煤炭企業財務績效評價研究

　　【摘要】 文章通過對財務績效評價方法的分析對比結合煤炭企業的特點，應用功效系數法對煤炭企業財務績效進行了評價。從神華集團盈利能力、資產運營能力、償債能力和發展能力四個方面的評價對功效系數法的具體應用過程作了進一步說明。
　　【關鍵詞】 財務績效； 功效系數法； 評價
　　
　　一、企業財務績效評價的內涵與評價指標構成
　　
　　財務績效評價是通過對企業財務報表的有關數據和其他資料進行匯總、計算、對比和說明，進一步揭示財務狀況、盈利水平和經營狀況的一種分析評價方法。通過財務績效評價要達到以下幾個方面的目標：一是檢查企業計劃執行情況，發現和揭露財務活動過程中存在的問題，為企業高層提供決策依據。二是展示企業的經營成果，為潛在的投資者提供決策依據。三是通過財務績效分析為債權人提供融資依據。四是為其他利益相關者提供決策依據。五是為綜合評價企業績效提供可靠數據。
　　評價指標是測算企業財務運營狀況的主要依據，因此在選取指標時要結合企業自身情況，建立適合本企業的財務績效指標體系，既能通過該指標體系看到與同行的差距，又要揭示本企業存在的問題。本文鑒于普遍適用性方面的考慮，選取了4大類共9個主要的財務指標，指標的選取如表1。
　　獲利能力或盈利能力是指企業獲取利潤的能力，通常表現為一定時期內企業收益數額的多少及其水平的高低。在一定時期內賺取利潤的能力，利潤率越高，盈利能力就越強。資本運營能力主要反映公司資產管理水平和使用效率，也反映了公司管理、經營策略、市場營銷等諸多因素的影響，所以把資本運營能力作為評價績效的一個重要方面。資產運營能力用總資產周轉率和流動資產周轉率來衡量。償債能力反映公司對債務清償的承受能力或保證程度。由于企業擴張涉及大量的融資，對公司會產生較大的影響，償債能力的指標選取反映了公司的償債能力和財務風險。利息保障倍數是衡量企業支付負債利息能力的指標，倍數越大，說明企業支付利息費用的能力越強。成長能力是反映企業可持續經營能力的綜合指標。它是通過自身的生產經營活動，不斷擴大積累而形成的發展潛能，這主要依托于公司不斷增長的營業收入、利潤，因此選取營業收入增長率和凈利潤增長率作為評價指標。
　　
　　二、煤炭企業實施財務績效評價的必要性
　　
　　近年來，隨著國家對煤炭產業的重組整頓，我國煤炭企業財務管理水平已經有了很大的提高，但是各地煤炭企業的管理水平存在著很大的差異，尤其是財務績效評價水平參差不齊，在財務績效評價方面或多或少地存在著一些問題。
　?。ㄒ唬ω攧湛冃гu價等信息利用不足
　　許多企業不會利用財務數據進行統計和分析，僅僅只滿足于一般記賬和少數財務指標的考核，沒有意識到開展財務績效評價的重要性。
　?。ǘ┢髽I管理者財務績效考評意識不強
　　部分管理者認為企業的經濟效益是靠生產、靠技術創造出來的，和財務績效評價關系不大。這一部分管理者更偏重于生產、技術、安全以及銷售，在財務方面只考慮年度目標是否完成，對財務績效考評的重要性認識不足。
　　（三）對財務績效評價的理解存在誤區
　　受舊的經濟體制的影響，一些煤炭企業沒有形成一整套科學的財務績效考核體制，甚至認為財務部門就是記賬和算賬的，沒有搞清財務管理和會計管理的關系，當然也就沒有把財務績效考評提到日常工作的日程上來。煤炭產業是一個資金、資源密集型的產業，煤炭企業的兼并、擴張、重組都對企業的資金流轉和利用效率提出了很高的要求，因此在煤炭企業實施財務績效評價對于煤炭企業管理好自有資產、提高資產的盈利和可持續發展的水平有著舉足輕重的作用。
　　
　　三、功效系數評價法及其應用案例分析
　　
　　目前用于財務績效評價的方法多種多樣，但各有不同的適應范圍。本文根據評價的可操作性和煤炭企業經營管理的特點，在綜合分析了各種評價方法后，認為功效系數法比較符合煤炭企業的使用現狀。
　?。ㄒ唬┰u價方法選擇
　　如平衡計分卡（BSC）除了從傳統財務指標對企業業績進行衡量與評價之外，還從財務、客戶、內部經營與學習成長四方面的非財務指標進行評價。將組織的戰略落實為可操作的衡量指標和目標值的一種新型績效管理體系。經濟增加值法（EVA）中的EVA等于稅后經營利潤減去債務和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入（Residual income）。EVA是表示凈營運利潤與投資者用同樣資本投資其他風險相近的有價證券的最低回報相比，超出或低于后者的量值。為了考核企業全部投入資本的凈收益狀況，要在資本收益中扣除資本成本，評價企業當前已經實現的收益。 國有資本金績效評價，是對企業一定經營期間的資產運營、財務效益等經營成果進行定量及定性對比分析，作出真實、客觀、公正的綜合評判；功效系數法是指根據多目標規劃的原理，把所要評價的各項指標分別對照各自的標準，并根據各項指標的權數，通過功效函數轉化為可以度量的評價分數，再對各項指標的單項評價分數進行加總，求得綜合評價分數。功效系數法能夠根據評價對象的復雜性，從不同側面對評價對象進行計算評分，滿足了企業財務績效評價體系多指標綜合評價的要求。最重要的是它克服了我們在整體評價企業財務績效時不同種類的財務指標不能相加的障礙，它將各項指標的表現統一轉化為可量化的數據，便于我們對企業財務的整體，或者某個方面進行加總考核。由于功效系數法是基于傳統的財務指標，所需財務數據的獲得對于一般性企業而言比較容易，操作性比較強，適用于各種企業。在應用中評價的參照值財政部以評價年度全國國有企業會計報表數據為基礎按年分別編制發布，以此各個企業可以實現自己與同行之間的比較，看到自己的優勢與不足。用功效函數模型既可以進行手工計分，也可以利用計算機處理，有利于評價體系的推廣應用。上述優勢符合煤炭企業的管理現狀和水平，故本文選擇功效系數法作為財務績效評價定量指標的基本計分方法。
　?。ǘ┗诠π禂捣ǖ乃憷治?br/>　　為了更好地說明財務績效評價對于煤炭企業實現自我評價的作用，筆者以中國神華為例，用功效系數法對其財務績效進行分析，以此評價該企業的財務績效狀況。
　　1.確定財務績效評價的具體指標
　　本文采用表1中的九項指標分別代表企業的盈利能力、資產運營能力、償債能力以及發展能力。分析的數據采自中國神華發布的2008年年度報告。參考系選擇的是國務院國資委評價局發布的2008年企業績效評價標準值。
　　2.設置五檔標準值
　　各項指標的評價檔次分別為優（A）、良（B）、中（C）、低（D）、差（E）五檔。根據國務院國資委評價局發布的2008年企業績效評價標準值可以得到煤炭行業大型企業各項財務指標每個檔次的參考值，如表2。
　　3.與五檔標準值對應有5個標準系數，其中優秀值為1.0、良好值為0.8、平均值為0.6、較低值為0.4、較差值為0.2。
　　4.根據中國神華2008年的財務報表，得出需要考核的各項財務數據如表3。
　　5.確定各項指標的權數。根據德爾菲法，并結合企業實際情況對所要評價的財務指標在本文中采用下面的權數，如表4。
　　6.按以下方法對每個指標計分：
　　其中Fi為某項基本指標分數；V為指標實際值；V0為本檔標準值；V1為上檔標準值；d為該項指標權重；C1為上檔標準系數；C0為本檔標準系數。當基本指標的實際值大于等于優秀值時，該指標的得分是指標權數；當基本指標的實際值低于較差值時，該指標得零分。
　　從總評價結果（表5）看中國神華2008年財務績效整體評價得分較高為90.1分，顯著高于同行業平均水平。但具體而言，其中，在資產運營能力得分僅為10.1，總資產周轉率為0.41，低于行業的平均水平0.9，同時流動資產周轉率為1.43，略高于平均值1.4，企業應該查明總資產周轉率以及流動資產周轉率偏低的原因。企業可以進一步核查一下存貨周轉率、應收賬款周轉率、不良資產比率，從不同的角度和更深層面找出資本運營效率低下的原因。另外可以從表中發現神華的資產負債率為37.45%，而行業平均水平為59.8%，這對于企業的償債能力來說是件好事，但是有可能使企業失去杠桿收益。由此可見，通過功效系數法可以對企業的財務績效有一個直觀的了解，從評價結果可以看到單項指標的得分，便于企業進一步查找影響企業績效高低的重要影響因素。功效系數法既可以用于單個企業績效的分析評價，又可以用于對多個企業進行綜合排名，只要計算出同行業其他企業相關財務指標的數值，就能夠了解企業在同行業所處的位置。
　　
　　四、結論
　　
　　不同的財務績效評價方法有不同的適用范圍，難以反映企業的方方面面，但有一點毋庸置疑，那就是用好財務績效評價體系將會對企業資產保值增值起到分析、預警、控制的良好作用。煤炭企業要選擇一種適合自己企業規模與運營模式的財務績效評價體系，從而提高財務管理工作的有效性和準確性，提高企業財務預警工作的效率。
　　
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