識淡薄，此外，中小企業在初創期時，還沒有形成自己的品牌，尚未建立良好的商譽，在這種情況下，銀行在評估企業貸款標準時，為了了解企業真實的經營狀況和發展前景，將付出高昂的信息費用。為了減少成本支出,銀行會緊縮對中小企業的貸款。

⑶科技型中小企業高成長風險大，銀行卻無法分享高收益

科技型中小企業賴以生存的技術創新是一項具有高風險性的活動,科技型中小企業技術創新的不確定性來自三個方面:技術上的不確定性、市場的不確定性和一般商業上的不確定性。因此，科技型中小企業的運營風險很大，尤其在創業初期，抵御風險的能力很差，這與銀行放貸的穩健性原則相悖。

同時，銀行貸款屬于債務資本，即使向科技型中小企業貸款獲得成功，銀行也只能收回貸款的本金和利息，無權分享企業的高收益。而一旦貸款項目失敗，銀行就將血本無歸。在這樣的情況下，銀行只承擔了企業的高投入和高風險，卻沒有享受企業的高收益，風險和收益極度不對稱。這種風險和收益的不對稱，降低了銀行對科技型中小企業貸款的積極性。

⒉直接融資渠道

除了向銀行貸款的間接融資渠道外，科技型中小企業融資可用的直接融資渠道包括債券市場、股票市場、風險投資資金、金融租賃公司和企業內部融資機構等。但是這些直接融資渠道卻或多或少存在匱乏或申請難度大等問題。

⑴股票市場門檻高，解決率低

2009 年10月，深交所創業板開板。創業板最大的特點就是低門檻進入，嚴要求運作，有助于有潛力的科技型中小企業獲得融資機會，促進企業的發展壯大。創業板的開通部分緩解了科技型中小企業融資難的問題，但相對于每年新增的、數目繁多的初創型科技中小企業，可緩解融資難問題的比例還遠遠不夠。

⑵債券市場的企業債券發行資格難獲得

我國企業債券的發行受到政府的嚴格控制，國家每年根據宏觀經濟的運行情況，確定當年企業債券的發行規模，中國人民銀行批準債卷發行期限、品種和利率，中國證監會審查債券是否符合上市交易的資格，創業初期、風險大的科技型中小企業很難取得發行債券的資格。

⑶其他直接融資渠道規模尚偏小

其它直接融資渠道，包括風險投資資金、金融租賃公司和民間直接融資等，在作為融資主渠道的銀行不能充分發揮作用的情況下,在很大程度上可緩解科技型中小企業的融資困難。

特別是風險投資資金，科技型中小企業發展的高風險迫切需要風險投資的參與，而風險投資資金相較之下也更容易向有高額回報的初創型科技型中小企業放貸。但風險投資目前總體規模偏小,還遠遠不能滿足“孵化”科技型中小企業的要求。

⒊政策性融資

科技型中小企業的政策性融資渠道包括財稅扶持、政策性銀行、中小企業發展專項資金和中小企業貸款擔保基金等。目前，我國大多數地方還缺乏專門服務于中小企業的政策性金融機構，而少數地區擁有的政策性金融機構，就發展趨勢來看，與國有金融機構服務有超同的趨勢，對急需貸款的科技型中小企業貸款不予支持。一些新組建的政策性銀行，也容易由于資金、服務水平和項目數量等問題的限制，不得不逐漸走向嚴格，使科技型中小企業融資受阻。從總體上看,科技型中小企業融資的社會化程度仍然較低,突出表現為社會信用制度不健全、融資中介機構不規范、融資擔保體系尚不完善等。

三、杭州解決科技型中小企業融資難的不足之處

近兩年，杭州市在解決中小企業融資難問題上開展了一系列科技金融相結合的創新實踐，先后制定了9個科技金融方面的政策性文件，初步形成了杭州市科技型中小企業融資服務體系，有效地改善了融資環境。但杭州市的科技金融體系目前仍有諸多有待完善之處，杭州的創業投資業尚不夠發達，更缺少專門針對科技型初創企業的天使投資，也沒有能達到像硅谷銀行這么專業的科技銀行。

⒈創業投資業尚不夠發達

杭州市創業投資管理資本規模偏小，2009年機構平均管理資本量為2.35億元，全國這一數據為2.78億元，杭州市尚低于全國平均水平，5億元以上的較大資本規模的機構目前還偏少。創業投資機構大多還處于發展起步階段，其投資運作能力和資金管理能力還比較薄弱，表現為創投機構發現項目、挖掘項目和培育項目的能力較弱。此外，創投企業之間的協作和配合較少，專業化程度較低，市場分工還有待細化，機構對特定產業、特定階段的投資優勢還有待培育和提高。

⒉創投服務中心功能有待更好地的發揮

盡管杭州市創投服務中心會員機構已超過百家，但集聚效應尚未充分顯現。據了解，上海浦東新區對在該區工商注冊和稅務登記的股權投資企業和股權投資管理企業，推出給予一次性開辦費獎勵、機構高管人員個稅最高補貼40%等一系列優惠政策，相比上海，杭州吸引國內外創投機構入駐的政策力度明顯不足。此外，創投服務中心的性質和功能定位尚不明確，收集投融資項目和企業投融資對接存在較大的困難，不利于創投服務中心更好地發揮招商和融資平臺功能。

⒊科技銀行運作模式有待繼續創新

杭州銀行科技支行在經營上面臨現實的存款業務壓力。如何借鑒硅谷銀行的成功經驗，進一步深化銀投合作，更好地集聚創投資源，構建起適合自身的“培育初創企業、分享受益”的商業模式，還有待進一步探索。此外，目前開展科技金融合作的銀行主要以杭州銀行為主，尚未很好的延伸至其它股份制商業銀行，科技支行合作范圍有待進一步拓寬。

⒋科技擔保的外部運行環境和自身建設有待繼續完善

盡管“天使擔保”經過兩年多的探索實踐，已取得了較為明顯的成效，但杭州市推出“天使擔保”只是在現有政策體系下的探討和嘗試，還有很多政策障礙需要破解。在“天使擔保”外部運行環境方面：如何做大“天使擔保”資本金，天使擔保補償資金在擔保公司的納稅問題，企業的信用制度建設問題，銀行的審貸標準問題都有待進一步完善。在“天使擔保”自身建設方面：加強擔保風險管理，拓展擔保業務和產品，加強與更多的銀行和投資機構合作等方面都需繼續完善和提高。

四、進一步破解科技型中小企業融資難問題的對策建議

國內外的一系列創新實踐對杭州有著很好的借鑒作用，杭州市在已有的科技金融體系建設基礎上，可以結合實際，借鑒經驗，進一步推進科技金融改革，形成多層次的科技型中小企業融資服務體系，實現政府、銀行、創投資本互動發展。

⒈力爭杭州成為“科技金融合作創新”試點城市

抓住科技部將要推出“科技金融合作創新試點”的契機，力爭杭州能成為科技部首批“科技金融合作創新”試點城市之一。建議成立由市政府分管領導為組長，科技、財政、金融各部門參與的領導小組，加強部門間協調配合，推進科技金融創新。同時，積極調動區（縣、市）科技金融創新的積極性和創造性，鼓勵開展科技與金融結合的創新與實踐，形成上下聯動、協同推進的工作格局。

⒉進一步發揮創業投資引導基金作用，完善創投服務中心功能

進一步發揮創業投資引導基金的作用，除對投資初創期科技企業的創投機構給予鼓勵支持之外，還可考慮對創投機構按照稅收貢獻給予項目資金支持。另外，在已有的創投服務中心基礎上，考慮建設新的專業化科技金融信息服務平臺，實現創投服務中心硬平臺和金融信息服務軟平臺的互補，從而實現全方位的金融信息資源共享，為企業提供個性化和專業的咨詢服務，幫助創業企業有效對接投融資機構。

⒊籌建科技小額貸款公司，發展科技型中小企業專業金融機構

可考慮組建一批由政府引導、民間資本參與、面向科技型中小企業的投融資服務公司，如“科技小額貸款公司”。近期主要服務科技計劃項目相關中小企業，遠期則與全市科技型中小企業的融資需求結合，為科技型中小企業提供小額貸款、票據貼現、貸款轉讓以及與小額貸款有關的咨詢等各項業務。政府財政資金對獲得貸款的科技型中小企業給予貸款貼息。逐步將小額貸款公司發展成為專門服務于科技型中小企業的專業金融機構。

⒋推出科技保險，化解科技型中小企業創業風險

科技保險是促進科技金融結合的另一條重要渠道，科技保險對科技型中小企業在創新與發展的各個環節，建立起一種全過程地保障高新技術企業在生產、研發、人員、貿易鏈、信用鏈等方面的風險，以提高高新技術企業的生存和發展能力。政府可考慮實施和推廣科技保險，并設立科技保險補貼資金，對參加科技保險的科技型中小企業實際保費支出給予一定比例的補貼，推動企業投保，同時帶動保險公司為科技型中小企業提供科技保險服務，有效降低企業風險。

5.拓寬合作銀行范圍，進一步創新科技銀行貸款業務

進一步拓寬科技金融合作銀行的范圍，延伸至其它股份制商業銀行，將科技貸款規模進一步做大，爭取在“十二五”期間達到15億。同時，要積極探索促進科技銀行金融產品和服務的創新。在產品設計上，可以設計打包貸款，單個企業的資產可能會較小，對于銀行而言風險較大，將多個科技企業的貸款打包一起做，幾個企業的資產捆綁在一起則起到互相增信的作用，類似目前銀行對農村地區貸款推出的“聯保”產品。

⒍加大政策性擔保力度，充分發揮財政科技資金作用

杭州市的政策性擔保已走在全國的前列，杭州高科技擔保公司注冊資本1個億，利用這個1個億的擔保金額已為企業獲得了10個億的貸款，資金的放大效應十分明顯，政策性擔保成為解決科技型中小企業融資難最為有效的途徑之一。建議政府調整財政科技資金結構，繼續加大政策性擔保力度，擴大擔保額度，并鼓勵區、縣（市）和各開發區新建科技擔保公司。同時繼續推出更多的科技擔保創新產品，滿足不同發展階段的科技型中小企業的融資需求。利用有限的財政資金，撬動社會資本和銀行資金，達到最大限度發揮財政科技資金效用的目的。

⒎推動全市科技型中小企業信用體系建設

學習借鑒中關村科技園區信用體系建設的經驗和模式，開展全市科技型中小企業信用征信和評級工作，推動企業信用制度建設，打造科技企業誠信形象。建議開發符合杭州市實際的科技信用評價指標體系、評價方法和評價管理系統，建立科技信用數據庫。初步建立起“科技信用征信——信用評價——信用發布”的信用體系服務模式，實現科技型中小企業信用信息的動態更新與共享，使企業科技信用成為優先獲得項目立項支持和優先推薦金融機構獲取貸款支持的重要依據，為信用良好的科技型中小企業獲取財政資金和項目貸款開辟綠色通道。