知識產權價值評估方法解析

鄭 倩

(蘇州大學 東吳商學院，江蘇 蘇州 215021)

一、引言

知識經濟時代，知識產權的價值被逐漸挖掘和利用，作為一種可以創造價值的資產，知識產權具備了與有形資產相同甚至比有形資產更高的地位，知識產權證券化應運而生。作為一種新興的融資技術，自1997年美國鮑伊債券(Bowie Bonds)獲得成功后，世界各大投資銀行紛紛進行了知識產權證券化的嘗試，世界范圍內知識產權證券化的市場份額大幅提高。在我國，知識產權經濟在國民經濟中所占的比重也越來越大。加強知識產權與金融資本領域的融合是響應國家提出的實施知識產權戰略、建設創新型國家號召的必然趨勢，知識產權證券化就是在這種背景下所追求的知識產權價值開發模式與資本市場投融資模式下的雙重創新，是知識產權價值與金融創新工具的有效融合。所謂知識產權證券化，就是以知識產權的未來收益現金流為支撐，通過證券化架構安排發行資產支持證券的一種融資方式，其目的在于通過金融安排最大限度地利用知識產權的價值。然而，要進行知識產權證券化就必須對知識產權的價值進行評估。知識產權獨特的經濟特性使得其易于受主觀判斷和未來收益不可預見因素的影響，預測難度非常大。因而，價值評估作為開展知識產權證券化的基礎，對其進行討論就顯得相當有必要。

二、文獻綜述

對知識產權的價值評估，學者們所關注的對象主要限于版權、專利權和商標權，使用傳統價值評估方法，并運用模糊綜合評價法進行糾偏。學者們根據無形資產價值形成的三個不同時間段(過去、現在和未來)建立了三種傳統價值評估方法:成本法、市場法和收益法。Bertolotti(1995)，Parr＆Smith(1994)和 Pitkethly(1993)分別研究了成本法、市場法、收益法在專利價值評估中的運用。國內張亞楠、王建中、劉光濤(2010)分析了知識產權評估收益法中涉及的一系列宏觀參數。胡琴、鄭向前(2009)闡釋了成本法在無形資產價值評估中的應用。此外，劉田、張文德(2009)，姜秋、王寧(2005)等都對模糊綜合評價法在糾偏上的應用進行了有關闡釋。本文將在前人研究的基礎上，對傳統價值評估方法在知識產權價值評估中的應用提出改進建議，并通過一個具體實例檢驗了模糊綜合評價法對價值初評結果糾偏的有效性。特別是在模糊評價法影響因素集的確定上，針對影響因素眾多的情況，本文提出可采用層次分析(AHP)法來確定評價對象影響因素的具體權重。

三、傳統價值評估方法應用的比較改進

1.重置成本法

所謂重置成本法，是指通過估算被評估資產現時條件下的重置成本，并扣減其各項貶值，從而確定被評估資產價值的一種價值評估方法。成本法下，資產的價值取決于其在購建時的成本耗費。一項資產的原始成本越高，其原始價值就越大，該方法常用來評估那些具有特定目的，而在市場上沒有潛在出售和許可價值的知識產權，如某項技術工程的圖紙和文件等。但對于商標等知識產權，成本法卻無能為力，因為這類知識產權的成本無法估算。事實上即使能夠估算出一個成本，最大的問題還在于，其成本和價值之間沒有必然聯系，高投入如果無法轉化為現實產品往往就毫無價值，而低投入卻可能由于被人們廣泛使用而產生巨額的利潤，如電話的發明。因此可以考慮在知識產權成本的評估中加入一個轉換系數，即知識產權轉換為現實產品的可能性系數。

2.現行市價法

現行市價法又稱市場法，是指通過市場調查，選擇若干個與待評估資產相同或類似的知識產權作為參考，并針對已交易知識產權與待評估知識產權的差別對交易價格做出適當調整，從而得出評估價值的方法。市場法是最直接、最簡便的一種評估方法，應用性較強，對于那些有較多相似之處的知識產權的價值評估很有用。但市場法的應用前提在于:(1)存在活躍的知識產權交易市場;(2)市場上存在可參照的知識產權交易;(3)參照交易的指標數據易于獲取。實際上，由于知識產權的壟斷性特征，市場上很難找到相同或類似的參照物。而且知識產權市場的交易并不活躍，很多企業的知識產權交易都是在嚴格保密的情況下進行的，相關交易數據很難通過市場收集到。這些因素很大程度上限制了市場法的應用。因此可以考慮參照海外的活躍知識產權市場上同類知識產權交易的指標數據。2009年8月8日，科技部、北京市政府聯合推動成立了中國技術交易所，以此為平臺，和世界一流的知識產權市場服務機構展開合作。

3.收益法

收益法是將待評估資產在有效使用年限內所帶來的預期收益用適當的折現率折現為現值以確定資產價值的一種方法。其理論依據在于某項資產的價值應該等于其為持用者可能帶來的預期超額利潤的現值。利用收益法進行評估知識產權時，需要識別和量化其在未來能夠獲取的那部分現金流，確定折現率和知識產權的有效使用年限。在待評估知識產權作為一項投資資產擁有潛在的許可費收入或銷售提成收入時，收益法得到了廣泛的應用。然而，在收益法的基本折算公式中，折現率是被假設為固定不變的。而這一假定不符合現實情況。根據產品生命周期理論，知識產權轉化產品也將經歷一個幼稚、成長、成熟、衰退的階段。因此可以考慮產品生命周期不同階段的預期凈收益和折現率的差異性。成長期、成熟期和衰退期的具體年數，對于不同的知識產權類型和產品類型也是不同的。如此則能動態化的對知識產權的價值作出評估，更為貼近現實。

四、基于初評結果的糾偏——模糊綜合評價法

成本法、市場法、收益法分別從不同角度出發對知識產權進行了價值評估，每種方法各有缺陷。這些缺陷在一定程度上降低了評估效果，會使評估結果與實際情況出現一定的偏差。再加上評估者自身評估經驗和知識水平的局限也在一定程度上影響了評估結果的客觀公平。模糊綜合評價法基于上述方法得出的初評結果，求得糾偏系數，對評估結果進行了一定修正。模糊綜合評價法，是指在模糊環境下，利用模糊數學的工具，考慮多種因素的影響，為了某種目的對一事物作出綜合決策的評價方法。知識產權價值具有較大的模糊性，而模糊數學工具將許多觀念性的難以精確度量的因素量化，突出關鍵因素對知識產權價值的重要影響，克服個人因素的影響及其他不可量化因素的干擾，使定性分析與定量分析較好地結合在一起。利用模糊綜合評價法的關鍵在于合理地確定評價因素集及權重、評語因素集及權重。對于影響因素眾多的情況，本文提出可以采用層次分析法來確定因素集權重。為了使這些參數結果更具權威性和合理性，可以針對不同的知識產權價值評估，利用無限的計算機網絡系統，以電子調查問卷等形式，采用專家調查法或德爾菲法，向相應不同領域的專家征求參數結果。具體步驟如下:

1.確定評價對象、因素集和評語集

評價對象就是利用上述價值評估方法求得的知識產權價值的初評結果。因素集U={u1，u2，…，um}是指影響知識產權價值評估的各種因素的集合。評價因素的選擇，一定要把影響該知識產權價值的所有因素都考慮進去進行選擇。由于各類知識產權的內涵各不相同，其價值形成因素也不相同，應視不同的知識產權確定不同的評價因素集。

評語集v={v1，v2，…，vn}是專家們對知識產權初評價值作出評價的若干等級集。評語集的選擇要適度，既不能太多也不能太少，如:V={太低，偏低，合理，偏高，太高}。

2.確定因素集中因素權重分配向量A和評語集因素權重W

各個評價因素在綜合評價中占有不同的權重，可通過專家咨詢法來確定。對于影響因素眾多的情況，本文提出可以采用層次分析法來確定評價對象影響因素的具體權重。用層次分析法確定指標權重時，其基本思路是:確定各指標的層次關系;確定主觀判斷的相對標準;采用單一目標兩兩對比的方法，同層次指標之間構造出判斷矩陣;求得矩陣的特征向量，計算比較指標的相對權重;進行一致性檢驗。對于不同類別的知識產權，其指標的權重分別評估，即通過專家意見構造判斷矩陣，并采用特征根法求解綜合判斷矩陣，將專家經驗與數學模型結合起來確定各指標的權重。最后經過歸一化處理，得到各指標權重。

評語集因素權重是為了給評語集中專家們不同等級的評語以適當的權值，以保證糾偏系數的糾偏方向。評語等級越低，評語權重就越大;反之，等級越高，權重越小。合理的權重值為1。

3.建立單因素模糊評價矩陣R

評價矩陣R可以通過專家咨詢法或德爾菲法得到。首先確定擬進行征求意見的專家，并將他們按照評估因素集分為m組，針對每一因素向對應的專家發出調查表，讓他們作出初評結果相對于這一因素而言是合理、偏高、太高，抑或偏低、太低的判斷。然后利用算術平均法求出專家們做出某一結論的比例，此即為評價矩陣中的rij。對于其他因素，依次類推，可建立評價矩陣。最終通過綜合整理各因素的征求意見結果即可獲得單因素評價矩陣 R=(rij)m×n。

4.進行復合運算，求得綜合評價矩陣，最終確定糾偏系數C

5.初評值乘以糾偏系數，就得到了相對比較合理的知識產權評估價值:E=C×E0。

五、糾偏實例

甲企業擁有一項專利，首先運用上述傳統價值評估方法中的收益法對此專利進行價值評估，得初評價值E。=500萬元。而后采用模糊綜合評價法對該初評價值進行糾偏，其評估指標如下表所示。

序號 評價因素集U 權重A 1研發總經費0.052研發周期0.053技術創新度0.14技術成熟度0.15技術生命周期0.16技術壟斷度0.17行業類別0.158技術轉化度0.19預期收益0.10.1510 法律保護程度

評語集 V={v1，v2，…，vN}是 ={太低，偏低，合理，偏高，太高}。鑒于專利這項知識產權的影響因素相對較少，該實例中權重的確定并未采用AHP法，而是利用計算機網絡系統，以電子調查問卷等形式，采用專家調查法或德爾菲法，向有關專家征求參數結果，得到的評價因素權重分配向量A和評語集權重W分別為:

A=(a1，a2，…，a10)=(0.05，0.05，0.1，0.1，0.1，0.1，0.15，0.1，0.15，0.1)

W=(1.5，1.2，1.0，0.8，0.5)經專家評審得到的單因素綜合評價矩陣為:

則綜合評價結果 B=A ×R=(b1，b2，…，bn)=(0.17，0.305，0.455，0.07，0)，這一結果表明，有 17% 的專家認為初評價值太低;30.5%的專家認為偏低;45.5%的專家認為合理;7%的專家認為偏高。

則經糾偏后該專利的價值E=C×E0=1.101×500=550.5(萬元)，比初評價值多出了50.5萬元。這在于有六成專家認為該項專利的價值相對于預期收益而言估值偏低，有五成的專家認為相對于法律保護程度而言估值太低，同時所有的專家都認為相對于技術壟斷度而言估值偏低。這正是利用模糊綜合評價法進行知識產權價值評估的意義所在。鑒于知識產權的價值具有較大的不確定性，模糊綜合評價法以一種靈活而簡捷處理手段將許多觀念性因素量化，將定性分析與定量分析有機地結合在一起，在一定程度上減少了主觀干擾因素對知識產權價值評估的影響，從而提高了知識產權價值評估的可靠性。

六、結語

針對各種具體的知識產權，分別采用重置成本法或現行市價法或收益法以得到初評值，并采用模糊綜合評價法對初評結果進行糾偏，采用這樣的“兩步走”評估程序，既使得整個評估過程具有一貫性，也更容易被接受。此外，為了確保價值評估的結果具有公信力，許多國家地區都發展出定價保證機制。定價的目的本來就是為了找出定價對象的客觀價值，如果存在完善的保證機制，保證的價值就是定價對象客觀價值的下限，比任何定價報告更具說服力。

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