不再單純的通脹

　　明年通貨膨脹會(huì)如何發(fā)展？一個(gè)關(guān)鍵的決定性因素是國內(nèi)成本推動(dòng)因素對(duì)通脹的影響。
　　目前，通貨膨脹已經(jīng)由上世紀(jì)八九十年代的投資、消費(fèi)和外需不協(xié)調(diào)、不平衡、以及過熱增長造成的需求拉動(dòng)型為主，逐步演變?yōu)樾枨罄瓌?dòng)與成本推動(dòng)混合式的通脹，而且在未來，成本推動(dòng)因素會(huì)越來越明顯。
　　成本推動(dòng)型通貨膨脹不同于需求拉動(dòng)型通脹。需求拉動(dòng)型通脹短期內(nèi)波動(dòng)比較大，形成的沖擊也比較大。而一般情況下，成本推動(dòng)型通貨膨脹表現(xiàn)相對(duì)溫和一些，發(fā)展過程比較緩慢。過去，在應(yīng)對(duì)需求拉動(dòng)型通脹時(shí)，中國雖然解決不了供給問題，但采取的抑制需求的辦法也是比較有效的。過去的經(jīng)驗(yàn)針對(duì)的是需求拉動(dòng)型通脹，相同的措施用來應(yīng)對(duì)成本推動(dòng)型通脹效果就不明顯。
　　形成成本推動(dòng)型通脹的因素主要包括農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)薄弱，加大了農(nóng)民收入壓力；勞動(dòng)力要素成本上升；土地要素成本上升，房地產(chǎn)價(jià)格高企；以及物流成本高昂四個(gè)方面。目前，在成本推動(dòng)因素里，農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)薄弱是常態(tài)。由于當(dāng)前房地產(chǎn)堅(jiān)持了很長時(shí)間的高價(jià)格，土地因素對(duì)成本的影響不會(huì)太強(qiáng)。物流成本高也是常態(tài)，但當(dāng)前國務(wù)院的要求是要降低流通成本。而勞動(dòng)力因素在很大程度上依賴于生產(chǎn)。如果生產(chǎn)增長速度保持比較快，勞動(dòng)力壓力比較大，成本上升的因素就會(huì)很明顯。如果世界經(jīng)濟(jì)不景氣，中國經(jīng)濟(jì)增長速度也減緩，勞動(dòng)力成本因素也不會(huì)太強(qiáng)。因此，由于以上成本推動(dòng)因素的存在，中國的物價(jià)仍處于上行區(qū)間。
　　此輪通脹一個(gè)不可忽視的嚴(yán)重因素是，2009和2010年在應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)過程中，我們的流動(dòng)性大大增多了。兩年新增貸款高達(dá)18萬億元，而中國每年的GDP才30萬億元。國內(nèi)貨幣多，對(duì)價(jià)格的影響會(huì)得到逐步釋放，從而形成通脹的導(dǎo)火索。
　　但盲目批評(píng)當(dāng)時(shí)適度寬松的貨幣政策也是不合理的。面對(duì)金融危機(jī)，如果采取“最短時(shí)間內(nèi)讓經(jīng)濟(jì)回到正常的增長趨勢線上”的目標(biāo)模式，沖出頭的可能性是非常大的。如果選擇成本最低的目標(biāo)模式，顯然會(huì)拉長回到正常狀態(tài)的時(shí)間。當(dāng)美國金融危機(jī)氣勢洶洶爆發(fā)的時(shí)候，金融危機(jī)會(huì)持續(xù)多久、發(fā)展到什么程度，沒有人能看清。為了盡快使經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到正常狀態(tài)，我們采取了“最短時(shí)間”的目標(biāo)模式，顯然出了點(diǎn)問題。
　　目前，國內(nèi)貨幣存量增加引起的通脹壓力在明顯減弱，明年貨幣供給增量也會(huì)較今年有所緩和，這是促使中國CPI向下走的因素。但是，明年價(jià)格具體走勢的一個(gè)關(guān)鍵因素是國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境。國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境走勢，特別是歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)以及中國經(jīng)濟(jì)的影響很大。實(shí)際上，此輪通脹的一個(gè)重要原因即美國長期實(shí)行量化寬松貨幣政策造成了中國的輸入型通脹。
　　一方面，美國的價(jià)格上漲具有傳導(dǎo)效應(yīng)。另一方面，國際上大宗商品都是以美元計(jì)價(jià)，無論是購買中東的石油，還是購買澳大利亞的鐵礦石，以及購買俄羅斯的天然氣，都是以美元計(jì)價(jià)。因此，即使大宗商品的供求關(guān)系未發(fā)生變化，價(jià)格應(yīng)該是穩(wěn)定的，但僅僅由于其以美元定價(jià)，而美元流動(dòng)性大大增加，就會(huì)造成大宗商品價(jià)格上漲，進(jìn)而對(duì)中國產(chǎn)生影響。
　　實(shí)際上，通脹具備消費(fèi)和投資兩種功能。通脹能夠刺激投資，但投資又是有風(fēng)險(xiǎn)的，因此，通脹實(shí)際上是一種收入分配的調(diào)整，其本質(zhì)是對(duì)財(cái)富的再分配，這在某種程度上是有利經(jīng)濟(jì)發(fā)展的。
　　目前，西方國家采取的寬松政策對(duì)中國產(chǎn)生的影響，在未來一段時(shí)間很難消除，特別是歐洲現(xiàn)在出現(xiàn)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，與美國面臨的問題和所處的狀況很相似，因此必然還要依賴量化寬松政策解決。因此，通貨膨脹的走勢不僅取決于國內(nèi)的成
　　本推動(dòng)因素的影響，也躲不開國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境走勢。
　　
　　（作者系社科院學(xué)部委員、研究員，本文根據(jù)演講整理，未經(jīng)作者審閱）