中國與東盟國家金融資源差異比較及合作的對策建議

摘要：金融作為現代經濟的核心已經成為當前經濟研究的前沿問題，而對金融資源的相關研究是剖析區域間金融發展的重要切入點。本文以中國與東盟國家為研究對象，著重研究該區域各國金融資源在分布、結構、效益以及開放度等方面的差異，并針對相關問題提出相應的對策建議。

關鍵詞：金融資源；差異；合作

中圖分類號：F832.2 文獻標識碼：Ａ 文章編號:１００３－９０３１(２０11)07－００41－０5DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2011.07.10

一、引言

金融資源是國民財富的核心，金融資源的高效開發和利用對經濟增長有戰略性意義。在生產活動中金融資源能夠直接或間接地將各種資源有機結合，并促使其創造更大的財富。金融又是現代經濟發展的核心，同時作為新興經濟體的中國以及東盟國家經濟聯系與合作不斷加深，這必然要求各國重視金融資源的合理配置與區域間金融合作，以保持其強有力的經濟發展后勁。本文以中國和東盟國家為研究樣本，重點揭示上述國家在金融資源方面的差異并分析其內在原因，結合中國與東盟國家金融資金配置的實際狀況提出促進各方金融合作的對策建議。

二、金融資源概念及指標體系

（一）金融資源的內涵

“金融資源”一詞最早是由戈德·史密斯所著的《資本形成與經濟增長》提出，在哈德羅—多馬經濟增長模型中認為儲蓄率高的國家資本產出能力就強，并最終作用于經濟的力量就大。該模型假定一國或者地區資本產出率一定，而物質資本來源于金融資本，發達地區的金融資本形成能力強，從而對經濟增長有較強的推動力；同時金融機構所形成的物質資本同樣推動經濟增長，落后地區的金融機構較少，難以有效地籌措資金，從而抑制了經濟發展。

我國遼寧大學白欽先教授首先提出了“金融資源觀”，認為金融資源是一種戰略性資源，是一種貨幣化的資本財富。白欽先教授將金融資源定義為三個層次：一是廣義的貨幣資本；二是金融組織體系和金融資產工具體系；三是金融體系的整體性功能。他認為只有保持金融資源的適當開發才能保證經濟發展的可持續性。

國內外學者的研究成果表明了金融資源在未來經濟發展中的重要地位，并且都強調了金融發展與經濟增長的強相關性。

（二）衡量金融資源的指標體系構建

衡量金融資源一般以三個方面分析：金融規模競爭力、金融效率競爭力、金融生態競爭力。金融規模競爭力指標包括金融系統存款余額、金融系統貸款余額、股票成交金額、上市公司總市值、保險金融業總產值、保費收入等；金融效率競爭力指標包括各項存款余額占GDP比率、各項貸款占GDP比率、金融機構不良貸款率、貸款對經濟貢獻率、上市公司凈資產收益率、保險深度、保險密度、金融資本使用率等；金融生態競爭力指標包括國外直接投資量、社會固定投資額、保險金融業基本建設資金、企業逃廢銀行債務率等。

三、中國與東盟國家金融資源配置的比較及問題分析

鑒于數據的可得性，本文選取指標主要是有形金融資源。

（一）信貸總量比較及問題分析

1.金融資源供給比較及問題分析

本文以銀行部門年末存款余額以及人均存款額作為衡量指標，將中國與東盟國家的2007—2010年存款狀況比較數據以表格形式列出：

合理的金融資源配置以及有效的金融機制能夠加速經濟增長過程中的資本積累，而資本積累的增加反過來促進經濟的發展。一般說來，一國金融部門的儲蓄存款能夠較為全面反映該國的潛在金融資源總量以及相應的金融資源供給能力，是衡量一國金融資源的基本指標之一。從表1數據顯示中國和新加坡兩國的潛在金融資源供給數量與該區域內其他成員國相比，無論是銀行部門年末存款總額還是人均存款量，兩國的金融資源占據明顯的優勢。其中，中國2010年存款余額達到1088823億美元，是當年菲律賓存款總額的10倍多。而以老撾為代表的東盟地區落后國家銀行部門存款數額極小，對應的其金融資源供給量也微乎其微。同時，表1數據還顯示了包括中國和新加坡、印尼、菲律賓、越南、老撾、緬甸、馬來西亞在內的東盟國家金融部門存款量整體呈現逐年遞增趨勢，金融資源供給不斷擴大，充足的金融資源必將有利于各國經濟的發展，但是同時不同經濟發展水平的國家也出現了分化現象。

2.金融資源需求比較及問題分析

在金融資源供給的情況下，金融資源運用狀況能夠體現一國或者地區經濟發展中對金融資源的有效需求狀況。本文研究的中國與東盟十國的經濟發展呈現出不平衡態勢，作為世界第二大經濟體的中國綜合經濟實力更是顯而易見，各項經濟發展指標在該區域中處于領先地位。一國經濟發展必然影響該國金融資源的運用狀況，如表2所示，中國、新加坡、馬來西亞、印尼等國金融機構貸款余額遠遠超過該區域其他國家，而中國2010年的貸款余額達到了72605.39億美元，同時可以看到在東盟國家中地處內陸國家的老撾、柬埔寨等國家貸款數量極小，反映出這些國家對金融資源有效需求不足，使得金融資源對經濟發展的促進作用遭到削弱。

一般金融機構的貸款行為都是以盈利為目的，而金融機構的貸款大多數來源于存款，存貸比例是否協調關系到銀行的盈利能力以及風險控制能力。在表2中可以看出2008—2010年大多數的東盟國家存貸比超過1.5，過高的存貸比表明該國金融資源大量閑置，資金利用效率低下，而新加坡、中國兩國的存貸比相對比例較為適當，金融資源有效需求較高。

（二）金融資源效率比較及問題分析

金融資源利用效率①是體現一國或地區金融競爭力的關鍵指標，金融資源的效率指標體系包括金融機構以及金融資產的盈利水平、金融機構人均利潤水平和金融機構（特別是銀行）的資產質量、各項存貸款與GDP的占比、銀行不良貸款率等，本文選取中國與東盟十國的國內信貸占GDP比值以及銀行不良貸款率作為衡量樣本國家金融資源效率的指標。

表3中顯示中國、新加坡、泰國、越南國內信貸與GDP的比率在該區域處于較高的水平，說明了上述四個國家在該區域中金融機構信貸資源對其國家經濟的增長起到促進作用，體現了較高的金融資源利用效率。但是與世界發達國家依然存在差距，美國2005—2008年該項指標的平均值達到了約260%，而日本則幾乎達到了400%（世界銀行數據），體現了發達國家金融資源在經濟發展中的重要作用。表3中還顯示了以印尼、菲律賓、柬埔寨、老撾為代表的該區域落后國家相對較低的國內信貸與GDP的占比。圖1中馬來西亞、印尼、新加坡、泰國、中國等國家2005—2008年四年間的銀行不良貸款率呈現逐年下降趨勢，表明金融資源運作效率不斷提升，但是馬來西亞、印尼、泰國截至2008年末不良貸款率依然大大超過了中國和新加坡兩國，也從另一方面說明了該區域各國金融資源利用效率不均衡。

（三）金融開放程度比較及問題分析

研究一個區域的金融資源狀況還包括該區域的開放程度指標，區域開放程度反映了一個國家的區域金融生態競爭力，是對一個國家金融資源運作條件的衡量，本文中以外國直接凈流入這一指標衡量區域開放程度。表4數據顯示，樣本區域內各國外國直接投資差距較大，中國2009年雖然受到金融危機影響，但是依然吸引了781.93億美元國外直接投資，緊隨其后是新加坡。而柬埔寨、老撾、馬來西亞、印尼、緬甸、泰國、越南等國國外投資數量極小，該數據即凸顯該區域內金融開放度的不平衡以及金融環境質量的差異。

（四）證券融資比較及問題分析

證券市場發展以及其融資狀況是一國金融資源的重要衡量指標，證券市場在全球經濟發展中占據重要地位。隨著全球各大經濟實體證券化率的不斷上升，證券資本市場對世界經濟發展的作用力越來越強。同時證券市場能夠供給和容納大量金融資源，是金融資源作用于經濟實體的傳導途徑之一。

中國和東盟十國區域證券市場發展存在較大差距，尤其以股票市場最為突出，東盟國家中的新加坡是國際性的金融中心，其金融體制和證券市場的發展十分發達。1968年隨著亞洲美元市場的成立，新加坡走上金融國際化，亞洲第一個金融期貨中心也誕生在新加坡，同時新加坡還擁有活躍的短期資金市場，其股票交易市場是世界上最重要的股票交易中心之一。而在中國，隨著證券市場發展不斷成熟，上海、深圳兩個股票交易市場在世界上地位逐漸提高，2010年中國股票市場總市值位居全球第二，商品期貨成交量全球第一，中國證券市場已然成為世界經濟的“晴雨表”。在表5中數據顯示，中國的上市公司數在該區域內多年來穩居首位，2009年中國上市公司數達到了1700家，占當年世界上市公司總數的3.5%，同時衡量一國證券化率的上市公司規模與GDP比例也較高，而股票市場發展歷史更為悠久的新加坡其上市公司規模占國內生產總值的比值最高，說明了在該區域內新加坡金融資本市場的證券化率最高，證券市場也最為發達。另一方面該區域內的印尼、馬來西亞、菲律賓、泰國、越南等國的證券市場發展相對滯后，金融體制與金融監管制度本身存在較多問題，金融體系安全性不高，1997年金融危機和2009年次貸危機給區域證券資本市場帶來的嚴重沖擊就是實證。東盟國家中的文萊、柬埔寨、老撾、緬甸至今沒有建立股票市場，證券市場發展嚴重落后。

四、中國與東盟國家金融資源配置差異的原因分析

（一）經濟發展狀況

經濟發展狀況直接影響一國金融發展，經濟發展水平的提升直接決定資本存量以及流量的增長，從而也就決定了金融資源的供給與分配。本文中研究的中國以及東盟十國經濟發展水平極不平衡，從而造成了各國金融資源狀況的差異（見表6）。

表6顯示，中國與東盟國家區域中大多數屬于經濟高速發展的新興經濟體，各國金融業發展也呈現出高增長狀態，但依然存在發展不平衡的現象，從而導致了金融資源供給與配置的不平衡。表6數據顯示中國、印尼、菲律賓、越南2007—2009年經濟平均增長率分別為10.57%、5.58%、4.28%、7.1%，在2009年全球經濟放緩的背景下依然出現較快增長，較高的經濟發展水平帶動了各個國家金融業的發展，擴大了金融的供給來源，提升了金融資源的利用效率，有利于金融資源的優化配置。而東南亞其他國家經濟發展相對滯后，金融業發展后勁不足，甚至部分國家無法建立股票市場，嚴重影響了這些國家金融資源的增長與合理配置。

（二）國家金融政策

一國的金融產業政策必然影響該國金融業的發展，從而間接影響該國金融資源的供給、需求和配置。在中國和東盟國家中金融資源的狀況差異明顯，這與各國不同的金融產業政策有密切的關系，積極的扶植政策必將促進金融產業的發展，從而帶動金融資源在存量、流量和效率的上升。

隨著中國改革開放的步伐加快，經濟突飛猛進，1997年金融危機的爆發使得政府進一步重視對于金融產業發展的相關政策研究，加大對金融產業的扶植力度。近年來，我國金融產業得到長足發展，銀行、證券、期貨、保險五大行業發展逐步成型，金融體系進一步完善。積極的金融產業政策促進了中國金融資源的增長，并伴隨著科技、知識、人才體系的不斷更新，金融資源的利用效率也得到很大提高，中國目前已經形成了以長三角、珠三角為中心的金融資源中心，上海、深圳成為全國的資金交易中心、外匯交易中心、黃金交易中心，同時全國金融綜合改革在江浙地區開展，促進金融產業創新機制的升級。新加坡作為世界金融中心之一，政府長期以來十分重視金融產業的發展，擁有眾多知名金融機構和金融公司，資本運作能力強，這些都極大促進新加坡金融產業的發展。與中國和新加坡相比，泰國、越南、柬埔寨、緬甸、印尼、馬來西亞等國政府對金融產業扶持力度相對不足，在1997年金融危機后，各國都采取措施嚴格管制資本流動，加強金融監管力度，極大阻礙了區域間金融資源的流動和合理配置。

（三）金融生態差異

一國金融生態環境的質量將不可避免影響其金融資源供求以及運作效率，高效優質的金融體系能夠最大程度確保金融資本的安全性，滿足金融資本的趨利性。中國與東盟國家金融資源的分布不均與其金融生態環境有著密切關系，本文以征信信息深度指數①來衡量各國金融生態。

表7中指數顯示出中國與東盟國家征信信息深度差距較大，中國、新加坡、泰國、馬來西亞等國相對金融生態環境質量較高，而文萊、老撾、柬埔寨、菲律賓、印尼等國金融環境較差，而對應的第二類國家金融資源的供求量以及利用效率相對較低。

五、促進中國與東盟金融資源近一步合作的對策建議

緩解區域間金融資源的差異需要各國加強經濟金融合作，在區域經濟合作、區域環境建設、區域協調機制方面入手。

（一）發展自身經濟與區域經濟合作相結合，平衡金融資源配置

本文中研究的中國與東盟國家中呈現出金融資源不平衡性現象嚴重，很大程度是經濟發展不均衡造成的。針對上述問題，一方面東盟國家中較為落后的老撾、緬甸、越南、泰國、柬埔寨、馬來西亞等國應進一步加強國內經濟建設，大力發展經濟，擴大區域間經濟貿易合作，與中國—東盟自貿區成員國優勢互補，發展優勢產業。比如熱帶經濟農業、貿易加工，增強國家經濟實力，擴大金融資源的供給來源，改善經濟發展前景，提升金融資源邊際收益率，促進金融資源高效利用；另一方面區域內相對經濟發達國家，如新加坡、中國等，應積極參與與其他國家在經濟建設、貿易合作、科技人才交流方面的合作，加強區域經濟合作，不斷縮小經濟差距，扶助落后國家完善金融市場建設，為金融資源的增長提供前提條件。

（二）加強對金融產業的政策支持，逐步開放區域金融市場

一國對某一產業的扶持政策將極大的促進該產業的發展。因此，一方面要加強對金融市場的建設，大力推進銀行改革和創新，不斷擴大金融資源的供求與運作效率，同時加強各國證券市場的建設，建立健全股票交易機制，充分發揮股票市場的投融資能力，重視以國債為代表的債券市場的作用，完善國家金融市場體系；另一方面要加強區域內各國在金融市場開放方面的合作，使金融資源充足的國家引導剩余資本投入落后國家或地區，增強金融資源的跨區域流動，提高其利用效率。這要求中國與東盟國家政府積極參與金融合作，逐步擴大區域金融市場，東盟國家中未建立股票融資市場的柬埔寨、老撾、緬甸、文萊等國可以借助新加坡等發達股票市場推動其國內優質企業的上市，在全球市場內籌集金融資本，以期實現金融資源的有效配置的目的。

（三）推動區域貿易投資本幣結算，搭建金融合作平臺

中國與東盟國家政府應積極推動區域經濟往來中的本幣化結算，減少對第三方貨幣的依賴，降低貨幣風險，建立現鈔跨境流動機制，促進區域內資本流動。尤其重視對人民幣結算的區域化，擴大各方人民幣交易的范圍和數量，使得中國充足的金融資本能夠彌補東盟部分落后國家的資金需求，優化金融資源的區域配置結構。發達國家的成功案例顯示出在人民幣區域化結算試點的背景下，各方應積極進行金融機構的互設，為雙方經貿往來提供金融支持與服務，同時以中國、新加坡為主的區域內相對發達國家應積極參與區域內資本投資，不斷增加對東盟國家的人民幣直接投資的項目，促進金融資源的跨區域流動。

（四）優化區域金融生態環境，提升金融資源利用效率

中國與東盟國家各國政府應將改善區域金融生態放在戰略性高度，信用是金融的核心因素，一切的資本流動與運作都是建立在信用基礎上。不平衡的金融資源分布是該區域最突出的特征，各國應積極參與信用體系建設，加強區域間信用協調與溝通，將區域內金融資源的跨國流動建立在政府信用基礎上，提升區域金融生態環境質量。同時為金融資源的區域流動設立多渠道門路，完善引導機制，健全以政府為引導，企業為主體，金融信貸、風險投資以及優質資產上市為核心的金融融資流動體系。

（責任編輯：張恩娟）

參考文獻：

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