基于優質股視角下的盈余質量評述

蔡維燦

（三明職業技術學院 經濟與管理系，福建 365000）

基于優質股視角下的盈余質量評述

蔡維燦

（三明職業技術學院 經濟與管理系，福建 365000）

盈余質量是指企業真實的經營成果、經濟效益和發展能力等方面的內在揭示，它是對當期企業盈利的形成真實性、構成相關性、趨勢增長性、變現保障性、盈余風險性和管理者行為等方面的一種綜合評價結果。上市公司盈余質量信息作為會計信息的核心組成部分，投資者與債權人應認真研究盈余質量的主要影響因素，科學評述盈余質量水平的高低，準確判斷盈余質量的優劣程度，關注和選擇優質上市公司作為戰略投資對象。

上市公司；盈余質量；影響因素分析；質量評述

一、引言

上市公司會計信息質量問題一直以來都受到廣大投資者、債權人、社會公眾和政府部門等利益相關者的高度關注，盈余質量信息作為會計信息的核心組成部分，也就顯得更加重要。近幾年來，國內外相繼出現了許多重大財務舞弊案件，這些舞弊案件都無一例外地與粉飾報告的企業盈余質量有關。因此提高上市公司的盈余質量對于證券市場的規范發展，對于保護投資者、債權人的利益都有著深遠的意義。

鑒于目前嚴重的財務報告舞弊現狀，近年來上市公司的盈余質量研究受到了理論界和實務界前所未有的重視。2002年1月，美國會計學會(AAA)專門設立“盈余質量”項目，聯合美國著名會計刊物如會計評論、會計時空、會計教育對盈余質量的各個方面進行了廣泛和深入的研究。在2003年美國會計學會年會上，盈余質量又成為一個重點課題。美國注冊會計師協會 (AICPA)也專門對盈利質量展開案例搜集和研究。會計評論雜志還發行了一期關于盈余質量為研究主體的增刊。從國內來看，有關盈余質量的研究也見諸于各個期刊。盡管如此，學術界仍未能對盈余質量有統一定義，對盈余質量研究的內容也不夠深入和系統，上市公司盈余質量低劣問題沒有得到很好的防范，從而嚴重誤導了投資者、債權人等相關利益者的決策，對企業的發展造成了巨大的隱患，并制約了其可持續發展。

盈余質量定義主要有下列觀點：第一種，從會計信息質量特征角度表述盈余質量。美國的通用會計準則與國際會計準則的概念框架中均將相關性和可靠性作為會計信息最基本的質量特征。盈余作為會計報表的基本要素，當然應滿足這些質量的特征。也就是說盈余數據作為最重要的會計信息，應該遵從會計信息規范，遵從會計信息規范的盈余是高質量的盈余。第二種，從時間序列特性角度表述盈余質量。“以盈余的時間序列特征評價盈余質量主要包括持續性、變動性及預測能力三個方面，并認為持續性強、波動性低及預測能力強的盈余是高質量的盈余。”[3](p201)第三種，從現金流量匹配角度表述盈余質量。美國會計學會主辦的關于盈余質量的研討會上給出的定義是：“隨著時間流逝，由應計制所確認的盈余數額與公司流入的現金數額的彌合程度。簡單地說，盈余質量是指會計盈余轉化為現金流入能力的高低水平。”[5](p28)會計盈余與現金流量匹配程度高，則該盈余是高質量的盈余。筆者認為，盈余質量也稱盈利質量、利潤質量、收益質量，它是指企業真實的經營成果、經濟效益和發展能力等方面的內在揭示，它是對當期企業盈利的形成真實性、構成相關性、趨勢增長性、變現保障性、盈余風險性和管理者行為等方面的一種綜合評價結果。上市公司盈余質量信息作為會計信息的核心組成部分，投資者與債權人應認真研究盈余質量的主要影響因素，科學評述盈余質量水平的高低，準確判斷盈余質量的優劣程度，關注和選擇優質上市公司作為戰略投資對象，以提高企業可持續發展能力。

二、盈余質量的主要影響因素

（一）公司高層監督因素。董事會是公司內部治理的核心層，董事會監督是影響公司盈余質量的首要因素。通常情況下，董事會下設執行委員會、審計委員會、提名委員會、薪酬委員會和公共政策委員會等次級機構。另外，各國廣泛采用的獨立董事制度也是一種高層監督機制。董事會監督機制的發揮主要依賴于次級委員會職責的行使。其中，審計委員會的主要職責是監督該公司的會計及財務報告過程，及該公司財務報表的審計。相關法規還強調審計委員會的獨立性，規定審計委員會主要由具有財務經驗背景的獨立董事組成，并且獨立董事不能收取任何咨詢或其他的報酬，審計委員會對注冊會計師事務所的聘用、酬金及監督等負直接責任。這些規定大大地提高了董事會及其下屬審計委員會的獨立性，從而可以有效約束盈利管理行為，大大提高了財務報告的信息質量。提名委員會制定企業經理人的任職要求，決定經理人的任命或解聘。報酬委員會則根據財務信息及非財務信息對經理人的經營業績進行評價，并決定經理人的報酬。這些委員會也對經理人的盈利管理行為具有重要的監督作用。監事會是在德日治理模式下普遍采用的內部監督機構，我國公司法也規定公司應依法成立監事會。監事會監督也可對盈利管理產生約束。如果董事會結構缺乏內部制衡機制，就使得以高層管理人員為核心的利益集團可以長時期地占有公司董事會的控制權，從而使董事會喪失了對經營者盈利管理行為進行監督的職權。

（二）高級經理代理經營契約實施因素。內部治理機制是由所有者、董事會和高級經理人員組成的一種組織機制，用以解決現代企業所有權與經營權分離條件下產生的“代理經營問題”，其中包括經理人激勵、經理人的考評與選聘等方面。內部治理機制中的契約類型直接影響盈利管理的動機，治理機制的有效性又決定其是否能對盈利管理進行有效激勵和約束。從經理人激勵方面看，在委托代理關系下，由于委托人和代理人之間目標函數的不一致，導致了代理人的行為偏離股東價值最大化。報酬契約是企業普遍運用激勵經理人的契約形式，用來解決委托人和代理人之間利益不一致問題，包括分紅計劃、股票期權計劃和養老金計劃等。報酬契約往往采取一種風險共擔機制，促使經理人更加關心投資者的利益、資產的保值增值和企業的長遠發展，使經營者的利益與投資者的利益結合得更加緊密。報酬契約把經理人報酬與會計盈利、股價聯系起來，會計盈利在報酬契約中起著重要的作用。首先，會計盈利考評代理人的受托責任，是報酬決定的重要依據之一。另外，會計信息影響股價，會計盈利又間接地對以股價為依據的報酬契約產生影響。在委托代理契約關系中，經理人擁有包括剩余會計規則制定權在內的經營權，往往通過盈利管理來提高自身報酬。瓦茨和齊默爾曼提出了分紅計劃假設：若其它條件保持不變，實施分紅計劃的企業，其管理人員更有可能把報告盈利從未來期間提前至本期確認。另外，相關學者也實證發現了經理人基于獎金計劃而進行利潤調整的證據。不同的報酬契約對盈利管理也產生不同的影響，如果計算經理報酬時把會計數據作為其唯一的考核依據，這種報酬激勵方式，可能導致盈利管理的報酬契約動機。如果過分倚重股票期權對經理人的激勵，這又可能導致操縱股票價格的盈利管理的資本市場動機。當然，有效的經理人激勵機制可以有效地調和委托人與代理人的利益沖突，約束經理人不當的盈利管理行為。從對經理人考評和選聘機制方面看，當委托代理關系確立以后，委托人需要對經理人的經營成果、行為和決策進行一系列客觀而又及時的審核、考評和監督，決定是否繼續聘用原經理人。經理人的考評往往由董事會下屬的薪酬委員會和提名委員會進行，委員會通過對經理人的主觀和客觀業績進行綜合評價。其中，會計盈利信息在考評和選聘機制中起著非常重要的作用，它不僅決定了經理人的報酬，還直接決定經理人是否能夠繼續被聘用。經理人為了保住職位，獲取職位利益，往往通過盈利管理，粉飾報告業績。在職的管理者明顯地利用他們的會計判斷來描繪出有利于投票股東的經營業績，一旦競聘者聘用后，他們傾向于即刻對他們所認為先前決策錯誤導致的會計利潤來個大調整。公司執行總裁在其任期的最后幾年削減研發費用開支，大概是為了增加報告期會計盈利。但是，在一個完善的內部治理結構中，董事會的審計委員會能有效保證財務報告的真實性，薪酬委員會和提名委員會可以有效地對在位經理人進行考評，以決定其是否能繼續被聘用，經理人保住職務的盈利管理也就能夠得到有效抑制。

（三）會計政策與會計估計因素。會計政策是指企業在會計核算時所遵循的具體原則及企業所采納的具體會計處理方法和程序，而會計估計是指企業對不確定的交易或事項以最近可利用的信息為基礎所作的判斷。對同一經濟業務允許采用的會計處理方法存在多種選擇時，企業管理人員對會計政策存在一個選擇問題。而會計估計則更需要企業會計人員運用職業判斷，在會計核算中，有些經濟業務本身具有不確定性，需要根據經驗作出估計，同時，采用權責發生制原則編制會計報表這一事項本身，也使得有必要估計未來交易或事項的影響。企業的不同選擇都會對當期盈利產生影響。一般說來，會計政策的選用，有激進型和穩健型之分。采用穩健型的會計政策所確定的盈利質量要比采用激進型的會計政策所確定的盈利質量高，但長期采用過于謹慎的會計政策，會影響會計報告盈利的客觀性，盈利質量也會受到不利的影響，從而也不能認為具有理想的盈利質量。也就是說，采用過于激進和過于謹慎的會計政策，都將對企業的盈利質量產生不良的影響，一般來講，采用過于激進的會計政策，會使盈利虛增，采用過于謹慎的會計政策，會使盈利虛減，二者從不同的方向對盈利質量產生影響。此外，變更會計政策及估計時，企業會計管理人員往往會選擇對企業更有利但可能并非更公允的會計處理方法，以達到盈利管理的目的，從而對企業盈利質量產生了影響，降低了企業盈利的質量。有充分證據表明，不少上市公司變更會計政策和會計估計的目的不是為了更真實表述會計信息質量，而是為了操縱利潤，粉飾會計報表。

（四）關聯方不當交易因素。上市公司為實現對盈利的操縱和控制，可以通過各種各樣的手段來進行，使報表上的會計盈利數字達到自己的目的。其中，利用關聯方交易來操縱盈利是比較隱蔽又是常用的一種方式。利用關聯方交易進行盈利操縱，已成為上市公司樂此不疲的游戲。關聯交易是指關聯方之間發生的轉移資源和義務的事項，而不論其是否收取價款。關聯方主要指在企業的財務和經營決策中，有能力直接或間接控制、共同控制另一方或者對另一方能施加重大影響的有關各方。從理論上看，關聯方交易是一種中性交易，而事實上有些上市公司在關聯方交易中利用協議定價或其他方式來實現利潤在關聯方之間的轉移，調節上市公司業績，以達到保全配股資格、扭虧或摘帽等目的。主要方式有委托經營、合作投資、關聯購銷、資產租賃、計提資金占用費、資產轉讓置換等。

三、基于優質股視角下的盈余質量的狀況評述

（一）盈余形成真實性的評述。盈余形成真實性要求企業的盈余核算應當以實際發生的交易或事項為依據，并遵循會計準則和會計制度，如實反映企業會計盈余，做到數字真實、計算準確、內容完整、資料可靠。這是盈余信息最基本的質量要求，只有真實的盈利，才能說明盈利質量是可靠的，如果企業報告的是虛假盈余，不但不能為決策提供有效的信息支持，相反會誤導信息使用者的決策。但是現實中，企業管理當局為了一些不可告人的目的，虛構交易事項，偽造變造會計憑證、會計賬簿和其他會計資料，并對外提供虛假的財務會計報告，以誤導、欺騙會計信息的使用者。“盈余造假其實質就是盈余操縱。”[2](p331)財務信息使用者可通過分析盈余形成真實性來發現公司盈余造假的跡象，判斷盈余信息的可靠程度。例如通過分析上市公司現金流量，將經營活動產生的現金凈流量、投資活動產生的現金凈流量、現金凈流量分別與主營業務利潤、投資收益、凈利潤進行比較分析，以判斷公司盈利的質量。一般而言，沒有相應現金流量的利潤，其質量是不可靠的。如果公司現金流量長期低于凈利潤，將意味著已經確認為利潤的成本費用可能已轉化為不能帶來現金流量的虛擬資產。還可以將公司連續幾年的會計報表相關項目進行對比，看是否有盈余方面的異常情況，特別要關注公司是否存在收入加快確認或對成本延遲確認的情況。盈余形成真實性越強，盈利質量越高，上市公司質量越優。

（二）盈余變現保障性的評述。盈余變現保障性是指會計盈余轉化為現金流入的保障程度。會計盈利的變現能力是預測未來現金凈流量的基礎。會計盈利的確認是建立在權責發生制和會計分期假設基礎之上，是某一會計期間賬面收入和賬面費用配比的結果，體現為應計現金凈流入的概念和可能財富的增加，并不直接等同于實際現金凈流入與真實財富增加，即體現為應計盈余。只有當應計現金凈流入成為實際現金凈流入時才表明盈利的真正實現。在市場經濟潮流中，如果會計盈利不能轉化為足夠的實際現金凈流入，企業實現的會計盈利也僅僅是“賬面富貴”而蘊含較大的風險，同時由于會計的財富分配效應，這種“賬面富貴”不僅不能提升企業價值，相反可能會導致企業價值降低。因此，企業應計制所確認的盈余數額與公司流入的現金數額匹配越好，說明企業創造現金流量的能力越強，其未來不確定性就越低，則盈利質量越高，上市公司質量越優，其可持續發展能力越強。企業盈余變現保障性分析指標主要有：

1．盈余現金保障倍數。盈余現金保障倍數（又稱：盈利現金比率）是指企業一定時期經營現金凈流量同凈利潤的比值。計算公式：盈余現金保障倍數＝經營活動現金凈流量÷凈利潤×100%。該指標反映了企業當期凈利潤中現金收益的保障程度，真實地反映了企業的盈余質量。它從現金流入和流出的動態角度，對企業實際收益的質量進行評價。盈余現金保障倍數充分反映出企業當期凈收益中有多少是有現金保障的，擠掉了收益中的水分，體現出企業當期收益的質量狀況，同時，減少了權責發生制會計對收益的操縱。一般而言，當企業當期凈利潤大于0時，該指標應當大于1。該指標越大，表明企業經營活動產生的凈利潤對現金的貢獻越大。但是，由于指標分母變動較大，致使該指標的數值變動也比較大，所以，對該指標應根據企業實際效益狀況有針對性地進行分析。

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2．現金流量偏離標準比率。現金流量偏離標準比率是指企業一定時期經營活動現金流量與凈利潤、折舊和攤銷之和的比值。其計算公式為：現金流量偏離標準比率＝經營活動現金流量÷（凈利潤＋折舊＋攤銷）×100%。該指標衡量實際現金流量偏離標準水平的程度。由于折舊和攤銷是屬于非付現費用，一般來講，該指標應在1左右。如果該值為負數或遠低于1，則屬于嚴重的不正常狀態，降低了盈余的質量。

3．銷售現金流入比率。銷售現金流入比率是指企業一定時期營業現金流入量與銷售收入凈額的比值。其計算公式為：銷售現金流入比率＝營業現金流入量÷銷售收入凈額×100%。該指標可反映企業銷售的收現水平，該比率越高說明應計銷售收入轉化為實際現金流入的能力越強，收入質量越好，從而盈余質量越高；反之，則意味著企業收入存在質量問題，可能是企業處于過度經營狀態，也可能存在虛構收入和操縱利潤行為。

（三）盈余構成相關性的評述。盈余構成相關性是指企業的盈利主要是來源于企業自身的主營業務，還是來自于政策優惠或企業偶然產生的收益或是來自于大股東或關聯方的利潤轉移等。前者屬于經常業務項目，后者屬于非經常業務項目。如果企業盈利主要是來源于自身的主營業務，盈利能力則能如實反映企業業績，且具有持續性，其盈利質量高，而偶發交易和事項帶來的盈利則不具有持續性，其盈利質量不高。因此，不同的盈余構成反映了不同的盈余質量，對預計未來現金流量和增強企業可持續發展能力具有不同的意義和價值。將會計盈利按相關性可分為三類：（1）相關性會計盈利。這類會計盈利預期將持續到公司未來會計年度，是經常性業務所帶來的。（2）暫時性會計盈利。此類會計盈利僅涉及當前會計年度，在以后會計年度不再發生，是偶發業務所帶來的盈利。（3）價格無關會計盈利。是由會計政策變更引起的，它不影響企業當年經營業績，也不影響以后年度經營業績，所產生的會計盈利變動僅僅是紙上變化。相關性會計盈利是企業綜合素質和發展能力的體現，對企業未來盈利有較強的預測價值，而暫時性會計盈利和價格無關會計盈利則沒有持續性，對企業未來盈利無預測價值。盈利相關性越強，盈利質量越高，上市公司質量越優。企業盈余構成相關性分析指標主要有：

1.營業利潤占利潤總額比重。其計算公式為：營業利潤占利潤總額比重＝營業利潤÷利潤總額×100%。利潤總額由營業利潤、投資凈盈余、營業外收支和補貼收入等構成，其中營業利潤屬于日常經營活動產生的盈余，營業外收支則屬于一次性偶發盈余，與企業經營活動不相關。根據以上分析，營業利潤占利潤總額比重越大，企業盈余與企業經營活動相關性越強，盈余持久保持的可能性越大，盈余質量越高，上市公司質量越優。

2．主營業務利潤占利潤總額比重。其計算公式為：主營業務利潤占利潤總額比重＝主營業務利潤÷利潤總額×100%。該指標是衡量盈余質量水平的重要指標。主營業務利潤是企業日常經營活動中的主要活動所創造的利潤，是企業凈盈余的源泉。因此企業要能持續發展，只有立足主業，鍛造核心盈利能力，不斷提高主營業務利潤的比重，才能不斷增強上市公司可持續發展能力。

（四）盈余管理者行為的評述。盈余管理就是企業管理當局在遵循會計準則和會計制度的基礎上，通過對企業對外報告的會計盈余信息進行控制或調整，即在法律法規允許的范圍內綜合運用會計和非會計手段來實現對會計盈余的控制或調整，它主要包括會計政策的選用，應計項目的管理，交易時間的改變，交易的創造等，以達到主體自身利益最大化的行為。盈余管理可劃分為適當的盈余管理和不當的盈余管理。不當的盈余管理表現為過度利用會計準則與制度規定，鉆法律法規空子的一種僥幸行為。“隨著時間和空間的變化，不當的盈余管理的內涵與外延也隨之改變，甚至可能與盈余造假相互轉化，因此不當的盈余管理無疑會對盈余質量產生影響。”[1](p297)適當的盈余管理也會對盈余質量產生影響，因為會計政策的選用有激進型和穩健型之分，采用穩健型的會計政策所確定的盈余要比采用激進型會計政策所確定的盈余質量高，但長期采用過于謹慎的會計政策，會影響會計報告盈余信息的客觀性，盈余質量也會受到不利的影響。一般來講，采用過于激進的會計政策會使盈余虛增，采用過于謹慎的會計政策，會使盈余虛減，二者從不同的方向對盈余質量產生影響。會計政策對盈利質量的影響，應主要關注以下兩點：首先，應關注影響盈利的一系列會計政策選擇的合理性。由于上市公司有一定的自由選擇會計政策的權利，那么當我們分析其所選擇的會計政策是否合理時，應該關注其所選擇的會計政策是否起到了真實、合理反映其盈利狀況的作用，是否與行業其他公司有較大的、無合理解釋的差異。其次，應關注評價期間是否存在政策變更事項。上市公司變更會計政策，會在報表附注中作出說明，需要關注其變更的理由是否合理、是否符合公司的實際狀況，如果改變是基于國家政策、市場環境較大變化等理由，我們可以認為其是合理的。否則，上市公司可能存在粉飾報表的嫌疑。

上市公司的盈余管理方法具體有：收入的確認、費用的確認與成本的結轉、潛虧掛賬、收益性支出資本化、巨額沖銷、資產減值準備沖回、會計政策和會計估計的變更、追溯調整、或有事項、關聯方之間的物料采購和產品銷售、關聯方之間的資產轉讓、關聯方非貨幣性交易、關聯方債務重組、關聯方計收資金占用費、關聯方委托經營與受托經營、關聯方合作投資、關聯方資產租賃、關聯方承擔費用、關聯交易非關聯化、地方政府支持稅收優惠、地方財政補貼等。從目前看,甄別盈余管理行為主要是從公司對外披露的報告中尋找蛛絲馬跡,據以判斷公司是否進行了不當的盈余管理。盈余管理活動無疑是影響企業盈余質量的最重要因素之一。判斷和甄別一家公司是否有盈余管理行為至關重要。盈余管理的合理、合法和科學，可以提高上市公司盈余質量，增強其可持續發展能力。

（五）盈余趨勢增長性的評述。盈余趨勢增長性是構成會計盈余質量的核心要素之一。它一方面表明企業盈利前景好或資產創造價值的潛在能力大，另一方面表明企業盈余水平變動的增長態勢。盈余趨勢增長性的表現形式是在連續幾個會計年度中，隨時間延續，企業盈余水平呈現上升趨勢。一般而言，企業的初創期和成長期屬于資源的投入期，盈利水平較低甚至是虧損，而成熟期則是企業前期投入的收獲季節，盈利水平相對較高。顯然，當不同企業盈余數量水平相同的情況下，盈余趨勢增長性好的企業由于其有良好的盈利前景而表現出較高的盈余質量。從另一個角度講，現行會計盈利的一個重大缺陷是未能反映“持產利得”，而企業整體資產的“持產利得”實質上取決于企業未來盈利能力。由于固定成本的存在，成長性好的企業預示著其資產創造價值的潛在能力大，因而“持產利得”高，也就是基于真實盈利觀下的“全面盈利”（會計盈利+持產利得）高。因此，企業盈余趨勢增長性越好,盈余質量水平越高，上市公司質量越優，其可持續發展能力越強。企業盈余趨勢增長性指標主要有：

1．主營業務收入增長率。主營業務收入增長率是指企業前后期主營業務收入比增值。其計算公式為：主營業務收入增長率＝（報告期主營業務收入－基期主營業務收入）÷基期主營業務收入×100%。企業生產的產品，只有經過銷售才能實現其價值，因此,主營業務收入增長率不僅能反映企業生產能力利用程度的變化，還能反映產品價值實現程度的變化。主營業務收入增長率是體現企業盈余趨勢增長性的一個最重要指標，主營業務收入增長率越高，表明企業未來盈利增長的空間越大，盈余質量越好，上市公司可發展能力越強。

2．主營業務利潤增長率。主營業務利潤增長率是指企業前后期主營業務利潤比增值。其計算公式為：主營業務利潤增長率＝（報告期主營業務利潤－基期主營業務利潤）÷基期主營業務利潤×100%。該指標體現企業主營業務利潤的歷史增長態勢。從動態的眼光看，企業的未來很可能是過去的延續，除非影響企業的內外部環境出現重大變化，如果缺乏這方面的佐證信息，可以合理推斷在未來一段時期內，該企業的主營業務利潤仍將延續歷史的增長態勢。主營業務利潤增長率越高，表明企業未來盈利增長的空間越大，盈余質量越好，上市公司可發展能力越強。

3.相對發展速度。在進行盈余趨勢增長性分析時，除了運用上述指標進行分析外，還可用本企業發展速度與行業平均發展速度相比較，計算相對發展速度，其公式為：相對發展速度=本企業發展速度÷行業平均發展速度。當這一比率小于1時,說明本企業的盈余趨勢增長低于同行業平均水平，應進一步查明原因予以解決。當這一比率大于1時,說明本企業的盈余趨勢增長高于同行業平均水平，企業未來盈利增長速度快，盈余質量好，上市公司可持續發展能力強。

（六）盈余質量鑒證報告的評述。注冊會計師簽發的審計報告是以獨立的身份、超然的立場、謹慎的態度和高超的職業能力，對被審計單位會計報表的合法性、公允性及會計處理方法的一貫性發表意見。這種意見具有鑒證作用。審計意見不會影響盈利本身的質量，但注冊會計師的審計意見也是影響盈利質量分析的因素之一。上市公司的年報都需要經過注冊會計師審計之后才能向公眾披露。上市公司的投資者和債權人等利益相關者，不能直接了解到上市公司的經營和財務真實情況，主要依據注冊會計師的審計報告，來判斷上市公司的會計報表是否合法、公允地反映了財務狀況、經營成果和現金流量情況，以進行投資決策等。審計報告是注冊會計師對上市公司進行審計后得出的結論，是投資人決策的基礎。如果審計報告為非標意見，或者其中含有異常的措辭，就表明注冊會計師與公司管理當局在報表某些方面存在分歧，報表盈利質量令人懷疑。如果審計報告公布日期比預定的晚或更換會計師事務所等情況，則暗示注冊會計師和公司管理當局在某些問題上意見不一致，也有可能影響到盈利質量。注冊會計師的獨立性將直接關系到其能否對公司報表進行公允的評價，喪失獨立性的注冊會計師通常會作出有利于企業的審計報告，分析時有必要對此保持關注。因此，評價盈余質量時應認真細致地對審計報告中有關盈余質量鑒證的內容進行分析。分析時應特別關注注冊會計師根據審計結果和被審計單位對有關問題的處理情況所形成的不同審計意見，出具不同類型審計意見的審計報告。

（七）盈余形成的企業綜合實力的評述。企業的外部環境，特別是產業環境是企業賴以生存和發展的社會基礎，企業的生產經營活動不是孤立地進行的，而是與外部環境發生各種各樣的錯綜復雜的聯系。外部環境對企業管理的目標和內容，對企業競爭優勢的形成與發展會產生直接的影響。[4](p217)與此同時，企業內部的資源與能力則是企業參與競爭的基礎，是形成企業競爭力的基石。企業的內部和外部環境綜合形成企業競爭優勢，它是企業盈余質量不斷提高的動力和源泉。

英國SustainAbility公司總裁John Elkington于1998年首次提出“三重盈利”概念，其基本含義是：企業在追求自身發展的過程中，需要同時滿足經濟繁榮、環境保護和社會福利三方面的平衡發展。它順應了可持續發展的要求，說明了一個健康的企業需要同時在經濟績效、生態績效、社會績效三方面都有顯著表現，即“三重盈利”績效。盈余質量高的企業，一定是既能實現經營目標、確保市場地位，又能使企業在已經領先的競爭領域和未來的擴展經營環境中保持優勢、持續盈利，并在相當長的時間內穩健成長。這種企業屬于可持續發展型企業，它是以不斷變革與創新為依托,使企業的市場競爭力持續不斷提高。盈余質量高的企業應具有核心知識技術能力、協調整合能力、生產運營能力、市場營銷能力、戰略管理能力、創新能力、對社會貢獻與影響力、社會對公司的認可度等。因此，有條件的情況下，評價企業盈余質量時應結合盈余形成的企業綜合實力分析，以提高盈余質量評價的客觀性。

（八）盈余質量的綜合評述。盈余質量的綜合分析包括定性分析和定量分析。定性分析主要有盈余形成真實性分析、盈余管理者行為分析、盈余質量鑒證報告分析和盈余形成的企業綜合實力分析。定量分析主要是將上述衡量盈余質量的若干個指標結合起來，建立起企業盈余質量評價模型，并運用這一評價模型計算綜合評價指標。建立評價模型時必須采取賦權方式，因為每個評價指標對盈余質量的重要程度不同,不能簡單地把各個指標直接加總,必須按個別指標在綜合指標模型中的相對重要性程度分別賦予權數。目前權數的確定方法主要有主觀賦權法和客觀賦權法。主觀賦權法就是指評價者憑經驗對各指標確定權數。客觀賦權法就是運用統計方法和會計方法，計算確定各指標權數。主觀賦權法解釋性較強,但結果會在很大程度上受到評價人員的知識背景、價值觀念和情感等主觀因素的影響。客觀賦權法其精確度較高,但解釋性較差,這是由于完全客觀的計算結果,并不能代表個別指標與綜合指標體系的內在聯系。盈余質量的評價,本身就是主觀判斷的結果,采用客觀賦權法解釋性較差,有時會與實際情況相悖。因此，在進行企業盈余質量評價時，不能過多地關注數量指標，必須堅持定性分析為主，定量分析為輔的原則，使企業盈余質量評價結果能夠更加客觀地反映企業可持續發展能力。

[1]中國注冊會計師協會．財務成本管理[M].北京:經濟科學出版社，2010.

[2]財政部會計資格評價中心．中級財務管理[M].北京:中國財政經濟出版社，2010.

[3]張新民，錢愛民．企業財務報表分析[M].北京:北京大學出版社，2008.

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F208

A

1003-8477（2011）08-0085-05

蔡維燦（1959—），男，三明職業技術學院經濟與管理系主任，副教授，高級會計師，香港思嘉集團股份有限公司（香港上市）獨立董事，福建省優秀教師，福建省五一勞動獎章獲得者。

責任編輯 姜鳳玲