企業財務風險預警指標體系建立初探

　　【摘 要】 建立財務風險預警系統對企業保持長期健康發展意義重大，而健全的預警指標體系是整個財務風險預警系統的核心。文章對預警指標體系的建立進行了深入研究，并著重從財務風險分類、對應的財務風險預警指標體系的設計和指標預警區間的設定方法三個方面進行了分析探討，同時對企業在建立財務風險預警指標體系的實務操作中需要注意的事項提出了一些建議。
　　【關鍵詞】 財務風險； 預警； 指標
　　
　　隨著經濟全球化進程的加快，市場競爭環境日益復雜，企業的各項經營活動面臨著更多的不確定性。為了科學地管理各種風險，保持企業長期健康發展，建立財務風險預警系統意義重大。本文探討的財務風險是廣義上的財務風險，是能夠貨幣化表現的企業全面風險，盡可能囊括企業在經營過程中面臨的可以用貨幣計量的風險，包括償債風險、投資風險、運營風險、盈利風險等。
　　
　　一、財務風險預警系統的建立與價值
　　
　　企業財務風險預警系統，是通過對企業財務報表及相關經營資料的分析，利用及時的數據化管理方式和財務數據，將企業已面臨的危險情況預先告知企業經營者和其他利益關系人，并分析企業發生財務危機的可能原因和企業財務運營體系中隱藏的問題，以提前做好防范措施的財務分析系統。就如同人要定期體檢一樣，財務風險預警系統相當于企業的健康檢查報警體系，它能對企業的運營過程進行跟蹤、監控，及早發現財務風險，預防財務危機的發生，避免或減少危機所造成的損失。
　　企業財務風險預警系統是架構在企業全面風險預警系統之上，以企業的財務報表、經營計劃及其他財會資料為依據，利用各種分析方法，及時發現企業經營活動和財務活動過程中的重大管理波動信號，并在危機發生之前向企業經營者發出警報，督促企業管理當局采取有效措施，避免潛在危機演變成損失，起到未雨綢繆、防患于未然的作用，并使企業財務管理活動始終處于安全、可靠的運行狀態。企業財務風險預警系統越靈敏，就越能及早發現問題，越能有效地防范與解決問題，避免財務危機的發生。但過于敏感的財務預警系統可能會經常誤報，甚至導致錯誤決策，因此須選取適合的預警區間。
　　
　　二、財務風險預警指標體系的架構
　　
　　財務風險預警系統的核心是預警指標體系的構建，企業通過對預警指標的持續監控來及時發現風險。一個完整的財務風險預警指標體系主要包括財務風險分類、對應的風險預警指標和預警區間三部分內容。具體可分為償債風險、投資風險、營運風險和盈利風險4大類、12個子類，約80個指標。實踐中可根據企業不同的情況和管理需求，選取若干指標，構成適用于企業自身特點的財務預警指標體系，其具體內涵與構成如下。
　　（一）償債風險
　　償債風險是企業負債經營所導致的不能償還到期本息，使企業陷入財務危機，甚至破產的風險。按照償還債務到期時間的長短，償債風險可分為短期償債風險和長期償債風險。狹義上的財務風險指的就是償債風險，必須重點關注企業的現金流和債務清償能力。償債風險指標除了大家熟知的流動比率、速動比率、資產負債率等指標外，可增加帶息負債率、現金流動債務比等定量指標，以及延期償還貸款本金和利息、大額逾期未付債務等定性指標。
　　（二）營運風險
　　營運風險是企業在資金收付、存貨周轉、信用政策等方面管理不善，造成財務損失的可能性。按照公司的營運目標分類，營運風險可分為資金收付風險、資產損失風險、資源使用效率風險、資產保值增值風險。營運風險除了存貨周轉率、應收賬款周轉率等常用指標外，還應關注盈余現金保障倍數、不良資產率等指標，并根據行業特點設置銷售回款率等指標，以全面反映企業的各類運營風險。
　　（三）盈利風險
　　盈利風險指企業主營業務不突出，盈利能力不強，導致股東收益的不確定性。按照對盈利能力的影響程度不同，盈利風險可劃分為短期效益風險和持續經營風險。盈利風險的指標較多，在各類盈利率的指標中目前大家普遍重視凈資產收益率，對于成長期的企業還應重視盈利率的增長情況。而反映持續經營風險的指標中除了技術投入比率外都是定性指標，需要根據宏觀經濟形勢和行業情況綜合判斷。
　　（四）投資風險
　　投資風險是企業在投資過程中發生經濟損失，或投資完成后無法實現預期收益，甚至不能收回投資的可能性。按照投資業務特征，投資風險可劃分為新增投資項目風險、投資項目持有風險和投資項目處置風險。投資風險是非常重要的一大類風險，因企業的投資項目往往金額大、周期長、環節多，尤其是一些投資項目超出了企業原有的主營業務范圍，給企業的風險應對帶來很大挑戰。投資風險一旦發生會給企業帶來重大損失，甚至是毀滅性的打擊，因此加強對投資風險的預警尤其重要。投資風險預警指標主要有項目投資進度完成率、投資收益預算實現率等。投資風險指標涉及的數據和資訊大部分不能從現有財務報表中獲得，因此需要企業建立更加完備的信息系統。
　　
　　三、財務風險預警的標準：風險預警區間的設定
　　
　　風險預警區間是財務風險預警的標準，如果指標值進入預警區間則表明有可能出現財務風險，需要作進一步分析，并啟動報告、解決等機制，提示管理層關注并采取相應措施。預警區間設定得是否合理對于預警效果影響很大，不同指標在不同行業、規模的企業中設定方法也會有所不同。結合工作實踐，本文將風險預警區間的設定方法歸納總結為8類，實際設定時，企業應根據自身特點選用不同的方法。在具體設定某種指標時一般可以一種方法為主，采用其他方法對初步確定的預警區間進行修正，最后確定預警區間。主要方法的內涵與要求如下。
　　（一）行業標桿對標法
　　行業標桿對標法是選取一個或多個行業標桿企業，參照標桿企業的指標進行設定的一種方法。這種方法可能是目前運用最多的一種方法，但這種方法的選用有很大局限性。首先，選擇對標企業要遵循以下原則：細分行業一致或接近、客戶群體相近、資產規模有可比性、信息公開等，所以不一定能找到合適的對標企業。其次，找到的對標企業一般為行業領先企業，因此其數據不能直接用于預警，需要根據本企業的實際情況進行調整，但如何調整往往依賴主觀判斷。最后，每個企業都有自己的特征，即使是處于同一單一行業的公司也會由于規模、客戶等的不同而不同。因此不能簡單地將企業和企業整體對標，必須針對單個指標選擇多個對標企業取平均值的對標方式，這又給使用這種方法增加了難度。
　　（二）行業績效對標法
　　行業績效對標法是以國務院國資委公布的企業績效評價標準值為基礎，確定預警區間的方法。企業績效評價標準值是以全國國有企業財務狀況、經營成果等數據資料為依據，并參照國家統計局工業與流通企業月報數據及其他相關統計資料，對上年國有經濟各行業運行狀況進行客觀分析和判斷的基礎上，運用數理統計方法測算制定的。企業績效評價標準值分為5個檔次，分別為優秀值、良好值、平均值、較低值、較差值。在應用中，應首先確定本企業規模和所處具體行業；再以本企業最近三年財務指標確定所處檔次；最后確定以某個檔次的值作為預警值。由于國務院國資委公布的企業績效評價標準值只有十幾個指標，所以此方法也有一定的局限性。
　　（三）歷史數據法
　　歷史數據法是以企業歷史數據為依據，考慮未來數據的變化，使用預算值或對未來發展趨勢的評估值對歷史數據進行修正，選擇恰當的數值作為預警區間的方法。歷史數據法的應用要滿足兩個條件：企業發展相對穩定，以及指標數值平穩，歷年變動幅度不大。
　　（四）預算值法
　　預算值法是以企業的預算值為依據，通過對完成預算百分比的關注，來衡量指標的完成情況，確定預警區間。使用預算值法有兩個前提，也是選擇通過預算值設定預警區間的原因：一是預算編制過程嚴謹，預算編制時會綜合考慮各種因素對未來企業各方面經營狀況的影響，運用多種方法確定預算指標。二是預算的動態調整，當出現大的事項對預算產生嚴重影響時，預算會自動啟動修復和調整機制，保證預算指標的適用性。用于設定預警區間的預算包含兩大類：一類是年度預算，如用于監控短期效益風險的凈資產收益率、總資產報酬率等指標可通過與年度預算的對比設置預警區間。另一類是項目預算，如用于監控新增投資項目風險和投資項目持有風險的投資項目完成進度、投資收益率等指標，通過與項目預算的比較設置預警區間。
　　
　　（五）絕對標準分類法
　　絕對標準分類法是指通過對定性指標所描述情況存在或不存在的判斷，確定預警范圍。采用此方法也應盡量進行標準的量化，以減少人為判斷的隨意性。例如：監控持續經營風險的定性指標“主營前景不明確，主營產品銷售收入明顯下降”，判斷存在主營產品收入明顯下降（下降幅度超過10%），且行業的前景并不明朗，預期下期仍存在繼續下跌的趨勢，預警區間設定為“存在”。
　　（六）風險容限法
　　風險容限法指通過一定邏輯數理方法或依據通常情況下對風險容忍程度確定可接受的指標值，作為風險預警區間的臨界值。例如：監控長期償債風險的指標“存在大額的或有負債”，使用風險容限法判斷“大額”所指的具體金額。具體的判斷方法是或有負債的確認會對利潤指標產生影響，以凈利潤的一定比例為基礎，考慮其他重大影響因素調整，最終確定大額所指的具體金額。
　　（七）行業監管值法
　　行業監管值法是以行業的監管值作為依據設定預警區間的方法。行業監管值法僅適用于特殊行業（主要是金融保險等高風險行業）的特定指標。例如：銀監會對銀行資本充足率指標的要求，財政部對擔保企業放大倍數指標的限定。
　　（八）行業預警值加權法
　　行業預警值加權法指當一個企業的業務涉及多個行業時，分別計算各行業所占權重，用行業的權重乘以對應行業指標預警值，將乘積結果相加作為多行業企業的指標預警值。當計算權重時，要根據指標的特征選擇適當的權重計算依據。如資產負債率選擇資產作為計算權重的依據，存貨周轉率選擇存貨作為計算權重的依據等。行業預警值加權法僅適用于多元化經營的企業。
　　
　　四、企業構建財務風險預警指標體系的思考
　　
　　近年來，財務風險預警工作在越來越多的企業中迅速推廣，為企業提高經營管理水平，特別是風險管控，發揮了重要作用。以深圳市鹽田港集團為例，目前已建立了覆蓋多級子公司的預警體系，通過75個預警指標實現了對集團內重要風險點的監控。同時該系統通過信息化手段在未增加人手的情況下實現了月度和季度的實時預警反饋。在此，筆者將自己的一些實踐經驗和工作思考與大家分享：
　　首先，作為企業的健康體檢指標體系，財務風險預警指標體系的設計應盡量完備，以充分反映各種風險。同時風險指標的設定并非一勞永逸的，需要根據企業的發展、行業的變化以及宏觀經濟形勢的變化進行定期或不定期的維護。維護的內容包括：指標的增減、預警區間的重新設定、風險處理的策略等，以適應不斷變化的內外部環境。
　　其次，企業應建立良好的組織保障體系，必要時配置專門人員，制訂各類風險的處置預案，重視對財務風險事項的處理。在部分指標發出報警時，必須認真分析原因，及時處置。如果是因為指標設置不合理或者內外部環境發生重大變化的，應對風險預警指標體系進行維護，剔除部分不再適用的指標，重新設定指標和預警區間。
　　最后，因財務風險預警指標體系的運行和維護的工作量很大，企業應加強風險預警系統的信息化建設。實現指標測算、財務風險上報和處理過程跟蹤自動化，并將財務風險預警指標作為企業預算管理和經營決策的重要依據。在編制預算時充分考慮財務風險指標因素，在重大投資可行性研究階段，充分考慮項目實施后對財務指標的影響，對有可能引發財務預警的項目或環節需要決策者重點關注和慎重決策。
　　
　　【主要參考文獻】
　　［1］ 于秀芝，高占才.企業財務危機預警的含義、作用及功能［J］.北京：中國科技信息，2005（24）.
　　［2］毛昌成.構建企業財務風險預警系統［J］.合作經濟與科技，2008（18）.